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從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、發(fā)布的鋼鐵行業(yè)PMI來看，10月份為38.3%，環(huán)比下降6.7個百分點(diǎn)，鋼鐵行業(yè)偏緊運(yùn)行。分項指數(shù)顯示，本月在壓產(chǎn)政策和能耗雙控的影響下，市場需求有所抑制，鋼鐵生產(chǎn)繼續(xù)下降。原材料價格整體上行，鋼廠成本有所上升。鋼材價格則受多方面因素影響而連續(xù)下降，鋼廠利潤受到影響。預(yù)計11月份，鋼材市場繼續(xù)收緊，供需兩端下降，成本或有所回落，價格可能先揚(yáng)后抑。

圖1  2018年以來鋼鐵行業(yè)PMI變化情況

10月份，鋼材市場的焦點(diǎn)在于需求端，月內(nèi)能耗雙控和壓產(chǎn)政策對市場需求有所抑制。月內(nèi)國內(nèi)鋼材需求先揚(yáng)后抑，整體偏弱運(yùn)行，較上月有較大跌幅。需求走弱，一方面是能耗雙控政策和能源價格上升對用鋼大戶的生產(chǎn)經(jīng)營活動有所影響，如建筑業(yè)和制造業(yè)等，導(dǎo)致其用鋼需求收縮；另一方面鋼材由于產(chǎn)量受限，因此接單意愿不強(qiáng)。這兩方面因素疊加，使得10月新訂單指數(shù)較上月大幅下降10.8個百分點(diǎn)至28.2%，處于低位水平。據(jù)上海卓鋼鏈了解，當(dāng)前國內(nèi)下游采購一般，終端供需兩弱。從監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，10月份終端日均采購量環(huán)比下降6.6%，成交表現(xiàn)不佳。此外，鋼鐵出口也繼續(xù)保持下降趨勢，一是由于國內(nèi)產(chǎn)量有所下降，二是取消出口退稅政策繼續(xù)發(fā)力，三是國外鋼企生產(chǎn)回升，缺口逐漸修復(fù)。10月新出口訂單指數(shù)為38.7%，連續(xù)4個月低于40%。

圖2  2018年以來鋼鐵新訂單和新出口訂單指數(shù)變化情況

在鋼鐵壓產(chǎn)和能耗雙控等政策影響下，鋼廠生產(chǎn)也繼續(xù)下降。月初多地出現(xiàn)限電限產(chǎn)問題，對生產(chǎn)影響較為明顯，中旬能源緊張問題雖有所緩解，但能耗雙控政策依然穩(wěn)步推進(jìn)，壓產(chǎn)政策嚴(yán)格執(zhí)行，加上冬季環(huán)保限產(chǎn)即將來臨，企業(yè)對生產(chǎn)持有謹(jǐn)慎心態(tài)，10月份整體產(chǎn)量有一定下滑。生產(chǎn)指數(shù)為36.8%，環(huán)比下降9.2個百分點(diǎn)，連續(xù)第4個月保持在收縮區(qū)間，且為近20個月以來新低，顯示生產(chǎn)存在趨勢性放緩。據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截止10月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)累積日產(chǎn)粗鋼188.25萬噸，環(huán)比下降2.75%，同比下降13.45%；日產(chǎn)生鐵166.83萬噸，環(huán)比下降5.12%，同比下降13.20%；日產(chǎn)鋼材183.80萬噸，環(huán)比下降3.81%，同比下降12.40%。生產(chǎn)下降帶動鋼廠原材料采購活動下滑，采購量指數(shù)為37.0%，環(huán)比下降2.7個百分點(diǎn)，連續(xù)三個月位于40%以下。

圖3  2018年以來鋼鐵生產(chǎn)指數(shù)變化情況

10月份，另一個引起市場高度關(guān)注的熱點(diǎn)是原材料價格整體走強(qiáng)，鋼廠成本有所上升。10月份以來，鐵礦石價格結(jié)束了之前近3個月的連續(xù)下降態(tài)勢，本月有所反彈。主要原因是礦石供給端受疫情影響，不穩(wěn)定因素有所累積，進(jìn)口鐵礦石的“供給側(cè)改革”預(yù)期也逐漸在市場升溫。焦炭價格在10月份呈現(xiàn)沖高回落態(tài)勢，上半月在環(huán)保限產(chǎn)導(dǎo)致煤炭供給緊張的情況下，焦炭價格在一直處于上漲趨勢，之后在保供政策下煤炭炒作因素逐漸消退，生產(chǎn)力度加大，供給量有所回升，進(jìn)而導(dǎo)致焦炭價格明顯下降。整體來看，10月份企業(yè)煉鋼成本繼續(xù)上升，購進(jìn)價格指數(shù)為60.0%，較上月上升8.4個百分點(diǎn)。

圖4  2018年以來鋼鐵購進(jìn)價格指數(shù)變化情況

多重因素導(dǎo)致鋼價下跌，鋼企利潤受到影響。10月份，鋼材價格連續(xù)下行。主要原因有以下幾點(diǎn)，一是在保供穩(wěn)價政策下，煤炭等原材料價格下降，帶動黑色金屬價格下行；二是市場需求偏弱運(yùn)行，對價格支撐減弱；三是月內(nèi)國際大宗商品價格回落，帶動國內(nèi)鋼材價格回調(diào)；四是企業(yè)調(diào)查顯示，江蘇和兩廣地區(qū)鋼企復(fù)產(chǎn)，月內(nèi)高爐開工率有所上升，產(chǎn)量預(yù)期有所釋放。上海卓鋼鏈數(shù)據(jù)顯示，10月9日上海螺紋鋼價格指數(shù)為5975元/噸，為當(dāng)月最高點(diǎn)，之后一路下行，至10月28日達(dá)到月內(nèi)最低點(diǎn)5185元/噸。在成本上升但鋼價下降的情況下，企業(yè)利潤受到一定影響。

圖5  2018年以來上海螺紋鋼價格指數(shù)變化情況 

預(yù)計11月份，隨著天氣轉(zhuǎn)冷，環(huán)保限產(chǎn)對鋼鐵生產(chǎn)的影響將有所擴(kuò)大，加上限產(chǎn)的持續(xù)執(zhí)行，市場供給將繼續(xù)受限。11月，隨著北方氣溫下降，污染物擴(kuò)散較慢，環(huán)保限產(chǎn)預(yù)計嚴(yán)格執(zhí)行，對鋼廠生產(chǎn)形成抑制。而最后2個月也是完成全年鋼鐵產(chǎn)量同比不增目標(biāo)的重點(diǎn)時期，在當(dāng)前的政策背景下，預(yù)計后期鋼廠生產(chǎn)或?qū)⑦M(jìn)一步收縮。

鋼材市場需求繼續(xù)下降。從信貸數(shù)據(jù)來看，目前貨幣流動性有逐步收緊態(tài)勢，加上部分資金難以有效向下游注入，進(jìn)一步加劇了實體產(chǎn)業(yè)資金緊張局面。尤其是從鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈上中下游來看，今年資金緊張的情況更加明顯，多數(shù)下游遭遇資金困局，這對商品市場的流動性形成較大抑制，對市場需求有一定影響。當(dāng)前國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)表現(xiàn)不佳，對整個大宗商品行業(yè)支撐有所減弱，再加上整體行業(yè)預(yù)期偏弱，四季度鋼材需求難有明顯改善。此外，當(dāng)前整體大宗商品價格仍處高位，同樣抑制了中下游采購動力，短期內(nèi)市場環(huán)境將難見改觀。分地域來看，北方由于溫度下降速度較快，市場需求進(jìn)入11月后將有明顯下降，而南方在11月上半月或仍有一定支撐。整體而言，11月份，市場需求上半月可能有所表現(xiàn)，但隨著天氣入冬，需求會加快放緩。企業(yè)對后市預(yù)期也較為謹(jǐn)慎，生產(chǎn)活動經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)為46.1%，環(huán)比下降10.3個百分點(diǎn)，結(jié)束3個月的擴(kuò)張區(qū)間走勢。

企業(yè)成本有望再度下降，鋼價或?qū)⑾葥P(yáng)后抑。隨著煤炭供應(yīng)逐漸恢復(fù)，價格也逐漸回歸理性，預(yù)計11月，鐵礦石價格或隨著國內(nèi)需求下降再次進(jìn)入下降通道，使得企業(yè)煉鋼成本再度回調(diào)。在預(yù)期供給會受到嚴(yán)格限產(chǎn)影響的情況下，需求將會成為鋼價變動的重要因素，在南方需求帶動下，鋼價前半月或有小幅上升，但后續(xù)天氣轉(zhuǎn)冷，南北方需求都會逐步減退，后半月價格或再度下降。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個人不得轉(zhuǎn)載本文）