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[庫存看市場]庫存拐點隱現(xiàn)，鋼價反復(fù)探低

2021年11月06日07:10   來源：西本資訊
摘要：期貨大幅下挫，現(xiàn)貨慌亂下行，廠家無力托市，這是本周市場的主要特色；接下來，預(yù)計終端需求難以放量，投機需求伺機而動，資本市場還有反復(fù)，鋼廠補跌不再積極。可以看到，當(dāng)前鋼價處于深跌后的“修復(fù)”階段：供給不會放大，需求仍在下滑，生產(chǎn)成本下降，壓力導(dǎo)向廠家。

本周（11月1日—11月5日），西本鋼材指數(shù)收在5150元/噸，周環(huán)比下跌290元。西本資訊監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止11月5日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為5165元/噸，周環(huán)比下跌312元/噸；高線HPB300φ6.5mm為5416元/噸，周環(huán)比下跌315元/噸。

                                                                                        

本期，全國各地市場建筑鋼材價格繼續(xù)走低：其中，華北、東北、西北市場大跌，鋼廠追跌；華東、華中、西南和華南市場再跌，鋼廠跟隨。本周西本鋼材指數(shù)重挫，成本指數(shù)大跌，表明鋼廠主動壓低原料成本；本周螺紋鋼期貨持續(xù)新低，對現(xiàn)貨市場預(yù)期帶來壓制。

期貨方面，本周黑色系主力合約多數(shù)走低：鐵礦石震蕩向下，焦炭區(qū)間反復(fù)，熱卷大幅回落，螺紋破位下行。其中，熱卷2201合約周五夜盤收4685元，較上周五夜盤下跌336元/噸；螺紋鋼RB2201合約周五夜盤收在4386元/噸，較上周五夜盤下跌503元/噸；從全周走勢情況看，原料端（鐵礦石和焦炭）跌勢稍緩，成材端（熱卷和螺紋）低位抵抗。

回首本期，消息面多空交織，原料市場繼續(xù)下跌，螺紋現(xiàn)貨跌幅較大，當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本資訊監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場分析

據(jù)西本資訊庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至11月4日，滬市螺紋鋼庫存總量為23.97萬噸，較上周增加1.29萬噸，增幅為5.69%，這是上海地區(qū)庫存連續(xù)第十周回落后，再現(xiàn)增倉；目前庫存量較上年同期（11月5日的32.18萬噸）減少8.21萬噸，減幅為25.51%。本周庫存上升，主要原因是“北材”抵達(dá)增多，下游需求偏弱，而杭州等地價格更低，分流了部分客戶。

本期，西本資訊監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為1.59萬噸，環(huán)比上周減少3.64%；本周終端采購量環(huán)比下降，主要原因是終端需求有限，市場價格下挫影響工地采購節(jié)奏。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量處于較低水平，預(yù)計后期變化不大。

本期西本鋼材指數(shù)下行，市場價格走弱：周一，試探回漲；周二，再次走弱；周三，跌幅擴大；周四，盤中再跌；周五，仍有下行。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存由降轉(zhuǎn)升，終端需求依然偏弱；北方資源陸續(xù)抵達(dá)，商家有些無所適從。目前市場行情處于“糾結(jié)”狀態(tài)，預(yù)計下周西本鋼材指數(shù)波動收窄。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1159.50萬噸，較上周減少20.64萬噸，減幅為1.75%，降幅環(huán)比收縮。主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為536.72萬噸，環(huán)比上周減少25.09萬噸，減幅為4.47%；線盤總庫存量為141.27萬噸，環(huán)比上周增加3.28萬噸，增幅為2.38%；熱軋卷板庫存量為250.75萬噸，環(huán)比上周減少1.42萬噸，減幅為0.56%；冷軋卷板庫存量為123.29萬噸，環(huán)比上周減少0.68萬噸，減幅為0.55%；中厚板庫存量為107.47噸，環(huán)比上周增加3.27萬噸，增幅為3.14%。

據(jù)西本資訊歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2020年11月5日的1234.23噸）減少74.73萬噸，減幅為6.05%。分品種看，本期線材、中厚板庫存總量增加，螺紋、熱卷、冷卷庫存繼續(xù)減少。

本周，華東區(qū)域建筑鋼價格繼續(xù)下跌，區(qū)域價差再次縮小。目前，山東、安徽市場價格較高，江西市場價格最低，除江西外，其它區(qū)域價格比較接近。截至周五，以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在4700-4950元/噸，環(huán)比上周五下跌350元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

中國10月官方制造業(yè)PMI下降

國家統(tǒng)計局：10月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.2%，比上月下降0.4個百分點，繼續(xù)低于臨界點，制造業(yè)景氣度有所減弱。非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)為52.4%，比上月下降0.8個百分點，但仍高于臨界點，非制造業(yè)繼續(xù)保持?jǐn)U張。中國10月官方制造業(yè)PMI：49.2預(yù)期：49.7；前值：49.6；10月官方非制造業(yè)PMI：52.4；預(yù)期：53；前值：53.2；中國10月官方綜合PMI：50.8；前值：51.7。

國家統(tǒng)計局解讀2021年10月中國采購經(jīng)理指數(shù)

10月份，受電力供應(yīng)仍然緊張、部分原材料價格高位上漲等因素影響，制造業(yè)PMI降至49.2%。從行業(yè)情況看，在調(diào)查的21個行業(yè)中，9個高于臨界點，比上月減少3個，制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活躍度有所減弱。供需兩端進(jìn)一步放緩。生產(chǎn)指數(shù)和新訂單指數(shù)分別為48.4%和48.8%，比上月下降1.1和0.5個百分點，繼續(xù)位于收縮區(qū)間，制造業(yè)生產(chǎn)和市場需求有所減弱。

新增專項債發(fā)行進(jìn)度明顯加快

數(shù)據(jù)顯示，10月份全國各地組織發(fā)行地方債8689億元，其中，新增專項債發(fā)行5372億元。按財政部“新增專項債盡量在11月底前發(fā)行完”的要求，預(yù)計11月份新增專項債發(fā)行規(guī)模將達(dá)9061億元。

2021年10月鋼鐵PMI為38.3%

從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，10月份為38.3%，環(huán)比下降6.7個百分點，鋼鐵行業(yè)偏緊運行。分項指標(biāo)中，10月新訂單指數(shù)較上月大幅下降10.8個百分點至28.2%；新出口訂單指數(shù)為38.7%，連續(xù)4個月低于40%。生產(chǎn)指數(shù)為36.8%，環(huán)比下降9.2個百分點；采購量指數(shù)為37.0%，環(huán)比下降2.7個百分點；購進(jìn)價格指數(shù)為60.0%，較上月上升8.4個百分點。分項指數(shù)顯示，本月在壓產(chǎn)政策和能耗雙控的影響下，市場需求有所抑制，鋼鐵生產(chǎn)繼續(xù)下降。原材料價格整體上行，鋼廠成本有所上升。鋼材價格則受多方面因素影響而連續(xù)下降，鋼廠利潤受到影響。預(yù)計11月份，鋼材市場繼續(xù)收緊，供需兩端下降，成本或有所回落。

寧吉喆：有序推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和 糾正運動式“減碳”

《求是》發(fā)表國家發(fā)展改革委副主任兼國家統(tǒng)計局局長寧吉喆署名文章。文章指出，有效落實保障煤炭和電力供應(yīng)各項措施，確保迎峰度冬能源供給，確保人民群眾安全溫暖過冬。有序推進(jìn)碳達(dá)峰碳中和，糾正運動式“減碳”，避免“一刀切”。穩(wěn)定大宗商品價格，保障農(nóng)業(yè)、能源、原材料有效供給。落實好惠企紓困政策，支持中小微企業(yè)和多種所有制經(jīng)濟發(fā)展。

重卡市場連續(xù)三個月同比降幅超60%

根據(jù)第一商用車網(wǎng)初步掌握的數(shù)據(jù)，今年10月份，我國重卡市場預(yù)計銷售各類車型5.3萬輛左右（開票數(shù)口徑），環(huán)比下降10%，同比下滑61.5%，是今年以來月銷量的第二低位，僅略高于8月份的“谷底”銷量（5.13萬輛），比去年同期則減少了約8.4萬輛。10月份也是重卡行業(yè)今年以來的第六次下降，而且是從5月份以來的連續(xù)六個月下滑。

中汽協(xié)：四季度汽車銷量有望比三季度提升

中國汽車流通協(xié)會發(fā)布最新一期“汽車消費指數(shù)”：10月份汽車消費指數(shù)為66.1。目前芯片短缺問題略有緩解，但汽車市場基本處于供給決定需求的狀態(tài)，整體市場需求持續(xù)延遲累積。隨著市場產(chǎn)能供給有所緩解，市場需求得到部分釋放。進(jìn)入四季度，經(jīng)銷商開始沖量，加大促銷力度，隨著供給滿足度提高，四季度汽車銷量有望比三季度有所提升。

李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議

李克強主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，聽取國務(wù)院第八次大督查情況匯報，要求圍繞市場主體需求群眾關(guān)切和用好政府資金抓實工作。要幫助市場主體紓困,推動解決一些地方減稅降費打折扣、大宗商品價格高漲推升成本、拖欠中小微企業(yè)賬款等問題。面對經(jīng)濟新的下行壓力和市場主體新困難,有效實施預(yù)調(diào)微調(diào)。會議指出，圍繞落實中央經(jīng)濟工作會議和政府工作報告部署，近期國務(wù)院對16個省份開展實地督查。督查直插基層，既注重督促政策落實，又注重幫扶地方、企業(yè)解決問題。下一步，要抓好既定政策落實和督查發(fā)現(xiàn)問題整改，依法依規(guī)問責(zé)，增強工作針對性有效性，保持經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

中指研究院：10月全國16個主要城市成交面積環(huán)比下降7.4%

中指研究院最新數(shù)據(jù)顯示，10月全國16個監(jiān)測的主要城市整體成交面積環(huán)比下降7.4%，同比下跌24.6%。一線城市整體成交面積環(huán)比上升0.25%。其中，深圳環(huán)比漲幅為46.1%，北京、上海、廣州環(huán)比分別下跌2%、3%和10%。同比來看，一線城市整體成交上漲6.7%。其中，北京漲幅為46.6%，深圳漲幅為6.5%，上海和廣州分別下跌5%和3%。二、三線城市方面，二線重點城市環(huán)比下降16.44%，同比下降34.6%。在環(huán)比下降的城市中，蘇州降幅較顯著，為37.9%；寧波降幅為28.9%，武漢降幅為21%。

工業(yè)和信息化部召開重點行業(yè)協(xié)會工業(yè)穩(wěn)增長工作座談會

會議提出，要堅持問題導(dǎo)向和目標(biāo)導(dǎo)向，迅速采取切實管用的措施，破解制約當(dāng)前工業(yè)平穩(wěn)運行的突出問題和瓶頸。一是著力抓好工業(yè)穩(wěn)增長政策措施的貫徹實施，加大對企業(yè)特別是中小微企業(yè)的支持力度；二是著力加強協(xié)調(diào)調(diào)度，科學(xué)合理配置要素資源，保障產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)和重點企業(yè)正常生產(chǎn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定；三是著力優(yōu)化營商環(huán)境，積極宣傳和推動惠企減負(fù)政策落實，進(jìn)一步穩(wěn)定企業(yè)預(yù)期、提振企業(yè)信心；四是著力動員各方力量，壓實穩(wěn)增長責(zé)任，形成協(xié)同工作合力。

前三季度PPP新入庫、投資額降逾三成

近日，財政部政府和社會資本合作（PPP）中心發(fā)布全國PPP綜合信息平臺管理庫項目2021年三季報。數(shù)據(jù)顯示，前三季度PPP管理庫新入庫項目442個、投資額9165億元，同比減少4380億元，下降32.3%。專家認(rèn)為，近年來PPP項目管理日趨嚴(yán)格，而PPP模式法律規(guī)范程度不足，缺乏頂層文件或者法律支持，使得市場逐漸降溫。

前10月全國百城賣地收入3.71萬億

來自中原地產(chǎn)研究中心的數(shù)據(jù)顯示，今年前10月，全國100城賣地3.71萬億，同比減少7%。從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看，2021年1-10月，全國100城土地平均溢價率超50%的有蕪湖市、滁州市。一線城市北上廣深的土地平均溢價率是7.01%、4.14%、6.56%、13.17%。

國家發(fā)改委：繼續(xù)加大對國內(nèi)鐵礦開發(fā)的支持力度

近日，國家發(fā)改委產(chǎn)業(yè)司一級巡視員夏農(nóng)率隊赴寶鋼資源有限公司調(diào)研。夏農(nóng)同志指出，要繼續(xù)加大對國內(nèi)鐵礦開發(fā)的支持力度，研究建立部門協(xié)同機制，打通國內(nèi)鐵礦開發(fā)上的政策堵點，不斷提升我國鐵礦石自主保障能力，維護(hù)我國鋼鐵行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈安全。

10月下旬重點鋼企粗鋼日產(chǎn)173.53萬噸

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1908.87萬噸、生鐵1771.95萬噸、鋼材1985.10萬噸。其中，粗鋼日產(chǎn)173.53萬噸，環(huán)比下降7.43%；生鐵日產(chǎn)161.09萬噸，環(huán)比下降3.22%；鋼材日產(chǎn)180.46萬噸，環(huán)比下降2.25%。2021年10月下旬重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1284.49萬噸，旬環(huán)比下降0.16萬噸，下降0.01%；比上月底增加89.05萬噸，上升7.45%；比年初增加122.39萬噸，上升10.53%；比去年同期增加69.71萬噸，增幅5.74%。

本周，宏觀面消息相對中性，主要表現(xiàn)在：1、國務(wù)院召開常務(wù)會議，應(yīng)對經(jīng)濟新的下行壓力；2、制造業(yè)景氣度減弱，10月PMI環(huán)比再降；3、年度任務(wù)需要考核，新增專項債發(fā)行進(jìn)度加快；4、高層頻繁表態(tài)，糾正運動式“減碳”；5、PPP項目管理日趨嚴(yán)格，前三季度新入庫、投資額雙降；6、房價得到有效控制，前10月百城賣地收入減少；7、四季度汽車銷量有望提升，重卡銷量連續(xù)三個月大降。

從行業(yè)面看，隨著供需兩端進(jìn)一步放緩，國內(nèi)經(jīng)濟增長的潛在動力趨弱，但在政策面的引導(dǎo)下，供應(yīng)端收縮化解了一定的風(fēng)險：據(jù)中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI數(shù)據(jù)，10月份環(huán)比下降6.7個百分點，分項指標(biāo)中，新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)、生產(chǎn)指數(shù)環(huán)比均有下降；隨著后期生產(chǎn)成本的下降，鋼企將告別暴利階段，回歸有序發(fā)展。另據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，10月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量為173.53萬噸，不僅終結(jié)了前兩旬的回升，還創(chuàng)下了年度新低，表明部分鋼廠選擇主動減產(chǎn)；但值得警惕的是，10月下旬的企業(yè)庫存并沒有同步下降，顯示鋼廠出貨壓力逐漸增大。總體來看，近期鋼價高位走低，既抑制了廠家增產(chǎn)的沖動，也緩解了下游行業(yè)的生存壓力。

回首本周，期貨邁向更低，現(xiàn)貨被動跟隨，鋼廠大幅補跌，市場情緒極端。從行情走勢看，全國各地同步向下：在北方，市場跌跌不休，鋼廠被迫跟進(jìn)；在南方，期貨引導(dǎo)預(yù)期，價格整體下探；南北市場攜手降價，跌幅超過預(yù)期?？傮w來看，北方供需失衡，價格重心下移；南方積極出貨，低價吸引訂單。本周黑色系期貨一度破位，現(xiàn)貨市場慌不擇路，原料價格繼續(xù)下降，終端需求低位徘徊，商家心態(tài)極度搖擺。

期貨大幅下挫，現(xiàn)貨慌亂下行，廠家無力托市，這是本周市場的主要特色；接下來，預(yù)計終端需求難以放量，投機需求伺機而動，資本市場還有反復(fù)，鋼廠補跌不再積極?？梢钥吹?，當(dāng)前鋼價處于深跌后的“修復(fù)”階段：供給不會放大，需求仍在下滑，生產(chǎn)成本下降，壓力導(dǎo)向廠家。

對于上海地區(qū)而言，市場行情“求變”狀態(tài)：期貨大跌，現(xiàn)貨下挫；期貨反彈，現(xiàn)貨思漲。當(dāng)前的利好因素主要有：本地供給有限，價格處于低位，鋼廠有意止跌；利空因素主要是：北材陸續(xù)流入，庫存環(huán)比回升，原料成本下降。筆者以為，本周鋼價繼續(xù)走低，資本市場的引導(dǎo)是主因，而需求不濟又放大了恐慌情緒。預(yù)計下周上海市場價格跌勢放緩，低位提升，需要關(guān)注的是：供應(yīng)的情況，期貨的走向，需求的強度。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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