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[庫存看市場]庫存累積不暢，鋼價推高見緩

2022年12月17日07:40   來源：西本資訊
摘要：從行情走勢看，全國各地表現(xiàn)一致：在北方，鋼廠輪番推漲，市場底部上移；在南方，期貨反復(fù)無常，現(xiàn)貨加速走高；南北市場整體向上，資源跨區(qū)域流動再次放緩。總體來看，原料走勢偏強，鋼廠轉(zhuǎn)嫁壓力；成本重心上移，成材漲勢難續(xù)。

本周（12月12日—12月16日），西本鋼材指數(shù)收在4280元/噸，周環(huán)比上漲190元。西本資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止12月16日，全國69個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4256元/噸，周環(huán)比上漲161元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4490元/噸，周環(huán)比上漲144元/噸。

本期，全國各地市場建筑鋼材價格繼續(xù)走高：其中，北方鋼廠集體上揚，市場被動跟漲；南方市場期貨發(fā)力，現(xiàn)貨積極跟進。本周西本鋼材指數(shù)上漲，成本指數(shù)抬高，但前者漲幅更大，顯示長流程鋼廠利潤空間略有提升；本周螺紋鋼期貨主力合約一度創(chuàng)下新高，對現(xiàn)貨市場有推動作用。（下圖為紅色線條為鋼材指數(shù)，黃色線條為成本指數(shù)）

期貨方面，本周黑色系主力合約劇烈震蕩：鐵礦大幅起落，焦炭上下試探，熱卷沖高回落，螺紋推高受阻。其中，熱卷2305合約周五夜盤收在4004元，較上周五夜盤4069元/噸下跌65元；螺紋鋼2305合約周五夜盤收在3952元/噸，較上周五夜盤3980元/噸下跌28元/噸；從全周走勢情況看，原料端（鐵礦石和焦炭）頻繁波動，成材端（熱卷和螺紋）拉升無果。

回首本期，消息面多空交織，原料價格整體上移，螺紋現(xiàn)貨漲幅擴大，當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場分析

據(jù)西本資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)：截至12月15日，滬市螺紋鋼庫存總量為24.21萬噸，較上周增加0.71萬噸，增幅為3.02%（見下圖）；目前庫存量較上年同期（12月16日的19.75萬噸）增加4.46萬噸，增幅為22.58%。滬市螺紋鋼庫存環(huán)比回升，主要原因是外地資源繼續(xù)補充。

本期，西本資訊監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為1.45萬噸，環(huán)比增加9.02%（見下圖）；本周終端采購量繼續(xù)增加，主要原因是市場價格大漲，刺激了部分需求釋放。

本期西本鋼材指數(shù)大漲，市場價格上行：周一，大幅拉高；周二，盤中回落；周三，止跌向好；周四，混亂走高；周五，漲勢再緩。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存繼續(xù)增加，終端需求環(huán)比提升，期貨拉高鼓舞士氣，預(yù)期推動價格上移。目前市場行情處于“滯漲”狀態(tài)，預(yù)計下周西本鋼材指數(shù)區(qū)間震蕩。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為859.33萬噸，較上周減少7.51萬噸，減幅為0.87%。主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為366.79萬噸，環(huán)比上周增加0.21萬噸，增幅為0.06%；線盤總庫存量為62.47萬噸，環(huán)比上周減少2.94萬噸，減幅為4.49%；熱軋卷板庫存量為196.85萬噸，環(huán)比上周增加0.72萬噸，增幅為0.37%；冷軋卷板庫存量為120.09萬噸，環(huán)比上周減少3.42萬噸，減幅為2.77%；中厚板庫存量為113.13噸，環(huán)比上周減少2.08萬噸，減幅為1.81%。

據(jù)西本資訊歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2021年12月16日的914.27噸）減少54.94萬噸，減幅為6.1%。分品種看，本期螺紋、熱卷庫存維持增勢。（見下圖）

本周，華東區(qū)域建筑鋼價格大幅上漲。截至周五，以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，華東市場螺紋鋼主流價格從3880元到4060元/噸不等，較上周抬高130-150元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

中國央行：11月份人民幣貸款增加1.21萬億元

中國央行：11月份人民幣貸款增加1.21萬億元，同比少增596億元。分部門看，住戶貸款增加2627億元，其中，短期貸款增加525億元，中長期貸款增加2103億元；企（事）業(yè)單位貸款增加8837億元，其中，短期貸款減少241億元，中長期貸款增加7367億元，票據(jù)融資增加1549億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款減少99億元。初步統(tǒng)計，2022年11月份社會融資規(guī)模增量為1.99萬億元，比上年同期少6109億元。1-11月，社會融資規(guī)模增量累計為30.49萬億元，比上年同期多1.51萬億元。初步統(tǒng)計，11月末社會融資規(guī)模存量為343.19萬億元，同比增長10%。

中國M2增速創(chuàng)6年來新高

中國11月末廣義貨幣(M2)余額264.7萬億元，同比增長12.4%，創(chuàng)下自2016年4月以來的最高值。受訪專家指出，11月新增信貸和社融增量數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，顯示出當前寬信用進程受到擾動。盡管當月M2增速創(chuàng)下近年新高，但M2與M1（狹義貨幣）增速的背離或更多反映出當前因消費意愿不足引發(fā)的預(yù)防性儲蓄上升。接下來，仍需要穩(wěn)增長政策不斷加力以鞏固經(jīng)濟回穩(wěn)向上基礎(chǔ)，并帶動信貸和社融平穩(wěn)擴張。

社科院：建議2023年GDP增速定在5%以上

12月13日，“2023年《經(jīng)濟藍皮書》發(fā)布暨中國經(jīng)濟形勢報告會”在京舉行。社科院數(shù)量經(jīng)濟與技術(shù)經(jīng)濟研究所所長李雪松代表課題組作主題報告，預(yù)計2023年中國經(jīng)濟增長5.1%左右，呈明顯復(fù)蘇態(tài)勢，經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)。建議2023年GDP增速設(shè)定在5%以上，在實際執(zhí)行過程中可力爭實現(xiàn)更高增速。建議2023年將赤字率設(shè)定為3%左右，適度放寬專項債的適用范圍，保持實體經(jīng)濟信貸總量平穩(wěn)增長，結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具重點促轉(zhuǎn)型、補短板。

國家發(fā)改委印發(fā)《“十四五”擴大內(nèi)需戰(zhàn)略實施方案》

國家發(fā)展改革委印發(fā)《“十四五”擴大內(nèi)需戰(zhàn)略實施方案》?！秾嵤┓桨浮访鞔_，“十四五”時期實施擴大內(nèi)需戰(zhàn)略的主要目標是：促進消費投資，內(nèi)需規(guī)模實現(xiàn)新突破；完善分配格局，內(nèi)需潛能不斷釋放；提升供給質(zhì)量，國內(nèi)需求得到更好滿足；完善市場體系，激發(fā)內(nèi)需取得明顯成效；暢通經(jīng)濟循環(huán)，內(nèi)需發(fā)展效率持續(xù)提升。

前11月份全國固定資產(chǎn)投資增長5.3%

1—11月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）520043億元，同比增長5.3%。其中，民間固定資產(chǎn)投資284109億元，同比增長1.1%。從環(huán)比看，11月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）下降0.87%。

11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長2.2%

國家統(tǒng)計局：11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長2.2%（增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率）。從環(huán)比看，11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月下降0.31%。1—11月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長3.8%。

11月份社會消費品零售總額同比下降5.9%

國家統(tǒng)計局：11月份，社會消費品零售總額38615億元，同比下降5.9%。其中，除汽車以外的消費品零售額34828億元，下降6.1%。1—11月份，社會消費品零售總額399190億元，同比下降0.1%。其中，除汽車以外的消費品零售額358490億元，下降0.2%。

1—11月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資下降9.8%

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1—11月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資123863億元，同比下降9.8%；其中，住宅投資94016億元，下降9.2%。1—11月份，商品房銷售面積121250萬平方米，同比下降23.3%，其中住宅銷售面積下降26.2%。商品房銷售額118648億元，下降26.6%，其中住宅銷售額下降28.4%。

國家統(tǒng)計局：11月份各線城市商品住宅銷售價格環(huán)比下降

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，11月份，各線城市商品住宅銷售價格環(huán)比下降，一線城市同比漲幅回落、二三線城市同比降勢趨緩。11月份，70個大中城市中，新建商品住宅銷售價格環(huán)比下降城市有51個，比上月減少7個；二手住宅銷售價格環(huán)比下降城市有62個，個數(shù)與上月相同。11月份，一線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格環(huán)比分別下降0.2%和0.4%，降幅比上月均擴大0.1個百分點。二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格環(huán)比分別下降0.2%和0.4%，降幅比上月均收窄0.1個百分點。三線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比下降0.3%，降幅比上月收窄0.1個百分點；二手住宅銷售價格環(huán)比下降0.5%，降幅與上月相同。

11月中國粗鋼日均產(chǎn)量248.47萬噸

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示：2022年11月，中國粗鋼日均產(chǎn)量248.47萬噸，環(huán)比下降3.4%；生鐵日均產(chǎn)量226.63萬噸，環(huán)比下降0.8%；鋼材日均產(chǎn)量363.97萬噸，環(huán)比下降1.8%。11月，中國粗鋼產(chǎn)量7454萬噸，同比增長7.3%；生鐵產(chǎn)量6799萬噸，同比增長9.7%；鋼材產(chǎn)量10919萬噸，同比增7.1%。1-11月，中國粗鋼產(chǎn)量93511萬噸，同比下降1.4%；生鐵產(chǎn)量79506萬噸，同比下降0.4%；鋼材產(chǎn)量122553萬噸，同比下降0.7%。

12月上旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)198.67萬噸

2022年12月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1986.69萬噸、生鐵1783.00萬噸、鋼材1897.50萬噸。其中粗鋼日產(chǎn)198.67萬噸，環(huán)比下降2.06%；生鐵日產(chǎn)178.30萬噸，環(huán)比下降4.18%；鋼材日產(chǎn)189.75萬噸，環(huán)比下降8.14%。2022年12月上旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1534.15萬噸，比上一旬(即上月底)增加3.76萬噸、增長0.25%；比上月同旬減少138.03萬噸、降低8.25%;比去年底增加404.46萬噸、增長35.80%;比去年同期增加199.90萬噸、增長14.98%。

發(fā)改委：截至11月底 已審批核準106個重大項目

發(fā)改委：組織召開全國發(fā)展改革系統(tǒng)電視電話會議，指導(dǎo)督促各地方扎實、深入、充分做好項目前期工作，加快推進重大項目建設(shè)。加快辦理重大項目審批手續(xù)，截至11月底，已審批核準106個重大項目、總投資約1.5萬億元。積極協(xié)調(diào)解決項目前期工作中存在的難點、堵點問題，推動加快辦理用地（用海）、規(guī)劃許可、環(huán)評、施工許可等審批手續(xù)。

中央經(jīng)濟工作會議：積極的財政政策要加力提效 穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力

中央經(jīng)濟工作會議12月15日至16日在北京舉行。會議要求，明年要堅持穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，加大宏觀政策調(diào)控力度，加強各類政策協(xié)調(diào)配合，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力。積極的財政政策要加力提效，保持必要的財政支出強度，在有效支持高質(zhì)量發(fā)展中保障財政可持續(xù)和地方政府債務(wù)風險可控。穩(wěn)健的貨幣政策要精準有力，要保持流動性合理充裕，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展等領(lǐng)域支持力度。

本周，宏觀面消息偏中性，主要體現(xiàn)在：1、中央經(jīng)濟工作會議召開，積極的財政政策要加力提效；2、擴大內(nèi)需戰(zhàn)略實施方案公布，各地加快推進重大項目建設(shè)；3、11月金融數(shù)據(jù)不及市場預(yù)期，寬信用進程受到擾動；4、保持經(jīng)濟運行總體向好，明年GDP增速有望提升；5、11月固定資產(chǎn)投資增速回落，房地產(chǎn)行業(yè)依然不景氣；6、11月工業(yè)增加值環(huán)比下降，銷售市場未見回暖；7、一線城市房價漲幅回落、二三線城市房價降勢趨緩。總體來看，雖然防疫政策調(diào)整后的預(yù)期得到改善，但炒作情緒難以持久，而形成實物工作量需要更多時日。

從行業(yè)面看，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，11月份，我國粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量環(huán)比均有下降，但較去年同期漲幅較大；前11月份，國內(nèi)鋼鐵產(chǎn)量降幅已經(jīng)并不明顯?！獢?shù)據(jù)表明，在行政化的減產(chǎn)手段退出后，今年市場化壓產(chǎn)的效果并不明顯。另據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，12月上旬，重點鋼企粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量終結(jié)連續(xù)兩旬的回升態(tài)勢，總體呈現(xiàn)回落；與此同時，企業(yè)庫存環(huán)比略有增長，顯示鋼廠的產(chǎn)銷節(jié)奏均有放緩跡象。

回首本周，期螺拉高回落，現(xiàn)貨積極跟漲，期現(xiàn)相互呼應(yīng)，情緒一度亢奮。從行情走勢看，全國各地表現(xiàn)一致：在北方，鋼廠輪番推漲，市場底部上移；在南方，期貨反復(fù)無常，現(xiàn)貨加速走高；南北市場整體向上，資源跨區(qū)域流動再次放緩。總體來看，原料走勢偏強，鋼廠轉(zhuǎn)嫁壓力；成本重心上移，成材漲勢難續(xù)。

期貨漲跌頻繁，現(xiàn)貨大幅上漲，需求保持韌性，炒作逐漸降溫，這是本周市場的主要特色；接下來，預(yù)計終端需求難以增長，投機需求趨向謹慎，資本市場還有起伏，現(xiàn)貨價格主動修復(fù)。可以看到，當前市場行情處于“消化”階段：資本市場引領(lǐng)，現(xiàn)貨受到刺激；原料成本提升，廠家轉(zhuǎn)移壓力。

對于上海地區(qū)而言，市場現(xiàn)狀是：庫存環(huán)比增加，剛需小幅回升，進貨成本更高，商家不甘低價。當前的利好因素是：鋼廠普遍強勢，供給沒有放大，需求仍有釋放。利空因素主要有：預(yù)期逐步落地，期螺高位回調(diào)，商家謹慎囤貨。筆者以為，本周鋼價大幅回升，主因是期貨市場積極拉動，次因是鋼廠配合抬高，而投機需求也起到推波助瀾的作用。預(yù)計下周市場難以復(fù)制這樣的走勢，需要關(guān)注的是：原料的漲跌，期貨的起落，需求的強弱。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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