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興業(yè)研究宏觀:新一輪化債預計總規(guī)模或超過4萬億元
2024年10月23日08:41 來源:西本資訊
摘要:若通過國債和地方債合計置換4萬億元至6萬億元,可降低廣義地方政府債務(包括地方債和城投有息債務)成本13-20bp
興業(yè)研究宏觀稱,新一輪化債的時間區(qū)間或為2024年末-2027年,置換方式可能通過發(fā)行國債或特別國債、運用新增債券額度或結(jié)存額度發(fā)行地方債券的組合方式進行,預計總規(guī)?;虺^4萬億元。新一輪化債有三點不同:一是新一輪化債與城投“退平臺”共同推進。隱債清零的城投主體或?qū)⒄酵顺觥暗胤秸谫Y平臺”名單,這進一步降低了未來新增隱債的可能。二是如果通過國債置換部分隱債,降低融資成本的效果將更加明顯。
若通過國債和地方債合計置換4萬億元至6萬億元,可降低廣義地方政府債務(包括地方債和城投有息債務)成本13-20bp,對社會綜合融資成本的合計影響為3bp-5bp。三是對經(jīng)濟拉動效應不同。短期來看,新增地方債用于化債的比例或上升,直接用于投資或消費補助的比例可能下降。對于經(jīng)濟增長而言,我們還需觀測財政非還本付息支出力度的變化。長期來看,通過規(guī)范管理和財力釋放,地方財政的可持續(xù)性和促進當?shù)亟?jīng)濟增長的能力將顯著提升。
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