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華西證券解讀12月政治局會議

2024年12月09日21:00   來源：西本資訊
摘要：華西證券研報指出，本次會議釋放信號積極，從港股和A50期貨顯著走強來看，會議內(nèi)容大幅超出此前市場預期。

華西證券研報指出，本次會議釋放信號積極，從港股和A50期貨顯著走強來看，會議內(nèi)容大幅超出此前市場預期。主要有以下幾個方面：一是政策基調(diào)更為積極。 “加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”，超常規(guī)首次用來形容逆周期調(diào)節(jié)，體現(xiàn)出政策力度呈現(xiàn)升級趨勢。今年兩會的政策表述為“強化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”，7月政治局會議“要加強逆周期調(diào)節(jié)” ，9月政治局會議“要加強逆周期調(diào)節(jié)”。

從變化上來看，逐漸不再提跨周期，而是轉(zhuǎn)向逆周期，且在力度上不斷升級。給市場營造后續(xù)政策可能持續(xù)推出，直到經(jīng)濟企穩(wěn)反彈的預期。同時此次會議也沒有再提“統(tǒng)籌擴大內(nèi)需和深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”，而是直接提擴大內(nèi)需，也是更加直面問題，重視需求側(cè)的體現(xiàn)。二是就財政和貨幣而言，本次會議提到“實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策”，積極的財政政策前面加了修飾詞“更加”，類似的表述見于2020年4月政治局會議“積極的財政政策要更加積極有為”，后來5月兩會制定了規(guī)模較大的財政組合拳（赤字率3.6%+、新增專項債3.75萬億、特別國債1萬億）。三是穩(wěn)住樓市股市寫入2025年目標。四是重視消費。會議提到“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內(nèi)需求”。預計促消費政策在規(guī)模、方向上會有所突破。五是會議也提了科技（要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系）、綠色（協(xié)同推進降碳減污擴綠增長，加快經(jīng)濟社會發(fā)展全面綠色轉(zhuǎn)型）、外貿(mào)等方面。強調(diào)科技，明確了未來政策的發(fā)力方向是在科技引領(lǐng)的產(chǎn)業(yè)方向。同時對于綠色，因明年是十四五最后一年，減排等目標需要完成。外貿(mào)外資方面，會議提到“要擴大高水平對外開放，穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)外資”。

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