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[庫存看市場]庫存持續(xù)回升，需求抑制鋼價

2023年08月05日07:25   來源：西本資訊
摘要：貨掉頭，現(xiàn)貨跟跌，供給減少，需求更弱，這是本周市場的主要特色；接下來，預(yù)計終端需求難以提振，投機需求依舊謹慎，期貨市場還有反復(fù)，現(xiàn)貨價格跌勢放緩?？梢钥吹?，當前市場行情處于“搖擺”階段：預(yù)期向好，價格拉升；需求疲軟，期現(xiàn)同跌。

本周（7月31日—8月4日），西本鋼材指數(shù)收在4010元/噸，周環(huán)比下跌60元。西本資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止8月4日，全國69個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3959元/噸，周環(huán)比下跌55元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4153元/噸，周環(huán)比下跌56元/噸。

本期，全國各地市場建筑鋼材價格震蕩下移：其中，北方需求受阻，鋼廠跟跌；南方期貨打壓，跌幅擴大。本周西本鋼材指數(shù)下跌，成本指數(shù)波動不大，顯示長流程鋼廠利潤空間再次收縮；本周螺紋鋼期貨主力合約破位下行，對現(xiàn)貨市場有帶動作用。（下圖為紅色線條為鋼材指數(shù)，黃色線條為成本指數(shù)）

期貨方面，本周黑色系主力合約集體回調(diào)：鐵礦主力換月，焦炭跌幅擴大，熱卷震蕩收低，螺紋破位下移。其中，熱卷2310合約周五夜盤收在3996元，較上周五夜盤4097元/噸下跌101元；螺紋鋼2310合約周五夜盤收在3724元/噸，較上周五夜盤3867元/噸下跌143元；從全周走勢情況看，原料端的鐵礦和焦炭相繼失守，成材端的螺卷主動回落。

回首本期，消息面冷暖交替，原料價格漲跌互現(xiàn)，螺紋現(xiàn)貨普遍下跌，當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場分析

據(jù)西本資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)：截至8月3日，滬市螺紋鋼庫存總量為39.38萬噸，較上周減少0.54萬噸，降幅為1.35%（見下圖）；目前庫存量較上年同期（8月4日的53.05萬噸）減少13.67萬噸，減幅為25.77%。本周滬市螺紋鋼庫存繼續(xù)回落，主要原因是貿(mào)易商消極囤貨。

本期，西本資訊監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為1.21萬噸，較上周下降11.03%（見下圖）。本周終端采購量環(huán)比下降，顯示工地需求處于低位。

本期西本鋼材指數(shù)下跌，市場價格震蕩收低：周一，小幅回升；周二，先穩(wěn)后落；周三，整體下行；周四，跌幅擴大；周五，低位盤整。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存小幅下降，期貨走勢左右情緒，剛性需求依然偏弱，現(xiàn)貨價格再次回落。目前市場行情處于“調(diào)整”狀態(tài)，預(yù)計下周西本鋼材指數(shù)區(qū)間波動。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1214.57萬噸，較上周增加24.28萬噸，增幅為2.04%。主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為601.47萬噸，環(huán)比上周增加18.32萬噸，增幅為3.14%；線盤總庫存量為88.09萬噸，環(huán)比上周減少1.67萬噸，減幅為1.86%；熱軋卷板庫存量為287.11萬噸，環(huán)比上周增加4.22萬噸，增幅為1.49%；中厚板庫存量為115.09噸，環(huán)比上周增加3.34萬噸，減幅為2.99%；冷卷板庫存量為122.81萬噸，環(huán)比上周增加0.07萬噸，增幅為0.06%。

據(jù)西本資訊歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2022年8月4日的1276.51噸）減少61.94萬噸，減幅為4.85%，降幅環(huán)比大幅收窄。分品種看，本期五大鋼材品種庫存中，線材庫存小降，其它品種庫存回升。（見下圖）


本周，華東區(qū)域建筑鋼價格集體回調(diào)，其中，福建市場跌幅較小，其他市場跌幅接近，截至周五，以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，華東市場螺紋鋼主流基準價格從3600元到3750元/噸不等，周環(huán)比下跌50-60元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

國家發(fā)展改革委：促消費擴投資 激活民間投資

7月30日下午，國家發(fā)展改革委召開2023年上半年發(fā)展改革形勢通報會。會議強調(diào)，要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，突出“穩(wěn)”、強化“進”、實現(xiàn)“好”，扎實推動發(fā)展改革工作取得新成效。一是加大宏觀政策調(diào)控力度，扎實做好預(yù)期引導(dǎo)。二是促消費擴投資。三是支持實體經(jīng)濟發(fā)展。四是深化改革開放。五是夯實經(jīng)濟安全根基，強化糧食和重要農(nóng)產(chǎn)品穩(wěn)產(chǎn)保供。六是在發(fā)展中保障和改善民生，加力做好高校畢業(yè)生等重點群體就業(yè)工作。

國務(wù)院常務(wù)會議：相機出臺新的政策舉措

李強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，會議強調(diào)，要加強逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備研究，相機出臺新的政策舉措，更好體現(xiàn)宏觀政策的針對性、組合性和協(xié)同性。要著力激發(fā)民間投資活力，加快解決拖欠企業(yè)賬款問題，堅決整治亂收費、亂罰款、亂攤派。要活躍資本市場，提振投資者信心。要加快培育壯大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，打造新的支柱產(chǎn)業(yè)，增強我國在全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈中的競爭力影響力。要調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，根據(jù)不同需求、不同城市等推出有利于房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展的政策舉措，加快研究構(gòu)建房地產(chǎn)業(yè)新發(fā)展模式。

7月份中國采購經(jīng)理指數(shù)公布

中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心31日聯(lián)合發(fā)布7月份中國采購經(jīng)理指數(shù)。其中，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)繼續(xù)回升，經(jīng)濟趨穩(wěn)向好運行態(tài)勢明顯。7月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.3%，較上月上升0.3個百分點，連續(xù)兩個月平穩(wěn)上升。調(diào)查的21個行業(yè)中，有10個位于擴張區(qū)間，比上月增加2個，制造業(yè)景氣水平，總體持續(xù)改善。

2023年7月鋼鐵PMI指數(shù)為49.9%

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，2023年7月份為49.9%，與上月持平，顯示鋼鐵市場保持平穩(wěn)運行。分項指數(shù)變化顯示，鋼鐵需求整體穩(wěn)定，鋼企生產(chǎn)穩(wěn)中有增，原材料采購活動持續(xù)恢復(fù)，原材料價格和產(chǎn)成品價格雙雙上漲。由于7月底政策利好，鋼企對后市預(yù)期也有所提升。預(yù)計8月份，市場需求有所擴張，生產(chǎn)端穩(wěn)中有增但上升空間有限，原材料價格偏強運行，鋼材價格震蕩上行。

央行：下半年繼續(xù)精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策

中國人民銀行、國家外匯管理局召開2023年下半年工作會議。會議要求，繼續(xù)精準有力實施穩(wěn)健的貨幣政策，持續(xù)改善和穩(wěn)定市場預(yù)期，為實體經(jīng)濟穩(wěn)定增長營造良好的貨幣金融環(huán)境。綜合運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，發(fā)揮總量和結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具作用，大力支持科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展和中小微企業(yè)發(fā)展，著力增強新增長動能。繼續(xù)深化利率市場化改革，促進企業(yè)綜合融資成本和居民信貸利率穩(wěn)中有降。堅持“兩個毫不動搖”，切實優(yōu)化民營企業(yè)融資環(huán)境。

央行：因城施策精準實施差別化住房信貸政策

中國人民銀行、國家外匯管理局召開2023年下半年工作會議。會議要求，支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。落實好“金融16條”，延長保交樓貸款支持計劃實施期限，保持房地產(chǎn)融資平穩(wěn)有序，加大對住房租賃、城中村改造、保障性住房建設(shè)等金融支持力度。因城施策精準實施差別化住房信貸政策，繼續(xù)引導(dǎo)個人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求。指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率。

7月財新中國制造業(yè)PMI降至49.2

7月中國制造業(yè)景氣度轉(zhuǎn)弱，產(chǎn)出和需求均輕微收縮，尤其是外需疲弱拖累整體需求。8月1日公布的7月財新中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）錄得49.2，低于6月1.3個百分點，時隔兩月再次錄得50以下。這一走勢與國家統(tǒng)計局并不一致。統(tǒng)計局公布的7月制造業(yè)PMI小幅上行至49.3，高于6月0.3個百分點，連續(xù)四個月位于50以下的收縮區(qū)間。

上半年全國分省市粗鋼產(chǎn)量出爐

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2023年6月中國粗鋼產(chǎn)量9111.0萬噸，同比增長0.4%；1-6月中國粗鋼產(chǎn)量53564.1萬噸，同比增長1.3%。從分省數(shù)據(jù)來看，有4個省份1-6月粗鋼產(chǎn)量同比增幅超過10%。其中四川增12.73%、天津增14.53%、上海增11.05%和重慶增34.42%。

中指院：百城新房均價連跌三月

據(jù)中指院公布的數(shù)據(jù)，2023年7月，全國百城新建商品住宅平均價格為16177元/平方米，環(huán)比下跌0.01%，連續(xù)三個月下跌，同比跌幅擴大至0.17%；百城新房價格環(huán)比下跌城市數(shù)量為45個。7月份一線城市新建商品住宅價格環(huán)比小幅上漲，二線及三四線代表城市新建住宅價格，環(huán)比跌幅則有所擴大。

前7月中國300城土地出讓收入同比降近三成

中指研究院土地市場研究分析師周巍1日在一場月度房地產(chǎn)市場形勢分析會上透露，據(jù)該機構(gòu)統(tǒng)計，今年1-7月份，中國300個城市推出土地規(guī)劃建筑面積同比下降31%，成交土地規(guī)劃建筑面積同比下降33%。受到各地方政府土地供應(yīng)“質(zhì)優(yōu)量減”等因素影響，1-7月份，300城成交土地樓面均價同比漲10%，土地出讓收入同比降27%。

乘聯(lián)會：7月1-31日乘用車市場零售173.4萬輛

乘聯(lián)會：初步統(tǒng)計，7月1-31日，乘用車市場零售173.4萬輛，同比下降5%，環(huán)比下降8%。今年以來累計零售1125.9萬輛，同比增長1%；全國乘用車廠商批發(fā)201.7萬輛，同比下降6%，環(huán)比下降10%。今年以來累計批發(fā)1308.5萬輛，同比增長6%。

中鋼協(xié)：7月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降

據(jù)中鋼協(xié)，2023年7月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2349.14萬噸、生鐵2116.04萬噸、鋼材2377.85萬噸。其中粗鋼日產(chǎn)213.56萬噸，環(huán)比下降4.99%；生鐵日產(chǎn)192.37萬噸，環(huán)比下降4.22%；鋼材日產(chǎn)216.17萬噸，環(huán)比下降0.35%。當旬重點企業(yè)鋼材庫存量1448.71萬噸，比上一旬下降7.54%，比上月同旬下降1.98%。

7月重卡銷6.3萬輛同比增長環(huán)比下降

根據(jù)第一商用車網(wǎng)數(shù)據(jù)，今年7月份，我國重卡市場約銷售6.3萬輛（開票口徑，包含出口和新能源），環(huán)比6月份下滑27%，比上年同期的4.5萬輛增長39%，凈增加約1.8萬輛。這是今年市場繼2月份以來的第6個月同比增長，但銷量規(guī)模屬于年內(nèi)第二低，僅高于1月份（4.87萬輛）。今年1-7月，重卡市場累計銷售55.1萬輛，同比上漲30%，同比增速比1-6月擴大了1.5個百分點。

本周，宏觀面和微觀面依舊冷熱分化，宏觀暖意主要表現(xiàn)在：1、國務(wù)院召開常務(wù)會議，強調(diào)相機出臺新的政策舉措；2、發(fā)改委召開形勢通報會，重申促進消費擴大投資；3、制造業(yè)景氣水平改善，7月PMI環(huán)比回升；4、央行再次明確表態(tài)，將執(zhí)行差別化住房信貸政策。微觀涼意主要體現(xiàn)在：1、中小企業(yè)經(jīng)營困難，7月財新制造業(yè)PMI下滑；2、7月重卡銷量同比增長，但環(huán)比明顯下滑；3、百城新房均價連跌三月，300城賣地收入同比降近三成；4、需求力度繼續(xù)減弱，7月乘用車零售同環(huán)比均降。

總體來看，近期政策面繼續(xù)偏暖，但基本是“雷聲大，雨點小”，缺少細則落地跟進。在市場對頻繁“喊口號”產(chǎn)生疲勞之后，亟需更具體的措施來提振信心。

從行業(yè)面看，據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，7月份環(huán)比持平，分項指標中，生產(chǎn)指數(shù)、新出口訂單指數(shù)和原料庫存指數(shù)環(huán)比上升，新訂單指數(shù)和產(chǎn)成品庫存指數(shù)環(huán)比下降。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，政策利好提升鋼企預(yù)期，但新訂單跟進不足，顯示供需矛盾沒有完全緩解。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，7月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降，且為今年5月下旬以來的新低，同期企業(yè)庫存明顯減少，并創(chuàng)下今年以來的最低；該數(shù)據(jù)表明，近期鋼廠減產(chǎn)降庫的效果不錯。

展望后期，供需格局仍待改善，畢竟單憑預(yù)期難以改變鋼企窘境，政策性壓產(chǎn)才能修復(fù)行業(yè)利潤。

回首本周，期螺沖高回落，現(xiàn)貨先強后弱，鋼廠被迫跟跌，需求處于低位。從價格走勢看，全國各地表現(xiàn)一致：在北方，市場先跌，鋼廠跟進；在南方，期螺下挫，現(xiàn)貨追隨；南北市場同步運行，資源消化進度放慢?？傮w來看，原料價格波動，減產(chǎn)有待持續(xù)；利好預(yù)期消化，市場再現(xiàn)回調(diào)。

期貨掉頭，現(xiàn)貨跟跌，供給減少，需求更弱，這是本周市場的主要特色；接下來，預(yù)計終端需求難以提振，投機需求依舊謹慎，期貨市場還有反復(fù)，現(xiàn)貨價格低位震蕩?？梢钥吹?，當前市場行情處于“搖擺”階段：前面是，預(yù)期向好，價格拉升；當下是，需求疲軟，期現(xiàn)同跌。

對于上海地區(qū)而言，市場現(xiàn)狀是：庫存降幅放緩，需求環(huán)比下降，期貨引領(lǐng)下跌。當前的利好因素是：原料價格不低，生產(chǎn)成本未降；利空因素主要有：預(yù)期沒有兌現(xiàn)，需求維持低位。筆者以為，本周鋼價再次下跌，主要是受到資本市場的打壓，而成交偏弱又推波助瀾，預(yù)計下周市場波動運行，需要關(guān)注的是：政策的溫度，期貨的起落，鋼廠的態(tài)度。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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