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本期觀點(diǎn): 價(jià)格慣性走高情緒或有波動(dòng)

時(shí)間：2021-9-13—2021-9-17

預(yù)警色標(biāo)：紅色

●市場(chǎng)回顧：限產(chǎn)炒作升溫，價(jià)格大幅拉高；

●成本分析：原料繼續(xù)上行，成本高位運(yùn)行；

●供需分析：供需雙向修復(fù)，庫(kù)存加速下降；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)需要“穩(wěn)增長(zhǎng)”，基建投資有望回升。

●綜合觀點(diǎn)：進(jìn)入9月份，隨著施工天氣的好轉(zhuǎn)，全國(guó)各地建筑鋼需求呈現(xiàn)恢復(fù)；與此同時(shí)，局部鋼廠檢修增多，供給端受到抑制，螺紋鋼周產(chǎn)量再次下滑；隨著供需兩端此消彼長(zhǎng)，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存呈加速下降態(tài)勢(shì)。在供需錯(cuò)位之際，市場(chǎng)炒作江蘇地區(qū)限產(chǎn)的情緒升溫，期螺強(qiáng)勢(shì)拉高，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)整體上行。本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格走勢(shì)與我們上周的預(yù)警報(bào)告相符，但漲幅超過預(yù)期。對(duì)于下周鋼價(jià)行情，既要關(guān)注供需兩端結(jié)構(gòu)性變化：在供應(yīng)端，隨著鋼廠利潤(rùn)空間的拓展，前期壓產(chǎn)、檢修的鋼廠或陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，進(jìn)而對(duì)沖后續(xù)廠家的限產(chǎn)，全國(guó)性的供應(yīng)量下降空間或有限；在需求端，隨著旺季的深入，各地施工進(jìn)度仍會(huì)加快，需求有望延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。還要注意原料價(jià)格的波動(dòng)：進(jìn)口鐵礦石連續(xù)下跌后，繼續(xù)下行會(huì)有阻力；焦炭第十輪漲價(jià)已經(jīng)落實(shí)，還有提升的意愿；廢鋼資源偏緊，價(jià)格呈現(xiàn)易漲難跌。更要留意資本市場(chǎng)的變動(dòng)：炒作會(huì)有一個(gè)度，政策干擾不容忽視，大漲之后容易累積風(fēng)險(xiǎn)。綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)看漲預(yù)期強(qiáng)烈，鋼價(jià)還有推高的動(dòng)力，但下周將有一些宏觀數(shù)據(jù)出籠，需要警惕不確定因素的干擾。因此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：價(jià)格慣性走高，情緒或有波動(dòng)。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5680-5820元的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建筑鋼價(jià)格大幅拉漲，截至9月10日，西本指數(shù)報(bào)在5720，較上周末上漲200。

市場(chǎng)反饋，周一開市，現(xiàn)貨小幅上調(diào)，成交表現(xiàn)尚可；周二，價(jià)格大幅上調(diào)，高位成交乏力；周三，成交表現(xiàn)欠佳，現(xiàn)貨小幅回調(diào)；周四，期螺大幅拉漲，價(jià)格強(qiáng)勢(shì)拉高；周五，現(xiàn)貨慣性上調(diào)，需求跟進(jìn)放緩。本周需求端繼續(xù)回暖，成交量環(huán)比上升；供給端局部供應(yīng)收縮，螺紋鋼產(chǎn)量小幅下滑。供需此消彼長(zhǎng)下，本周螺紋鋼庫(kù)存呈加速下降態(tài)勢(shì)。隨著后期供需面持續(xù)修復(fù)，預(yù)計(jì)建筑鋼庫(kù)存繼續(xù)減少。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本資訊監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格整體上行，具體來看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)累計(jì)漲幅140元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm螺紋5340-5470元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5350元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5270-5300元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)5660-5680元/噸。

周初，本地市場(chǎng)延續(xù)漲勢(shì)，終端采購(gòu)表現(xiàn)一般，但市場(chǎng)投機(jī)需求較為活躍，價(jià)格累計(jì)上漲40-50元/噸。隨后，受期貨回調(diào)及實(shí)際需求不佳影響，價(jià)格回落30元/噸左右。周四后，期螺再次拉漲，激發(fā)市場(chǎng)交易熱情，終端需求及投機(jī)需求均有放量，價(jià)格再次拉高120元/噸左右。庫(kù)存方面，本周市場(chǎng)到貨正常，終端需求表現(xiàn)偏弱，降庫(kù)依舊艱難，建材庫(kù)存上升1萬噸至69.5萬噸左右?？紤]到局部供應(yīng)減量預(yù)期較強(qiáng)，商家看漲情緒較高，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格大幅拉高，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在5500元/噸，永鋼、中天等同規(guī)格資源5460-5500元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格5900元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在5380-5460元/噸，盤螺5750元/噸左右。

周初，期貨震蕩走高，周邊鋼企協(xié)力推漲，市場(chǎng)報(bào)價(jià)攀高；周中，期螺呈現(xiàn)調(diào)整，市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅回落；周四以后，機(jī)構(gòu)集中發(fā)布江蘇部分鋼廠限產(chǎn)信息，代理封盤停售，期貨趁勢(shì)炒作，市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅沖高。庫(kù)存方面，目前杭州螺紋鋼庫(kù)存量86萬噸，周環(huán)比下降2.2萬噸。在資本市場(chǎng)的帶動(dòng)下，預(yù)計(jì)主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格補(bǔ)漲，下周杭州市場(chǎng)易漲難跌。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格震蕩走強(qiáng)。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格主流報(bào)價(jià)在5790元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格報(bào)價(jià)在5760-5790元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格6020-6080元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格售價(jià)5960-6050元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)5910-5940元/噸。

周初，廣州市場(chǎng)成交較好，價(jià)格延續(xù)漲勢(shì)；周中，期螺出現(xiàn)調(diào)整，終端采購(gòu)積極性下降，經(jīng)銷商小幅降價(jià)；周四以后，期螺強(qiáng)勢(shì)拉升，疊加本地主導(dǎo)鋼廠上調(diào)出廠價(jià)格，市場(chǎng)報(bào)價(jià)明顯上揚(yáng)。庫(kù)存方面，本周廣州主流倉(cāng)庫(kù)建材庫(kù)存總量為91.6萬噸，較上周減少1.8萬噸，較去年同期減少40.19萬噸；其中螺紋鋼庫(kù)存52萬噸，較上周減少4.9萬噸，較去年同期減少27.47萬噸；線材（盤螺）39.6萬噸，較上周增加3.1萬噸，較去年同期減少12.72萬噸。綜合來看，進(jìn)入9月份后，需求基本面向好，而限產(chǎn)消息仍在發(fā)酵，市場(chǎng)看漲情緒占據(jù)上風(fēng)。預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)材價(jià)格繼續(xù)沖高。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)大部分區(qū)域主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格大幅上調(diào)，其中，部分鋼廠累計(jì)漲幅近兩百元。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格以上漲為主，個(gè)別品種漲幅較大，具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格大幅沖高。近期，因下游用戶需求增加，軋材鋼企加大采購(gòu)，且外地到唐山資源減少，唐山地區(qū)鋼坯庫(kù)存連續(xù)三周下降，中間需求也趨于活躍。不過，鋼坯價(jià)格大漲之后，調(diào)坯企業(yè)利潤(rùn)被擠壓，采購(gòu)積極性下滑?？紤]到近期成品材價(jià)格上漲，原料成本抬升，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯行情偏強(qiáng)運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)加速上漲，累計(jì)漲幅400元/噸左右。當(dāng)前焦煤價(jià)格持續(xù)推升，且資源偏緊，對(duì)焦企原料采購(gòu)和利潤(rùn)帶來負(fù)面沖擊，部分焦企因虧損而加大減產(chǎn)力度。另外，山東等地因環(huán)保限產(chǎn)趨嚴(yán)，焦企限產(chǎn)50%以上，加大了區(qū)域焦炭供應(yīng)緊張局面，市場(chǎng)看漲情緒得到了釋放，導(dǎo)致焦炭?jī)r(jià)格持續(xù)上移，且漲幅擴(kuò)大。當(dāng)前，鋼廠焦炭庫(kù)存持續(xù)低位，補(bǔ)庫(kù)需求較為強(qiáng)勁，而成材利潤(rùn)較大，所以對(duì)焦企提漲只能接受。本周，國(guó)內(nèi)焦企順利落實(shí)兩輪提漲，累計(jì)漲幅達(dá)到1360元/噸左右?？紤]到當(dāng)前焦炭供應(yīng)持續(xù)偏緊，鋼企備貨積極，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周在國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)表現(xiàn)偏強(qiáng)。具體為：華東地區(qū)，在上周主導(dǎo)鋼企拉漲50-80元/噸后，貿(mào)易商送貨積極性提升，鋼廠到貨量大幅提升；隨后，因近期鐵礦價(jià)格大幅下挫，且江蘇等地鋼企限產(chǎn)力度加大，廢鋼市場(chǎng)看漲情緒降溫，部分短流程鋼企下調(diào)廢鋼收購(gòu)價(jià)格。華北市場(chǎng)，廢鋼資源依舊緊張，在成材價(jià)格繼續(xù)拉漲影響下，貿(mào)易商出貨積極性下降，鋼企廢鋼到貨情況不佳，進(jìn)而拉漲30-50元/噸吸貨。考慮到目前國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)供需有雙雙走弱跡象，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)盤整運(yùn)行為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格下跌，截至9月10日，西本進(jìn)口鐵礦石指數(shù)周環(huán)比下跌63元。本周高爐開工率73.57%，環(huán)比下降0.65%，同比去年下降17.32%。隨著局部鋼企停產(chǎn)檢修，鋼企采購(gòu)節(jié)奏放緩，市場(chǎng)投機(jī)需求減弱，港口現(xiàn)貨報(bào)價(jià)呈現(xiàn)小跌。在供給減量預(yù)期下，預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦市場(chǎng)偏弱運(yùn)行，能否大跌要看減產(chǎn)的力度。

海運(yùn)市場(chǎng)：9月9日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)3643點(diǎn)，較上周同期下跌358點(diǎn)，跌幅8.9%。9月3日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1307.46點(diǎn)，較8月27日上調(diào)3.1%。9月9日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1163.42點(diǎn)；9月8日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1114.16點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將震蕩回調(diào)。

三、供給和需求分析

西本資訊跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)終端需求繼續(xù)好轉(zhuǎn)，多數(shù)地區(qū)成交量環(huán)比回升?？傮w來看，隨著需求旺季的到來，施工進(jìn)度加快會(huì)釋放需求，整體成交繼續(xù)改善，但不同地區(qū)表現(xiàn)或有差異，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)需求端保持韌性。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存44.17萬噸，環(huán)比上周減少2.95萬噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比減少26.82萬噸，線材庫(kù)存環(huán)比增加4.37萬噸。本周國(guó)內(nèi)終端需求小幅回暖，而局部鋼廠檢修集中，螺紋鋼產(chǎn)量出現(xiàn)下滑；隨著供需兩端雙向修復(fù)，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存呈加速下降態(tài)勢(shì)?？紤]到壓減粗鋼產(chǎn)量是政治任務(wù)，后期供給端難以放大，而需求端仍處于增勢(shì)，預(yù)計(jì)后期庫(kù)存去化節(jié)奏不錯(cuò)。

四、消息方面

1. 發(fā)改委：促進(jìn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)

發(fā)改委投資司副司長(zhǎng)呂文斌表示，下一步，我們將會(huì)同有關(guān)方面下大力氣做好補(bǔ)短板穩(wěn)投資各項(xiàng)工作，促進(jìn)投資穩(wěn)定增長(zhǎng)。聚焦重點(diǎn)領(lǐng)域來穩(wěn)投資。加強(qiáng)重大項(xiàng)目?jī)?chǔ)備，扎實(shí)做好項(xiàng)目前期準(zhǔn)備工作，有序推進(jìn)項(xiàng)目建設(shè)實(shí)施，形成儲(chǔ)備一批、開工一批、建設(shè)一批、竣工一批的良性循環(huán)。

2. 業(yè)內(nèi)看好基建投資年底“搶跑”

基建投資對(duì)保持經(jīng)濟(jì)韌性非常重要，在下半年經(jīng)濟(jì)尋求穩(wěn)增長(zhǎng)動(dòng)能的情況下，基建投資增速回升更顯必要，但原材料價(jià)格短期壓力難消、專項(xiàng)債見效滯后等因素又制約了增速回升的力度。在統(tǒng)籌做好跨周期調(diào)節(jié)的要求下，基建投資有望今年底“搶跑”，在明年初繼續(xù)發(fā)力，為明年開好局開新局蓄力。

3．8月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲9.5% 環(huán)比上漲0.7%

2021年8月份，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比上漲9.5%，環(huán)比上漲0.7%；工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲13.6%，環(huán)比上漲0.8%。1—8月平均，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格比去年同期上漲6.2%，工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格上漲8.6%。

五、綜合觀點(diǎn)

進(jìn)入9月份，隨著施工天氣的好轉(zhuǎn)，全國(guó)各地建筑鋼需求呈現(xiàn)恢復(fù)；與此同時(shí)，局部鋼廠檢修增多，供給端受到抑制，螺紋鋼周產(chǎn)量再次下滑；隨著供需兩端此消彼長(zhǎng)，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼庫(kù)存呈加速下降態(tài)勢(shì)。在供需錯(cuò)位之際，市場(chǎng)炒作江蘇地區(qū)限產(chǎn)的情緒升溫，期螺強(qiáng)勢(shì)拉高，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)整體上行。本周，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格走勢(shì)與我們上周的預(yù)警報(bào)告相符，但漲幅超過預(yù)期。對(duì)于下周鋼價(jià)行情，既要關(guān)注供需兩端結(jié)構(gòu)性變化：在供應(yīng)端，隨著鋼廠利潤(rùn)空間的拓展，前期壓產(chǎn)、檢修的鋼廠或陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，進(jìn)而對(duì)沖后續(xù)廠家的限產(chǎn)，全國(guó)性的供應(yīng)量下降空間或有限；在需求端，隨著旺季的深入，各地施工進(jìn)度仍會(huì)加快，需求有望延續(xù)回升態(tài)勢(shì)。還要注意原料價(jià)格的波動(dòng)：進(jìn)口鐵礦石連續(xù)下跌后，繼續(xù)下行會(huì)有阻力；焦炭第十輪漲價(jià)已經(jīng)落實(shí)，還有提升的意愿；廢鋼資源偏緊，價(jià)格呈現(xiàn)易漲難跌。更要留意資本市場(chǎng)的變動(dòng)：炒作會(huì)有一個(gè)度，政策干擾不容忽視，大漲之后容易累積風(fēng)險(xiǎn)。綜合來看，當(dāng)前市場(chǎng)看漲預(yù)期強(qiáng)烈，鋼價(jià)還有推高的動(dòng)力，但下周將有一些宏觀數(shù)據(jù)出籠，需要警惕不確定因素的干擾。因此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)積極評(píng)價(jià)——紅色預(yù)警：價(jià)格慣性走高，情緒或有波動(dòng)。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5680-5820元的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本特邀撰稿人2021/9/10