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信達(dá)證券：反彈的條件或已逐步滿足

2024年09月01日20:11   來源：西本資訊
摘要：這些變化是5月下旬以來較為密集的樂觀變化，后續(xù)反彈大概率還能持續(xù)一段時(shí)間。

信達(dá)證券研報(bào)指出，9月有望反彈的理由較多，中報(bào)期結(jié)束、人民幣升值、港股上漲、有色和黑色金屬價(jià)格反彈。這些變化是5月下旬以來較為密集的樂觀變化，后續(xù)反彈大概率還能持續(xù)一段時(shí)間。

但如果要反轉(zhuǎn)，則需要較強(qiáng)的盈利層面的邏輯，因?yàn)锳股歷史上，第一個(gè)底可以是政策流動(dòng)性推升，但第二個(gè)底大多需要盈利驅(qū)動(dòng)。2005年的底部，第一個(gè)底是股權(quán)分置改革形成的底，第二個(gè)底名義GDP已經(jīng)回升。2012年底—2014年中，第一個(gè)底和第二個(gè)底都有盈利反彈的跡象支撐，而最終的第三個(gè)底（2014年中），是居民資金大幅流入推動(dòng)的。2016年1月底市場(chǎng)的底部，是去杠桿風(fēng)險(xiǎn)過后流動(dòng)性的底和盈利改善的底同時(shí)出現(xiàn)。

2018年底—2020年第一季度，第一個(gè)底是民營企業(yè)座談會(huì)后的政策底，第二個(gè)底（2019年8月初），部分行業(yè)（半導(dǎo)體）盈利大幅改善，但整體盈利依然偏弱，第三個(gè)底是2020年初疫情沖擊的底，后續(xù)是疫后修復(fù)的盈利改善。目前來看，反彈的條件已逐步滿足，但盈利改善的跡象相比歷史上市場(chǎng)歷次第二個(gè)底依然偏弱，所以反彈后估計(jì)還會(huì)震蕩。

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