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本周（11月14日—11月18日），西本鋼材指數(shù)收在4130元/噸，周環(huán)比上漲90元。西本資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止11月18日，全國69個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4095元/噸，周環(huán)比上漲56元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4350元/噸，周環(huán)比上漲72元/噸。

本期，全國各地市場建筑鋼材價格繼續(xù)抬升：其中，北方市場震蕩上漲，鋼廠協(xié)力推高；南方期現(xiàn)相互配合，價格低位上行。本周西本鋼材指數(shù)上漲，成本指數(shù)提高，顯示長流程鋼廠利潤空間回升有限；本周螺紋鋼期貨主力合約貼水收縮，對現(xiàn)貨市場有引領(lǐng)作用。（下圖為紅色線條為鋼材指數(shù)，黃色線條為成本指數(shù)）

期貨方面，本周黑色系主力合約總體向上：鐵礦強(qiáng)勢反彈，焦炭震蕩收高，熱卷和螺紋沖高回落。其中，熱卷2301合約周五夜盤收在3790元，較上周五夜盤3726元/噸上漲64元；螺紋鋼23010合約周五夜盤收在3682元/噸，較上周五夜盤3645元/噸上漲37元/噸；從全周走勢情況看，原料端（鐵礦石和焦炭）表現(xiàn)更強(qiáng)，成材端（熱卷和螺紋）被動跟隨。

回首本期，消息面多空交織，原料價格止跌回漲，螺紋現(xiàn)貨繼續(xù)推高，當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場分析

據(jù)西本資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)：截至11月17日，滬市螺紋鋼庫存總量為24.18萬噸，較上周減少0.94萬噸，減幅為3.74%（見下圖）；目前庫存量較上年同期（11月18日的23.86萬噸）增加0.32萬噸，增幅為1.34%。滬市螺紋鋼庫存環(huán)比繼續(xù)下降，主要原因是經(jīng)銷商消極進(jìn)貨，以消化存貨為主。

本期，西本資訊監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為1.43萬噸，環(huán)比減少2.05%（見下圖）；本周終端采購量環(huán)比小降，主要原因是價格回漲之后，工地按需進(jìn)貨，沒有集中采購。

本期西本鋼材指數(shù)上漲，市場價格調(diào)高：周一，明顯上漲；周二，持平觀望；周三，再次拉高；周四，前高后低；周五，盤而不動。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存仍在下降，終端需求波動較小，廠商操作都很謹(jǐn)慎，上行空間受到抑制。目前市場行情處于“休整”狀態(tài)，預(yù)計下周西本鋼材指數(shù)小幅震蕩。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為893.58萬噸，較上周減少34.75萬噸，減幅為3.74%。主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為365.67萬噸，環(huán)比上周減少15.64萬噸，減幅為4.1%；線盤總庫存量為73.24萬噸，環(huán)比上周減少5.62萬噸，減幅為7.13%；熱軋卷板庫存量為213.96萬噸，環(huán)比上周減少10.6萬噸，減幅為4.72%；冷軋卷板庫存量為126.63萬噸，環(huán)比上周減少0.55萬噸，減幅為0.43%；中厚板庫存量為114.08噸，環(huán)比上周減少2.34萬噸，減幅為2.01%。

據(jù)西本資訊歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2021年11月18日的1083.3噸）減少189.75萬噸，減幅為17.51%。分品種看，本期五大品種庫存總量連續(xù)第六周回落。（見下圖）

本周，華東區(qū)域建筑鋼價格多數(shù)收漲，其中，安徽和江西市場漲幅較小，其它區(qū)域漲幅接近。截至周五，以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，華東市場螺紋鋼主流價格從3730元到3930元/噸不等，較上周抬高10-60元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

1—10月份全國固定資產(chǎn)投資同比增長5.8%

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—10月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）471459億元，同比增長5.8%。其中，民間固定資產(chǎn)投資258413億元，同比增長1.6%。從環(huán)比看，10月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長0.12%。

1—10月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降8.8%

國家統(tǒng)計局：1—10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資113945億元，同比下降8.8%；其中，住宅投資86520億元，下降8.3%。1—10月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積888894萬平方米，同比下降5.7%。其中，住宅施工面積628278萬平方米，下降5.9%。房屋新開工面積103722萬平方米，下降37.8%。其中，住宅新開工面積75934萬平方米，下降38.5%。房屋竣工面積46565萬平方米，下降18.7%。其中，住宅竣工面積33771萬平方米，下降18.5%。

專項債接續(xù)發(fā)力擴(kuò)投資

2023年地方債“提前批”額度已下達(dá)，且比上年下達(dá)的時間更早。福建省財政廳日前披露，財政部已提前下達(dá)該省2023年新增政府債務(wù)限額1034億元。同時，多地表示正積極籌備2023年項目申請，以發(fā)揮專項債資金拉動投資的作用。專家預(yù)計，積極財政政策將持續(xù)發(fā)力，明年專項債發(fā)行大概率在年初即“開閘”，爭取早發(fā)早用。同時，“準(zhǔn)財政”工具有望適時加碼，推動盡早形成更多實物工作量。

10月中國粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降11.2%

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2022年10月，中國粗鋼日均產(chǎn)量257.29萬噸，環(huán)比下降11.2%；生鐵日均產(chǎn)量228.48萬噸，環(huán)比下降7.3%；鋼材日均產(chǎn)量370.48萬噸，環(huán)比下降4.3%。10月，中國粗鋼產(chǎn)量7976萬噸，同比增長11.0%；生鐵產(chǎn)量7083萬噸，同比增長11.9%；鋼材產(chǎn)量11485萬噸，同比增11.3%。1-10月，中國粗鋼產(chǎn)量86057萬噸，同比下降2.2%；生鐵產(chǎn)量72689萬噸，同比下降1.2%；鋼材產(chǎn)量111639萬噸，同比下降1.4%。

央行2022年第三季度中國貨幣政策執(zhí)行報告

總體來看，穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，保持連續(xù)性、穩(wěn)定性、可持續(xù)性，政策傳導(dǎo)效率增強(qiáng)，金融支持實體經(jīng)濟(jì)質(zhì)效進(jìn)一步提升。加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，搞好跨周期調(diào)節(jié)，兼顧短期和長期、經(jīng)濟(jì)增長和物價穩(wěn)定、內(nèi)部均衡和外部均衡，堅持不搞“大水漫灌”，不超發(fā)貨幣，為實體經(jīng)濟(jì)提供更有力、更高質(zhì)量的支持。保持流動性合理充裕，指導(dǎo)政策性、開發(fā)性銀行用好用足政策性開發(fā)性金融工具額度和8000億元新增信貸額度，引導(dǎo)商業(yè)銀行擴(kuò)大中長期貸款投放，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，力爭經(jīng)濟(jì)運(yùn)行實現(xiàn)更好結(jié)果。下一步將密切關(guān)注主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)走勢和貨幣政策調(diào)整的溢出影響，以我為主兼顧內(nèi)外平衡。堅持以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，堅持市場在匯率形成中起決定性作用，堅持底線思維，加強(qiáng)預(yù)期管理，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

國家發(fā)改委：抓住時間窗口推動經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回穩(wěn)向上

國家發(fā)改委新聞發(fā)言人孟瑋表示，我們將持續(xù)推進(jìn)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策和接續(xù)政策落地見效，充分發(fā)揮推進(jìn)有效投資重要項目協(xié)調(diào)機(jī)制作用，進(jìn)一步加快政策性開發(fā)性金融工具資金投放使用和基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，積極擴(kuò)大有效投資。我們還將促進(jìn)重點(diǎn)領(lǐng)域消費(fèi)加快恢復(fù)發(fā)展，持續(xù)推進(jìn)實施退稅減稅降費(fèi)，加大對中小微企業(yè)和個體工商戶的支持力度，同時，強(qiáng)化糧食、能源和產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全保障，落細(xì)落實穩(wěn)就業(yè)政策，扎實做好重要民生商品保供穩(wěn)價，總之就是要抓住時間窗口推動經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回穩(wěn)向上。

國家統(tǒng)計局：10月份各線城市商品住宅銷售價格環(huán)比下降

10月份，70個大中城市中，新建商品住宅和二手住宅銷售價格環(huán)比下降城市分別有58個和62個，比上月分別增加4個和1個。10月份，一線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比下降0.1%，降幅與上月相同；二手住宅銷售價格環(huán)比由上月持平轉(zhuǎn)為下降0.3%。二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格環(huán)比分別下降0.3%和0.5%，降幅比上月分別擴(kuò)大0.1和0.2個百分點(diǎn)。三線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價格環(huán)比分別下降0.4%和0.5%，降幅均與上月相同。

乘聯(lián)會：11月第二周乘用車市場零售27.8萬輛

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，11月7-13日，乘用車市場零售27.8萬輛，同比下降12%，環(huán)比上周下降11%，較上月同期下降20%；乘用車市場批發(fā)29.0萬輛，同比下降16%，環(huán)比上周下降19%，較上月同期下降16%。今年11月第二周總體狹義乘用車市場零售達(dá)到日均4.0萬輛，同比2021年11月第二周下降12%，相對今年10月第二周均值下降20%。

中鋼協(xié)：11月上旬重點(diǎn)鋼企日產(chǎn)粗鋼環(huán)比下降

2022年11月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1986. 78萬噸、生鐵1809.16萬噸、鋼材1914. 69萬噸。其中粗鋼日產(chǎn)198. 68萬噸，環(huán)比下降2. 09%；生鐵日產(chǎn)180. 92萬噸，環(huán)比下降4. 58%；鋼材日產(chǎn)191.47萬噸，環(huán)比下降9.13%(受鞍鋼集團(tuán)ERP取數(shù)原則和部分企業(yè)月底集中入庫等因素影響，本旬鋼材產(chǎn)量相比上一旬的下降幅度較大；（剔除相關(guān)影響因素，本旬鋼材日產(chǎn)量比上一旬下降4.0%)。11月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1672.18萬噸，比上一旬(即上月底)增加24.84萬噸、增長1.51%;比上月同旬增加40.49萬噸、增長2. 48%;比年 初增加542.49萬噸、增長了48.02%；比去年同期增加321.50萬噸、增長23. 80%。

10月份中國鋼筋產(chǎn)量為2093.6萬噸

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2022年10月份，中國鋼筋產(chǎn)量為2093.6萬噸，同比增長7.6%；1-10月累計產(chǎn)量為19834.4萬噸，同比下降9.5%。10月份，中厚寬鋼帶產(chǎn)量為1578.7萬噸，同比增長24.6%；1-10月累計產(chǎn)量為15635.9萬噸，同比增長3.9%。10月份，線材（盤條）產(chǎn)量為1174.6萬噸，同比增長1.5%；1-10月累計產(chǎn)量為11955.8噸，同比下降8.4%。

前10個月鐵路投資完成5340億元

2022年前10個月全國鐵路固定資產(chǎn)投資累計僅完成5340億元，同比減少5.8%，其中10月完成590億元，同比增加3.69%。今年以來，鐵路投資持續(xù)低位運(yùn)行，鐵路固定資產(chǎn)投資已經(jīng)連續(xù)7個月呈減少態(tài)勢。不過10月單月投資結(jié)束了連續(xù)降低態(tài)勢，從9月下降18.97%轉(zhuǎn)為正增長，前10個月累計投資也從前三季度的下降幅度6.90%收窄至5.8%。

月內(nèi)開工投資額超2.4萬億元

截至11月17日，浙江、湖北等地集中開工重大項目數(shù)量合計3459個，投資額合計超過2.4萬億元，項目涉及基礎(chǔ)設(shè)施、先進(jìn)制造業(yè)、生態(tài)環(huán)保等多個領(lǐng)域。中國財政學(xué)會績效管理專委會副主任委員張依群表示，隨著財政金融工具資金持續(xù)到位，重大項目加快落地，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資火熱，將持續(xù)拉動經(jīng)濟(jì)增長，為全年經(jīng)濟(jì)保持合理增長提供強(qiáng)有力的支撐。

本周，宏觀面消息偏向中性，主要體現(xiàn)在：1、固定資產(chǎn)投資增速有限，10月份環(huán)比略有改善；2、發(fā)改委推動經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向上，央行重申貨幣政策保持連續(xù)性；3、地方債“提前批”額度下達(dá)，專項債接續(xù)發(fā)力擴(kuò)投資；4、前10個月鐵路投資同比減少，近期地方集中開工重大項目；5、房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下降，核心指標(biāo)未見實質(zhì)性回暖；6、乘用車市場需求放緩，10月份各線城市房價環(huán)比下降。

從行業(yè)面看，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，雖然10月份國內(nèi)粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量環(huán)比均有下降，但同比增幅較大，最終導(dǎo)致前10月粗鋼、生鐵和鋼材產(chǎn)量并沒有明顯減少。不過，在1-10月鋼鐵產(chǎn)量降幅有限的同時，鋼筋累計產(chǎn)量同比下降9.5%，線材（盤條）累計產(chǎn)量同比下降8.4%，降幅明顯高于行業(yè)整體水平，顯示市場化壓產(chǎn)對建筑鋼品種的效果更為突出。另外，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，11月上旬，重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)第五旬下降，但企業(yè)庫存仍處于較高水平（1672萬噸），更遠(yuǎn)高于去年同期數(shù)值（1350萬噸），表明供給端減弱的速度不及需求端下滑的力度。綜合來看，如果后期沒有大范圍的減產(chǎn)舉措，供需矛盾還會逐步積累，進(jìn)而對鋼價回升形成壓制。

回首本周，期螺震蕩抬高，現(xiàn)貨整體上移，商家隨行就市，銷量相對平緩。從行情走勢看，全國各地表現(xiàn)一致：在北方，鋼廠積極推高，市場報價上調(diào)；在南方，期貨引導(dǎo)情緒，現(xiàn)貨總體上移；南北市場相互參照，價格呈現(xiàn)修復(fù)性回升?？傮w來看，原料價格止跌見漲，鋼廠沒有積極生產(chǎn)；商家配合拉高出貨，反彈并非一路順暢。

期貨沖高調(diào)整，現(xiàn)貨波動回升，需求并不強(qiáng)勁，反彈勢頭減弱，這是本周市場的主要特色；接下來，預(yù)計終端需求維持現(xiàn)狀，投機(jī)需求難以釋放，資本市場區(qū)間反復(fù)，現(xiàn)貨價格起伏頻繁?？梢钥吹剑?dāng)前市場行情處于“彷徨”階段：預(yù)期趨向謹(jǐn)慎，各地需求分化；廠家有意托舉，商家邊走邊看。

對于上海地區(qū)而言，市場現(xiàn)狀是：庫存仍在下降，鋼價震蕩抬高，商家靈活操作，囤貨意愿不強(qiáng)。當(dāng)前的利好因素是：供應(yīng)仍有減少，需求保持強(qiáng)度，進(jìn)貨成本提升。利空因素主要有：區(qū)域價差收縮，終端需求不熱，投機(jī)需求謹(jǐn)慎。筆者以為，本周鋼價總體回升，既是情緒回暖的延續(xù)，也是剛需支撐的結(jié)果，而資本市場的漲跌引導(dǎo)著預(yù)期，預(yù)計下周市場波動收窄。需要關(guān)注的是：政策的冷暖，期貨的漲跌，需求的多少。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>