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本期觀點：需求離場 窄幅震蕩

時間：2022-12-26—2022-12-30

預警色標：藍色

●市場回顧：情緒擾動市場，價格區(qū)間波動；

●成本分析：原料漲跌互現(xiàn)，成本處于高位；

●供需分析：需求環(huán)比下滑，庫存逐漸累積；

●宏觀分析：政策落地見效，推動經(jīng)濟回穩(wěn)。

●綜合觀點：本周，國內建筑鋼價格頻繁起落：周初，受期螺調整和需求降溫影響，各地現(xiàn)貨報價主動回落；周二以后，隨著期螺大幅反彈，投機需求有所跟進，多數(shù)市場價格止跌反彈。全周走勢與我們上周的預警“區(qū)間震蕩，消化漲幅”基本相符。對于下周行情走勢，市場判斷逐漸趨向一致，即，供需雙弱，波動有限；成本支撐，高位運行。具體表現(xiàn)在：在供給端，鋼廠虧損依舊，建筑鋼產(chǎn)量維持低位，預計“冬儲”資源數(shù)量不及預期；在需求端，進入農歷臘月后，北方需求趨向停頓，疫情擾動下的南方需求也大概率走弱；在成本端，鐵礦石和廢鋼價格高位整理，焦炭第四輪上漲順利落實，短期內原料價格回落空間受限。另外，目前多數(shù)鋼廠“冬儲”政策以“后結算”為主，南北區(qū)域的價格現(xiàn)狀也不利于資源加快流動，種種跡象表明，貿易商低價囤貨的愿望或將落空。綜合來看，下周是今年的最后一周，在疫情蔓延的當下，供需雙向處于弱勢，市場無力掀起更大的波浪，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：需求離場，窄幅震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4250-4350元的區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

本周國內建筑鋼價格震蕩運行，截至12月23日，西本指數(shù)報在4300，較上周末上調20。（見下圖）

2、全國市場方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內建筑鋼價格漲跌互現(xiàn)。（見下圖）

分區(qū)域來看：

本周申城建筑鋼價格頻繁起落：周初，受期螺大幅下挫拖累，市場報價下跌。周二，隨著期螺止跌反彈，現(xiàn)貨報價止跌回升。周三，投機需求活躍，現(xiàn)貨混亂上漲。周四，剛需明顯降溫，價格高位調整。周五，期螺再度走高，現(xiàn)貨交易清淡。受疫情影響，本周市場交易迅速降溫，但在資本市場的拉動下，現(xiàn)貨價格仍有起落；與此同時，受到原料成本的支撐，廠家多維持強勢。目前，現(xiàn)貨市場已有休市的跡象，預計下周申城建筑鋼價格波動收窄。

本周北京市場現(xiàn)貨價格環(huán)比回落50元/噸左右。周初，期螺大幅下挫，市場交投氛圍冷清，貿易商相互壓價，市場報價下調60元/噸。隨后，期螺回漲，主導鋼廠挺價，市場報價止跌為主。庫存方面，本周北京市場建材庫存增加4.5萬噸至55.5萬噸。需求方面，雖然本周北京市場陸續(xù)復工，但終端需求并未迅速回暖，貿易商出貨量總體偏低。目前，北京地區(qū)工地消耗量偏低，主導鋼廠無意降價，預計下周北京市場價格波動有限。

本周杭州建材價格高位震蕩，周一，期螺走弱，投機商殺價，市場報價下調；周二以后，期螺回漲，周邊鋼廠檢修增多，供應量下滑，小廠資源大幅回漲，帶動市場報價整體回升。本周，杭州地區(qū)需求環(huán)比減少，但到貨資源更少，所以螺紋鋼庫存環(huán)比下降1.9萬噸。目前，杭州地區(qū)休市的經(jīng)銷商增多，用戶采購比較困難，預計下周杭州市場震蕩偏強運行。

本周廣州市場建材價格區(qū)間震蕩，截至周五，螺紋鋼主流價格環(huán)比下跌10元/噸。周初，期螺震蕩走低，市場心態(tài)悲觀，報價跟跌為主；隨后，期螺趨強運行，市場情緒升溫，報價止跌回升；周四以后，需求表現(xiàn)乏力，市場盤整運行。庫存方面，本周，廣州市場到貨量偏少，庫存仍有下降，但降幅環(huán)比明顯收窄。目前疫情影響供需，貿易商心態(tài)比較謹慎，預計下周廣州市場建材價格窄幅波動。

二、成本分析

1、本周鋼廠調價

本周國內鋼廠出廠價頻繁調整，其中，上半周以下調為主，下半周多數(shù)廠家價格上調。在原料價格沒有集體回落之前，鋼廠出廠價格易漲難跌。（見下圖）

2、原材料

本周國內原料各品種漲跌互現(xiàn)，其中，焦炭第四輪提漲全面落實，后期繼續(xù)上行動力趨緩；鐵礦石和廢鋼價格高位回落，預計繼續(xù)下跌空間有限。總體來看，當前鋼廠生產(chǎn)成本難以大幅下移，是支撐現(xiàn)貨價格的重要因素。（見下圖）

具體來看：

鋼坯市場：本周國內鋼坯價格下跌，截止發(fā)稿，唐山普方坯含稅價報3730元/噸，較上周五下跌80元/噸。市場方面，近期軋鋼廠成材出貨不暢，對鋼坯采購意愿減緩，鋼坯直發(fā)資源入庫量增多，主要倉儲庫存接連累庫。同時，隨著下游企業(yè)階段性補庫結束，坯料廠商出貨壓力加大，報價被迫向下調整?？紤]到，調坯軋材企業(yè)銷售受阻，鋼坯庫存回升，但坯料廠家再次虧損，預計下周國內鋼坯市場小幅整理。

焦炭市場：本周國內焦炭市場走強，第四輪提張100-110元/噸全面落地，累計漲幅400-440元/噸。當前焦炭市場供應總體偏緊：原料煤價格偏高，且煤源緊缺，焦企提產(chǎn)沒有積極性，廠內庫存處于低位。下游鋼企仍未擺脫虧損，但因臨近年底，原料有補庫的剛需，所以只能接受焦企的漲價。目前，受澳洲煤消息擾動，焦煤和焦炭期貨盤面有所回調，對焦炭現(xiàn)貨市場上漲帶來抑制，預計下周國內焦炭價格趨向穩(wěn)定。

廢鋼市場：本周國內廢鋼市場高位承壓，部分地區(qū)價格出現(xiàn)10-40元/噸的回調。具體為：春節(jié)臨近，加上生產(chǎn)虧損，短流程鋼企停產(chǎn)范圍擴大，對廢鋼需求明顯減少；同時，廢鋼價格處于高位，貿易商送貨節(jié)奏明顯加快，到貨量增加后，部分鋼企有意壓價?？紤]到當前廢鋼市場供需雙弱，部分鋼廠節(jié)前繼續(xù)補貨，廢鋼貿易商兌現(xiàn)利潤，預計下周廢鋼市場價格穩(wěn)中調整。

鐵礦石市場：本周進口礦價格高位回調，截止12月23日，青島港61.5%PB粉報價810元/噸，周環(huán)比下跌17元/噸。需求方面，本周高爐開工率75.93%，周環(huán)比下降0.04%，同比去年增加8.06%。近期原料價格居高，鋼廠利潤仍未見改善，疊加疫情影響物流運輸，鋼廠采購意愿減緩，高品位粉礦需求走弱，價格主動調低?？紤]到鋼廠春節(jié)檢修，港口鐵礦石庫存處于高位，預計下周進口礦價格仍有回調的動力。

海運市場：12月22日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收1650點，較上周同期上漲122點，漲幅8%。12月16日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1134.56點，較12月9日下調1%。12月22日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收781.61點；12月21日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收781.76點。受海岬型船舶需求良好支撐，本周波羅的海干散貨運價指數(shù)震蕩走高，但在需求的壓制下，預計下周BDI指數(shù)難以繼續(xù)上漲。

綜合來看，根據(jù)本周原料價格的變化，對鋼廠生產(chǎn)成本影響如下：

三、需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周多地氣溫下降，需求季節(jié)性趨弱，疊加疫情感染者增多，工程施工受到影響，總體需求呈現(xiàn)快速下滑。下周是今年最后一個交易周，疫情讓“趕工期”需求化為泡影，預計成交將延續(xù)低迷。據(jù)鋼小二平臺采樣數(shù)據(jù)顯示，本周日均需求量環(huán)比上周明顯下降。（見下圖）

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存19.75萬噸，環(huán)比下降4.46萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升1.78萬噸，線材庫存環(huán)比下降1.15萬噸。本周建筑鋼供需雙向趨弱，其中需求下滑更快，局部庫存累積加速。近期鋼廠產(chǎn)量維持低位，而需求端加速離場，我們預計下周國內建筑鋼庫存繼續(xù)上升。

四、消息方面

1．央行：精準有力實施穩(wěn)健貨幣政策 加大金融支持力度

12月21日，人民銀行發(fā)布消息稱，人民銀行行長易綱20日主持召開會議，傳達學習中央經(jīng)濟工作會議精神，研究部署貫徹落實工作。會議指出，做好人民銀行各項工作，要突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，有效防范化解重大金融風險，全面深化金融改革開放，認真履行金融委辦公室職責，建設現(xiàn)代中央銀行制度，為全面建設社會主義現(xiàn)代化國家開好局起好步提供有力有效的金融支持。

2. 國常會：部署深入抓好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施落地見效

李克強主持召開國務院常務會議，部署深入抓好穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施落地見效，推動經(jīng)濟鞏固回穩(wěn)基礎保持運行在合理區(qū)間。會議指出，今年穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價、穩(wěn)住經(jīng)濟大盤工作成果極為不易。當前經(jīng)濟恢復和回穩(wěn)，但基礎還不牢固。要落實中央經(jīng)濟工作會議精神，貫徹黨中央、國務院部署，堅持發(fā)展是第一要務，突出做好穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價工作，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間，促進經(jīng)濟進一步回穩(wěn)向好、實現(xiàn)明年好的開局。會議指出，實施穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策和接續(xù)措施，為應對超預期因素沖擊、推動經(jīng)濟運行由下滑轉為回穩(wěn)發(fā)揮了重要支撐作用。

3. 外資機構紛紛上調明年中國經(jīng)濟增長預期

近期，多家外資大行上調對2023年中國經(jīng)濟增速的預測。高盛集團近期將2023年中國經(jīng)濟增速的預測從4.5%上調至5.2%。其研究部門認為，消費板塊有望成為2023年中國經(jīng)濟增長的亮點，預計居民消費增速將在明年下半年強勁反彈。同時，明年中國勞動收入將有所改善，消費信心也將得到提振。瑞銀集團也上調了明年中國經(jīng)濟的增速預期，從此前的4.5%上調至4.9%。瑞銀首席中國經(jīng)濟學家汪濤認為，中國經(jīng)濟活動將從2023年初開始逐步復蘇。野村集團表示，隨著經(jīng)濟復蘇信號頻出，2023年中國GDP預計增長4.8%。

五、綜合觀點

本周，國內建筑鋼價格頻繁起落：周初，受期螺調整和需求降溫影響，各地現(xiàn)貨報價主動回落；周二以后，隨著期螺大幅反彈，投機需求有所跟進，多數(shù)市場價格止跌反彈。全周走勢與我們上周的預警“區(qū)間震蕩，消化漲幅”基本相符。對于下周行情走勢，市場判斷逐漸趨向一致，即，供需雙弱，波動有限；成本支撐，高位運行。具體表現(xiàn)在：在供給端，鋼廠虧損依舊，建筑鋼產(chǎn)量維持低位，預計“冬儲”資源數(shù)量不及預期；在需求端，進入農歷臘月后，北方需求趨向停頓，疫情擾動下的南方需求也大概率走弱；在成本端，鐵礦石和廢鋼價格高位整理，焦炭第四輪上漲順利落實，短期內原料價格回落空間受限。另外，目前多數(shù)鋼廠“冬儲”政策以“后結算”為主，南北區(qū)域的價格現(xiàn)狀也不利于資源加快流動，種種跡象表明，貿易商低價囤貨的愿望或將落空。綜合來看，下周是今年的最后一周，在疫情蔓延的當下，供需雙向處于弱勢，市場無力掀起更大的波浪，基于此，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預警：需求離場，窄幅震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)將在4250-4350元的區(qū)間運行。[文]西本特邀撰稿人2022/12/23