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本期觀點(diǎn): 反復(fù)試探 區(qū)間震蕩

時(shí)間：2021-12-6—2021-12-10

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：行情上下兩難，鋼價(jià)窄幅震蕩；

●成本分析：原料跌勢(shì)放緩，成本支撐重現(xiàn)；

●供需分析：供需小幅改善，庫(kù)存延續(xù)下行；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，行業(yè)利潤(rùn)回升。

●綜合觀點(diǎn)：本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)上下皆無動(dòng)力，呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)，行情似乎進(jìn)入多空“膠著”狀態(tài)：一方面，隨著原料價(jià)格止跌回升，成本支撐力度重現(xiàn)，鋼廠挺價(jià)意愿更強(qiáng)；與此同時(shí)，天氣持續(xù)晴好，局部需求保持韌性，成交量環(huán)比增加；另一方面，鋼企利潤(rùn)有所恢復(fù)，部分提前完成限產(chǎn)指標(biāo)的企業(yè)復(fù)產(chǎn)，建材產(chǎn)量小幅增加——供需均有修復(fù)，價(jià)格區(qū)間波動(dòng)。另外，隨著北方進(jìn)入采暖季，資源跨區(qū)域流動(dòng)有所加快，不同市場(chǎng)的表現(xiàn)也有差異，在“南強(qiáng)北弱”的格局下，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)反復(fù)試探，未能走出強(qiáng)勁的反彈。對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)情緒總體謹(jǐn)慎：在供給端，受采暖季和冬奧會(huì)因素制約，不會(huì)出現(xiàn)全國(guó)性的供應(yīng)增長(zhǎng)局面；在需求端，會(huì)有年底“搶工期”現(xiàn)象，局部需求仍將保持強(qiáng)度；在成本端，上下游博弈加劇，鐵礦、焦炭和廢鋼等價(jià)格處于抗跌狀態(tài)。展望下周，南北市場(chǎng)需求分化，社會(huì)庫(kù)存尚未增倉(cāng)，期貨貼水幅度收縮，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍會(huì)維持小幅起落格局。結(jié)合判斷，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：反復(fù)試探，區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4980-5080元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格窄幅震蕩，低位小漲，截至12月3日，西本指數(shù)報(bào)在5030，較上周末上漲10。

周初，受期螺低位盤整和成交不暢影響，市場(chǎng)價(jià)格小幅下滑；周二，市場(chǎng)心態(tài)漸穩(wěn)，價(jià)格跌勢(shì)放緩；周三，期螺震蕩拉高，需求同步增加，報(bào)價(jià)小幅上行；周四，期螺低開高走，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中波動(dòng)；周五，成交未見放量，價(jià)格盤整運(yùn)行。本周國(guó)內(nèi)螺紋鋼產(chǎn)量小幅回升，但需求端環(huán)比沒有下降，加上貿(mào)易商消極備庫(kù)，所以社會(huì)庫(kù)存仍有下降。考慮到后期北方需求有限，資源會(huì)加快流動(dòng)，預(yù)計(jì)局部庫(kù)存會(huì)有增加。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格漲跌互現(xiàn)，具體來看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格盤整運(yùn)行。現(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋4830-5000元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4760元/噸左右，HRB400EФ18-25mm螺紋4670-4700元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)5000-5030元/噸。

周初，北京市場(chǎng)主流資源規(guī)格相對(duì)緊缺，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有較強(qiáng)支撐，雖然終端需求不佳，但市場(chǎng)價(jià)格維穩(wěn)；隨后，部分緊缺規(guī)格陸續(xù)到貨，市場(chǎng)心態(tài)有所松動(dòng)，報(bào)價(jià)走低10-20元/噸；周四后，需求平淡，市場(chǎng)價(jià)格平穩(wěn)。庫(kù)存方面，本周到貨有所增加，社會(huì)庫(kù)存降幅收窄，螺紋鋼減少2.5萬噸至26萬噸左右?？紤]到當(dāng)前北京市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，但終端需求有限，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)波動(dòng)不大。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格小幅起伏，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4750元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源4730-4750元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格5080元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4640-4710元/噸，盤螺4850元/噸左右。

本周，期螺主力合約震蕩上漲，但杭州市場(chǎng)表現(xiàn)不及預(yù)期：需求沒有放大，大廠資源補(bǔ)充較少，全周只有20-30元/噸的波動(dòng)。與此同時(shí)，隨著復(fù)產(chǎn)的增多，二三線資源補(bǔ)充較快，市場(chǎng)庫(kù)存結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)了調(diào)整。庫(kù)存方面，目前杭州螺紋鋼庫(kù)存量28.4萬噸，周環(huán)比下降1.2萬噸。目前杭州市場(chǎng)需求一般，貿(mào)易商謹(jǐn)慎操作，預(yù)計(jì)下周仍會(huì)反復(fù)試探。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格小幅上漲?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報(bào)價(jià)在5170元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在5150-5170元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格5340-5400元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格售價(jià)5340-5380元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)5150-5190元/噸。

本周黑色系期貨低位上行，國(guó)內(nèi)多數(shù)市場(chǎng)報(bào)價(jià)抬升，廣州本地主導(dǎo)鋼廠也趁勢(shì)挺價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅跟漲。近期北方資源加大南下力度，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，截至目前，東北、華北，西南等地區(qū)有超70萬噸建材資源發(fā)往廣東，隨著時(shí)間的推移，預(yù)計(jì)后期北材南下數(shù)量還會(huì)增多，廣州市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存或?qū)⑦M(jìn)入增倉(cāng)階段。綜合來看，當(dāng)前需求端放大的概率很小，隨著供應(yīng)量的增加，預(yù)計(jì)廣州市場(chǎng)建材價(jià)格會(huì)穩(wěn)中調(diào)整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格穩(wěn)中上調(diào)為主，隨著鋼企利潤(rùn)有所恢復(fù)，部分提前完成限產(chǎn)指標(biāo)的企業(yè)有復(fù)產(chǎn)。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格跌勢(shì)收窄，部分品種止跌反彈，具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格小幅回落，周五，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)4290元/噸，較上周末下跌30元/噸。庫(kù)存方面，唐山三個(gè)倉(cāng)庫(kù)鋼坯存量合計(jì)24.6萬噸，環(huán)比減少2.26萬噸。本周黑色系期貨震蕩走高，成品材報(bào)價(jià)試探上調(diào)，但市場(chǎng)成交處于低位。目前，唐山地區(qū)再次啟動(dòng)重污染天氣二級(jí)響應(yīng)，調(diào)坯軋鋼企業(yè)被迫停產(chǎn)，下游需求總體偏淡?？紤]到原料止跌之后，鋼坯生產(chǎn)利潤(rùn)空間較小，而重污染天氣壓制產(chǎn)量，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格易漲難跌。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)第八輪提降后遇到阻力。焦企開工率維持低位，部分鋼廠加大補(bǔ)貨，焦企庫(kù)存整體回落，同時(shí)，原料價(jià)格抗跌，焦炭成本支撐明顯，更多焦企開始抵制焦炭?jī)r(jià)格下跌。受制于環(huán)保壓力，北方鋼廠開工率較低，對(duì)焦炭的補(bǔ)貨力度不強(qiáng)?？紤]到當(dāng)前焦炭市場(chǎng)供需依舊雙弱，但市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，鋼廠很難進(jìn)一步壓價(jià)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)止跌見漲。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)，但反彈力度減弱。具體表現(xiàn)為：華東地區(qū)，廢鋼價(jià)格走強(qiáng)，雖然沙鋼報(bào)價(jià)不變，但其他鋼企拉漲吸貨，廢鋼價(jià)格累計(jì)上漲30-100元/噸。北方市場(chǎng)，經(jīng)過大幅反彈后，廢鋼到貨情況仍不樂觀，部分鋼企有繼續(xù)拉漲吸貨現(xiàn)象，但多數(shù)鋼企持穩(wěn)觀望?？紤]到當(dāng)前廢鋼市場(chǎng)供需雙弱，鋼廠利潤(rùn)大幅修復(fù)，對(duì)廢鋼潛在的需求增多，但電爐鋼利潤(rùn)有限，鋼廠謹(jǐn)慎采購(gòu)，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)價(jià)格反彈受阻。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)行情震蕩上行，截止12月3日，青島港61.5%PB粉報(bào)價(jià)666元/噸，周環(huán)比上漲26元/噸。本周高爐開工率69.79%，環(huán)比上周增加0.14%，同比去年下降15.62%。目前港口鐵礦石持續(xù)累庫(kù)，鋼企按需采購(gòu)，高品位礦成交有所改善，中品位礦成交受阻，低品味礦成交較好，不同品位價(jià)差收窄?？紤]到港口礦石庫(kù)存再創(chuàng)年內(nèi)新高，華北鋼廠產(chǎn)能受限，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格震蕩回落。

海運(yùn)市場(chǎng)：12月2日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)3115點(diǎn)，較上周同期上漲437點(diǎn)，漲幅16.3%。11月26日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1602.46點(diǎn)，較11月19日上調(diào)4.6%。12月2日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1782.15點(diǎn)；11月29日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1424.51點(diǎn)。目前，海運(yùn)價(jià)格在探底后持續(xù)反彈，預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)震蕩回升。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)各地終端需求繼續(xù)分化：北方地區(qū)需求季節(jié)性萎縮，多地施工基本停止，剛性需求較少，冬儲(chǔ)政策陸續(xù)明朗；南方地區(qū)，天氣晴好利于施工，部分市場(chǎng)成交環(huán)比回升。目前北材南下節(jié)奏加快，但資源分流各地，華東到貨量并不集中，預(yù)計(jì)短期內(nèi)不會(huì)改變本地市場(chǎng)庫(kù)存結(jié)構(gòu)。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存21.28萬噸，環(huán)比上周減少1.17萬噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比減少28.81萬噸，線材庫(kù)存環(huán)比減少9.09萬噸。本周國(guó)內(nèi)局部地區(qū)鋼廠開啟復(fù)產(chǎn)，建筑鋼產(chǎn)量略有上升，但在采暖季限產(chǎn)影響下，整體供給依然保持低位；而南方地區(qū)終端需求小幅釋放，成交量環(huán)比增加，在經(jīng)銷商被動(dòng)囤貨的現(xiàn)狀下，本周國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存仍未全面增倉(cāng)?？紤]到供給端沒有放量，需求端很難放大，預(yù)計(jì)今年庫(kù)存拐點(diǎn)會(huì)延后。

四、消息方面

1. 11月份制造業(yè)PMI回升明顯

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心30日發(fā)布的11月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，較上月回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，在連續(xù)2個(gè)月運(yùn)行在50%以下后回到擴(kuò)張區(qū)間，表明經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷連續(xù)兩個(gè)月的回調(diào)后趨穩(wěn)運(yùn)行。

2．鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案成型

近日獲悉，中國(guó)鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰實(shí)施方案以及碳中和技術(shù)路線圖已基本成型。總體來看，方案突出源頭削減、嚴(yán)格過程控制、強(qiáng)化末端治理，直指減污降碳協(xié)同增效，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)全面綠色轉(zhuǎn)型。業(yè)內(nèi)人士表示，推動(dòng)鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰是“碳達(dá)峰”十大行動(dòng)之一，對(duì)鋼鐵工業(yè)來說，這既是機(jī)遇，也是挑戰(zhàn)。鋼鐵行業(yè)需要處理好發(fā)展和減排、整體和局部、短期和中長(zhǎng)期的關(guān)系。

3. 工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速穩(wěn)中有升

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局日前發(fā)布的工業(yè)經(jīng)濟(jì)效益月度報(bào)告顯示，10月份，隨著保供穩(wěn)價(jià)、助企紓困等政策措施的有力推進(jìn)，工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況不斷改善，利潤(rùn)增速穩(wěn)中有升。全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)24.6%，較上月加快8.3個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)兩個(gè)月回升。

五、綜合觀點(diǎn)

本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)上下皆無動(dòng)力，呈現(xiàn)窄幅震蕩走勢(shì)，行情似乎進(jìn)入多空“膠著”狀態(tài)：一方面，隨著原料價(jià)格止跌回升，成本支撐力度重現(xiàn)，鋼廠挺價(jià)意愿更強(qiáng)；與此同時(shí)，天氣持續(xù)晴好，局部需求保持韌性，成交量環(huán)比增加；另一方面，鋼企利潤(rùn)有所恢復(fù)，部分提前完成限產(chǎn)指標(biāo)的企業(yè)復(fù)產(chǎn)，建材產(chǎn)量小幅增加——供需均有修復(fù)，價(jià)格區(qū)間波動(dòng)。另外，隨著北方進(jìn)入采暖季，資源跨區(qū)域流動(dòng)有所加快，不同市場(chǎng)的表現(xiàn)也有差異，在“南強(qiáng)北弱”的格局下，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)反復(fù)試探，未能走出強(qiáng)勁的反彈。對(duì)于下周行情走勢(shì)，市場(chǎng)情緒總體謹(jǐn)慎：在供給端，受采暖季和冬奧會(huì)因素制約，不會(huì)出現(xiàn)全國(guó)性的供應(yīng)增長(zhǎng)局面；在需求端，會(huì)有年底“搶工期”現(xiàn)象，局部需求仍將保持強(qiáng)度；在成本端，上下游博弈加劇，鐵礦、焦炭和廢鋼等價(jià)格處于抗跌狀態(tài)。展望下周，南北市場(chǎng)需求分化，社會(huì)庫(kù)存尚未增倉(cāng)，期貨貼水幅度收縮，預(yù)計(jì)市場(chǎng)仍會(huì)維持小幅起落格局。結(jié)合判斷，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：反復(fù)試探，區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4980-5080元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2021/12/3