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本期觀點(diǎn)：上海解封 低位反彈

時(shí)間：2022-6-1—2022-6-30

關(guān)鍵詞 解封 需求 庫(kù)存 成本   

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：負(fù)面因素?cái)_動(dòng)，價(jià)格繼續(xù)下跌；

●供給分析：鋼廠利潤(rùn)收縮，供給小幅下降；

●需求分析：需求復(fù)蘇緩慢，庫(kù)存去化艱難；

●成本分析：原料不斷下跌，成本重心下移；

●宏觀分析：政策利好集中發(fā)力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)快速?gòu)?fù)蘇

●綜合觀點(diǎn)：回首5月份，國(guó)內(nèi)疫情呈多點(diǎn)散發(fā)態(tài)勢(shì)，各地管控趨嚴(yán)影響終端物流運(yùn)輸和終端需求，尤其是上海地區(qū)，“靜默”時(shí)間約兩個(gè)月，導(dǎo)致進(jìn)出庫(kù)作業(yè)基本停滯，并拖累了整個(gè)華東區(qū)域的成交。在此期間，部分原料價(jià)格下跌，成材出貨不暢，鋼廠盈利空間收縮，短流程鋼廠陷入全面虧損，粗鋼產(chǎn)能釋放受到抑制，建筑鋼供給量有所下滑?？傮w來(lái)看，疫情對(duì)需求的打壓超出了預(yù)期，剛性需求減少對(duì)鋼廠和原料強(qiáng)勢(shì)形成了倒逼，因此，五月份國(guó)內(nèi)建筑鋼市維持“供需兩弱”的特征。目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新的下行壓力加大，市場(chǎng)情緒相對(duì)悲觀，業(yè)內(nèi)對(duì)于6月份行情走勢(shì)也有分歧，但也不能忽視積極因素的存在：首先，“穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)”首位度不斷提升，后期政策面整體寬松，特別是專項(xiàng)債發(fā)行提速、基建投資加碼，以及對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的扶持等，都將助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走出低迷；其次，雖然原料價(jià)格大幅回落，但國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)訂單不足，后期產(chǎn)量回升的動(dòng)力不強(qiáng)；其三，隨著上海地區(qū)逐步“解封”，復(fù)工復(fù)產(chǎn)對(duì)需求的提振作用增強(qiáng)，一旦庫(kù)存去化會(huì)提速，就會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期回暖。綜合來(lái)看，在即將到來(lái)的6月份，需求回暖有望快于供給增長(zhǎng)速度，建筑鋼價(jià)經(jīng)歷下探之后，或迎來(lái)階段性回漲。不過(guò)，隨著長(zhǎng)江中下游梅雨期的到來(lái)，價(jià)格反彈的高度也會(huì)受到抑制，因此，我們對(duì)6月份建筑鋼市行情持以下判斷：上海解封，低位反彈——預(yù)計(jì)6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?900-5250元/噸區(qū)間運(yùn)行。

行情回顧：5月鋼價(jià)震蕩下行

一、 行情回顧篇

2022年5月份國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)大幅下挫，截止5月27日，西本鋼材指數(shù)收在4970元，較上月末下調(diào)250。

回顧5月份，國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，各地管控措施升級(jí)，終端需求釋放受阻，疊加原料價(jià)格持續(xù)下跌，鋼廠出廠價(jià)集體下調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格大幅回落。整體來(lái)看，在負(fù)面因素?cái)_動(dòng)下，前期預(yù)期遲遲未見兌現(xiàn)，市場(chǎng)信心轉(zhuǎn)弱，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)呈弱勢(shì)運(yùn)行。五月底，隨著政策面利好措施集中出臺(tái)，以及各地疫情防控取得階段性成效，商家信心略有恢復(fù)，市場(chǎng)活躍度提升。一旦申城全面解封，需求或有明顯改善，將對(duì)國(guó)內(nèi)建筑鋼市帶來(lái)利好。

國(guó)內(nèi)建筑鋼市在經(jīng)歷5月份的大幅下調(diào)后，在即將到來(lái)的6月份如何演繹？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看6月國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

西本資訊監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至5月26日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1513.07萬(wàn)噸，較4月末下降72.13萬(wàn)噸，降幅4.6%，較去年同期增加75.46萬(wàn)噸，增幅5.3%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別為826.31萬(wàn)噸、178.85萬(wàn)噸、249.89萬(wàn)噸、140.07萬(wàn)噸和117.95萬(wàn)噸。本月國(guó)內(nèi)螺紋、線材庫(kù)存延續(xù)下降趨勢(shì)，而熱軋、冷軋、中板庫(kù)存則出現(xiàn)一定幅度的上升。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，5月份供給端小幅收縮，需求端釋放受限，在供需兩端雙雙趨弱下，本月庫(kù)存雖然延續(xù)下降，但降幅較上月有所收窄。隨著上海疫情好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)三角地區(qū)物流回歸順暢，屆時(shí)將加快庫(kù)存去化節(jié)奏，疊加電爐鋼減產(chǎn)增多，我們預(yù)計(jì)六月份庫(kù)存加速去化。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，2022年5月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2299.10萬(wàn)噸、生鐵2030.83萬(wàn)噸、鋼材2219.43萬(wàn)噸。其中，粗鋼日產(chǎn)229.91萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.27%；生鐵日產(chǎn)203.08萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.04%；鋼材日產(chǎn)221.94萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)2.66%。

從數(shù)據(jù)看，粗鋼日均產(chǎn)量有所回落，特別是在鋼價(jià)回調(diào)壓制下，電爐產(chǎn)量繼續(xù)下降，一定程度上緩解了供應(yīng)端的壓力。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2022年4月中國(guó)出口鋼材497.7萬(wàn)噸，較上月增加3.2萬(wàn)噸，同比下降37.6%；1-4月累計(jì)出口鋼材1815.6萬(wàn)噸，同比下降29.2%。

4月中國(guó)進(jìn)口鋼材95.6萬(wàn)噸，較上月減少5.5萬(wàn)噸，同比下降18.3%；1-4月累計(jì)進(jìn)口鋼材417.4萬(wàn)噸，同比下降14.7%。

今年1—4月我國(guó)鋼材出口量依然維持低位，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受阻，內(nèi)外需延續(xù)雙弱格局。在外需方面，國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)逐步恢復(fù)，但俄烏沖突升級(jí)使得全球通貨膨脹加劇，對(duì)大宗商品價(jià)格也帶來(lái)提振。因內(nèi)需較為疲軟，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格走低，因此后期鋼鐵出口量還將保持一定水平。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

隨著疫情形勢(shì)的好轉(zhuǎn)，鋼廠去庫(kù)存節(jié)奏有望加快，在原料價(jià)格走低之后，鋼廠減產(chǎn)積極性會(huì)下降，因此6月份建筑鋼供應(yīng)量很難大幅回落。當(dāng)前廢鋼價(jià)格下行幅度不大，成本端對(duì)供給仍有壓制，預(yù)計(jì)6月份建筑鋼產(chǎn)量波動(dòng)收窄。

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

5月份，終端需求不及預(yù)期，特別是上海市場(chǎng)，近2個(gè)月的封控管理，對(duì)周邊市場(chǎng)需求形成拖累。進(jìn)入5月下旬后，華東部分城市恢復(fù)正常生活秩序，下游需求局部復(fù)蘇，但從全國(guó)范圍來(lái)看，目前終端需求總體偏淡。目前，市場(chǎng)對(duì)6月份需求復(fù)蘇抱有期待，特別是政策效應(yīng)疊加，以及上海全面“解封”臨近，會(huì)提振市場(chǎng)心態(tài)。我們預(yù)計(jì)，6月需求量環(huán)比有一定增長(zhǎng)。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

5月份，鋼鐵原料價(jià)格整體回落。根據(jù)西本資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止5月27日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格4440元/噸，較上月末下跌320元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為3620元/噸，較上月末下跌190元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為2900元/噸，較上月末下跌800元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為1110元/噸，較上月末下跌110元/噸。

本月，原料各大品種皆出現(xiàn)不同程度的下跌，其中焦炭跌幅最大。總體來(lái)看，原料價(jià)格大幅回落，成本重心下移，促使鋼廠不再長(zhǎng)期挺價(jià)。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

當(dāng)前原材料經(jīng)過(guò)大幅回落后，底部支撐逐步趨強(qiáng)。分品種看，廢鋼供應(yīng)吃緊，價(jià)格下跌節(jié)奏放緩；鐵礦石發(fā)運(yùn)量整體回落疊加印度加征鐵礦石出口關(guān)稅的消息，價(jià)格難以走低；焦炭?jī)r(jià)格經(jīng)過(guò)四輪下調(diào)后，后期繼續(xù)下跌空間有限。因此，我們判斷，6月份原料價(jià)格很難全面下降，一旦國(guó)內(nèi)物流運(yùn)輸恢復(fù)，原料需求回歸正常，成本端對(duì)鋼價(jià)支撐將再度趨強(qiáng)。

五、國(guó)際鋼市篇

據(jù)世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年4月全球粗鋼產(chǎn)量同比下降5.1%至1.627億噸。中國(guó)4月的粗鋼產(chǎn)量為9280萬(wàn)噸，同比下降了5.2%；印度4月產(chǎn)量為1010萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.2%；日本4月產(chǎn)量為750萬(wàn)噸，同比下降了4.4%；美國(guó)4月產(chǎn)量為690萬(wàn)噸，同比下降3.9%。

六、宏觀信息篇

1、李克強(qiáng)：扎實(shí)推動(dòng)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)政策落地見效

25日，國(guó)務(wù)院召開全國(guó)穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤電視電話會(huì)議。李克強(qiáng)說(shuō)，要確保中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政府工作報(bào)告確定的政策上半年基本實(shí)施完成，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)確定的穩(wěn)經(jīng)濟(jì)一攬子政策5月底前都要出臺(tái)實(shí)施細(xì)則。解決兩難多難問(wèn)題是對(duì)行政能力的考驗(yàn)。要在防控好疫情同時(shí)完成經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展任務(wù)，防止單打一、一刀切。各地在助企紓困上政策能出盡出。對(duì)各類市場(chǎng)主體一視同仁，用市場(chǎng)化辦法、改革舉措解難題。國(guó)務(wù)院將對(duì)地方政策落實(shí)和配套開展督查。

2、新增專項(xiàng)債5月份發(fā)行或創(chuàng)年內(nèi)新高

5月份新增專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏明顯加快。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至5月26日，年內(nèi)新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模達(dá)18200.63億元，其中5月1日至5月26日發(fā)行規(guī)模達(dá)4181.73億元。根據(jù)地方債信披文件，5月份新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模將達(dá)到6319.62億元，將創(chuàng)年內(nèi)新高。

3、1—4月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)3.5%

1—4月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)3.5%，增速較1—3月份回落5.0個(gè)百分點(diǎn)。分門類看，采礦業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.46倍，繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)。 4月份，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比下降8.5%。分門類看，采礦業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)1.42倍，制造業(yè)利潤(rùn)下降22.4%，電力、熱力、燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)利潤(rùn)下降26.8%。

六、綜合觀點(diǎn)篇

回首5月份，國(guó)內(nèi)疫情呈多點(diǎn)散發(fā)態(tài)勢(shì)，各地管控趨嚴(yán)影響終端物流運(yùn)輸和終端需求，尤其是上海地區(qū)，“靜默”時(shí)間約兩個(gè)月，導(dǎo)致進(jìn)出庫(kù)作業(yè)基本停滯，并拖累了整個(gè)華東區(qū)域的成交。在此期間，部分原料價(jià)格下跌，成材出貨不暢，鋼廠盈利空間收縮，短流程鋼廠陷入全面虧損，粗鋼產(chǎn)能釋放受到抑制，建筑鋼供給量有所下滑?？傮w來(lái)看，疫情對(duì)需求的打壓超出了預(yù)期，剛性需求減少對(duì)鋼廠和原料強(qiáng)勢(shì)形成了倒逼，因此，五月份國(guó)內(nèi)建筑鋼市維持“供需兩弱”的特征。目前，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)新的下行壓力加大，市場(chǎng)情緒相對(duì)悲觀，業(yè)內(nèi)對(duì)于6月份行情走勢(shì)也有分歧，但也不能忽視積極因素的存在：首先，“穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)”首位度不斷提升，后期政策面整體寬松，特別是專項(xiàng)債發(fā)行提速、基建投資加碼，以及對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的扶持等，都將助力國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)走出低迷；其次，雖然原料價(jià)格大幅回落，但國(guó)內(nèi)和國(guó)際市場(chǎng)訂單不足，后期產(chǎn)量回升的動(dòng)力不強(qiáng)；其三，隨著上海地區(qū)逐步“解封”，復(fù)工復(fù)產(chǎn)對(duì)需求的提振作用增強(qiáng)，一旦庫(kù)存去化會(huì)提速，就會(huì)推動(dòng)市場(chǎng)預(yù)期回暖。綜合來(lái)看，在即將到來(lái)的6月份，需求回暖有望快于供給增長(zhǎng)速度，建筑鋼價(jià)經(jīng)歷下探之后，或迎來(lái)階段性回漲。不過(guò)，隨著長(zhǎng)江中下游梅雨期的到來(lái)，價(jià)格反彈的高度也會(huì)受到抑制，因此，我們對(duì)6月份建筑鋼市行情持以下判斷：上海解封，低位反彈——預(yù)計(jì)6月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?900-5250元/噸區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2022-5-27