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本期觀點:供需兩旺 高位震蕩

時間：2021-4-12—2021-4-16

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：南北市場呼應(yīng)，價格再度沖高；

●成本分析：原料止跌見漲，成本重心向上；

●供需分析：需求平穩(wěn)釋放，庫存平緩下降；

●宏觀分析：強化政策調(diào)節(jié)，穩(wěn)定經(jīng)濟增長。

●綜合觀點：本周，在華北鋼廠的集體推動下，國內(nèi)建筑鋼材價格延續(xù)上漲行情，其中，北方市場價格漲幅巨大，南北市場價格全面倒掛。近期，行業(yè)供需面雙向回暖：一方面鋼價持續(xù)上漲，鋼廠生產(chǎn)積極性提升，以電爐鋼為代表的供應(yīng)端得到釋放；另一方面，隨著氣溫的回暖，北方地區(qū)施工進度加快，需求端全面復(fù)蘇，庫存得到順利消化。在供需兩旺格局下，國內(nèi)建筑鋼材價格創(chuàng)下12年以來新高。原料方面：焦炭歷經(jīng)八輪下調(diào)，繼續(xù)下跌已遇抵抗；鐵礦來源國發(fā)運量下降，進口礦價格止跌回升；廢鋼需求強勁，呈現(xiàn)貨緊價揚——原料價格止跌回漲，導(dǎo)致廠家成本重心向上。進入四月中旬，國內(nèi)建筑鋼市場仍處于消費旺季，需求對價格將會形成一定支撐。不過需要注意的是，鋼價持續(xù)上漲加快了產(chǎn)能釋放，對下游行業(yè)的負(fù)面影響也日趨明顯，在政策面的關(guān)注下，在南北市場價格倒掛的現(xiàn)狀下，后期價格走高面臨一定的考驗。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：供需兩旺，高位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5250-5350元的區(qū)間波動。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩上行，截至4月9日，西本指數(shù)較上周末上調(diào)120；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價較上周末上漲80元/噸。

市場反饋，小長假期間，北方地區(qū)廠商拉高，節(jié)后申城建材價格整體拉漲。不過經(jīng)過連續(xù)上調(diào)后，市場恐高情緒滋生，中間需求觀望，價格呈現(xiàn)盤整。周三以后，在期螺震蕩走低的拖累下，價格一度小幅回調(diào)。本周，國內(nèi)建材社會庫存繼續(xù)下行，供需形勢沒有發(fā)生逆轉(zhuǎn)，預(yù)計下周申城建材高位運行。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)建材價格震蕩上漲，不同地區(qū)漲幅有所不同，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格累計上漲150元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋5290-5340元/噸，HRB400EФ16mm螺紋5330元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋5130-5160元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價5520-5530元/噸。

本周，在鋼廠強勢推漲帶動下，北京市場成交量保持高位，現(xiàn)貨價格大幅上漲。本周建材庫存下降6萬噸至76萬左右。考慮到本地市場終端需求釋放較好，上游供應(yīng)增量有限，但近期漲幅過大，預(yù)計下周北京市場高位盤整。

杭州市場：本周杭州市場震蕩上行，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在5070元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源5000-5060元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格5280元/噸左右；合格品螺紋售價在4900-4980元/噸，盤螺5150元/噸左右。

周初，期貨大幅拉高，鋼廠順勢推漲，市場成交放量，價格大幅上揚；周中，期貨高位震蕩，下游按需采購，市場持穩(wěn)觀望；周四以后，期螺調(diào)整，投機需求下降，價格小幅震蕩。目前杭州市場盤螺與螺紋價差逐步擴大。庫存方面，本周杭州螺紋鋼庫存量在107.7萬噸，周環(huán)比下跌4.5萬噸。預(yù)計，下周杭州市場價格維持高位運行。

廣州市場：本周廣州市場建材價格先揚后抑，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在5190元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在5160-5190元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格5360-5420元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價5270-5390元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價5180-5230元/噸。

假期華北市場價格大幅推漲，節(jié)后開市，受期螺強勢拉漲帶動，廣州市場價格全面跟漲；周中，本地主導(dǎo)鋼廠挺價，市場報價慣性上漲；周四以后，受期貨回調(diào)影響，加之終端需求減弱，市場價格小幅回落。庫存方面，截止4月7日，本周廣州主流倉庫建筑鋼材庫存總量為190.65萬噸，較節(jié)前減少11.45萬噸，較去年同期減少33.61萬噸；其中螺紋鋼庫存119.7萬噸，較節(jié)前減少7.5萬噸，較去年同期減少23.21萬噸；線材（盤螺）70.95萬噸，較節(jié)前減少3.95萬噸，較去年同期減少10.49萬噸。因北方地區(qū)價格較高，近期省外資源到貨量有限，社會庫存消化順暢。目前，廣州市場主導(dǎo)鋼廠挺價意愿強烈，社會庫存持續(xù)回落，貿(mào)易商報價易漲難跌，但終端用戶對高價資源有抵觸情緒，預(yù)計廣州市場價格將窄幅震蕩。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價格以上調(diào)為主，其中北方地區(qū)漲幅較大，各地鋼廠挺價意愿十分明顯。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格上漲為主，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯行情延續(xù)上漲，截止周五，唐山普方坯含稅出廠報價5060元/噸，較上周末上漲100元/噸，較上月末上漲260元/噸。受限產(chǎn)影響，目前唐山鋼坯供應(yīng)持續(xù)緊張，社會庫存已降至低位，隨著外地和進口資源陸續(xù)抵達(dá)，庫存降幅有所放緩，但供需矛盾依舊突出。另外，鋼坯價格持續(xù)拉漲，大幅壓縮軋材利潤，部分下游企業(yè)被動停產(chǎn)。基于本地庫存降幅放緩，外地資源補充，鋼坯價格處于高位等因素，預(yù)計下周鋼坯市場漲勢難續(xù)。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場價格持穩(wěn)運行。隨著主產(chǎn)地淘汰落后產(chǎn)能及環(huán)保限產(chǎn)政策趨緊，焦炭供應(yīng)壓力有所緩解；疊加近期焦炭期貨升水、投機需求增量、部分鋼企補庫意愿增強等因素，焦炭市場基本面逐步向好，焦企廠內(nèi)庫存均有不同程度下降，部分焦企已有提價舉動。需求端方面：唐山高爐限產(chǎn)繼續(xù)，多數(shù)鋼廠焦炭庫存維持高位，不愿輕易接受焦企漲價。考慮到焦炭市場基本面好轉(zhuǎn)，但供應(yīng)相對寬松，預(yù)計下周焦炭價格持穩(wěn)為主。

廢鋼市場：本周國內(nèi)廢鋼市場惜售情緒升溫，鋼企廢鋼到貨量下滑，廢鋼價格保持反彈趨勢。其中，華東地區(qū)三鋼、日照、中天等采購價格均上調(diào)80-100元/噸；部分中小電爐鋼企漲幅更大。華北市場因鋼價大幅上漲，廢鋼價格亦出現(xiàn)報復(fù)性反彈，主要鋼企收廢價格累漲100-200元/噸，部分鋼企廢鋼采購價格一度接近前期高點；但隨后北方鋼企到貨量好轉(zhuǎn)，廢鋼收購價格出現(xiàn)30-50元/噸的回調(diào)?？紤]到當(dāng)前廢鋼需求維持高位，但鋼企采購力度減弱，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場漲勢趨緩。

鐵礦石市場：本周進口礦市場行情小幅攀高，截止4月8日，普氏62%鐵礦石指數(shù)172.15美元/噸，周環(huán)比上漲5.15美元/噸。港口方面，主要港口礦石庫存13101萬噸，周環(huán)比下降34萬噸。供應(yīng)方面，本周國內(nèi)45港口到港量2127萬噸，環(huán)比減少214萬噸。需求方面，本周高爐開工率77.86%，環(huán)比上周增加0.39%，同比去年下降7.42%。目前國內(nèi)鋼企利潤豐厚，除唐山部分廠家限產(chǎn)外，多數(shù)鋼企滿負(fù)荷生產(chǎn)，并青睞高品礦以提高產(chǎn)量。港口PB粉、紐曼粉、PB塊等高品礦相對偏緊，中低品資源價差進一步擴大?？紤]到礦石剛需強勁，高品礦更受青睞，預(yù)計下周進口礦價格高位波動。

海運市場：4月8日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報2088點，較上周同期上調(diào)16點，漲幅0.8%。4月2日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1280.66點，較3月26日上調(diào)0.5%。4月8日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收1198.36點；4月7日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收1081.74點。預(yù)計下周BDI指數(shù)或窄幅震蕩。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)各地終端需求穩(wěn)步釋放，成交量呈現(xiàn)差異，其中北方地區(qū)工程項目開工率快速上升，需求表現(xiàn)搶眼，西南市場需求平緩，供求矛盾顯現(xiàn)。進入四月中旬后，國內(nèi)終端需求仍將保持韌性，但區(qū)域分化也會比較明顯。

庫存方面，本周滬市螺紋鋼庫存70.66萬噸，環(huán)比上周下降2.12萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降56.12萬噸，線材庫存環(huán)比下降16.07萬噸。本周國內(nèi)建材庫存延續(xù)下行之勢，降幅較上周小幅收窄。主要原因是鋼價連續(xù)快速上漲，市場恐高情緒滋生，終端采購偏謹(jǐn)慎；另外本周僅有4個交易日，因此庫存下降幅度不及市場預(yù)期。當(dāng)前鋼市處于供需兩旺格局，一方面鋼廠利潤擴大，生產(chǎn)積極性高漲；另一方面，需求端全面釋放，成交情況表現(xiàn)良好。四月份仍處于需求旺季，因此國內(nèi)建材庫存有望延續(xù)下降態(tài)勢。

四、消息方面

1. 3月份CPI同比由降轉(zhuǎn)漲，PPI漲幅擴大，價格總體穩(wěn)定

國家統(tǒng)計局城市司高級統(tǒng)計師董莉娟解讀2021年3月份CPI和PPI數(shù)據(jù)：PPI環(huán)比和同比漲幅均有所擴大。從環(huán)比看，受國際大宗商品價格上漲等因素影響，PPI上漲1.6%，漲幅比上月擴大0.8個百分點。從同比看，PPI上漲4.4%，漲幅比上月擴大2.7個百分點。

2. 金融委：促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行

4月8日，國務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第五十次會議。會議強調(diào)，要認(rèn)真貫徹落實黨中央、國務(wù)院決策部署，保持宏觀金融政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，執(zhí)行好穩(wěn)健的貨幣政策，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行。就業(yè)是最大的民生，宏觀政策的首要目標(biāo)是保就業(yè)和保市場主體。要保持物價基本穩(wěn)定，特別是關(guān)注大宗商品價格走勢。

3. 財政部：強化逆周期調(diào)節(jié) 穩(wěn)定經(jīng)濟增長

財政部部長助理歐文漢7日在國新辦發(fā)布會上表示，將著力強化財政調(diào)控，實現(xiàn)逆周期、跨周期和預(yù)期管理的統(tǒng)一。繼續(xù)發(fā)揮財政總量調(diào)控作用，強化逆周期調(diào)節(jié)，穩(wěn)定經(jīng)濟增長。加強中期財政規(guī)劃管理，完善跨年度預(yù)算平衡機制，實現(xiàn)跨周期調(diào)節(jié)。發(fā)揮財政政策對預(yù)期的引導(dǎo)作用。

五、綜合觀點

本周，在華北鋼廠的集體推動下，國內(nèi)建筑鋼材價格延續(xù)上漲行情，其中，北方市場價格漲幅巨大，南北市場價格全面倒掛。近期，行業(yè)供需面雙向回暖：一方面鋼價持續(xù)上漲，鋼廠生產(chǎn)積極性提升，以電爐鋼為代表的供應(yīng)端得到釋放；另一方面，隨著氣溫的回暖，北方地區(qū)施工進度加快，需求端全面復(fù)蘇，庫存得到順利消化。在供需兩旺格局下，國內(nèi)建筑鋼材價格創(chuàng)下12年以來新高。原料方面：焦炭歷經(jīng)八輪下調(diào)，繼續(xù)下跌已遇抵抗；鐵礦來源國發(fā)運量下降，進口礦價格止跌回升；廢鋼需求強勁，呈現(xiàn)貨緊價揚——原料價格止跌回漲，導(dǎo)致廠家成本重心向上。進入四月中旬，國內(nèi)建筑鋼市場仍處于消費旺季，需求對價格將會形成一定支撐。不過需要注意的是，鋼價持續(xù)上漲加快了產(chǎn)能釋放，對下游行業(yè)的負(fù)面影響也日趨明顯，在政策面的關(guān)注下，在南北市場價格倒掛的現(xiàn)狀下，后期價格走高面臨一定的考驗。綜合各方因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍(lán)色預(yù)警：供需兩旺，高位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在5250-5350元的區(qū)間波動。[文]西本新干線特邀撰稿人2021/4/9