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[庫存看市場]庫存繼續(xù)下降，鋼價低位反復

2022年07月02日07:59   來源：西本資訊
摘要：期貨頻繁起落，現(xiàn)貨底部回漲，需求環(huán)比改善，信心有待增強，這是本周市場的主要特色；接下來，預計終端需求維持現(xiàn)狀，投機需求仍然謹慎，資本市場波動加劇，現(xiàn)貨價格繼續(xù)試探。

本周（6月27日—7月1日），西本鋼材指數(shù)收在4560元/噸，周環(huán)比上漲80元。西本資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止7月1日，全國69個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4501元/噸，周環(huán)比上漲90元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4764元/噸，周環(huán)比上漲95元/噸。

本期，全國各地市場建筑鋼材價格震蕩回升：其中，北方鋼廠集體拉高，市場價格上調(diào)；南方預期得到修復，市場低位走高。本周西本鋼材指數(shù)上漲，成本指數(shù)微調(diào)，鋼廠動態(tài)利潤空間小幅擴展；本周螺紋鋼期貨沖高回調(diào)，對現(xiàn)貨市場有直接影響。（下圖為紅色線條為鋼材指數(shù)，藍色線條為成本指數(shù)）

期貨方面，本周黑色系主力合約劇烈波動：鐵礦石受到壓制，焦炭震蕩走弱，熱卷和螺紋反彈受阻。其中，熱卷2210合約周五夜盤收在4252元，較上周五夜盤4329元，下跌77元/噸；螺紋鋼2210合約周五夜盤收在4220元/噸，較上周五夜盤4261元，下跌41元/噸；從全周走勢情況看，原料端（鐵礦石和焦炭）上下試探，成材端（熱卷和螺紋）未能突破。

回首本期，消息面偏向利好，原料價格止跌見漲，螺紋現(xiàn)貨底部回升，當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場分析

據(jù)西本資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示：截至6月30日，滬市螺紋鋼庫存總量為68.71萬噸，較上周減少0.46萬噸，減幅為0.67%（見下圖）；目前庫存量較上年同期（7月1日的47.35萬噸）增加21.36萬噸，增幅為31.08%。本周庫存量繼續(xù)下降，主要原因是經(jīng)銷商消極備庫，而出貨量環(huán)比增長。

本期，西本資訊監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為0.76萬噸，環(huán)比增加10.14%（見下圖）；本周上海工地需求復蘇緩慢，終端日均采購量增幅不大。對比歷史數(shù)據(jù)，本周滬市線螺周終端采購量約為去年同期的五成，表明上海地區(qū)需求仍有較大的提升空間。

本期西本鋼材指數(shù)上漲，市場價格抬高：周一，試探回升；周二，穩(wěn)步上行；周三，繼續(xù)走高；周四，上行乏力；周五，主動回調(diào)。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存消化緩慢，投機需求無意進場；期貨起落左右情緒，商家出貨仍有壓力。目前市場行情處于“求索”狀態(tài)，預計下周西本鋼材指數(shù)區(qū)間整理。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1511.19萬噸，較上周減少36.26萬噸，減幅為2.34%。主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為809.72萬噸，環(huán)比上周減少27.85萬噸，減幅為3.33%；線盤總庫存量為175.28萬噸，環(huán)比上周減少2.34萬噸，減幅為1.32%；熱軋卷板庫存量為268.07萬噸，環(huán)比上周減少2.97萬噸，減幅為1.10%；冷軋卷板庫存量為137.13萬噸，環(huán)比上周減少1.14萬噸，減幅為0.82%；中厚板庫存量為120.99噸，環(huán)比上周減少1.96萬噸，減幅為1.59%。

據(jù)西本資訊歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2021年7月1日的1507.17噸）增加3.92萬噸，增幅為0.26%。分品種看，本期五大品種庫存總量均為下降。（見下圖）

本期社會庫存連續(xù)兩周回落，主要原因是供應端主動縮減，需求端有所提升，但庫存去化的力度仍不及預期。

本周，華東區(qū)域建筑鋼價格整體回升，不同區(qū)域漲幅分化。目前，江西市場價格最低，山東市場其次，安徽、江蘇和浙江市場價格較高。截至周五，以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在4020-4350元/噸，環(huán)比上周五上漲80-90元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

國家統(tǒng)計局：1-5月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤增長1.0%

1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額34410.0億元，同比增長1.0%（按可比口徑計算）。1-5月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額11583.7億元，同比增長9.8%；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額25802.5億元，增長7.8%；外商及港澳臺商投資企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7845.3億元，下降16.1%；私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額10070.9億元，下降2.2%。

中汽協(xié)：1-5月汽車制造業(yè)營業(yè)收入同比下降

據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會整理的國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2022年1-5月，汽車制造業(yè)完成營業(yè)收入32541.5億元，同比下降9.0%，降幅比1-4月擴大0.2個百分點，占規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入總額的比重為6.1%。

6月樓市成交環(huán)比上漲，同比仍降16.1%

中指研究院以截至6月25日的成交數(shù)據(jù)估算整月成交面積后發(fā)現(xiàn)，6月份一線城市樓市成交量環(huán)比漲幅為122.1%，二線代表城市環(huán)比上漲84.4%，三線代表城市環(huán)比上漲56.1%。一線城市中，上海因疫情得到控制，樓市成交明顯躍升，6月環(huán)比漲幅為966%。北京樓市成交量環(huán)比漲幅為57%，廣州環(huán)比漲幅為56%。同比來看，整體成交仍然下行，降幅為16.1%，其中北京同比降幅最大，為34%。二、三線城市中，八成城市成交環(huán)比上升，蘇州漲幅明顯。

國家發(fā)改委：重點聚焦三個領域 積極擴大有效投資

國家發(fā)改委副秘書長楊蔭凱28日在“中國這十年”系列主題新聞發(fā)布會上表示，下一步，將重點聚焦三個領域，積極擴大有效投資。一是全面加強基礎設施建設。加快新型基礎設施建設，提升傳統(tǒng)基礎設施水平；適度超前布局有利于引領產(chǎn)業(yè)發(fā)展和城鎮(zhèn)化建設的基礎設施。二是擴大制造業(yè)和高技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資。加大傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)改造提升，提升制造業(yè)核心競爭力；加強自主創(chuàng)新能力建設，推進關鍵核心技術(shù)攻關，推動新技術(shù)新產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化進程。三是加強社會民生領域補短板建設。加強保障性安居工程及配套基礎設施建設，加快推進城市燃氣管道等老化更新改造和排水設施建設，著力加強社會領域建設。

交通運輸部：5月完成交通固定資產(chǎn)投資3046億元

交通運輸部數(shù)據(jù)顯示，5月，完成交通固定資產(chǎn)投資3046億元，由4月同比下降2.7%轉(zhuǎn)為增長2.8%。其中，完成公路投資2486億元，同比增長7.3%；完成水運投資132億元，與去年同期基本持平。1-5月，完成交通固定資產(chǎn)投資1.2萬億元，同比增長4.9%。其中，完成公路投資9349億元，同比增長7.6%；完成水運投資563億元，同比增長0.6%。

6月地方債發(fā)行創(chuàng)新高

6月，地方債發(fā)行規(guī)模有望達1.93萬億元，創(chuàng)單月歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，截至29日，6月以來地方債已發(fā)行1.78萬億元，30日待發(fā)行0.15萬億元，全月發(fā)行規(guī)模有望達1.93萬億元。今年以來，地方債已發(fā)行5.25萬億元。專家表示，展望下半年，地方債加快落地使用，相關部門謀劃增量工具，將助力穩(wěn)住經(jīng)濟大盤。

李克強主持召開國務院常務會議

會議指出，要貫徹黨中央、國務院部署，實施好穩(wěn)健的貨幣政策，運用好結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，增強金融服務實體經(jīng)濟能力，為穩(wěn)住經(jīng)濟大盤、穩(wěn)就業(yè)保民生有效助力。通過政策性、開發(fā)性金融工具加大重大項目融資支持，有利于在堅持不搞大水漫灌、不超發(fā)貨幣條件下發(fā)揮引導作用，疏通貨幣政策傳導機制，實現(xiàn)擴投資、帶就業(yè)、促消費綜合效應。會議決定，運用政策性、開發(fā)性金融工具，通過發(fā)行金融債券等籌資3000億元，用于補充重大項目資本金或為專項債項目資本金搭橋。部署加大重點工程以工代賑力度，拓展就業(yè)崗位帶動農(nóng)民工等增收。

央行貨幣政策委員會召開2022年第二季度例會

中國人民銀行貨幣政策委員會召開2022年第二季度例會，會議指出，當前全球經(jīng)濟增長放緩、通脹高位運行，地緣政治沖突持續(xù)，外部環(huán)境更趨復雜嚴峻，國內(nèi)疫情防控形勢總體向好但任務仍然艱巨，經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預期轉(zhuǎn)弱三重壓力。要按照“疫情要防住、經(jīng)濟要穩(wěn)住、發(fā)展要安全”的明確要求，統(tǒng)籌抓好穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)物價，穩(wěn)字當頭、穩(wěn)中求進，強化跨周期和逆周期調(diào)節(jié)，加大穩(wěn)健貨幣政策實施力度，發(fā)揮好貨幣政策工具的總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，主動應對，提振信心，為實體經(jīng)濟提供更有力支持，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。進一步疏通貨幣政策傳導機制，保持流動性合理充裕，增強信貸總量增長的穩(wěn)定性，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。

中國6月官方制造業(yè)PMI 50.2

中國6月官方制造業(yè)PMI 50.2，預期50.5，前值49.6。中國6月非制造業(yè)PMI 54.7，預期50.5，前值47.8。國家統(tǒng)計局：隨著國內(nèi)疫情防控形勢持續(xù)向好，穩(wěn)經(jīng)濟一攬子政策措施加快落地生效，我國經(jīng)濟總體恢復有所加快。6月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為50.2%、54.7%和54.1%，高于上月0.6、6.9和5.7個百分點，均升至擴張區(qū)間。

國家統(tǒng)計局：企業(yè)預期有所改善

生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為55.2%，高于上月1.3個百分點，升至近三個月高點，企業(yè)信心繼續(xù)回升。從行業(yè)情況看，食品及酒飲料精制茶、汽車、鐵路船舶航空航天設備等行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)高于60.0%，企業(yè)對近期市場發(fā)展預期向好；紡織、石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等行業(yè)持續(xù)低于50.0%，企業(yè)信心有待增強。

6月中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)降至49.5%

中國汽車流通協(xié)會發(fā)布的最新一期“中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)調(diào)查”VIA（Vehicle Inventory Alert Index）顯示，2022年6月中國汽車經(jīng)銷商庫存預警指數(shù)為49.5%，同比下降6.6個百分點，環(huán)比下降7.3個百分點，庫存預警指數(shù)位于榮枯線之下。得益于國家及地方政府陸續(xù)出臺包括財政補貼、減征購置稅、放寬汽車限購等在內(nèi)的系列促進汽車消費的相關政策，汽車流通行業(yè)進入景氣區(qū)間。

國家統(tǒng)計局：產(chǎn)需恢復加快

隨著復工復產(chǎn)持續(xù)推進，企業(yè)前期受抑制的產(chǎn)需加快釋放，生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為52.8%和50.4%，高于上月3.1和2.2個百分點，均升至擴張區(qū)間。從行業(yè)情況看，汽車、通用設備、專用設備、計算機通信電子設備等行業(yè)兩個指數(shù)均高于54.0%，產(chǎn)需恢復快于制造業(yè)總體。同時，物流保通保暢等政策措施顯效發(fā)力，供應商配送時間指數(shù)為51.3%，高于上月7.2個百分點，供應商交貨時間較上月明顯加快，有效保障企業(yè)生產(chǎn)運行。

6月份中國鋼鐵PMI為36.2%

據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，2022年6月份為36.2%，環(huán)比下降4.6個百分點，鋼鐵行業(yè)運行較為低迷。從分項指數(shù)變化來看，6月份生產(chǎn)指數(shù)為34.1%，環(huán)比下降8.6個百分點；新訂單指數(shù)為25.9%，環(huán)比下降6.5個百分點，連續(xù)4個月環(huán)比下降，且創(chuàng)下歷史新低；6月購進價格指數(shù)為29.7%，環(huán)比下降5.9個百分點；產(chǎn)成品庫存指數(shù)為48%，環(huán)比下跌1.90個百分點；原材料庫存指數(shù)為36.90%，環(huán)比增加0.30個百分點；新出口訂單指數(shù)為47.10%，環(huán)比增加6.20個百分點。

本周，宏觀面消息利好偏多，利空較少，主要體現(xiàn)在：1、國常會強調(diào)穩(wěn)住經(jīng)濟大盤，通過發(fā)行金融債券籌資；2、發(fā)改委聚焦三個領域，積極擴大有效投資；3、央行召開貨幣政策例會，定調(diào)保持流動性合理充裕；4、6月地方債發(fā)行創(chuàng)新高，交通固定資產(chǎn)投資環(huán)比提升；5、疫情影響逐步緩解，6月PMI升至擴張區(qū)間；6、企業(yè)信心繼續(xù)回升，企業(yè)預期有所改善；7、地方救市效果顯現(xiàn)，6月樓市成交環(huán)比上漲；8、前5月工業(yè)利潤增速放緩，汽車制造業(yè)營業(yè)收入下降。

從本周宏觀動向看，提振經(jīng)濟的措施還在不斷加碼，且更加具體，即，貨幣偏寬松，基建要加強，投資需擴大，發(fā)債在提速——在這些“組合拳”的作用下，后期經(jīng)濟運行有望扭轉(zhuǎn)頹勢，呈現(xiàn)趨勢性的回暖。

從行業(yè)面看，據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，2022年6月份為36.2%，環(huán)比下滑，且創(chuàng)下今年的新低。從分項指數(shù)變化可以看出，6月份鋼鐵行業(yè)產(chǎn)銷均維持頹勢；與此同時，也有積極現(xiàn)象隱現(xiàn)，如，生產(chǎn)成本重心下移，企業(yè)庫存逐步消化，出口訂單保持良好增長等等。正所謂物極必反，“熬過”六月份的至暗時刻，只要鋼企堅持主動“壓產(chǎn)”，疫情后需求逐步復蘇，供需矛盾就能得到緩解，為后期行業(yè)景氣度提升創(chuàng)造有利條件。

回首本周，期貨低位反復，現(xiàn)貨震蕩調(diào)整，銷量小幅提升，廠家止跌拉高。從行情走勢看，全國各地表現(xiàn)基本一致：在北方，市場價格回升，鋼廠集體托舉；在南方，期貨左右情緒，價格試探抬高；南北市場相互配合，鋼價扭轉(zhuǎn)了上周的跌勢?？傮w來看，原料價格抗跌，成本支撐再現(xiàn)；期現(xiàn)相互呼應，趨勢尚未明朗。

期貨頻繁起落，現(xiàn)貨底部回漲，需求環(huán)比改善，信心有待增強，這是本周市場的主要特色；接下來，預計終端需求維持現(xiàn)狀，投機需求仍然謹慎，資本市場波動加劇，現(xiàn)貨價格繼續(xù)試探。可以看到，當前市場行情處于“修復”階段：鋼廠減產(chǎn)扭虧，商家配合自救，預期有所好轉(zhuǎn)，嘗試走出低迷。

對于上海地區(qū)而言，現(xiàn)狀是壓力與動力共存，失望與希望相互交替。當前的利好因素主要有：生活回歸常態(tài)，價格底部提升，需求有望增長；利空因素主要有：庫存消化緩慢，商家資金偏緊，期貨反彈夭折。筆者以為，本周鋼價震蕩上移，主因是期貨市場一度回漲，次因是下游需求環(huán)比增長。預計下周市場價格仍有起落，需要關注的是：政策的影響，期貨的上下，需求的多少。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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