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從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，2024年11月份為50.6%，環(huán)比下降4個百分點，結束連續(xù)2個月環(huán)比上升態(tài)勢，但指數(shù)仍保持在擴張區(qū)間，顯示在旺季過后，鋼鐵行業(yè)增速有所放緩，但在上月基礎上仍保持整體穩(wěn)中略增態(tài)勢。分項指數(shù)變化顯示，鋼市需求增速有所回落，鋼廠生產(chǎn)增速高位放緩，原料價格整體回落，鋼材價格震蕩下行。預計12月份，市場需求趨于收縮，鋼鐵生產(chǎn)有所放緩，原材料價格繼續(xù)下滑，鋼材價格低位震蕩。

圖1 2019年以來鋼鐵行業(yè)PMI變化情況

鋼材需求增速有所回落，環(huán)比仍保持穩(wěn)定運行。11月份，雖然部分地區(qū)天氣開始轉寒，傳統(tǒng)意義上的鋼鐵旺季也基本結束，但由于存量與增量政策進一步落實，帶動鋼鐵需求仍有釋放空間。鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)為50.5%，環(huán)比下降5個百分點，顯示需求增速有所回落，但指數(shù)仍保持在擴張區(qū)間，意味著鋼材需求在上月基礎上仍保持穩(wěn)定運行。據(jù)上海卓鋼鏈了解，11月下游終端開工情況改善有限，但臨近年末，終端提前提前備貨有一定增量，因此整體鋼企訂單表現(xiàn)尚可。根據(jù)監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，11月份上海終端采購量變化不大，整體微幅波動0.2%，持續(xù)了上月的需求表現(xiàn)。

圖22019年以來鋼鐵新訂單指數(shù)變化情況

圖32018年以來滬市終端線螺每周采購量監(jiān)控數(shù)據(jù)變化情況

生產(chǎn)增速高位放緩，鋼廠庫存有所累積。11月份，隨著鋼鐵需求增速放緩，鋼廠生產(chǎn)增速也高位放緩。生產(chǎn)指數(shù)為53.6%，較上月下降10個百分點，但指數(shù)仍保持在擴張區(qū)間，顯示鋼廠生產(chǎn)仍保持擴張勢頭。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)粗鋼209.6萬噸，環(huán)比增長0.1%；日產(chǎn)生鐵188.2萬噸，環(huán)比下降0.1%；日產(chǎn)鋼材195.3萬噸，環(huán)比下降7.8%。到中旬時，日產(chǎn)粗鋼208.0萬噸，環(huán)比下降0.8%；日產(chǎn)生鐵187.6萬噸，環(huán)比下降0.3%；日產(chǎn)鋼材202.3萬噸，環(huán)比增長3.6%，比較來看，11月產(chǎn)量在10月基礎上繼續(xù)上升，但增速有所放緩。值得注意的是，生產(chǎn)指數(shù)仍明顯高于新訂單指數(shù)，意味著生產(chǎn)增速高于需求增速，產(chǎn)成品庫存相應有所累積。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為57.9%，較上月上升4.3個百分點，連續(xù)2個月環(huán)比上升，顯示當前庫存積累速度逐步加快。

圖4 2019年以來鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)變化情況

原料價格整體回落，具體品種明顯分化。11月份，盡管鋼廠生產(chǎn)繼續(xù)擴張帶動原材料采購保持增長，但由于需求淡季預期影響，原材料價格整體有所回落。購進價格指數(shù)為38.1%，較上月下降18.4個百分點。分品類來看，價格走勢分化較為明顯。鐵礦石在炒作因素下波動上漲。焦炭市場11月份經(jīng)歷了三次提降落地，價格明顯下降。成材價格回落以及電爐煉鋼利潤收窄對廢鋼的支撐力度有所減弱，廢鋼價格也有所回落。整體來看，11月原材料價格呈現(xiàn)下行態(tài)勢。

圖5 2019年以來鋼鐵購進價格指數(shù)變化情況

鋼材價格震蕩下行。11月份，受需求增速放緩以及預期下降影響，鋼鐵價格呈現(xiàn)震蕩下行態(tài)勢。上海螺紋鋼價格指數(shù)顯示，10月28日價格為3525元/噸，之后震蕩下行，整月基本無明顯反彈，月末11月27日價格為3385元/噸，月內(nèi)降幅近150元/噸。整體來看，11月鋼材價格降幅明顯，企業(yè)煉鋼利潤有所收窄。

圖6  2018年以來上海螺紋鋼價格指數(shù)變化情況

預計12月份，鋼材市場需求趨于收縮。12月份，北方氣溫進一步下降，部分地區(qū)溫度降至冰點以下，戶外作業(yè)難度加大，相關需求將有所下滑。同時，盡管冬儲臨近，但當前庫存增長速度較快，冬儲需求增長難以抵消季節(jié)性需求減弱。當前國內(nèi)房地產(chǎn)政策幾乎全面放松，但新房購置情況仍不理想，導致新開工情況同樣不佳。對建材等大宗商品的需求，房地產(chǎn)市場已然無法提供有力保障，后續(xù)衰減性下降或仍是大概率事件。整體來看，12月鋼材市場需求有下降趨勢。生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為45.3%，較上月下降17.7個百分點，為近18個月以來新低，反映出鋼廠對冬季市場需求預期偏緊。

鋼廠生產(chǎn)或將有所放緩。12月份，隨著需求端的下滑，加上當前鋼價震蕩下行，煉鋼利潤有一定承壓，繼續(xù)較快庫存積累，鋼廠生產(chǎn)積極性將受到一定影響。當前北方地區(qū)進入采暖季，環(huán)保限產(chǎn)也將影響鋼企生產(chǎn)。在多個因素的疊加影響下，預計12月份鋼廠生產(chǎn)或將有所放緩。

原材料價格繼續(xù)下滑，鋼材價格低位震蕩。12月份，市場需求淡季放緩預期上升，鋼廠生產(chǎn)或將收縮，對原材料的需求也將同步放緩，之前連續(xù)上漲的鐵礦石價格或將迎來回調(diào)，焦炭和廢鋼等原材料也將因需求端支撐減弱導致價格保持下行。整體來看，原材料價格或繼續(xù)下滑。12月需求對鋼材價格的支撐力度也將有所減弱，但由于當前煉鋼利潤同步減弱，企業(yè)成本線或將成為支撐鋼價的原因，預計鋼廠價格下降空間有限，價格呈現(xiàn)低位震蕩態(tài)勢。