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本期觀點：震蕩抬升 幅度受限

時間：2023-6-12—2023-6-16

預警色標：紅色

●市場回顧：預期有所改善，現(xiàn)貨低位反彈；

●成本分析：原料價格偏強，成本重心上移；

●供需分析：供應受到抑制，庫存繼續(xù)下行；

●宏觀分析：政策或有加碼，信心還待提振。

●綜合觀點：本周，國內建筑鋼價格震蕩上行：周一，在看漲情緒推動下，各地現(xiàn)貨價格大幅上漲；周二，剛需力度不足，價格高位盤整；周三以后，期螺波動加劇，現(xiàn)貨小幅起落；周五，期螺再次走高，現(xiàn)貨繼續(xù)上漲——全周走勢與我們上周的預判“情緒修復，低位上探”完全相符?？傮w來看，國內建筑鋼市本輪反彈，是對前期多次“探底”的自我修復，中間商補貨需求起到輔助作用；對于下周行情走勢，提醒關注以下方面：其一，海關公布的最新數(shù)據(jù)顯示，出口對經濟的拉動作用趨弱，政策面或有應對措施出臺，對市場預期形成提振；其二，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬重點鋼企粗鋼日均產量環(huán)比下降，疊加當月鋼鐵出口量繼續(xù)提升，很大程度上緩解了國內市場供應壓力；其三，近期原料價格走勢偏強，其中焦炭跌勢放緩，鐵礦石、廢鋼價格相繼回漲，為鋼廠挺價創(chuàng)造了條件；其四，因電爐鋼開工率偏低，建筑鋼供應受到抑制，主要市場庫存繼續(xù)下降，規(guī)格缺貨顯現(xiàn)隱現(xiàn)，對現(xiàn)貨價格有支撐作用。綜合來看，目前市場仍然處于“低位回漲"的平臺期，最大的不確定性來自于需求端，基于此，我們對下周行情持偏積極評價——紅色預警：“震蕩抬升，幅度受限”。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在3960-4090元的區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內建筑鋼價格上漲，截至6月9日，西本指數(shù)報在3990，較上周末上漲150。（見下圖）

2、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內主要市場建筑鋼價格普遍上漲。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周申城建筑鋼價格明顯上調：周一，受限產傳聞刺激，市場看漲情緒高漲，現(xiàn)貨價格大幅抬升；周二，成交跟進不足，價格漲勢放緩；周三，期螺震蕩偏弱，現(xiàn)貨穩(wěn)中回調；周四，低位資源成交好轉，價格止跌探漲；周五，期螺再度走強，現(xiàn)貨跟風上行。隨著預期的修復，疊加原料持續(xù)走高，預計下周申城建筑鋼市仍將偏強運行。

本周杭州市場價格環(huán)比上漲，截至周五，主導資源螺紋鋼價格漲幅超過一百元，并有規(guī)格缺貨現(xiàn)象，盤螺與螺紋的價差也在擴大。截至周五，杭州市場螺紋鋼庫存周環(huán)比增加0.9萬噸至77.2萬噸，顯示供需基本處于平衡狀態(tài)。當前，杭州貿易商庫存普遍不多，除中天銹蝕資源價格偏低外，其它產品價格均已大幅調漲，在廠商協(xié)力拉動下，預計下周杭州市場還將延續(xù)強勢。

本周北京市場價格走強。周一，市場價格拉漲，幅度50元/噸左右；隨后，因期螺呈現(xiàn)調整，現(xiàn)貨價格高位震蕩，波動10-20元/噸。周四以后，期貨再次上行，但商家出貨為主，現(xiàn)貨沒有繼續(xù)跟漲。庫存方面，因到貨量逐漸提升，本周庫存環(huán)比增加0.5萬噸至41萬噸左右?？紤]到本地市場現(xiàn)貨價格處于相對高位，且供應端到貨增量，同時終端需求進入淡季，預計下周北京市場漲勢趨緩。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內鋼廠出廠價多次上調，累積漲幅較大，價格重心較上周明顯抬高。（見下圖）

2、原材料

本周國內原料各品種價格偏強運行，其中焦炭基本穩(wěn)定，鐵礦石延續(xù)漲勢，廢鋼低位反彈。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格抬高，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3530元/噸，環(huán)比上漲140元/噸。市場方面：成品材價格拉漲后，調坯軋材企業(yè)利潤修復，加上廠內坯料庫存偏低，補庫需求增加，鋼坯銷售明顯轉好。與此同時，部分高爐檢修，導致坯料直發(fā)資源減少，用戶轉向采購現(xiàn)貨，鋼坯社會庫存持續(xù)下降，對鋼坯價格形成了托舉。目前，原料價格總體偏強，鋼坯廠家利潤有所恢復，但下游補貨需求放緩，預計下周國內鋼坯價格偏強運行。

焦炭市場：本周國內焦炭市場持穩(wěn)運行。隨著焦炭市場落實十輪降價，部分焦企開始虧損，焦炭供應量有所縮減。另外，近期鋼價回漲，鋼企盈利能力增強，對焦炭無力打壓，但按需采購為主，未見批量補貨，所以焦炭市場處于相持狀態(tài)，價格盤整?？紤]到當前原料煤價格趨弱，但焦炭企業(yè)有限產保價意圖，鋼企又有正常的采購，預計下周焦炭市場繼續(xù)穩(wěn)定。

廢鋼市場：本周國內廢鋼價格環(huán)比上漲30-80元/噸。具體為：隨著國內成材價格回升，廢鋼貿易商送貨節(jié)奏放慢；同時鋼企廢鋼庫存較少，在利潤修復后，主動拉漲吸貨，各地鋼廠漲幅30-50元/噸不等。目前，華北地區(qū)廢鋼供應偏緊，華東和華南地區(qū)貿易商廢鋼存量有限，在鐵礦石上漲的推動下，預計下周廢鋼市場偏強運行。

鐵礦石市場：本周進口礦行情繼續(xù)上漲，截止6月9日，青島港61.5%PB粉報價850元/噸，環(huán)比上漲53元/噸。本周高爐開工率82.36%，環(huán)比持平；鋼企盈利率43.7%，環(huán)比增加10.82%。近日鐵礦期貨拉漲，貿易商漲價惜售，港口礦交易升溫，日均疏港量增加9.85萬噸至300.84萬噸，交易品種也明顯增加。經過前期補貨之后，隨著鐵礦石價格的抬升，鋼企采購積極性已有下降，預計下周進口礦價格高位震蕩。

海運市場：6月8日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收1040點，較上周同期上漲103點，漲幅11%。6月2日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收960.02點，較5月26日下調3.1%。6月8日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收513.39點；6月7日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收582.08點。因海岬型和巴拿馬型船運費走高，本周波羅的海干散貨運價指數(shù)止跌反彈，預計下周BDI指數(shù)繼續(xù)偏強運行。

綜合來看，根據(jù)本周原料價格的變化，對鋼廠生產成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內需求端表現(xiàn)偏弱，一方面，南方高溫多雨，需求淡季特征明顯；另一方面，本周迎來全國統(tǒng)一高考，在交通管制影響下，施工和運輸受到一定影響；全周出貨量較上周小幅下降。

庫存方面，本周國內供需兩端雙雙趨弱，建筑鋼社會庫存繼續(xù)下降，但降幅環(huán)比收窄。考慮到當前庫存已處于低位，供應端尚未增長，預計低庫存對現(xiàn)貨價格有支撐作用。

四、消息方面

1．國家統(tǒng)計局：5月份CPI總體平穩(wěn) PPI繼續(xù)下降

據(jù)國家統(tǒng)計局6月9日消息，國家統(tǒng)計局今天發(fā)布了2023年5月份全國CPI（居民消費價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)。對此，國家統(tǒng)計局城市司首席統(tǒng)計師董莉娟進行解讀稱，5月份CPI總體平穩(wěn)，PPI繼續(xù)下降。

2. 六大行定存利率進入“2”時代

記者查閱工行、建行、農行、中行、交行和郵儲銀行的手機銀行或官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，相比6月7日，這些大行的活期存款利率都下調5個基點至0.20%；整存整取定期存款，無論是掛牌利率還是實際執(zhí)行利率，2年期利率均下調了0.1個百分點，3年期和5年期利率普遍都下調了0.15個百分點，只有中行五年期最高實際利率不降反升。這是自去年9月調整后，國有大行定存利率再次集體下調。至此，各大行掛牌利率全部降至2.5%及以下，執(zhí)行利率告別“3”字頭，全部進入“2”時代，最高為2.9%。

3. 專家預計：全年基建投資有望實現(xiàn)8%至10%的增長

政策性開發(fā)性金融工據(jù)中國國家鐵路集團有限公司消息，今年1月份至5月份，全國鐵路完成固定資產投資2061億元、比上年同期增長7%。展望后續(xù)趨勢，中信證券首席經濟學家明明預計，今年全年基建投資有望實現(xiàn)8%至10%的增長。三季度投資增速或將較去年有所回落，四季度增速有望回升。

五、綜合觀點

本周，國內建筑鋼價格震蕩上行：周一，在看漲情緒推動下，各地現(xiàn)貨價格大幅上漲；周二，剛需力度不足，價格高位盤整；周三以后，期螺波動加劇，現(xiàn)貨小幅起落；周五，期螺再次走高，現(xiàn)貨繼續(xù)上漲——全周走勢與我們上周的預判“情緒修復，低位上探”完全相符?？傮w來看，國內建筑鋼市本輪反彈，是對前期多次“探底”的自我修復，中間商補貨需求起到輔助作用；對于下周行情走勢，提醒關注以下方面：其一，海關公布的最新數(shù)據(jù)顯示，出口對經濟的拉動作用趨弱，政策面或有應對措施出臺，對市場預期形成提振；其二，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，5月下旬重點鋼企粗鋼日均產量環(huán)比下降，疊加當月鋼鐵出口量繼續(xù)提升，很大程度上緩解了國內市場供應壓力；其三，近期原料價格走勢偏強，其中焦炭跌勢放緩，鐵礦石、廢鋼價格相繼回漲，為鋼廠挺價創(chuàng)造了條件；其四，因電爐鋼開工率偏低，建筑鋼供應受到抑制，主要市場庫存繼續(xù)下降，規(guī)格缺貨顯現(xiàn)隱現(xiàn)，對現(xiàn)貨價格有支撐作用。綜合來看，目前市場仍然處于“低位回漲"的平臺期，最大的不確定性來自于需求端，基于此，我們對下周行情持偏積極評價——紅色預警：“震蕩抬升，幅度受限”。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在3960-4090元的區(qū)間運行。[文]西本特邀撰稿人2023/6/9