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本期觀點(diǎn):政策擾動(dòng) 高位回落

時(shí)間：2021-5-17—2021-5-21

預(yù)警色標(biāo)：黑色

●市場(chǎng)回顧：市場(chǎng)情緒亢奮，價(jià)格巨幅震蕩；

●成本分析：原料漲勢(shì)洶洶，成本再度攀升；

●供需分析：高價(jià)影響需求，庫(kù)存降速放緩；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，行業(yè)環(huán)境健康。

●綜合觀點(diǎn)：本周伊始，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)迎來(lái)一波爆發(fā)式拉漲，各地鋼價(jià)紛紛突破歷史新高；其中，北方地區(qū)鋼廠漲幅更大，南北價(jià)差倒掛進(jìn)一步擴(kuò)大。周四以后，在宏觀消息的影響下，黑色系期貨集體跳水，現(xiàn)貨價(jià)格主動(dòng)回調(diào)，但全周累計(jì)漲幅依然罕見(jiàn)。客觀來(lái)看，本次價(jià)格大幅飆漲與供需面的關(guān)系并不大，主要原因還是炒作情緒加速釋放，疊加鋼廠的推波助瀾，累計(jì)漲幅已經(jīng)超出合理范疇，導(dǎo)致下游用戶(hù)哀鴻遍野，最終引來(lái)政策層面的干擾。隨著鋼價(jià)不斷拉高，終端壓力持續(xù)加碼，建筑工程出現(xiàn)延期甚至停工現(xiàn)象，本周終端采購(gòu)量處于低位。進(jìn)入五月后期，伴隨不利天氣的影響，全國(guó)各地需求有望進(jìn)一步下滑，但在高利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，供應(yīng)端未見(jiàn)縮減的跡象。供給偏強(qiáng)，需求放緩，國(guó)內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫(kù)存降幅逐漸收窄。鑒于基本面強(qiáng)弱出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，以及炒作情緒降溫，加上政策面的調(diào)節(jié)，我們判斷本輪價(jià)格“頂部”已經(jīng)出現(xiàn)，五月價(jià)格將呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格也有望逐步回歸合理水平。另外，近期原料走勢(shì)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口鐵礦石仍然維持高位運(yùn)行，焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)步回漲，鋼廠托市也會(huì)讓價(jià)格調(diào)整的過(guò)程呈現(xiàn)反復(fù)。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持消極評(píng)價(jià)——黑色預(yù)警：宏觀政策擾動(dòng)，價(jià)格高位回落。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在6000元上下的區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格巨幅震蕩，截至5月14日，西本指數(shù)報(bào)在6180元，較上周末大漲420元。

市場(chǎng)反饋，在炒作情緒加速釋放，以及周邊鋼廠助力下，周初，申城地區(qū)建材主流資源巨幅飆升，一舉突破6000大關(guān)，創(chuàng)歷史新高。然而價(jià)格拉高后，市場(chǎng)恐高情緒蔓延，下游的成本壓力與日俱增，終端采購(gòu)積極性明顯降低。周中起，隨著期螺沖高回落，市場(chǎng)上行之勢(shì)受阻，部分商家獲利離場(chǎng)情緒趨濃。臨近周末，在黑色系期貨集體跳水的拖累下，市場(chǎng)殺跌情緒快速釋放，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)大幅回調(diào)?？紤]到前期市場(chǎng)屬非理性上漲，隨著炒作情緒降溫，現(xiàn)貨價(jià)格將逐步回調(diào)至合理區(qū)間，短期市場(chǎng)仍有一定調(diào)整空間。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)建材價(jià)格巨幅震蕩，整體仍以上行為主，具體來(lái)看：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格先漲后落，較上周末大漲300元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋6200-6350元/噸，HRB400EФ16mm螺紋6360元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋6100-6120元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)5240-5260元/噸。

本周初，本地現(xiàn)貨價(jià)格大幅拉漲480元/噸左右，終端拿貨積極，代理商惜售情緒較濃，整體成交活躍。隨后，在鋼廠指導(dǎo)價(jià)繼續(xù)大幅推漲下，市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)跟漲50-80元/噸，但用戶(hù)恐高情緒趨強(qiáng)，隨后報(bào)價(jià)高位回落30-50元/噸。周四后，市場(chǎng)恐慌情緒加重，獲利資源混亂下跌出逃，報(bào)價(jià)再次大幅回落200元/噸左右，成交也逐步轉(zhuǎn)弱。本周，本地建材庫(kù)存降5萬(wàn)噸至53萬(wàn)左右?？紤]到當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格高位，商家獲利資源較多，但鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)跌勢(shì)放緩。 

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材價(jià)格大起大落，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在5600元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源5550-5600元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤(pán)螺價(jià)格6200元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在5500-5550元/噸，盤(pán)螺6100元/噸左右。

周初，各地市場(chǎng)暴漲，杭州市場(chǎng)報(bào)價(jià)瘋漲，累計(jì)漲幅超過(guò)四百元；周中，沙鋼中旬出廠價(jià)格上調(diào)600元，低于市場(chǎng)預(yù)期，多數(shù)商家謹(jǐn)慎操作，鋼價(jià)高位回調(diào)；臨近周末，黑色系集體大跌，市場(chǎng)信心受挫，價(jià)格大幅暴跌。庫(kù)存方面，杭州螺紋鋼庫(kù)存量在93.1萬(wàn)噸，周環(huán)比下跌2.3萬(wàn)噸。隨著炒作的降溫，預(yù)計(jì)下周杭州鋼市震蕩調(diào)整。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格先揚(yáng)后抑，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在6150元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在6130-6150元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線(xiàn)主流價(jià)格6470-6530元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線(xiàn)售價(jià)6340-6500元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)6410-6450元/噸。

周初，鋼坯、期螺接連沖高，外圍市場(chǎng)價(jià)格暴漲，加之本地主導(dǎo)鋼廠強(qiáng)勢(shì)推漲，廣州市場(chǎng)價(jià)格大漲；周中，期貨震蕩回調(diào)，外圍市場(chǎng)多數(shù)停止拉漲，本地主導(dǎo)鋼廠繼續(xù)挺價(jià)，廣州市場(chǎng)部分高價(jià)資源松動(dòng)出貨；周四以后，期螺大幅下跌，商家心態(tài)明顯轉(zhuǎn)弱，市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體回落。出貨方面：近期隨著價(jià)格連續(xù)推漲，終端壓力較大，采購(gòu)積極性減弱，成交量環(huán)比大幅減少。綜合來(lái)看，目前全國(guó)市場(chǎng)價(jià)格沖高受阻，下游采購(gòu)謹(jǐn)慎，經(jīng)銷(xiāo)商的預(yù)期發(fā)生變化，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廣州市場(chǎng)價(jià)格趨弱調(diào)整。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格先漲后跌，上半周，各地鋼廠以上調(diào)為主，幅度十分顯著；周五，部分廠家價(jià)格回調(diào)。因利潤(rùn)豐厚，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)走高，具體來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格上漲，截止周四，唐山普方坯含稅價(jià)報(bào)4820元/噸，較上周末上漲470元/噸，較上月末上漲830元/噸。市場(chǎng)方面：周初至周中，受黑色盤(pán)面持續(xù)強(qiáng)勢(shì)影響，加之下游企業(yè)復(fù)產(chǎn)，鋼坯出廠價(jià)持續(xù)刷出歷史新高。周四以后，黑色系商品集體暴跌，市場(chǎng)成交顯弱，鋼坯價(jià)格回落。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯行情弱勢(shì)下跌為主。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)第七輪上漲順利落實(shí)，累計(jì)漲幅720元/噸。當(dāng)前焦企開(kāi)工雖有恢復(fù)，但下游剛需強(qiáng)勁，焦炭供應(yīng)緊張局面未有改觀，焦企庫(kù)存較低，基本以保證老用戶(hù)供應(yīng)為主。而鋼企生產(chǎn)積極性高，對(duì)原料補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)，但因煤焦資源緊張，鋼企補(bǔ)庫(kù)不足日耗，只能繼續(xù)提價(jià)采購(gòu)。另外，貿(mào)易商有囤貨惜售現(xiàn)象，進(jìn)一步加劇了資源緊張?？紤]到當(dāng)前下游需求旺盛，上游供應(yīng)持續(xù)偏緊，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)延續(xù)偏強(qiáng)運(yùn)行為主。

廢鋼市場(chǎng)：在國(guó)內(nèi)鋼價(jià)瘋狂上漲影響下，本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)大幅補(bǔ)漲，但周四后漲勢(shì)趨緩，部分地區(qū)高位回調(diào)，全周累計(jì)漲幅仍有200-400元/噸。北方市場(chǎng)：本周鋼價(jià)漲幅更大，外加廢鋼貿(mào)易商收廢難度加大，鋼企大幅上調(diào)收廢價(jià)格300-400元/噸；隨后受鋼價(jià)大幅回調(diào)影響，廢鋼價(jià)格出現(xiàn)50-200元/噸回落。華東市場(chǎng)：日照、沙鋼等用廢鋼大戶(hù)紛紛拉漲吸貨，廢鋼價(jià)格大幅補(bǔ)漲200元/噸以上?？紤]到鋼企利潤(rùn)豐厚，鋼廠需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)整體高位，部分回調(diào)。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)大幅沖高，截止5月12日，普氏62%鐵礦石指數(shù)233.1美元/噸，周環(huán)比上漲20.35美元/噸。供應(yīng)方面，近期澳洲泊位檢修較多，發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少256萬(wàn)噸，巴西礦石發(fā)運(yùn)量相對(duì)正常。本周?chē)?guó)內(nèi)45港口到貨量2146萬(wàn)噸，環(huán)比下降210萬(wàn)噸。需求方面，本周高爐開(kāi)工率80.34%，環(huán)比上周下降0.13%?，F(xiàn)鋼企庫(kù)存處于中高位水平，隨著鐵礦價(jià)格連破新高，唐山環(huán)保限產(chǎn)常態(tài)化，市場(chǎng)投機(jī)需求減弱，貿(mào)易商恐高情緒漸起。預(yù)計(jì)下周進(jìn)口礦價(jià)格震蕩下行。

海運(yùn)市場(chǎng)：5月14日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)3077點(diǎn)，較上周同期下調(diào)135點(diǎn)，跌幅4.2%。5月7日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1426.43點(diǎn)，較4月30日上調(diào)5.1%。5月13日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1404.88點(diǎn)；5月12日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1359.9點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)或延續(xù)高位回調(diào)態(tài)勢(shì)。

三、供給和需求分析

西本新干線(xiàn)跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周?chē)?guó)內(nèi)終端需求小幅下滑：華東、華南等地需求降溫，成交情況表現(xiàn)欠佳；東北、西北地區(qū)價(jià)格拉漲過(guò)快，終端采購(gòu)積極性減弱，整體成交也不及預(yù)期。隨著旺季告一段落，需求端或呈見(jiàn)頂回落態(tài)勢(shì)，后期加上南方地區(qū)汛期影響，成交表現(xiàn)難有放量，因此預(yù)計(jì)下周需求難以反彈。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存53.08萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降2.7萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降31.85萬(wàn)噸，線(xiàn)材庫(kù)存環(huán)比下降21.32萬(wàn)噸。本周?chē)?guó)內(nèi)建材庫(kù)存延續(xù)下降態(tài)勢(shì)，但庫(kù)存降幅持續(xù)收窄，主要原因是價(jià)格不斷推高后，終端抵觸情緒增加，市場(chǎng)成交表現(xiàn)不佳；同時(shí)，鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，高價(jià)轉(zhuǎn)移庫(kù)存。庫(kù)存降幅不及預(yù)期，或?qū)笃谛星橛幸欢ㄘ?fù)面影響。

四、消息方面

1. 國(guó)務(wù)院部署保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行舉措

新華社等消息，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)5月12日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，決定將部分減負(fù)穩(wěn)崗擴(kuò)就業(yè)政策期限延長(zhǎng)到今年底，確定進(jìn)一步支持靈活就業(yè)的措施；部署加強(qiáng)對(duì)受疫情持續(xù)影響行業(yè)企業(yè)的金融支持；通過(guò)《建設(shè)工程抗震管理?xiàng)l例(草案)》。

2. 一季度宏觀杠桿率下降 釋放積極信號(hào)

《2021年一季度中國(guó)杠桿率報(bào)告》顯示，2021年一季度中國(guó)宏觀杠桿率為268.0%，比2020年末下降2.1個(gè)百分點(diǎn)，延續(xù)了2020年四季度以來(lái)的去杠桿態(tài)勢(shì)。其中，居民杠桿率輕微回落，為2012年以來(lái)首次季度性下降；非金融企業(yè)部門(mén)杠桿率繼續(xù)下降，連續(xù)三個(gè)季度共下行了3.8個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士表示，我國(guó)宏觀杠桿率下降釋放了積極信號(hào)，展望未來(lái)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將穩(wěn)定增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)今年宏觀杠桿率將保持基本穩(wěn)定。

3. 重大項(xiàng)目蓄勢(shì)待發(fā) 多地加碼打造先進(jìn)制造業(yè)高地　

進(jìn)入二季度以來(lái)，多地緊抓工程建設(shè)黃金期，聚焦電子信息、高端裝備、新能源、新材料等重點(diǎn)領(lǐng)域部署落地新一批先進(jìn)制造業(yè)重大項(xiàng)目，并在重大項(xiàng)目的牽引下推動(dòng)產(chǎn)業(yè)聚集，謀劃打造先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展高地。與此同時(shí)，從部委到地方集政策合力，在減稅降本、強(qiáng)化融資、完善用地保障等方面拿出更多舉措，為先進(jìn)制造業(yè)發(fā)展壯大、提質(zhì)升級(jí)注入強(qiáng)大后勁。

五、綜合觀點(diǎn)

本周伊始，國(guó)內(nèi)建筑鋼市場(chǎng)迎來(lái)一波爆發(fā)式拉漲，各地鋼價(jià)紛紛突破歷史新高；其中，北方地區(qū)鋼廠漲幅更大，南北價(jià)差倒掛進(jìn)一步擴(kuò)大。周四以后，在宏觀消息的影響下，黑色系期貨集體跳水，現(xiàn)貨價(jià)格主動(dòng)回調(diào)，但全周累計(jì)漲幅依然罕見(jiàn)。客觀來(lái)看，本次價(jià)格大幅飆漲與供需面的關(guān)系并不大，主要原因還是炒作情緒加速釋放，疊加鋼廠的推波助瀾，累計(jì)漲幅已經(jīng)超出合理范疇，導(dǎo)致下游用戶(hù)哀鴻遍野，最終引來(lái)政策層面的干擾。隨著鋼價(jià)不斷拉高，終端壓力持續(xù)加碼，建筑工程出現(xiàn)延期甚至停工現(xiàn)象，本周終端采購(gòu)量處于低位。進(jìn)入五月后期，伴隨不利天氣的影響，全國(guó)各地需求有望進(jìn)一步下滑，但在高利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，供應(yīng)端未見(jiàn)縮減的跡象。供給偏強(qiáng)，需求放緩，國(guó)內(nèi)建筑鋼社會(huì)庫(kù)存降幅逐漸收窄。鑒于基本面強(qiáng)弱出現(xiàn)轉(zhuǎn)換，以及炒作情緒降溫，加上政策面的調(diào)節(jié)，我們判斷本輪價(jià)格“頂部”已經(jīng)出現(xiàn)，五月價(jià)格將呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)格也有望逐步回歸合理水平。另外，近期原料走勢(shì)強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)后期進(jìn)口鐵礦石仍然維持高位運(yùn)行，焦炭?jī)r(jià)格穩(wěn)步回漲，鋼廠托市也會(huì)讓價(jià)格調(diào)整的過(guò)程呈現(xiàn)反復(fù)。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持消極評(píng)價(jià)——黑色預(yù)警：宏觀政策擾動(dòng)，價(jià)格高位回落。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在6000元上下的區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線(xiàn)特邀撰稿人2021/5/14