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2022年3月鋼鐵PMI顯示： 疫情影響較為明顯 供需增速有所放緩

2022年03月31日09:30   來(lái)源：西本資訊
摘要：從中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來(lái)看，2022年3月份為44.3%，環(huán)比下降3.0個(gè)百分點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)增速下降。從分項(xiàng)指數(shù)變化來(lái)看，3月份，國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)對(duì)鋼鐵行業(yè)影響較為明顯，鋼廠生產(chǎn)有所下滑，市場(chǎng)需求整體收緊，原材料和產(chǎn)成品物流運(yùn)輸壓力加大，市場(chǎng)價(jià)格上升。但后市鋼鐵行業(yè)具有穩(wěn)定回升基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)4月份，市場(chǎng)需求加快釋放，鋼廠生產(chǎn)趨于回升，但成本壓力或?qū)⒊掷m(xù)，帶動(dòng)鋼價(jià)小幅上漲。

從中物聯(lián)鋼鐵物流專(zhuān)業(yè)委員會(huì)調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來(lái)看，2022年3月份為44.3%，環(huán)比下降3.0個(gè)百分點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)增速下降。從分項(xiàng)指數(shù)變化來(lái)看，3月份，國(guó)內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)對(duì)鋼鐵行業(yè)影響較為明顯，鋼廠生產(chǎn)有所下滑，市場(chǎng)需求整體收緊，原材料和產(chǎn)成品物流運(yùn)輸壓力加大，市場(chǎng)價(jià)格上升。但后市鋼鐵行業(yè)具有穩(wěn)定回升基礎(chǔ)。預(yù)計(jì)4月份，市場(chǎng)需求加快釋放，鋼廠生產(chǎn)趨于回升，但成本壓力或?qū)⒊掷m(xù)，帶動(dòng)鋼價(jià)小幅上漲。

圖1  2018年以來(lái)鋼鐵行業(yè)PMI變化情況

2022年3月份，國(guó)內(nèi)疫情有所擴(kuò)散，波及多個(gè)城市，對(duì)鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈也存在比較大的影響。從指數(shù)變化來(lái)看，受疫情影響，鋼廠生產(chǎn)整體有所下滑。前半月為了保障冬殘奧會(huì)和兩會(huì)順利進(jìn)行，鋼廠生產(chǎn)面臨環(huán)保限產(chǎn)，但是從產(chǎn)量來(lái)看生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)。后半月多地疫情散發(fā)，對(duì)鋼鐵行業(yè)供應(yīng)鏈影響較大，一是部分地區(qū)疫情導(dǎo)致人員上崗受到影響，鋼廠開(kāi)工有所受限；二是原材料和產(chǎn)成品物流成本上升，時(shí)間拉長(zhǎng)，甚至直接受阻，導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)放緩。3月生產(chǎn)量指數(shù)為45.4%，環(huán)比下降3.8個(gè)百分點(diǎn)。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到3月中旬，全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量262.07萬(wàn)噸，環(huán)比1-2月下降2.11%；生鐵日產(chǎn)量213.58萬(wàn)噸，環(huán)比1-2月下降4.63%；鋼材日產(chǎn)量331.60萬(wàn)噸，環(huán)比1-2月下降0.54%。由于原材料運(yùn)輸困難，鋼廠在生產(chǎn)過(guò)程中加大了庫(kù)存原材料的消耗，原材料庫(kù)存指數(shù)環(huán)比下降4.5個(gè)百分點(diǎn)至38.2%。

圖2  2018年以來(lái)鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)變化情況 

需求端受疫情影響也較為明顯。疫情對(duì)需求有多方面影響，一是直接影響到用鋼方的開(kāi)工；二是影響物流環(huán)節(jié)時(shí)效和成本，從而對(duì)需求形成一定抑制。結(jié)合來(lái)看，市場(chǎng)需求有所收緊。據(jù)上海卓鋼鏈了解，三月份全國(guó)開(kāi)工情況一般，整體新項(xiàng)目雖然較多，但受資金以及部分地區(qū)疫情管控等影響，需求釋放有限。同時(shí)房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)依舊不佳，債券兌付窗口使資金更加收緊，短期內(nèi)對(duì)商品市場(chǎng)提供支撐有限，一定程度限制鋼市需求。此外，對(duì)于大宗商品市場(chǎng)而言，貨幣政策調(diào)整對(duì)市場(chǎng)預(yù)期的影響相對(duì)明顯，2月份社融規(guī)模增量下降，對(duì)企業(yè)資金面預(yù)期有所影響。尤其是基建房地產(chǎn)類(lèi)項(xiàng)目，在開(kāi)年之后都面臨資金緊張局面，對(duì)其原料采購(gòu)形成一定阻礙，延緩了商品市場(chǎng)的需求釋放。從監(jiān)測(cè)的滬市終端線螺采購(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)看，3月份終端日均采購(gòu)量環(huán)比回升190%，但有沖高回落表現(xiàn)，表明終端需求存在一定壓力。

圖3  2018年以來(lái)鋼鐵新訂單指數(shù)變化情況 

圖4  2018年以來(lái)滬市終端線螺每周采購(gòu)量監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)變化情況

疫情對(duì)鋼鐵行業(yè)的影響也延伸到價(jià)格領(lǐng)域。一方面，疫情對(duì)鋼鐵生產(chǎn)成本有所影響，進(jìn)而影響到產(chǎn)品價(jià)格。3月份，地緣政治因素導(dǎo)致國(guó)際大宗商品市場(chǎng)波動(dòng)，國(guó)際鐵礦石、煤炭、原油等商品市場(chǎng)供給存在壓力，價(jià)格明顯上漲，并傳導(dǎo)至我國(guó)。在此背景下，我國(guó)疫情多點(diǎn)散發(fā)進(jìn)一步增加了物流環(huán)節(jié)的成本，導(dǎo)致企業(yè)鐵礦石、焦炭等原材料支出上升，推高了鋼材銷(xiāo)售價(jià)格。購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)為65.2%，環(huán)比上升7.1個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)2021年下半年來(lái)新高。另一方面，疫情對(duì)鋼鐵產(chǎn)品銷(xiāo)售環(huán)節(jié)也一定影響，如影響產(chǎn)品通過(guò)物流投放市場(chǎng)，導(dǎo)致終端供給波動(dòng)，從而導(dǎo)致終端銷(xiāo)售價(jià)格回升。上海螺紋鋼指數(shù)顯示，3月初鋼價(jià)直線上漲，之后由于需求不及預(yù)期鋼價(jià)略有回落，但下旬鋼價(jià)再度回升，月內(nèi)鋼價(jià)整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢(shì)。

圖5 2018年以來(lái)上海螺紋鋼價(jià)格指數(shù)變化情況

 

圖6  2018年以來(lái)鋼鐵購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)變化情況

目前疫情多點(diǎn)散發(fā)仍在持續(xù)，但后市鋼鐵行業(yè)具有穩(wěn)定回升基礎(chǔ)。一方面，從兩年抗疫經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，波段性的疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)影響是短期的、有限的，在疫情過(guò)后經(jīng)濟(jì)內(nèi)在穩(wěn)定性將發(fā)揮作用，鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)也將較快回穩(wěn)，中下游產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定恢復(fù)也將拉動(dòng)鋼材需求；另一方面，目前政策促進(jìn)投資保障經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)的力度很大，專(zhuān)項(xiàng)債正在加快推出，為基建發(fā)展夯實(shí)動(dòng)力。從政策導(dǎo)向來(lái)看，未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)仍有進(jìn)一步收縮可能，后續(xù)建材市場(chǎng)的需求彈性或?qū)⑾蚧ㄊ袌?chǎng)轉(zhuǎn)移，相關(guān)鋼材需求將加快釋放。

預(yù)計(jì)4月份，市場(chǎng)需求或加快釋放。在國(guó)內(nèi)疫情逐步得到控制后，3月被抑制的需求或?qū)⒓涌灬尫?，加上基建投資不斷落實(shí)，為鋼市提供較好動(dòng)力，對(duì)鋼材價(jià)格也有所支撐。除了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求有望釋放以外，國(guó)外需求也有一定程度的上升空間，受地緣政治因素影響，一部分原本從相關(guān)國(guó)家進(jìn)口的需求向我國(guó)轉(zhuǎn)移，為我國(guó)鋼鐵行業(yè)貢獻(xiàn)了新的增量。

鋼廠生產(chǎn)趨于回升。在疫情逐步得到控制后，當(dāng)前存在的物流運(yùn)行壓力問(wèn)題將趨于緩解，對(duì)鋼廠生產(chǎn)活動(dòng)的影響也將趨于消退。今年平控限產(chǎn)尚未明確，國(guó)內(nèi)外需求均有上升空間，將帶動(dòng)鋼廠生產(chǎn)回升。

成本壓力或?qū)⒂兴掷m(xù)，帶動(dòng)鋼價(jià)繼續(xù)上升。受地緣政治因素影響，市場(chǎng)對(duì)大宗商品價(jià)格的擔(dān)憂仍在持續(xù)，鐵礦石等大宗商品價(jià)格依然存在波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。從政策面來(lái)看，后市對(duì)鐵礦石的抑制舉措力度難有上升，鐵礦石價(jià)格或?qū)⒂猩闲锌臻g。焦炭方面在經(jīng)過(guò)多輪提漲后上漲動(dòng)力有所減弱。整體來(lái)看，鋼廠成本壓力難有明顯下降，在需求釋放的情況下，或?qū)?dòng)鋼價(jià)小幅上漲。但值得注意的是，目前部分長(zhǎng)流程企業(yè)已陷入盈虧邊緣，原材料成本走高鋼廠將導(dǎo)致利潤(rùn)進(jìn)一步壓縮甚至虧損，企業(yè)的生產(chǎn)意愿或?qū)⑹艿接绊憽?/span>

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