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本周（2月20日—2月24日），西本鋼材指數(shù)收在4570元/噸，周環(huán)比上漲90元。西本資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止2月24日，全國69個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4468元/噸，周環(huán)比上漲62元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4696元/噸，周環(huán)比上漲60元/噸。

本期，全國各地市場建筑鋼材價格相繼沖高：其中，北方需求好轉(zhuǎn)，鋼廠拉升；南方期貨引導(dǎo)，漲幅放緩。本周西本鋼材指數(shù)上行，成本指數(shù)平穩(wěn)，顯示長流程鋼廠利潤空間有所拓展；本周螺紋鋼期貨主力合約沖高回調(diào)，對現(xiàn)貨市場有帶動作用。（下圖為紅色線條為鋼材指數(shù)，黃色線條為成本指數(shù)）

期貨方面，本周黑色系主力合約震蕩加劇：鐵礦拉高調(diào)整，焦炭底部上移，熱卷區(qū)間起落，螺紋上行受阻。其中，熱卷2305合約周五夜盤收在4262元，較上周五夜盤4258元/噸上漲4元；螺紋鋼2305合約周五夜盤收在4184元/噸，較上周五夜盤4170元/噸上漲14元/噸；從全周走勢情況看，原料端鐵礦受到政策壓制，成材端的熱卷和螺紋主動調(diào)整。

回首本期，消息面相對平靜，原料價格表現(xiàn)不弱，螺紋現(xiàn)貨震蕩提升，當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場分析

據(jù)西本資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)：截至2月23日，滬市螺紋鋼庫存總量為49.57萬噸，較上周增加1.91萬噸，增幅為4.01%（見下圖）；目前庫存量較上年同期（2月24日的58.24萬噸）減少8.67萬噸，減幅為14.89%。本周滬市螺紋鋼庫存環(huán)比繼續(xù)增加，但增幅明顯收窄。

本期，西本資訊監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為1.58萬噸，環(huán)比增加18.80%（見下圖）；本周終端采購量環(huán)比仍有回升，但增速不再強勁，表明工地施工進入常態(tài)化，終端補貨需求節(jié)奏放緩。

本期西本鋼材指數(shù)上漲，市場價格漲后調(diào)整：周一，穩(wěn)步上調(diào)；周二，漲幅擴大；周三，漲勢稍緩；周四，上行受阻；周五，高位回落。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存增量縮小，終端需求趨向平衡，期貨走勢影響節(jié)奏，商家選擇出貨套現(xiàn)。目前市場行情處于“消化”狀態(tài)，預(yù)計下周西本鋼材指數(shù)區(qū)間起落。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1679.32萬噸，較上周減少1.1萬噸，減幅為0.07%。主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為918.5萬噸，環(huán)比上周增加4.11萬噸，增幅為0.45%；線盤總庫存量為177.12萬噸，環(huán)比上周增加8.11萬噸，增幅為4.8%；熱軋卷板庫存量為301.74萬噸，環(huán)比上周減少4.61萬噸，減幅為1.5%；冷軋卷板庫存量為144.18萬噸，環(huán)比上周減少1.74萬噸，減幅為1.19%；中厚板庫存量為137.78噸，環(huán)比上周減少6.97萬噸，減幅為4.82%。

據(jù)西本資訊歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2022年2月24日的1770.67噸）減少91.35萬噸，減幅為5.16%。分品種看，本期熱卷、冷卷、中板庫存繼續(xù)減少，螺紋、線盤庫存小幅增加。（見下圖）

本周，華東區(qū)域建筑鋼價格先漲后落，環(huán)比整體上漲，其中，山東市場補漲幅較大，其它市場漲幅接近。截至周五，以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，華東市場螺紋鋼主流價格從4080元到4300元/噸不等，較上周有20-70元/噸的上漲。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

多地重大項目集中簽約開工

近期各地集中簽約開工項目普遍以投資規(guī)模較大的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)為主。此外，新能源及節(jié)能環(huán)保、信息技術(shù)及先進制造業(yè)等領(lǐng)域也成資金主要流向。“各地集中簽約開工重大項目，發(fā)出‘開局就要沖刺、開年就要攻堅’的強烈信號。”業(yè)內(nèi)人士表示，這將發(fā)揮重大項目牽引拉動作用，突出發(fā)揮政府投資帶動作用，著力激發(fā)社會資本投資活力，以高質(zhì)量項目支撐經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

LPR連續(xù)6月“按兵不動”

2月20日，人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布最新一期貸款市場報價利率(LPR)：1年期LPR為3.65%，5年期以上LPR為4.3%，均維持前值不變。自去年8月LPR非對稱性下調(diào)以來，LPR已經(jīng)連續(xù)6個月“按兵不動”。分析人士認為，由于政策利率維持不變、市場利率上行、銀行負債成本上升、息差持續(xù)收窄等因素，目前LPR沒有相應(yīng)的下調(diào)基礎(chǔ)和空間。展望未來，5年期以上LPR仍有一定下行空間。

2月份23城下調(diào)首套房貸利率

貝殼研究院最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2月份有23個城市下調(diào)了首套房貸款利率，受此影響，百城首套主流利率再創(chuàng)2019年以來新低。首套利率低于房貸利率下限（4.1%）的城市增加至34城市。低利率、放款快的信貸環(huán)境有助降低購房成本、加快購房流程，為樓市修復(fù)增加助益。限制性政策調(diào)整優(yōu)化疊加房貸利率降低等多方利好因素下，市場交易繼續(xù)復(fù)蘇，2月上半月貝殼50城二手房日均成交量較1月上半月增長超70%。

2月百城首套房貸利率再創(chuàng)2019年以來新低

貝殼研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2023年2月百城首套主流利率平均為4.04％，環(huán)比下降6BP，這是過去4個月基本平穩(wěn)后的再次明顯下行，絕對水平再創(chuàng)2019年以來新低。二套利率平均為4.91％，環(huán)比持平。2月首二套房貸利率同比分別回落143BP和84BP。首套住房貸款利率政策動態(tài)調(diào)整機制下，首套利率回調(diào)，二套利率保持不變，首二套房貸利率價差進一步擴大至87BP。

穩(wěn)投資下PPP項目加快開工

據(jù)證券時報，全國PPP綜合信息平臺管理庫最新數(shù)據(jù)顯示，僅今年1月份，新入庫項目就有27個、投資額達460.63億元。而截至2月21日，全國PPP管理庫項目累計有10396個，總投資金額約16.97萬億元。

房地產(chǎn)行業(yè)再迎源頭活水

2月20日晚，證監(jiān)會啟動了不動產(chǎn)私募投資基金試點工作，投資范圍包括特定居住用房（包括存量商品住宅、保障性住房、市場化租賃住房）、商業(yè)經(jīng)營用房、基礎(chǔ)設(shè)施項目等。業(yè)內(nèi)人士認為，不動產(chǎn)私募投資基金試點是“第三支箭”重要內(nèi)容的響應(yīng)，房企股權(quán)融資再開一扇門，將有助于房企盤活存量資產(chǎn)，增加融資渠道，支持房地產(chǎn)市場紓困。

鋼價反彈 市場回暖信號明顯

據(jù)中證報，在2月初鋼市出現(xiàn)回調(diào)之后，近期由于復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速，鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)回暖態(tài)勢。機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，近四日來，鋼價持續(xù)走高。業(yè)內(nèi)人士表示，房地產(chǎn)行業(yè)傳遞出了積極的信號，疊加煤炭、廢鋼等原料價格出現(xiàn)了較為明顯的反彈，庫存增速開始大幅放緩，市場需求信心也出現(xiàn)了明顯提升。

發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司召開部分重點省份工業(yè)穩(wěn)增長座談會

發(fā)改委消息，2月17日，發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司主要負責(zé)同志在杭州市主持召開部分重點省份工業(yè)穩(wěn)增長座談會。會議指出，要把工業(yè)穩(wěn)增長放在更加重要的位置，加強工業(yè)經(jīng)濟監(jiān)測分析，加快推動企業(yè)復(fù)工達產(chǎn)，穩(wěn)定和擴大制造業(yè)投資，推動重點產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，營造良好發(fā)展環(huán)境，努力爭取一季度工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)開局，全力促進工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)增長，為穩(wěn)定經(jīng)濟大盤打下堅實基礎(chǔ)。

乘聯(lián)會：2月前三周乘用車市場零售73.0萬輛

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，2月1-19日，乘用車市場零售73.0萬輛，同比去年增長16%，較上月同期下降9%。今年累計零售202.2萬輛，同比去年下降26%；國內(nèi)乘用車廠商批發(fā)74.9萬輛，同比去年增長2%，較上月同期增長1%，今年累計批發(fā)219.8萬輛，同比去年下降25%。

CME：預(yù)計2月挖掘機國內(nèi)銷量1.2萬臺左右

經(jīng)草根調(diào)查和市場研究，CME（《工程機械雜志》）預(yù)估2023年2月挖掘機（含出口）銷量2.2萬臺左右，同比下降10%左右。分市場來看：國內(nèi)市場預(yù)估銷量1.2萬臺，同比下降30%左右。出口市場預(yù)估銷量1萬臺，增速35%左右。

2月中旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)209.28萬噸

2023年2月中旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2092. 83萬噸、生鐵1896. 66萬噸、鋼材2054. 13萬噸。其中粗鋼日產(chǎn)209.28萬噸，環(huán)比增長1.49%；生鐵日產(chǎn)189. 67萬噸，環(huán)比增長0.28%；鋼材日產(chǎn)205. 41萬噸，環(huán)比增長6.24%。2023年2月中旬,重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1953. 0萬噸，比上一旬增加150.05萬噸、增長8.32%；比上月同旬增加346.12萬噸、增長21.54%；比去年底增加647.34萬噸、增長49. 58%；比去年同旬增加262.65萬噸、增長15.54%。

央行：穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力

央行發(fā)布2022年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告指出，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力。要搞好跨周期調(diào)節(jié)，既著力支持擴大內(nèi)需，為實體經(jīng)濟提供更有力支持，又兼顧短期和長期、經(jīng)濟增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，穩(wěn)固對實體經(jīng)濟的可持續(xù)支持力度。保持流動性合理充裕，保持信貸總量有效增長，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，助力實現(xiàn)促消費、擴投資、帶就業(yè)的綜合效應(yīng)。

本周，宏觀面相對中性，主要體現(xiàn)在：1、政策利率維持不變，LPR繼續(xù)“按兵不動”；2、穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，保持信貸總量有效增長；3、加強工業(yè)經(jīng)濟監(jiān)測分析，加快推動企業(yè)復(fù)工達產(chǎn)；4、多地重大項目集中簽約，PPP項目加快開工；5、房地產(chǎn)行業(yè)再迎源頭活水，首套房貸利率總體下移；6、乘用車市場有所復(fù)蘇，挖掘機銷量降幅收窄。

從行業(yè)面看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2月中旬，重點鋼企粗鋼、生鐵、鋼材日產(chǎn)環(huán)比延續(xù)增長態(tài)勢；其中，粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)第五旬增加，當(dāng)期企業(yè)庫存創(chuàng)下去年6月中旬以來新高。綜合近期的產(chǎn)銷情況，預(yù)計后期粗鋼日均產(chǎn)量還有增長空間，但企業(yè)庫存有望加快轉(zhuǎn)移，下游消化能力將決定著行情的走勢。

回首本周，期螺沖高調(diào)整，現(xiàn)貨漲勢放緩，需求繼續(xù)恢復(fù)，商家拉高出貨。從價格走勢看，全國各地表現(xiàn)一致：在北方，市場續(xù)漲，鋼廠托舉；在南方，期現(xiàn)呼應(yīng)，底部向上；南北市場沒有合理差價，資源難以跨區(qū)域流動?？傮w來看，原料價格偏強，鋼廠不肯讓步；需求延續(xù)增勢，價格重心上抬。

期貨引導(dǎo)預(yù)期，現(xiàn)貨價格跟隨，庫存拐點顯現(xiàn)，需求增速放緩，這是本周市場的主要特色；接下來，預(yù)計終端需求增幅有限，投機需求見機行事，資本市場仍有反復(fù)，現(xiàn)貨價格起伏頻繁。可以看到，當(dāng)前市場行情處于“休整”階段：供應(yīng)繼續(xù)增加，出貨恢復(fù)常態(tài)；商家更加理性，庫存有待消化。

對于上海地區(qū)而言，市場現(xiàn)狀是：庫存加快消化，需求增速放慢，進貨成本提升，商家兌現(xiàn)利潤。當(dāng)前的利好因素是：庫存有望轉(zhuǎn)降，出廠價格更高，銷量環(huán)比增加。利空因素主要有：供應(yīng)繼續(xù)回升，需求力度減弱，商家有意出貨。筆者以為，本周鋼價震蕩走高，既是受到資本市場的引導(dǎo)，也是需求推動的結(jié)果；預(yù)計下周市場波動加劇，需要關(guān)注的是：廠家的態(tài)度，期貨的漲跌，成交的冷暖。[文]西本新干線特邀評論員希瑪拉亞峰