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本期觀點：需求改善 高位震蕩

時間：2023-3-13—2023-3-17

預警色標：藍色

●市場回顧：期螺寬幅震蕩，價格波動向上；

●成本分析：原料整體偏強，成本支撐強勁；

●供需分析：需求加速釋放，庫存持續(xù)下降；

●宏觀分析：政策持續(xù)發(fā)力，助力行業(yè)發(fā)展。

●綜合觀點：本周，黑色系期貨寬幅震蕩，市場情緒頻繁變化，現(xiàn)貨價格波動向上，整體來看，本周國內(nèi)建筑鋼價格呈現(xiàn)試探修復走勢，與我們上周的預判基本相符。下周即將進入3月中旬，市場對行情仍有一定期待，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：在宏觀面，“兩會”勝利閉幕，穩(wěn)增長的首位度將進一步提升，政策暖風呵護經(jīng)濟向好；在供應端，雖然粗鋼產(chǎn)量延續(xù)上升態(tài)勢，但電爐鋼增產(chǎn)動力不足，建筑鋼產(chǎn)量增幅受限；在需求端，隨著北方地區(qū)施工進入常態(tài)化，全國性的需求有望表現(xiàn)良好；在原料端，焦炭提漲范圍擴大，進口鐵礦石高位運行，廢鋼供應總體偏緊，生產(chǎn)成本很難下降。綜合來看，3月份是去庫存的重要時間節(jié)點，在成本抬升和需求向好的預期下，廠商仍將努力抬高價格，但資本市場的擾動客觀存在，行情走勢或一波三折，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：需求改善，高位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4570-4670元的區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內(nèi)建筑鋼價格震蕩上漲，截至3月10日，西本指數(shù)報在4620，較上周末上漲50。（見下圖）

2、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)大多數(shù)市場建筑鋼價格呈現(xiàn)震蕩上行趨勢，局部地區(qū)漲幅較大。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周申城建筑鋼價格震蕩推高：周三之前，報價一度抬高，但期螺走勢偏弱，需求沒有放量，情緒推動價格回調(diào)；周四以后，期螺突破前高，市場交投氣氛活躍，鋼廠集體漲價，市場報價再次反彈。本周供需兩端維持增勢，庫存處于下降通道，市場對于后市仍有一定期待。

本周杭州市場建材價格整體上漲：前期，受資本市場拖累，期現(xiàn)公司低價拋貨，市場報價震蕩走弱；周四以后，期螺再現(xiàn)反彈，投機需求活躍，市場成交也有跟進，疊加周邊鋼廠調(diào)漲，市場價格迅速反彈。截止本周五，杭州市場螺紋鋼庫存周環(huán)比下降4萬噸至80.9萬噸。目前，杭州市場到貨量有限，需求保持良好，預計下周杭州市場價格仍有上移動力。

本周北京市場價格震蕩趨強，環(huán)比累漲40-50元/噸。周初，期螺大幅回調(diào)影響市場情緒，市場價格承壓回調(diào)20元/噸，部分鋼廠也有跟跌。隨后，期螺反彈提振士氣，需求也有釋放，報價累計回漲70-80元/噸。庫存方面：隨著需求的復蘇，本周北京建材庫存繼續(xù)下降7萬噸至91萬噸?？紤]到短期市場漲幅明顯，部分經(jīng)銷商有意出貨，但市場情緒回暖，預計下周北京市場漲勢趨緩，偏強運行。

本周廣州市場建材價格震蕩趨強：周初，期螺表現(xiàn)不佳，現(xiàn)貨穩(wěn)中走弱，出貨量不大；隨后，主導鋼廠挺價為主，報價波動不大；周四，期螺再現(xiàn)反彈，外圍價格普漲，報價止跌反彈。庫存方面，當前廣州地區(qū)社會庫存延續(xù)下降態(tài)勢，后期隨著北方復工進度加快，北材南下數(shù)量有限，庫存去化節(jié)奏將加快。綜合來看，近期下游需求回暖，期螺上行之后，商家心態(tài)好轉(zhuǎn)，預計下周廣州市場價格總體上抬。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼廠出廠價頻繁調(diào)整，上半周各地鋼廠漲跌互現(xiàn)，下半周以上漲為主。近期，原料價格堅挺，鋼廠生產(chǎn)成本偏高，挺價意愿較強。（見下圖）

2、原材料

本周國內(nèi)原料各品種價格震蕩小漲，其中焦炭提漲范圍擴大，進口鐵礦石高位運行，廢鋼供應總體偏緊。綜合來看，當前原料價格強勢運行，對現(xiàn)貨價格繼續(xù)支撐。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯行情震蕩見漲，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報4010元/噸，較上周五上漲20元/噸。市場方面，周初，因河北多地環(huán)保限產(chǎn)，下游軋材企業(yè)停產(chǎn)，疊加期貨盤面下跌，坯料交易驟減，廠商報價下跌。周中以后，資本市場回漲，中間商拿貨積極，廠家報價再次回漲。目前，型材等出貨情況不錯，坯料跟漲積極，但坯料庫存較大，中間商炒作謹慎，預計下周國內(nèi)鋼坯市場震蕩偏強。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場穩(wěn)中走高，焦企提漲范圍有所擴大。當前主產(chǎn)地安檢及環(huán)保檢查趨嚴，焦企生產(chǎn)受限；同時原料煤價格偏高，虧損面加大后，部分焦企開工率下滑，焦炭供應端繼續(xù)收緊。另外，中焦協(xié)倡導限產(chǎn)，對市場預期也有提振。當前焦企出貨順暢，廠內(nèi)庫存進一步走低，提漲的企業(yè)更多，但部分主導鋼廠仍未回應?？紤]到當前原料煤成本出現(xiàn)松動，市場供需矛盾尚未激化，預計短期內(nèi)焦炭市場圍繞首輪提漲博弈。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場漲跌互現(xiàn)，整體偏強運行。具體為：本周廢鋼價格維持高位，鋼廠考慮到成本因素，并未大幅拉漲吸貨。其中華東地區(qū)廢鋼市場整體偏穩(wěn)，主導鋼企廢鋼到貨量減少，部分短流程鋼廠漲跌互現(xiàn)；華北地區(qū)收廢難度較大，廢鋼價格整體抬高20-30元/噸。考慮到當前鋼廠生產(chǎn)積極性提升，對廢鋼需求增量，且市場心態(tài)向好，預計下周廢鋼市場穩(wěn)中帶漲運行。

鐵礦石市場：本周進口礦價格小幅上揚，截止3月10日，青島港61.5%PB粉報價930元/噸，周環(huán)比上漲10元/噸。需求方面，本周高爐開工率82%，周環(huán)比增加0.93%。由于港口到貨量下降，需求增加，港口庫存延續(xù)下降；但鋼廠按需補庫，廠內(nèi)維持低庫存運轉(zhuǎn)。不過，市場投機需求回暖，PB粉、金布巴粉、紐曼粉、超特粉、卡粉、紐曼塊等品種礦成交量居前。考慮到高爐開工率提升，預計下周進口礦價格維持高位運行。

海運市場：3月9日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收1379點，較上周同期上漲234點，漲幅20.4%。3月3日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1073.31點，較2月24日上調(diào)1.4%。3月9日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收764.64點；3月8日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收739.21點。受海岬型船和巴拿馬型船運費上漲支撐，波羅的海干散貨運價指數(shù)連續(xù)15個交易日上漲，預計下周BDI指數(shù)維持上漲，但漲幅收縮。

綜合來看，根據(jù)本周原料價格的變化，對鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周全國大范圍天氣晴好，終端需求穩(wěn)步釋放，尤其是北方地區(qū)成交環(huán)比繼續(xù)改善?！皟蓵边^后，政策端利好仍會兌現(xiàn)，預計下周全國成交量表現(xiàn)良好。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示，本周需求量環(huán)比上周上升。（見下圖）

庫存方面，本周供需兩端雙雙上升，其中，電爐鋼增產(chǎn)不多，建材產(chǎn)量增加幅度有限；而下游剛需明顯改善，大多數(shù)地區(qū)成交量維持增長，因此建筑鋼庫存整體處于降勢。隨著需求端的不斷發(fā)力，預計下周國內(nèi)建筑鋼庫存保持下降。

四、消息方面

1．今年將新增專項債務限額3.8萬億元

根據(jù)預算報告，今年還將新增專項債務限額3.8萬億元，比上年增加1500億元。適當擴大投向領域和用作項目資本金范圍，支持地方正常融資需求。粵開證券首席經(jīng)濟學家 羅志恒：通過專項債投到這些重大的基礎設施工程，來拉動我們的基建、拉動我們的投資，來擴大總需求，來穩(wěn)定經(jīng)濟。專項債投向和用作資本金的范圍是擴大的，實際上有利于更好地去發(fā)揮出專項債在我們引導社會投資上的一個作用。

2. 近40個城市釋放公積金政策利好

近期，多地春季房交會進行得如火如荼。打折促銷、發(fā)放購房補貼成為房交會的標志性動作。以山東德州為代表的部分城市公布了春季房交會的“成績單”，德州房交會期間成交金額達到11.92億元。中指研究院數(shù)據(jù)顯示，今年已有近40個城市出臺優(yōu)化公積金政策。

3. 住建部部長：對房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升充滿信心

住房和城鄉(xiāng)建設部部長倪虹表示，我現(xiàn)在對房地產(chǎn)市場的企穩(wěn)回升充滿信心，主要原因在于三個方面。 第一，從市場供給和需求看，新冠肺炎疫情防控取得了決定性勝利，防控政策也做了優(yōu)化調(diào)整，這對房地產(chǎn)供需兩端都產(chǎn)生了積極影響。第二，從市場預期看，今年1、2月份，全國商品房銷售結(jié)束了13個月的負增長，雖然70個大中城市的房價有漲有跌，但總體來看價格平穩(wěn)。第三，從政策落實情況看，我們對于首套住房大力支持、對于二套住房合理支持的政策都已經(jīng)出臺，正在落實見效。

五、綜合觀點

本周，黑色系期貨寬幅震蕩，市場情緒頻繁變化，現(xiàn)貨價格波動向上，整體來看，本周國內(nèi)建筑鋼價格呈現(xiàn)試探修復走勢，與我們上周的預判基本相符。下周即將進入3月中旬，市場對行情仍有一定期待，主要體現(xiàn)在以下幾個方面：在宏觀面，“兩會”勝利閉幕，穩(wěn)增長的首位度將進一步提升，政策暖風呵護經(jīng)濟向好；在供應端，雖然粗鋼產(chǎn)量延續(xù)上升態(tài)勢，但電爐鋼增產(chǎn)動力不足，建筑鋼產(chǎn)量增幅受限；在需求端，隨著北方地區(qū)施工進入常態(tài)化，全國性的需求有望表現(xiàn)良好；在原料端，焦炭提漲范圍擴大，進口鐵礦石高位運行，廢鋼供應總體偏緊，生產(chǎn)成本很難下降。綜合來看，3月份是去庫存的重要時間節(jié)點，在成本抬升和需求向好的預期下，廠商仍將努力抬高價格，但資本市場的擾動客觀存在，行情走勢或一波三折，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：需求改善，高位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4570-4670元的區(qū)間運行。[文]西本特邀撰稿人2023/3/10