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[庫存看市場(chǎng)]虧損倒逼減產(chǎn)，鋼價(jià)低位回升

2022年11月05日07:38   來源：西本資訊
摘要：接下來，預(yù)計(jì)終端需求波動(dòng)不大，投機(jī)需求仍將謹(jǐn)慎，資本市場(chǎng)或有反復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩提升?？梢钥吹?，當(dāng)前市場(chǎng)行情處于“修復(fù)”階段：供應(yīng)環(huán)比減少，需求仍有韌性；廠商均有虧損，推高為了解困。

本周（10月31日—11月4日），西本鋼材指數(shù)收在4000元/噸，周環(huán)比下跌90元。西本資訊監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止11月4日，全國69個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4016元/噸，周環(huán)比下跌72元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4234元/噸，周環(huán)比下跌49元/噸。

本期，全國各地市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格先跌后漲：其中，北方市場(chǎng)大跌小漲，鋼廠補(bǔ)跌后回穩(wěn)；南方期貨低位反彈，價(jià)格先抑后揚(yáng)。本周西本鋼材指數(shù)下跌，成本指數(shù)走低，后者幅度更大，顯示長流程鋼廠虧損額小幅減少；本周螺紋鋼期貨跌后反彈，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有引導(dǎo)作用。（下圖為紅色線條為鋼材指數(shù)，黃色線條為成本指數(shù)）

期貨方面，本周黑色系主力合約前低后高：鐵礦低位反彈，焦炭震蕩回升，熱卷和螺紋絕地反擊。其中，熱卷2301合約周五夜盤收在3676元，較上周五夜盤3467元/噸上漲209元；螺紋鋼23010合約周五夜盤收在3594元/噸，較上周五夜盤3416元/噸上漲178元/噸；從全周走勢(shì)情況看，原料端（鐵礦石和焦炭）迅速回升，成材端（熱卷和螺紋）底部抬高。

回首本期，消息面總體平淡，原料價(jià)格表現(xiàn)不一，螺紋現(xiàn)貨跌后走高，當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場(chǎng)分析

據(jù)西本資訊監(jiān)測(cè)庫存數(shù)據(jù)：截至11月3日，滬市螺紋鋼庫存總量為25.85萬噸，較上周減少4.19萬噸，減幅為13.95%（見下圖）；目前庫存量較上年同期（11月4日的23.97萬噸）增加1.88萬噸，增幅為7.84%。滬市螺紋鋼庫存環(huán)比降幅擴(kuò)大，主要原因是市場(chǎng)價(jià)格走低后，貿(mào)易商消極進(jìn)貨，而資源流出加速。

本期，西本資訊監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購量為1.52萬噸，環(huán)比增加10.95%（見下圖）；本周終端采購量環(huán)比回升，主要原因是價(jià)格大跌之后，終端采購量增加。

本期西本鋼材指數(shù)跌后回升，市場(chǎng)價(jià)格底部上移：周一，大幅下挫；周二，慣性走低；周三，主動(dòng)回漲；周四，盤整觀望；周五，盤中抬高。當(dāng)下上海市場(chǎng)現(xiàn)狀是：社會(huì)庫存降幅擴(kuò)大，終端需求環(huán)比提升，商家情緒逐步回暖，價(jià)格觸底之后回漲。目前市場(chǎng)行情處于“修正”狀態(tài)，預(yù)計(jì)下周西本鋼材指數(shù)偏強(qiáng)運(yùn)行。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉庫鋼材總庫存量為966.13萬噸，較上周減少46.49萬噸，減幅為4.59%。主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為398.25萬噸，環(huán)比上周減少23.06萬噸，減幅為5.47%；線盤總庫存量為86.19萬噸，環(huán)比上周減少7.14萬噸，減幅為7.65%；熱軋卷板庫存量為235.42萬噸，環(huán)比上周減少13.14萬噸，減幅為5.29%；冷軋卷板庫存量為128.51萬噸，環(huán)比上周減少2.84萬噸，減幅為2.16%；中厚板庫存量為117.76噸，環(huán)比上周減少0.31萬噸，減幅為0.26%。

據(jù)西本資訊歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2021年11月4日的1159.5噸）減少193.37萬噸，減幅為16.67%。分品種看，本期五大品種庫存總量繼續(xù)下降。（見下圖）

本周，華東區(qū)域建筑鋼價(jià)格先跌后漲，其中，福建市場(chǎng)整體上行，其它區(qū)域波動(dòng)加劇。截至周五，以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格從3620元到3900元/噸不等，較上周波動(dòng)30-50元/噸。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間先后排序）：

10月中國制造業(yè)PMI為49.2%

10月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為49.2%，較上月下降0.9個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)2個(gè)月環(huán)比上升后再次下降，顯示指數(shù)走勢(shì)有所波動(dòng)，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭仍需進(jìn)一步穩(wěn)固。從行業(yè)來看，調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有11個(gè)位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)景氣面總體穩(wěn)定。國家統(tǒng)計(jì)局：價(jià)格指數(shù)連續(xù)回升。主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為53.3%和48.7%，高于上月2.0和1.6個(gè)百分點(diǎn)，其中主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)原材料采購價(jià)格總體水平較上月繼續(xù)上漲。

國家統(tǒng)計(jì)局點(diǎn)評(píng)PMI

國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河評(píng)中國10月PMI：價(jià)格指數(shù)連續(xù)回升。主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別為53.3%和48.7%，高于上月2.0和1.6個(gè)百分點(diǎn)，其中主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)連續(xù)兩個(gè)月位于擴(kuò)張區(qū)間，制造業(yè)原材料采購價(jià)格總體水平較上月繼續(xù)上漲。從行業(yè)情況看，農(nóng)副食品加工、石油煤炭及其他燃料加工等行業(yè)主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)和出廠價(jià)格指數(shù)分別高于60.0%和53.0%，原材料采購價(jià)格和產(chǎn)品銷售價(jià)格同步上漲；紡織、木材加工及家具制造等行業(yè)兩個(gè)價(jià)格指數(shù)均低于臨界點(diǎn)，市場(chǎng)價(jià)格有所回落。

發(fā)改委運(yùn)行局組織召開2022年前三季度行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析視頻會(huì)

為加強(qiáng)對(duì)重點(diǎn)行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的跟蹤監(jiān)測(cè)，近日，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行調(diào)節(jié)局組織召開前三季度行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析視頻會(huì)。煤炭、電力、石化、鋼鐵、有色金屬、建材、機(jī)械、汽車、紡織、輕工、物流、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)協(xié)會(huì)圍繞本行業(yè)前三季度經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況和四季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)進(jìn)行交流研討，深入分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中積極因素及苗頭性、傾向性、潛在性問題，并提出相關(guān)政策建議。

前三季度交通固定資產(chǎn)投資同比增長6.3%

交通運(yùn)輸部召開10月份例行新聞發(fā)布會(huì)。交通運(yùn)輸部綜合規(guī)劃司副司長侯振興表示，以穩(wěn)增長為重點(diǎn)，積極拓展投資新空間，今年前三季度，交通固定資產(chǎn)投資同比增長6.3%，維持了高位運(yùn)行。具體來看，在公路建設(shè)方面，今年1月份至9月份，全國新開工高速公路和普通國省道項(xiàng)目299個(gè)，建設(shè)總里程9645公里，項(xiàng)目總投資8826億元。其中，9月份新開工重大項(xiàng)目34個(gè)，建設(shè)里程2132公里，投資額3853億元，在今年已開工項(xiàng)目總投資中占比約43.7%，環(huán)比增長約277%。

前九個(gè)月全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.16萬個(gè)

2022年1—9月，全國新開工改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)5.16萬個(gè)、848萬戶，按小區(qū)數(shù)計(jì)開工率為100.9%、按戶數(shù)計(jì)開工率為101.1%，超過年度開工計(jì)劃任務(wù)。其中，廣東、湖北、廣西、福建、山西、內(nèi)蒙古、重慶、吉林、浙江、河南、安徽、貴州、四川、山東、河北、江蘇、江西、青海、新疆等19個(gè)省份開工小區(qū)數(shù)、戶數(shù)均超過或達(dá)到計(jì)劃任務(wù)。

前十個(gè)月百城賣地近2.6萬億元

從全國百城土地市場(chǎng)表現(xiàn)來看，整體熱度有待升溫。據(jù)中原地產(chǎn)研究院統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年前10個(gè)月，全國賣地最多的100個(gè)熱點(diǎn)城市合計(jì)賣地金額為25873.1億元，同比下降31%。分城市來看，杭州、北京、上海、成都以及南京等5個(gè)城市的賣地金額均超過千億元，去年同期則有9個(gè)城市賣地金額超過千億元。對(duì)此，中指研究院指數(shù)事業(yè)部市場(chǎng)研究總監(jiān)陳文靜向記者表示，2022年以來，在房地產(chǎn)市場(chǎng)下行態(tài)勢(shì)未見明顯改善、房企資金承壓背景下，企業(yè)參與積極性不足，土拍市場(chǎng)持續(xù)低溫運(yùn)行。

超20城首套房貸利率低于4%

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近期多個(gè)城市跟進(jìn)下調(diào)首套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限。截至目前，已經(jīng)有大連、石家莊、貴陽、天津、武漢、宜昌等在內(nèi)的至少20個(gè)城市首套房貸款利率低于4%。對(duì)于房貸利率未來的走勢(shì)，諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心高級(jí)分析師陳霄對(duì)記者表示，進(jìn)入四季度，預(yù)計(jì)調(diào)整的城市將會(huì)繼續(xù)擴(kuò)圍，其他符合條件的城市也將會(huì)跟進(jìn)，同時(shí)已經(jīng)進(jìn)行調(diào)整的城市后期也有進(jìn)一步下調(diào)的可能。

2022年10月鋼鐵PMI環(huán)比下降2.3%

中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布鋼鐵行業(yè)PMI：2022年10月份為44.3%，環(huán)比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)2個(gè)月環(huán)比回升勢(shì)頭，顯示鋼鐵行業(yè)運(yùn)行有所波動(dòng)。分項(xiàng)指數(shù)變化顯示，需求端呈現(xiàn)偏弱態(tài)勢(shì)，生產(chǎn)端整體有所下降，鋼鐵價(jià)格和原材料價(jià)格均呈現(xiàn)下降走勢(shì)，鋼廠普遍出現(xiàn)虧損。生產(chǎn)指數(shù)為38.8%，環(huán)比下降9.1個(gè)百分點(diǎn)；新訂單指數(shù)為43.4%，環(huán)比下降個(gè)1.9百分點(diǎn)；新出口訂單指數(shù)為47.70%，環(huán)比下降5.1個(gè)百分點(diǎn)；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為36.1%，環(huán)比上升1.4個(gè)百分點(diǎn)；原材料庫存指數(shù)為41.70%，環(huán)比上升4.7個(gè)百分點(diǎn)；購進(jìn)價(jià)格指數(shù)為39.9%，環(huán)比下降3個(gè)百分點(diǎn)。

百城新房?jī)r(jià)格連續(xù)4個(gè)月下跌

中指研究院發(fā)布《百城價(jià)格指數(shù)報(bào)告》，數(shù)據(jù)顯示，2022年10月，全國100個(gè)城市新建住宅價(jià)格環(huán)比下跌0.01%，已連續(xù)4個(gè)月下跌；二手住宅價(jià)格已連續(xù)6個(gè)月下跌，環(huán)比下跌的城市數(shù)量增至75個(gè)。中指研究院公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年10月，全國100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格為16199元/平方米，環(huán)比下跌0.01%，跌幅較9月收窄0.01個(gè)百分點(diǎn)。同比數(shù)據(jù)看，全國100個(gè)城市新建住宅平均價(jià)格較去年同期上漲0.06%，漲幅較9月收窄0.09個(gè)百分點(diǎn)。

乘聯(lián)會(huì)：預(yù)計(jì)10月乘用車市場(chǎng)零售190.5萬輛

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，10月24-31日，乘用車市場(chǎng)零售84.1萬輛，同比增長35%，環(huán)比上周增長99%，較上月同期下降8%；乘用車批發(fā)107.5萬輛，同比增長17%，環(huán)比上周增長99%，較上月同期下降6%。初步統(tǒng)計(jì)，10月1-31日，乘用車市場(chǎng)零售190.5萬輛，同比去年增長11%，較上月同期下降1%；全國乘用車廠商批發(fā)226.2萬輛，同比去年增長15%，較上月同期下降1%。

專項(xiàng)債發(fā)行將突破4萬億元

根據(jù)公開數(shù)據(jù)，今年前十個(gè)月，新增專項(xiàng)債發(fā)行約3.97萬億元。根據(jù)一些地方發(fā)行計(jì)劃，11月至少還有超600億元新增專項(xiàng)債待發(fā)行，因此今年11月新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模將要突破4萬億元關(guān)口，這一規(guī)模創(chuàng)歷史新高。而按照全年新增專項(xiàng)債約4.15萬億元限額來看，今年專項(xiàng)債發(fā)行接近尾聲。

2023年提前批專項(xiàng)債額度下達(dá)

從多位地方財(cái)政人士了解到，近期監(jiān)管部門已向地方下達(dá)了2023年提前批專項(xiàng)債額度，隨同下達(dá)的還有提前批一般債額度。發(fā)行使用方面，監(jiān)管部門要求，提前批額度明年1月份啟動(dòng)發(fā)行，爭(zhēng)取明年上半年將債券資金使用完畢。另據(jù)記者了解，多個(gè)省份獲得的提前批額度相比2022年明顯增長。公開數(shù)據(jù)顯示，2022年提前批專項(xiàng)債額度為1.46萬億，考慮到諸多地方額度出現(xiàn)增長，2023年提前批額度有望超過1.46萬億。

本周，宏觀面消息偏中性，主要體現(xiàn)在：1、今年專項(xiàng)債發(fā)行將突破4萬億元，明年提前批專項(xiàng)債額度下達(dá)；2、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢(shì)頭放緩，制造業(yè)PMI再次下降；3、發(fā)改委組織召開經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析會(huì)議，及時(shí)提出相關(guān)政策建議；4、基建承擔(dān)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)大任，交通固定資產(chǎn)投資增速加快；5、百城新房?jī)r(jià)格連續(xù)4個(gè)月下跌，更多地區(qū)首套房利率下調(diào)；6、乘用車市場(chǎng)表現(xiàn)平淡，銷量同比回升環(huán)比下降。

從行業(yè)面看，供需兩端趨弱的格局還在延續(xù)：據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI，2022年10月份為44.3%，環(huán)比下降2.3個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)2個(gè)月環(huán)比回升勢(shì)頭；主要分項(xiàng)指標(biāo)中，生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)全線下降，原料庫存和產(chǎn)成品庫存指數(shù)回升。數(shù)據(jù)表明企業(yè)產(chǎn)銷雙雙承壓，而前期鋼價(jià)走低就是負(fù)面反饋，但隨著更多鋼廠主動(dòng)壓產(chǎn)，市場(chǎng)悲觀情緒也有收斂。

回首本周，期螺先跌后漲，現(xiàn)貨先抑后揚(yáng)，商家展開自救，銷量環(huán)比增加。從行情走勢(shì)看，全國各地表現(xiàn)同步：在北方，鋼廠補(bǔ)跌為主，市場(chǎng)逐步回穩(wěn)；在南方，期貨引導(dǎo)預(yù)期，價(jià)格跌后提升；南北市場(chǎng)共進(jìn)退，殺跌的動(dòng)力相繼減弱，回漲的力度尚不一致。總體來看，原料價(jià)格波動(dòng)，鋼廠虧損加??；供應(yīng)受到倒逼，市場(chǎng)重現(xiàn)暖意。

期貨低位反彈，現(xiàn)貨跌后回升，恐慌得到釋放，信心略有恢復(fù)，這是本周市場(chǎng)的主要特色；接下來，預(yù)計(jì)終端需求波動(dòng)不大，投機(jī)需求仍將謹(jǐn)慎，資本市場(chǎng)或有反復(fù)，現(xiàn)貨價(jià)格震蕩提升。可以看到，當(dāng)前市場(chǎng)行情處于“修復(fù)”階段：供應(yīng)環(huán)比減少，需求仍有韌性；廠商均有虧損，推高為了解困。

對(duì)于上海地區(qū)而言，市場(chǎng)現(xiàn)狀是：庫存繼續(xù)下降，商家情緒好轉(zhuǎn)，價(jià)格低位求漲。當(dāng)前的利好因素是：更多鋼廠減產(chǎn)，需求表現(xiàn)尚可；商家虧損嚴(yán)重，回漲意愿增強(qiáng)。利空因素主要有：預(yù)期仍不明朗，投機(jī)需求不旺，下游資金偏緊。筆者以為，本周鋼價(jià)一度下探，更多是受到資本市場(chǎng)的引領(lǐng)，隨后低位回漲，則是情緒修復(fù)后的彌補(bǔ)，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)向上試探，等待轉(zhuǎn)機(jī)。需要關(guān)注的是：政策的導(dǎo)向，期貨的漲跌，需求的強(qiáng)度。[文]西本新干線特邀評(píng)論員?，斃瓉喎?/span>

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