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[庫存看市場]庫存繼續(xù)減少，鋼價(jià)回升受挫

2022年10月15日08:21   來源：西本資訊
摘要：接下來，預(yù)計(jì)終端需求變化不大，投機(jī)需求更加謹(jǐn)慎，資本市場不會平靜，現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間整理。可以看到，當(dāng)前市場行情處于“彷徨”階段：供應(yīng)小幅縮減，需求未見放大；上漲遇到阻力，下跌不會順暢。

本周（10月8日—10月14日），西本鋼材指數(shù)收在4270元/噸，周環(huán)比下跌40元。西本資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止10月14日，全國69個(gè)主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價(jià)格為4260元/噸，周環(huán)比下跌61元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4442元/噸，周環(huán)比下跌63元/噸。

本期，全國各地市場建筑鋼材價(jià)格前高后低：其中，北方需求偏弱，價(jià)格穩(wěn)中見跌；南方情緒不穩(wěn)，價(jià)格沖高回落。本周西本鋼材指數(shù)下移，成本指數(shù)小漲，顯示長流程鋼廠動態(tài)利潤空間小幅收縮；本周螺紋鋼期貨震蕩走弱，對現(xiàn)貨影響負(fù)面。（下圖為紅色線條為鋼材指數(shù)，黃色線條為成本指數(shù)）

期貨方面，本周黑色系主力合約波動下行：鐵礦震蕩走低，焦炭由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱，熱卷和螺紋雙雙回落。其中，熱卷2301合約周五夜盤收在3700元，較上周五3841元/噸下跌141元；螺紋鋼23010合約周五夜盤收在3685元/噸，較上周五3799元/噸下跌114元/噸；從全周走勢情況看，原料端（鐵礦石和焦炭）相繼走弱，成材端（熱卷和螺紋）整體調(diào)低。

回首本期，消息面比較平淡，原料價(jià)格漲跌不一，螺紋現(xiàn)貨震蕩下行，當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場分析

據(jù)西本資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)：截至10月13日，滬市螺紋鋼庫存總量為34.37萬噸，較上周減少1.05萬噸，減幅為2.96%（見下圖）；目前庫存量較上年同期（10月14日的27.98萬噸）增加6.39萬噸，增幅為22.83%。滬市螺紋鋼庫存環(huán)比繼續(xù)下降，主要原因是經(jīng)銷商消極備貨，主動降低庫存控制風(fēng)險(xiǎn)。

本期，西本資訊監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.01萬噸，環(huán)比增加6.91%（見下圖）；本周終端采購量環(huán)比提升，主要原因是本周有七個(gè)工作日，如果平均到單日，實(shí)際需求量較節(jié)前有明顯減少。

本期西本鋼材指數(shù)下跌，市場價(jià)格重心下移：周六，節(jié)后拉漲；周日，慣性上調(diào)；周一，穩(wěn)中調(diào)整；周二，高位回調(diào)；周三，大幅下跌；周四，跌后求穩(wěn)；周五，盤整試探。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存延續(xù)下降，需求釋放低于預(yù)期，商家情緒波動頻繁，價(jià)格漲跌空間收窄。目前市場行情處于“修正”狀態(tài)，預(yù)計(jì)下周西本鋼材指數(shù)區(qū)間調(diào)整。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個(gè)主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1086.62萬噸，較上周減少17.9萬噸，減幅為1.62%。主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為459.28萬噸，環(huán)比上周減少21.2萬噸，減幅為4.41%；線盤總庫存量為109.35萬噸，環(huán)比上周減少5.84萬噸，減幅為5.07%；熱軋卷板庫存量為291.02萬噸，環(huán)比上周增加8.97萬噸，增幅為3.56%；冷軋卷板庫存量為135.9萬噸，環(huán)比上周減少1.18萬噸，減幅為0.86%；中厚板庫存量為121.07噸，環(huán)比上周增加1.34萬噸，增幅為1.12%。

據(jù)西本資訊歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2021年10月14日的1264.93噸）減少178.31萬噸，減幅為14.09%。分品種看，本期五大品種庫存總量分化，螺紋、線材、冷卷減少，熱卷、中厚板庫存增加。（見下圖）

本周，華東區(qū)域建筑鋼價(jià)格拉高后回調(diào)，其中，除福建市場外，其它區(qū)域價(jià)格均較節(jié)前下跌。截至周五，以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，華東市場螺紋鋼主流價(jià)格從3900元到4130元/噸不等，相對9月30日下跌30-60元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間先后排序）：

央行：9月新增人民幣貸款 24700億元

央行：中國9月新增人民幣貸款 24700億元，預(yù)期18000億元，前值12500億元。中國9月社會融資規(guī)模 35300億元，預(yù)期27250億元，前值24300億元。初步統(tǒng)計(jì)，2022年前三季度社會融資規(guī)模增量累計(jì)為27.77萬億元，比上年同期多3.01萬億元。其中，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加17.89萬億元，同比多增1.06萬億元；對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少2217億元，同比多減4748億元。

中汽協(xié)：9月汽車銷量261萬輛

記者從中國汽車工業(yè)協(xié)會獲悉，中國9月份汽車銷量261萬輛，同比增長25.7%；1-9月累計(jì)銷量1947萬輛，同比增長4.4%。中國9月份新能源汽車銷量70.8萬輛，同比增長93.9%；1-9月累計(jì)銷量456.7萬輛，同比增長1.1倍。

乘聯(lián)會：9月乘用車市場零售達(dá)到192.2萬輛

乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，9月乘用車市場零售達(dá)到192.2萬輛，同比增長21.5%，增長較快；9月零售環(huán)比增長2.8%，環(huán)比增速處于近20年同期歷史低位。1-9月累計(jì)零售1487.5萬輛，同比增長2.4%，同比凈增35.5萬輛，其中6-9月同比凈增143萬輛，增量貢獻(xiàn)巨大。

挖掘機(jī)9月銷量“內(nèi)冷外熱”

中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會發(fā)布的26家挖掘機(jī)制造企業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2022年9月銷售各類挖掘機(jī)21187臺，同比增長5.49%，其中國內(nèi)10520臺，同比下降24.5%；出口10667臺，同比增長73.3%。1-9月，共銷售挖掘機(jī)200296臺，同比下降28.3%，其中國內(nèi)119990臺，同比下降48.3%；出口80306臺，同比增長70.5%。

9月土地市場成交量價(jià)齊升

近日，諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心發(fā)布《2022年9月全國重點(diǎn)城市土地市場報(bào)告》。報(bào)告指出，據(jù)諸葛找房數(shù)據(jù)研究中心監(jiān)測，2022年9月全國主要地級市土地成交700宗，成交規(guī)劃建筑面積為5209.42萬㎡，同比下跌41.21%，環(huán)比微升0.75%；成交樓面價(jià)為7588元/平方米，同比上漲29.53%，環(huán)比上漲84.77%；土地出讓金為3955.15億元，同比下跌23.81%，環(huán)比上漲86.22%。9月中下旬，不少集中供地城市密集拉開三批次土拍序幕，同時(shí)有個(gè)別城市陸續(xù)收尾二輪拍地，帶動整體成交規(guī)模穩(wěn)步回升。

10月專項(xiàng)債發(fā)行將迎小高峰

據(jù)中國債券信息網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至目前，已有近20個(gè)地區(qū)披露了10月或四季度地方債發(fā)行計(jì)劃，計(jì)劃于10月發(fā)行的新增專項(xiàng)債超過3000億元。其中，山東、河北、云南、四川等地計(jì)劃發(fā)行新增專項(xiàng)債均超過300億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度，地方新增專項(xiàng)債券共發(fā)行3.54萬億元，其中上半年發(fā)行3.41萬億元，6月發(fā)行規(guī)模超過1萬億元，隨后7月、8月、9月發(fā)行規(guī)模均為數(shù)百億元。

9月超1.5萬億元基建項(xiàng)目密集開工

據(jù)基建通大數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，9月超1.5萬億元基建項(xiàng)目密集開工。具體來看，9月1日-9月15日，全國開工的重大基建項(xiàng)目約16個(gè)，共計(jì)總投資約2085億元，包括公路、水利、市政、產(chǎn)業(yè)園等。其中，2個(gè)項(xiàng)目總投資超200億元。9月16日-9月30日，全國開工的重大水利電力、市政、產(chǎn)業(yè)園、港口、機(jī)場項(xiàng)目約39個(gè)，共計(jì)總投資約5552億元；公路重大項(xiàng)目22個(gè)，約3094億元；重大鐵路、軌道交通項(xiàng)目15個(gè)，約5000億元。這其中包括多個(gè)總投資300億元以上的大項(xiàng)目。

30余地下調(diào)首套房公積金貸款利率

繼9月30日央行決定下調(diào)首套個(gè)人住房公積金貸款利率后，10月1日起，多地已經(jīng)發(fā)文落實(shí)該政策。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已經(jīng)有河南、海南、北京、重慶、安徽、武漢、西安、上海、深圳、南京、杭州、濟(jì)南、成都、長沙、沈陽、鄭州、石家莊、蘇州、天津、無錫等30余地開始執(zhí)行新的貸款利率，即5年期以下(含5年)和5年期以上首套個(gè)人住房公積金貸款利率分別下調(diào)至2.6%和3.1%，第二套個(gè)人住房公積金貸款利率保持不變。

中國9月PPI同比上漲0.9%

2022年9月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲0.9%，環(huán)比下降0.1%；工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格同比上漲2.6%，環(huán)比下降0.5%。1—9月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比去年同期上漲5.9%，工業(yè)生產(chǎn)者購進(jìn)價(jià)格上漲8.3%。

易綱：央行將推動保交樓專項(xiàng)借款加快落地使用

央行14日消息，央行行長易綱以視頻連線方式出席今年第四次G20財(cái)長和央行行長會議時(shí)提到，中國央行將推動“保交樓”專項(xiàng)借款加快落地使用，促進(jìn)房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。易綱在發(fā)言中介紹了中國經(jīng)濟(jì)形勢和貨幣政策立場，表示中國物價(jià)水平基本穩(wěn)定，中國央行將加大穩(wěn)健貨幣政策實(shí)施力度，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更有力支持，重點(diǎn)發(fā)力支持基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，支持金融機(jī)構(gòu)發(fā)放制造業(yè)等重點(diǎn)領(lǐng)域設(shè)備更新改造貸款。

2022年10月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼產(chǎn)量回落

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2022年10月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2107.75萬噸、生鐵1911.60萬噸、鋼材2017. 12萬噸。其中粗鋼日產(chǎn)210. 77萬噸，環(huán)比下降1. 11%；生鐵日產(chǎn)191.16 萬噸，環(huán)比下降2. 16%；鋼材日產(chǎn)201.71萬噸，環(huán)比下降9.19% (受鞍鋼集團(tuán)ERP取數(shù)原則和部分企業(yè)月底集中入庫等因素影響，本旬鋼材產(chǎn)量相比上一旬的下降幅度較大；剔除相關(guān)影響因素，本旬鋼材日產(chǎn)量比上一旬下降4.3%)。10 月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1631.69 萬噸，比上一旬(即上月底)增加43.40萬噸、增長2.73%；比上月同旬減少74. 76萬噸，下降4.38%；比 年初增加502.00萬噸、增長了44.44%； 比去年同期增加347.43萬噸、增長27. 05%。

本周，宏觀面冷暖交替，主要體現(xiàn)在：1、9月金融數(shù)據(jù)出籠，貸款和社融數(shù)據(jù)回升；2、工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行平穩(wěn)，9月PPI環(huán)比下降；3、9月基建項(xiàng)目密集開工，10月專項(xiàng)債發(fā)行將迎小高峰；4、政策疊加效應(yīng)初顯，局部土地市場成交量價(jià)齊升；5、保交樓政策不斷落地，多地下調(diào)公積金貸款利率；6、下游需求復(fù)蘇緩慢，挖掘機(jī)銷量“內(nèi)冷外熱”；7、乘用車市場零售回暖，汽車銷量同比增長。

從行業(yè)面看，在房地產(chǎn)步入下行周期后，需求端對鋼鐵行業(yè)的負(fù)反饋愈發(fā)明顯，但在“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”的大環(huán)境下，后期只能更多依賴市場化手段壓減供應(yīng)量。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，10月上旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量環(huán)比下降，其中粗鋼日均產(chǎn)量已經(jīng)連續(xù)兩旬減少；當(dāng)旬企業(yè)庫存環(huán)比回升，且仍然高于去年同期水平——二者一降一升，表明經(jīng)過短暫的“供需雙升”之后，行業(yè)再次面臨“供需雙弱”的困境，這樣的轉(zhuǎn)變也為后期鋼價(jià)走勢蒙上了陰影。

回首本周，期螺震蕩偏弱，現(xiàn)貨反彈夭折，廠家追漲跟跌，成交不及預(yù)期。從行情走勢看，全國各地表現(xiàn)略有差異：在北方，主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)，市場波動向下；在南方，期貨引導(dǎo)情緒，價(jià)格先漲后落；南北市場各自為戰(zhàn)，區(qū)域價(jià)差出現(xiàn)了倒掛?？傮w來看，原料價(jià)格起落，鋼廠推高受阻；需求沒有放大，商家心態(tài)不穩(wěn)。

期貨表現(xiàn)無力，現(xiàn)貨先揚(yáng)后抑，需求存在變數(shù)，情緒波動頻繁，這是本周市場的主要特色；接下來，預(yù)計(jì)終端需求變化不大，投機(jī)需求更加謹(jǐn)慎，資本市場不會平靜，現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)間整理。可以看到，當(dāng)前市場行情處于“彷徨”階段：供應(yīng)小幅縮減，需求未見放大；上漲遇到阻力，下跌不會順暢。

對于上海地區(qū)而言，市場現(xiàn)狀是：價(jià)格不斷試探，銷量呈現(xiàn)反復(fù)，商家快進(jìn)快出，庫存繼續(xù)去化。當(dāng)前的利好因素是：鋼廠意在托舉，供應(yīng)力度下降，到貨資源偏少；利空因素主要有：疫情擾動加劇，信心受到壓制，需求力度不足。筆者以為，本周鋼價(jià)拉高后回落，主要原因是銷量放大的預(yù)期落空，疫情管控加碼和期貨市場調(diào)整起到了助推作用，預(yù)計(jì)下周市場區(qū)間震蕩運(yùn)行。需要關(guān)注的是：政策的動向，期貨的起落，需求的強(qiáng)弱。[文]西本新干線特邀評論員希瑪拉亞峰

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