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本期觀點：供需試探 波動運行

時間：2021-9-1—2021-9-30

關鍵詞：需求 庫存 成本 限產(chǎn) 

本期導讀：

●行情回顧：宏觀政策擾動，價格震蕩調(diào)整；

●供給分析：供給持續(xù)收縮，庫存緩慢下降；

●需求分析：淡季效應顯現(xiàn)，需求相對低位；

●成本分析：原料多數(shù)下跌，成本支撐下移；

●宏觀分析：工業(yè)利潤增幅收窄，穩(wěn)增長仍需加碼。

●綜合觀點：8月份，國內(nèi)建筑鋼材市場價格震蕩運行：月初，受政策面“保供穩(wěn)價”定調(diào)的影響，市場炒作情緒降溫，黑色系商品集體下挫，現(xiàn)貨價格開啟回調(diào)走勢；隨后，多地限產(chǎn)政策逐步落實，供給端收縮給市場帶來提振，現(xiàn)貨價格一度止跌；中旬以后，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，多地疫情復發(fā)，疊加局部洪澇天氣影響，需求遲遲未見起色，市場價格繼續(xù)調(diào)整；進入下旬，恐慌情緒得到釋放，黑色系商品一度反彈，現(xiàn)貨價格有所回漲。整體來看，8月份國內(nèi)建筑鋼市延續(xù)供需兩弱格局，價格震蕩運行，與我們在7月份的預測基本吻合。進入九月份后，供需面可能會出現(xiàn)一些變化：在供應端，限產(chǎn)政策或有分化，后期繼續(xù)加壓的概率不大，因限電而導致的減產(chǎn)現(xiàn)象會減少，粗鋼日均產(chǎn)量很難大幅下降；其次，在需求端，將迎來傳統(tǒng)的施工旺季，隨著地方政府債券發(fā)行的提速，“穩(wěn)增長”的力度或有加強，終端需求環(huán)比應有回暖。另外，在原料端，焦炭經(jīng)過連續(xù)七輪上調(diào)后，后期上行空間有限，進口鐵礦石在高位回落之后，繼續(xù)下跌的空間會縮小，我們預計9月份原料價格的起伏將收窄。在出口端，隨著關稅政策的調(diào)整，國內(nèi)鋼材很難繼續(xù)大量出口，一定程度上能夠?qū)_限產(chǎn)帶來的負面影響?？紤]到目前社會庫存絕對值處于高位，中間需求“蓄水池”作用有限，而政策面對價格大漲也有制約，我們對于9月份市場持相對中性判斷：如果需求能夠整體轉(zhuǎn)好，國內(nèi)建筑鋼價有望震蕩回升；一旦需求被證偽，成本支撐趨弱，市場價格還有調(diào)整余地。具體走勢判斷為“供需試探，波動運行”——預計9月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或?qū)⒃?200-5800元/噸區(qū)間運行。

行情回顧：8月鋼價震蕩下探

一、 行情回顧篇

2021年8月份國內(nèi)建筑鋼價震蕩下行，截止8月27日，西本鋼材指數(shù)收在5390元，較上月末下跌180元。

回顧8月份，在不利天氣影響下，疊加疫情復發(fā)等因素，國內(nèi)終端需求相對低迷；與此同時，多地限產(chǎn)政策逐步落實，供給端也有一定收縮；市場供需兩弱格局維系，價格漲跌更多的是受到宏觀面消息的影響?？傮w來看，8月份，需求端的低迷對沖了供應端的縮減，加上政策“保供穩(wěn)價”的定調(diào)，市場炒作情緒有所降溫。

國內(nèi)建筑鋼價在經(jīng)歷8月份的震蕩調(diào)整后，9月份市場是否能進入上升通道？行業(yè)基本面將發(fā)生什么變化？帶著諸多問題，一起來看9月國內(nèi)建筑鋼材行情分析報告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本資訊監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1496.88萬噸，較7月末下降51.26萬噸，降幅3.3%，較去年同期減少61.12萬噸，降幅3.9%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為799.09萬噸、161.57萬噸、293.19萬噸、118.23萬噸和124.8萬噸。本月國內(nèi)五大鋼材品種庫存皆有一定程度的下降，其中螺紋鋼庫存降幅最大。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，8月份，各地限產(chǎn)政策落實不一，供給端并未出現(xiàn)緊缺，而受淡季因素影響，需求端恢復緩慢，成交環(huán)比7月增長有限。因此，國內(nèi)建筑鋼庫存尚未大幅下降?？紤]到進入9月后，需求端表現(xiàn)有望好轉(zhuǎn)，預計庫存去化將會提速。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，8月中旬，重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量213.79萬噸，環(huán)比增長4.60%、同比下降1.07%；鋼材庫存量1493.42萬噸，比上一旬增加31.22萬噸，增長2.13%。據(jù)西本資訊數(shù)據(jù)，重點鋼企粗鋼日均粗鋼產(chǎn)量終結(jié)了此前連續(xù)兩旬減少的局面。

3、國內(nèi)鋼材進出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關總署數(shù)據(jù)顯示，2021年7月我國出口鋼材566.9萬噸，同比增長35.6%，環(huán)比下降12.2%。1-7月我國累計出口鋼材4305.1萬噸，同比增長30.9%。7月底，我國再次調(diào)整了部分鋼材品種出口關稅政策，預計會對8月份出口需求造成較大影響。

4、下月建筑鋼材供給預期

7月至8月上旬，各地限產(chǎn)比較積極，加上西南等地電力緊張，部分區(qū)域螺紋產(chǎn)量出現(xiàn)下降。8月中旬，隨著鋼廠利潤回升，部分鋼廠恢復排產(chǎn)，螺紋產(chǎn)量小幅回升?？紤]到進入9月后，各地限產(chǎn)政策或出現(xiàn)分化，供給端很難大幅縮減，而因限電而導致的減產(chǎn)現(xiàn)象也減少，因此我們預計九月份國內(nèi)建材供給量難以繼續(xù)下滑。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

8月份，國內(nèi)終端需求小幅回暖。上半月，多地疫情復發(fā)，加上高溫多雨天氣影響，工程施工受阻，需求表現(xiàn)疲弱；下半月，隨著天氣好轉(zhuǎn)，疫情得到控制，需求有復蘇跡象。進入9月后，施工進入旺季，市場對于需求釋放有較大期待。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

8月份，原料價格漲跌互現(xiàn)。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止8月27日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價格4950元/噸，較上月末價格下跌270元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價格為3600元/噸，較上月末下跌120元/噸；山西地區(qū)二級焦炭價格為3160元/噸，較上月末價格上漲720元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價格為1270元/噸，較上月末下跌330元/噸。

本月，進口礦一度大幅下跌，而焦炭價格則出現(xiàn)連續(xù)拉漲，原料走勢出現(xiàn)分歧，鋼廠成本整體回落。

2、下月建筑鋼材成本預期

進口鐵礦石價格大幅走低后，已經(jīng)呈現(xiàn)反彈，預計后期會在當前價位震蕩盤整；焦炭價格經(jīng)過連續(xù)7輪上調(diào)，繼續(xù)上行空間有限；廢鋼供需好轉(zhuǎn)，價格或止跌回升。綜合來看，預計9月份國內(nèi)建筑鋼成本將震蕩上行，成本支撐作用趨強。

五、宏觀信息篇

1、統(tǒng)計局：做好大宗商品保供穩(wěn)價工作

7月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，但要看到，工業(yè)企業(yè)效益改善的不平衡性不確定性仍然存在。一是國外疫情持續(xù)演變，7月下旬以來國內(nèi)部分地區(qū)出現(xiàn)散發(fā)疫情疊加汛情，工業(yè)企業(yè)效益繼續(xù)穩(wěn)定恢復面臨考驗。二是大宗商品價格總體高位運行，企業(yè)成本上升壓力逐步顯現(xiàn)，尤其是中下游小微企業(yè)盈利空間不斷受到擠壓。下階段，要深入貫徹落實黨中央、國務院決策部署，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，做好大宗商品保供穩(wěn)價工作，助力企業(yè)紓困解難，強化科技創(chuàng)新，提高產(chǎn)業(yè)鏈供應鏈韌性，不斷推動工業(yè)經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

2、1—7月份全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長57.3%

1—7月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額49239.5億元，同比增長57.3%，比2019年1—7月份增長44.6%，兩年平均增長20.2%。1—7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，國有控股企業(yè)實現(xiàn)利潤總額15837.1億元，同比增長1.02倍；股份制企業(yè)實現(xiàn)利潤總額34871.1億元，增長62.4%；外商及港澳臺商投資企業(yè)實現(xiàn)利潤總額13330.5億元，增長46.0%；私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額14267.6億元，增長40.2%。

3、地方版碳達峰路線圖密集出爐

在“雙碳”目標指引下，地方版碳達峰路線圖正加速浮出水面。根據(jù)各地披露的“十四五”規(guī)劃，上海、北京、江蘇等多個省市提出力爭率先、提前實現(xiàn)碳達峰的要求。地方層面的具體實施方案近期密集出爐，整體來看，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)、能源結(jié)構(gòu)仍是“重頭戲”。值得注意的是，在嚴控“兩高”項目的同時，多地也通過建設近零碳排放示范區(qū)加大正面引導。

六、國際市場篇

根據(jù)西本資訊統(tǒng)計的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，8月份國際螺紋鋼漲跌互現(xiàn)，中國建筑鋼出口不具備明顯的價格優(yōu)勢。

據(jù)世界鋼鐵協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2021年7月份全球64個納入該機構(gòu)統(tǒng)計的國家和地區(qū)粗鋼產(chǎn)量合計為1.617億噸，同比增長3.3%。

具體來看，2021年7月，中國粗鋼產(chǎn)量為8680萬噸，同比下降8.4%；印度粗鋼產(chǎn)量為980萬噸，增長13.3%；日本粗鋼產(chǎn)量為800萬噸，增長32.5%；美國粗鋼生產(chǎn)750萬噸，增長37.9%；據(jù)估計，俄羅斯已生產(chǎn)670萬噸，增長13.4%；韓國粗鋼產(chǎn)量610萬噸，增長10.8%；德國粗鋼產(chǎn)量為300萬噸，增長24.7%；土耳其粗鋼產(chǎn)量320萬噸，增長2.5%；巴西粗鋼產(chǎn)量為300萬噸，增長14.5%；伊朗估計已生產(chǎn)260萬噸，增長9.0%。

從數(shù)據(jù)看，7月份，除中國外，主要產(chǎn)鋼國粗鋼產(chǎn)量均有增長。

七、綜合觀點篇

8月份，國內(nèi)建筑鋼材市場價格震蕩運行：月初，受政策面“保供穩(wěn)價”定調(diào)的影響，市場炒作情緒降溫，黑色系商品集體下挫，現(xiàn)貨價格開啟回調(diào)走勢；隨后，多地限產(chǎn)政策逐步落實，供給端收縮給市場帶來提振，現(xiàn)貨價格一度止跌；中旬以后，宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)不及預期，多地疫情復發(fā)，疊加局部洪澇天氣影響，需求遲遲未見起色，市場價格繼續(xù)調(diào)整；進入下旬，恐慌情緒得到釋放，黑色系商品一度反彈，現(xiàn)貨價格有所回漲。整體來看，8月份國內(nèi)建筑鋼市延續(xù)供需兩弱格局，價格震蕩運行，與我們在7月份的預測基本吻合。進入九月份后，供需面可能會出現(xiàn)一些變化：在供應端，限產(chǎn)政策或有分化，后期繼續(xù)加壓的概率不大，因限電而導致的減產(chǎn)現(xiàn)象會減少，粗鋼日均產(chǎn)量很難大幅下降；其次，在需求端，將迎來傳統(tǒng)的施工旺季，隨著地方政府債券發(fā)行的提速，“穩(wěn)增長”的力度或有加強，終端需求環(huán)比應有回暖。另外，在原料端，焦炭經(jīng)過連續(xù)七輪上調(diào)后，后期上行空間有限，進口鐵礦石在高位回落之后，繼續(xù)下跌的空間會縮小，我們預計9月份原料價格的起伏將收窄。在出口端，隨著關稅政策的調(diào)整，國內(nèi)鋼材很難繼續(xù)大量出口，一定程度上能夠?qū)_限產(chǎn)帶來的負面影響?？紤]到目前社會庫存絕對值處于高位，中間需求“蓄水池”作用有限，而政策面對價格大漲也有制約，我們對于9月份市場持相對中性判斷：如果需求能夠整體轉(zhuǎn)好，國內(nèi)建筑鋼價有望震蕩回升；一旦需求被證偽，成本支撐趨弱，市場價格還有調(diào)整余地。具體走勢判斷為“供需試探，波動運行”——預計9月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價格(以西本指數(shù)為基準)，或?qū)⒃?200-5800元/噸區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀評論員2021-8-27