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本周（11月28日—12月2日），西本鋼材指數(shù)收在4050元/噸，周環(huán)比下跌20元。西本資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止12月1日，全國69個(gè)主要市場25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4065元/噸，周環(huán)比上漲2元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4326元/噸，周環(huán)比下跌5元/噸。

本期，全國各地市場建筑鋼材價(jià)格小幅整理：其中，北方市場交易清淡，鋼廠有意托舉；南方市場成交有限，價(jià)格回升受阻。本周西本鋼材指數(shù)小跌，成本指數(shù)上漲，顯示長流程鋼廠利潤空間繼續(xù)收縮；本周螺紋鋼期貨主力合約換月走高，對(duì)現(xiàn)貨市場影響不明顯。（下圖為紅色線條為鋼材指數(shù)，黃色線條為成本指數(shù)）

期貨方面，本周黑色系主力合約震蕩偏強(qiáng)：鐵礦王者歸來，焦炭區(qū)間起伏，熱卷穩(wěn)步回升，螺紋主力換月。其中，熱卷2301合約周五夜盤收在3932元，較上周五夜盤3852元/噸上漲80元；螺紋鋼2301合約周五夜盤收在3789元/噸，較上周五夜盤3747元/噸上漲42元/噸，螺紋鋼2305合約周五夜盤收在3838元；從全周走勢(shì)情況看，原料端（鐵礦石和焦炭）表現(xiàn)偏強(qiáng)，成材端（熱卷和螺紋）跟隨上漲。

回首本期，消息面相對(duì)平淡，原料價(jià)格繼續(xù)走強(qiáng)，螺紋現(xiàn)貨小幅調(diào)整，當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場分析

據(jù)西本資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)：截至12月1日，滬市螺紋鋼庫存總量為22.45萬噸，較上周減少1.42萬噸，減幅為5.95%（見下圖）；目前庫存量較上年同期（12月2日的21.28萬噸）增加1.17萬噸，增幅為5.49%。滬市螺紋鋼庫存繼續(xù)回落，主要原因是預(yù)期不明，經(jīng)銷商以消化庫存為主，但較去年同期的庫存已有回升。

本期，西本資訊監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為1.21萬噸，環(huán)比減少5.47%（見下圖）；本周終端采購量繼續(xù)下降，主要原因是天氣轉(zhuǎn)差，工地消耗量有限。

本期西本鋼材指數(shù)小跌，市場價(jià)格波動(dòng)：周一，小幅探漲；周二，繼續(xù)調(diào)高；周三，穩(wěn)中回落；周四，低價(jià)出貨；周五，跌后小漲。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會(huì)庫存同比增加，終端需求環(huán)比減少，商家預(yù)期依然謹(jǐn)慎，價(jià)格呈現(xiàn)小幅波動(dòng)。目前市場行情處于“搖擺”狀態(tài)，預(yù)計(jì)下周西本鋼材指數(shù)區(qū)間震蕩。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個(gè)主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為861.41萬噸，較上周減少3.38萬噸，減幅為0.39%。主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為356.21萬噸，環(huán)比上周增加0.94萬噸，增幅為0.26%；線盤總庫存量為66.53萬噸，環(huán)比上周減少0.75萬噸，減幅為1.11%；熱軋卷板庫存量為199.37萬噸，環(huán)比上周減少3.09萬噸，減幅為1.53%；冷軋卷板庫存量為124.68萬噸，環(huán)比上周減少1.15萬噸，減幅為0.91%；中厚板庫存量為114.62噸，環(huán)比上周增加0.67萬噸，增幅為0.59%。

據(jù)西本資訊歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2021年12月2日的1000.56噸）減少139.15萬噸，減幅為13.9%。分品種看，本期五大品種庫存連續(xù)第八周回落，但螺紋和熱卷庫存小幅增加。（見下圖）

本周，華東區(qū)域建筑鋼價(jià)格震蕩運(yùn)行，上下幅度均不大。截至周五，以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，華東市場螺紋鋼主流價(jià)格從3680元到3880元/噸不等，較上周波動(dòng)20元/噸。

本期，影響市場走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間先后排序）：

1—10月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降3.0%

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額69768.2億元，同比下降3.0%。降幅較1~9月份擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn)，為2020年9月以來最低。1—10月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額22648.9億元，同比增長1.1%；股份制企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額50877.4億元，下降2.1%；外商及港澳臺(tái)商投資企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額16617.2億元，下降7.6%；私營企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤總額19641.2億元，下降8.1%。

證監(jiān)會(huì)：恢復(fù)上市房企和涉房上市公司再融資

證監(jiān)會(huì)：允許符合條件的房地產(chǎn)企業(yè)實(shí)施重組上市，重組對(duì)象須為房地產(chǎn)行業(yè)上市公司。允許房地產(chǎn)行業(yè)上市公司發(fā)行股份或支付現(xiàn)金購買涉房資產(chǎn)；發(fā)行股份購買資產(chǎn)時(shí)，可以募集配套資金；募集資金用于存量涉房項(xiàng)目和支付交易對(duì)價(jià)、補(bǔ)充流動(dòng)資金、償還債務(wù)等，不能用于拿地拍地、開發(fā)新樓盤等。建筑等與房地產(chǎn)緊密相關(guān)行業(yè)的上市公司，參照房地產(chǎn)行業(yè)上市公司政策執(zhí)行，支持“同行業(yè)、上下游”整合。此舉被業(yè)內(nèi)解讀為射出支持房企融資“第三支箭”。

中鋼協(xié)：10月主要用鋼行業(yè)運(yùn)行情況

2022年1-10月，主要用鋼行業(yè)運(yùn)行總體呈下行態(tài)勢(shì)。建筑業(yè)表現(xiàn)低迷，其中房地產(chǎn)主要指標(biāo)繼續(xù)下降，多數(shù)指標(biāo)降幅擴(kuò)大；基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資保持較快增長。在汽車、造船等行業(yè)帶動(dòng)下，制造業(yè)總體有所回升，其中機(jī)械行業(yè)工業(yè)增加值保持增長，但機(jī)電產(chǎn)品出口額增幅持續(xù)收窄；汽車行業(yè)持續(xù)增長產(chǎn)量維持高位；船舶行業(yè)手持訂單量保持增長，完工量和新訂單量同比下降；家電行業(yè)三大白電產(chǎn)量兩升一降；集裝箱受高基數(shù)和消費(fèi)透支影響，產(chǎn)量繼續(xù)大幅下降。

地方債余額首超35萬億

財(cái)政部11月30日發(fā)布《2022年10月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況》。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月末，全國地方政府債務(wù)余額35.2萬億，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)，相比9月末增長約5000億。財(cái)政部解釋稱，地方政府債券余額與上月相比存在變化，主要是在經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)下達(dá)的2022年新增地方政府債務(wù)限額內(nèi)，地方相應(yīng)發(fā)行了新增地方政府債券。三年來新增地方債發(fā)行規(guī)模約14萬億。

中國11月制造業(yè)PMI為48%

中國11月官方制造業(yè)PMI為48，預(yù)期49，前值49.2。中國11月非制造業(yè)PMI 46.7，預(yù)期48，前值48.7。中國11月綜合PMI 47.1，前值49。國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河：11月份，受國內(nèi)疫情點(diǎn)多面廣頻發(fā)，國際環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻等多重因素影響，中國采購經(jīng)理指數(shù)回落，其中制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為48.0%、46.7%和47.1%，低于上月1.2、2.0和1.9個(gè)百分點(diǎn)，我國經(jīng)濟(jì)景氣水平總體有所回落。

11月份建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.4%

國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河表示，建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為55.4%，連續(xù)6個(gè)月位于較高景氣區(qū)間，建筑業(yè)總體保持較快增長。其中，土木工程建筑業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為62.3%，高于上月1.5個(gè)百分點(diǎn)，企業(yè)施工進(jìn)度有所加快。從市場預(yù)期看，業(yè)務(wù)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為59.6%，位于較高景氣區(qū)間，企業(yè)對(duì)行業(yè)發(fā)展預(yù)期總體保持樂觀。

國家發(fā)改委17天內(nèi)三開金融工具項(xiàng)目調(diào)度會(huì)

政策性開發(fā)性金融工具（市場也稱基礎(chǔ)設(shè)施投資基金）正成為四季度穩(wěn)投資、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵。央行本月公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年10月末，兩批金融工具合計(jì)已投放7400億元，各銀行為金融工具支持的項(xiàng)目累計(jì)授信額度已超3.5萬億元。資金到位只是第一步。為此國家發(fā)改委在17天內(nèi)3次召開金融工具項(xiàng)目調(diào)度會(huì)，督促基金項(xiàng)目加快開工建設(shè)，盡快形成實(shí)物工作量。多個(gè)省份則在11月30日前實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目開工率100%的目標(biāo)。

乘聯(lián)會(huì)：上周乘用車市場零售37.0萬輛

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，11月21-27日，乘用車市場零售37.0萬輛，同比下降31%，環(huán)比上周增長0%，較上月同期下降32%；乘用車市場批發(fā)47.2萬輛，同比下降30%，環(huán)比上周增長16%，較上月同期下降34%。11月1-27日，乘用車市場零售123.0萬輛，同比去年下降14%，較上月同期下降15%；全國乘用車廠商批發(fā)140.3萬輛，同比去年下降17%，較上月同期下降17%。

1-11月TOP100房企銷售額同比下降42%

11月30日，中指研究院發(fā)布的報(bào)告顯示，2022年1-11月，TOP100房企銷售總額為67268.1億元，同比下降42.1%，降幅較上月收窄1.3個(gè)百分點(diǎn)，其中TOP100房企單月銷售額同比下降34.4%，環(huán)比下降4.9%。銷售額超千億房企19家，較去年同期減少16家；超百億房企100家，較去年同期減少51家。

首套房貸利率累計(jì)下調(diào)140個(gè)BP

融360最新發(fā)布的房貸利率報(bào)告顯示， 2022年11月，全國首套房貸款平均利率為4.17%，比全國房貸利率下限高7BP；二套房貸款平均利率為4.95%，比全國房貸利率下限高5BP。從降幅來看，首套房利率今年累計(jì)降幅140BP，二套房貸利率累計(jì)降幅90BP。42個(gè)一二線城市中，有8個(gè)城市的首套房貸目前低于4%，分別是溫州、石家莊、貴陽、武漢、天津、泉州、昆明和大連，其中溫州、石家莊和泉州的首套房貸利率的主流利率已經(jīng)降至3.8%。而全國首套房貸最低的城市為清遠(yuǎn)，僅有3.7%。

2022年11月鋼鐵PMI為40.1%

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，2022年11月份為40.1%，環(huán)比下降4.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降，鋼鐵行業(yè)承壓運(yùn)行。分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，11月份新訂單指數(shù)為34.5%，較上月下降8.9個(gè)百分點(diǎn)；生產(chǎn)指數(shù)為39.3%，環(huán)比上升0.5個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)2個(gè)月位于40%以下的較低水平；新出口訂單指數(shù)為45.8%，環(huán)比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為37.4%，環(huán)比上升1.3個(gè)百分點(diǎn)；原料庫存指數(shù)為36%，環(huán)比下降5.7個(gè)百分點(diǎn)；購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為38%，環(huán)比下降1.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)3個(gè)月環(huán)比下降。

機(jī)構(gòu)：11月百城房價(jià)跌幅擴(kuò)大

12月1日，中指研究院發(fā)布《百城價(jià)格指數(shù)報(bào)告》，2022年11月百城房價(jià)跌幅擴(kuò)大，房價(jià)尚未觸底。數(shù)據(jù)顯示，全國100個(gè)城市新建住宅價(jià)格環(huán)比下跌0.06%，跌幅較10月擴(kuò)大0.05個(gè)百分點(diǎn)，且已連續(xù)5個(gè)月下跌；二手住宅價(jià)格已連續(xù)7個(gè)月下跌，環(huán)比下跌的城市數(shù)量為75個(gè)。數(shù)據(jù)顯示，11月，全國100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格為16190元/平方米，環(huán)比下跌0.06%，跌幅較上月擴(kuò)大0.05個(gè)百分點(diǎn)。同比來看，全國100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格較去年同期上漲0.04%，漲幅較上月收窄0.02個(gè)百分點(diǎn)。

前11月地方債發(fā)行近7.3萬億元

根據(jù)地方政府債券公開發(fā)行數(shù)據(jù)，今年前11個(gè)月全國地方政府債券約72761億元，比去年同期增加千億，創(chuàng)同期歷史新高。其中，新增債券發(fā)行規(guī)模約4.75萬億元，同比增長11.5%；再融資債券2.53萬億元，同比下降13.4%。地方政府債券按用途分為新增債券和再融資債券。前者資金主要用于基礎(chǔ)設(shè)施等重大項(xiàng)目建設(shè)，后者資金用于償還到期地方政府債券本金或存量債務(wù)，即“借新還舊”。

本周，宏觀面消息多空交織，利空主要體現(xiàn)在：1、經(jīng)濟(jì)回升基礎(chǔ)不牢，11月制造業(yè)PMI繼續(xù)下滑；2、企業(yè)運(yùn)行困難重重，前10月工業(yè)利潤降幅擴(kuò)大；3、乘用車市場需求轉(zhuǎn)弱，零售量同比去年減少；4、房企銷售額同步下降，11月百城房價(jià)跌幅擴(kuò)大。利好主要體現(xiàn)在：1、地方政府債券加速發(fā)行，發(fā)行額創(chuàng)同期歷史新高；2、發(fā)改委召開專項(xiàng)會(huì)議，推動(dòng)項(xiàng)目加快開工建設(shè)；3、證監(jiān)會(huì)轉(zhuǎn)變態(tài)度，支持房企融資“第三支箭”射出；4、建筑業(yè)總體保持較快增長，商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于較高景氣區(qū)間。

從行業(yè)面看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2022年1-10月，國內(nèi)主要用鋼行業(yè)運(yùn)行總體呈下行態(tài)勢(shì)，其中，建筑業(yè)低迷，房地產(chǎn)多數(shù)指標(biāo)降幅擴(kuò)大，基建投資保持較快增長——事實(shí)也證明，前者是建筑鋼價(jià)低迷的推手，而后者對(duì)需求下滑起到了延緩作用。另據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，11月份為40.1%，連續(xù)2個(gè)月環(huán)比下降。主要分項(xiàng)指標(biāo)中，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)均有下滑，生產(chǎn)指數(shù)和產(chǎn)成品庫存指數(shù)小幅回升；產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，后期供給不具備大幅下降的基礎(chǔ)，而需求下降的速度仍會(huì)加快。

回首本周，期螺頻繁試探，現(xiàn)貨波動(dòng)加劇，廠家出貨為主，銷售處于頹勢(shì)。從行情走勢(shì)看，全國各地表現(xiàn)基本一致：在北方，鋼廠意圖挺價(jià)，市場價(jià)格盤整為主；在南方，需求未見好轉(zhuǎn)，價(jià)格上下都有阻力；南北市場相互參照，價(jià)格差距仍在縮小?？傮w來看，原料價(jià)格偏強(qiáng)，鋼廠希望回漲；商家信心不足，不見主動(dòng)囤貨。

期貨震蕩偏強(qiáng)，現(xiàn)貨搖擺不定，需求無力反轉(zhuǎn)，廠家不甘下跌，這是本周市場的主要特色；接下來，預(yù)計(jì)終端需求維持低位，投機(jī)需求難以啟動(dòng)，資本市場還有反復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間整理?？梢钥吹?，當(dāng)前市場行情處于“徘徊”階段：預(yù)期并未改善，需求打擊士氣；成本支撐價(jià)格，大跌沒有勇氣。

對(duì)于上海地區(qū)而言，市場現(xiàn)狀是：庫存降幅放緩，剛需處于弱勢(shì)，廠家仍在托舉，商家隨波逐流。當(dāng)前的利好因素是：生產(chǎn)成本較高，進(jìn)貨成本難降，供給不會(huì)放大。利空因素主要有：剛性需求偏少，投機(jī)需求靜默，看漲預(yù)期偏弱。筆者以為，本周鋼價(jià)震蕩運(yùn)行，上漲的動(dòng)力來自于消息面，回調(diào)的壓力來自于需求端，是理想與現(xiàn)實(shí)在不斷“碰撞”。預(yù)計(jì)下周市場仍會(huì)延續(xù)類似的走勢(shì)。需要關(guān)注的是：防疫的變化，期貨的漲跌，需求的多少。[文]西本新干線特邀評(píng)論員?，斃瓉喎?/span>