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[庫(kù)存看市場(chǎng)] 庫(kù)存環(huán)比下降，需求仍待增量

2021年03月20日07:49   來(lái)源：西本資訊
摘要：當(dāng)前的利好因素主要有：需求不會(huì)更弱，庫(kù)存由升轉(zhuǎn)降，鋼廠很難讓步；利空因素主要是：市場(chǎng)情緒多變，資金壓力增加，各地需求分化。筆者以為，本周鋼價(jià)小幅波動(dòng)，是供需雙方相互試探的結(jié)果，限產(chǎn)消息和期貨起伏是擾動(dòng)因素，需求釋放節(jié)奏影響價(jià)格調(diào)整高度，預(yù)計(jì)下周上海市場(chǎng)仍將延續(xù)這樣的走勢(shì)

本周（3月15日—3月19日），西本鋼材指數(shù)收在4970元/噸，較上周上漲20元。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止3月19日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為4854元/噸，周環(huán)比下跌19元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4998元/噸，周環(huán)比下跌12元/噸。

                                                                   

本期，全國(guó)主要市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格表現(xiàn)不一：其中，華北炒作頻繁，價(jià)格震蕩；華東、華中、華南和西南等地有漲有跌，區(qū)間波動(dòng)；西北和東北需求不多，盤(pán)整為主。本周西本鋼材指數(shù)小漲，成本指數(shù)再跌，表明鋼廠利潤(rùn)空間進(jìn)一步擴(kuò)大；本周螺紋鋼期貨反復(fù)無(wú)常，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)情緒帶來(lái)影響。

期貨方面，本周黑色系主力合約漲跌不一：鐵礦石劇烈震蕩，焦炭大起大落，熱卷和螺紋鋼底部上揚(yáng)。其中，熱卷2105合約周五夜盤(pán)收5167元，較上周五夜盤(pán)上漲175元/噸；螺紋鋼RB2105合約周五夜盤(pán)收在4860元/噸，較上周五夜盤(pán)上漲150元/噸。從全周走勢(shì)情況看，原料端（鐵礦和焦炭）受到壓制，成材端（螺紋和熱卷）走勢(shì)偏強(qiáng)。

回首本期，宏觀面相對(duì)中性，原料價(jià)格繼續(xù)回落，螺紋現(xiàn)貨起伏不大，當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場(chǎng)分析

據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至3月18日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為78.22萬(wàn)噸，較上周減少1.06萬(wàn)噸，減幅為1.34%，這是上海地區(qū)庫(kù)存連續(xù)九周回升后首次下降；目前庫(kù)存量較上年同期（3月19日的53.09萬(wàn)噸）增加25.13萬(wàn)噸，增幅為47.33%。本期，終端需求緩慢回升，貿(mào)易商消極訂貨，外地資源流入減少，庫(kù)存呈現(xiàn)小幅回落。

本期，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為1.87萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加13.33%，終端需求繼續(xù)增加，但增幅并不明顯。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購(gòu)量仍未恢復(fù)至正常水平，顯示需求端釋放節(jié)奏平緩。

本期西本鋼材指數(shù)小幅回升，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)有限：周一，持平觀望；周二，小幅探漲；周三，先漲后跌；周四，穩(wěn)中試探；周五，穩(wěn)中回落。當(dāng)下上海市場(chǎng)現(xiàn)狀是：社會(huì)庫(kù)存停止增倉(cāng)，終端需求仍不強(qiáng)勁；期貨合約頻繁起伏，商家心態(tài)處于搖擺。目前市場(chǎng)行情處于“較勁”階段，預(yù)計(jì)下周西本鋼材指數(shù)震蕩運(yùn)行。

二、庫(kù)存總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為2174.04萬(wàn)噸，較上周減少52.21萬(wàn)噸，減幅為2.35%。全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)第二周回落。主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫(kù)存量為1282.06萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少21.53萬(wàn)噸，減幅為1.65%；線盤(pán)總庫(kù)存量為328.37萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少8.59萬(wàn)噸，減幅為2.55%；熱軋卷板庫(kù)存量為299.84萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少14.72萬(wàn)噸，減幅為4.68%；冷軋卷板庫(kù)存量為124.65萬(wàn)噸，環(huán)比上周減少0.72萬(wàn)噸，減幅為0.57%；中厚板庫(kù)存量為139.12噸，環(huán)比上周減少6.65萬(wàn)噸，減幅為4.56%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2020年3月19日的2548.37噸）減少374.33萬(wàn)噸，減幅為14.69%。分品種看，本期五大品種庫(kù)存總量環(huán)比上周繼續(xù)下降，以熱卷和中厚板的降幅最為明顯。

本周，華東區(qū)域價(jià)格小幅波動(dòng)，區(qū)域呈現(xiàn)一定差異。截至周五，山東、江蘇、浙江等地價(jià)格小漲，江西和福建市場(chǎng)價(jià)格走弱，以螺紋鋼為例，合肥市場(chǎng)價(jià)格最高（4760元），山東和江西市場(chǎng)價(jià)格最低（4580元），其它區(qū)域多在4700元左右。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在4580-4760元/噸，周環(huán)比波動(dòng)0-20元。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間先后排序）：

多地嚴(yán)控信貸資金違規(guī)流入樓市

梳理發(fā)現(xiàn)，除上海地區(qū)外，杭州、海南、廣州等樓市熱點(diǎn)地區(qū)也明確嚴(yán)控消費(fèi)貸款、經(jīng)營(yíng)性貸款違規(guī)流入房地產(chǎn)市場(chǎng)。多位市場(chǎng)觀察人士分析指出，如果違規(guī)將消費(fèi)貸、經(jīng)營(yíng)貸用于樓市交易，銀行有權(quán)要求提前歸還。

3月上旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量227.13萬(wàn)噸

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2021年3月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)平均日產(chǎn)：粗鋼227.13萬(wàn)噸，環(huán)比減少2.08%，同比增長(zhǎng)25.58%；生鐵198.78萬(wàn)噸，環(huán)比下降3%，同比增長(zhǎng)17.26%；鋼材213.01萬(wàn)噸，環(huán)比下降10.97%，同比增長(zhǎng)27.05%。3月上旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)庫(kù)存為1788.39萬(wàn)噸，環(huán)比上旬增加147.30萬(wàn)噸，增長(zhǎng)8.98%；比年初增加626.28萬(wàn)噸，增長(zhǎng)53.89%；比去年同期減少352.48萬(wàn)噸，降幅16.46%。

今年赤字規(guī)模安排3.57萬(wàn)億元

新華社受權(quán)發(fā)布的《關(guān)于2020年中央和地方預(yù)算執(zhí)行情況與2021年中央和地方預(yù)算草案的報(bào)告》中提出，今年合理確定赤字率?？紤]到疫情得到有效控制和經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，赤字率按3.2%左右安排、比去年有所下調(diào)，赤字規(guī)模為3.57萬(wàn)億元、比2020年減少1900億元，其中中央和地方分別為2.75萬(wàn)億元和8200億元。

國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議

李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求扎實(shí)有力抓好落實(shí)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中加固行穩(wěn)致遠(yuǎn)，確定《政府工作報(bào)告》重點(diǎn)任務(wù)分工。會(huì)議指出，今年前兩個(gè)月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行持續(xù)恢復(fù)，發(fā)展動(dòng)力不斷增強(qiáng)，但恢復(fù)進(jìn)程仍不平衡，服務(wù)業(yè)、小微企業(yè)和一些地方經(jīng)濟(jì)恢復(fù)仍面臨不少困難。要抓緊落實(shí)《報(bào)告》確定的全年發(fā)展目標(biāo)任務(wù)，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。會(huì)議指出，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定，政府杠桿率要有所降低。抓緊出臺(tái)具體措施，做到小微企業(yè)融資便利度有提高、綜合融資成本穩(wěn)中有降。

前兩月中國(guó)五大經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比增速全線破30%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)35.1%；全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)31.1%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額69737億元，同比增長(zhǎng)33.8%；全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶) 45236億元，同比增長(zhǎng)35.0%；貨物進(jìn)出口總額54418億元，同比增長(zhǎng)32.2%。前兩月，中國(guó)五大經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比增速全線突破30%。

統(tǒng)計(jì)局：2月各線城市商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比漲幅有升有降

據(jù)測(cè)算，2月份，4個(gè)一線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.5%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，北京、上海、廣州和深圳分別上漲0.7%、0.5%、0.9%和0.1%。二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲1.1%，漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。其中，北京、上海、廣州和深圳分別上漲1.2%、1.3%、1.0%和0.9%。31個(gè)二線城市新建商品住宅和二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比均上漲0.4%，漲幅均與上月相同。35個(gè)三線城市新建商品住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.3%，漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn)；二手住宅銷售價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，漲幅比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

全國(guó)房企土地購(gòu)置面積不及2019年同期

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2021年1-2月房屋新開(kāi)工面積17037萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)64.3%，相較2019年同期下降9.4%。1-2月份，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)土地購(gòu)置面積1453萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)33.0%，但較2019年仍降6.0%。核心原因在于土地供應(yīng)縮量，同時(shí)，核心22城土地出讓“兩集中”政策效力也在逐漸顯現(xiàn)。

中鋼協(xié)：預(yù)計(jì)后期國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格難以繼續(xù)上漲

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，2月份，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)鋼材價(jià)格由降轉(zhuǎn)升。特別是“春節(jié)后”鋼材價(jià)格升幅較大。進(jìn)入3月份以來(lái)，鋼材升勢(shì)放緩，并出現(xiàn)小幅回落走勢(shì)。隨著市場(chǎng)進(jìn)入鋼材需求旺季，鋼價(jià)有望持續(xù)高位。但由于前期漲幅大、漲速快，而向下游傳導(dǎo)的困難有所增加，鋼價(jià)高位風(fēng)險(xiǎn)逐漸累積，后期價(jià)格難以繼續(xù)上漲。

財(cái)政部：3月初提前下達(dá)1.77萬(wàn)億元新增專項(xiàng)債

從財(cái)政部了解到，3月初財(cái)政部已按程序提前下達(dá)各地部分新增專項(xiàng)債券額度17700億元，并要求地方盡快將專項(xiàng)債券額度對(duì)應(yīng)到具體項(xiàng)目。根據(jù)今年政府工作報(bào)告，今年新增專項(xiàng)債額度總計(jì)36500億元。已經(jīng)提前下達(dá)的新增專項(xiàng)債額度占總額比重約49%。隨著新增專項(xiàng)債額度的提前下達(dá)，市場(chǎng)預(yù)計(jì)3月份新增專項(xiàng)債將啟動(dòng)發(fā)行。由于新增專項(xiàng)債在3月份才下達(dá)地方，今年前兩個(gè)月發(fā)行地方政府債券全部為再融資債券，即借新還舊，前兩個(gè)月全國(guó)累計(jì)發(fā)行地方政府再融資債券4181億元。

央行連續(xù)14個(gè)工作日開(kāi)展100億元逆回購(gòu)

3月18日，央行以利率招標(biāo)方式開(kāi)展了100億元的7天逆回購(gòu)操作。在2月份最后一個(gè)工作日開(kāi)展200億元逆回購(gòu)后，3月份以來(lái)，央行在每個(gè)工作日均開(kāi)展100億元逆回購(gòu)操作，14個(gè)工作日累計(jì)投放資金1400億元。從近期央行開(kāi)展的逆回購(gòu)利率來(lái)看，央行在去年3月30日下調(diào)7天逆回購(gòu)利率20個(gè)基點(diǎn)至2.2%，之后便一直維持至今。

中鋼協(xié)：今年工作主要聚焦在控產(chǎn)能不增、推鐵礦投資、尋低碳路徑等方面

中鋼協(xié)副會(huì)長(zhǎng)駱鐵軍指出，當(dāng)前鋼材市場(chǎng)區(qū)域間、品種間差異較大，加強(qiáng)行業(yè)自律，穩(wěn)定重點(diǎn)區(qū)域，有利于鋼鐵行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈平穩(wěn)發(fā)展。當(dāng)前下游行業(yè)反映成本較高，下游行業(yè)能否順利傳導(dǎo)成本值得行業(yè)關(guān)注，這將直接影響到鋼材需求。另外，隨著海外制造業(yè)逐漸復(fù)工復(fù)產(chǎn)，鋼材間接出口可能受到影響。圍繞行業(yè)面臨的重大問(wèn)題，駱鐵軍介紹了今年協(xié)會(huì)將重點(diǎn)開(kāi)展的工作，主要聚焦在“控產(chǎn)能不增，保有效供給；推鐵礦投資，改定價(jià)機(jī)制；抓超低排放，尋低碳路徑；行對(duì)標(biāo)挖潛，穩(wěn)企業(yè)效益”等四個(gè)方面。最后，對(duì)企業(yè)關(guān)注的限產(chǎn)、進(jìn)出口、碳達(dá)峰等問(wèn)題作出了回應(yīng)。

唐山發(fā)布最新鋼企限產(chǎn)減排措施

唐山市大氣污染防治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室3月19日發(fā)布《關(guān)于報(bào)送鋼鐵行業(yè)企業(yè)限產(chǎn)減排措施的通知》，執(zhí)行時(shí)間3月20日0時(shí)至12月31日24時(shí)，減排比例為30%-50%。執(zhí)行范圍是全市全流程鋼鐵企業(yè)，首鋼股份公司遷安鋼鐵公司、首鋼京唐鋼鐵聯(lián)合有限責(zé)任公司除外。

乘聯(lián)會(huì)：3月市場(chǎng)預(yù)計(jì)狹義乘用車(chē)零售銷量174.0萬(wàn)輛

乘聯(lián)會(huì)：3月市場(chǎng)預(yù)計(jì)狹義乘用車(chē)零售銷量174.0萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約66.0%，環(huán)比2月增長(zhǎng)47.5%。當(dāng)前，部分廠商面臨芯片短缺的影響，車(chē)型缺貨將帶來(lái)的成交價(jià)提升和購(gòu)買(mǎi)觀望風(fēng)險(xiǎn)依然存在，有待進(jìn)一步的觀察。

本周，宏觀面偏中性，主要體現(xiàn)在：1、國(guó)務(wù)院召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，重申保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間；2、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步恢復(fù)，財(cái)政赤字率有所控制；3、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)入常態(tài)化，前兩月經(jīng)濟(jì)指標(biāo)大幅改善；4、緩解地方政府資金壓力，今年新增專項(xiàng)債陸續(xù)下達(dá)；5、央行操作更加謹(jǐn)慎，資金利率維持平穩(wěn)；6、土地供應(yīng)縮量，房企“搶地”積極性下降；7、熱點(diǎn)城市調(diào)控加碼，嚴(yán)控信貸資金違規(guī)流入樓市。

從行業(yè)面看，供應(yīng)端對(duì)市場(chǎng)的拉動(dòng)作用越發(fā)明顯，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，3月上旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼、生鐵和鋼材日均產(chǎn)量同比去年大幅增長(zhǎng)，但環(huán)比2月下旬均有下降，表明環(huán)保限產(chǎn)的效果逐步顯現(xiàn)。另外，唐山最新限產(chǎn)減排措施出臺(tái)后，將遏制區(qū)域產(chǎn)量的無(wú)序釋放，壓縮部分鋼材品種的供給，給市場(chǎng)預(yù)期帶來(lái)提振。在重點(diǎn)鋼企產(chǎn)量環(huán)比下降的同時(shí)，企業(yè)庫(kù)存增速也有放緩，一旦廠家?guī)齑孓D(zhuǎn)移速度加快，鋼廠對(duì)價(jià)格的話語(yǔ)權(quán)就會(huì)更強(qiáng)。目前市場(chǎng)面臨的主要壓力在需求端，即下游用戶對(duì)鋼價(jià)上漲的接受程度，特別是在“補(bǔ)庫(kù)需求”釋放之后，后期需求的持續(xù)性有待檢驗(yàn)。

回首本周，期貨仍未消停，現(xiàn)貨小幅震蕩，需求環(huán)比增加，區(qū)域市場(chǎng)分化。從行情走勢(shì)看，全國(guó)各地聯(lián)動(dòng)性減弱：北方依賴限產(chǎn)支撐，南方關(guān)注出貨情況；不同市場(chǎng)各有表現(xiàn)，價(jià)格沒(méi)有共同起落。總體來(lái)看，北方鋼廠集體挺價(jià)，庫(kù)存轉(zhuǎn)移需要時(shí)間；南方需求強(qiáng)弱不一，價(jià)格漲跌未能同步。南北市場(chǎng)各行其是，區(qū)域價(jià)差基本穩(wěn)定，從實(shí)際交易情況看，終端需求尚未放量，中間需求比較謹(jǐn)慎，供需雙方仍在相互消磨斗志。期貨區(qū)間起伏，現(xiàn)貨波動(dòng)收窄，成本重心下移，廠家態(tài)度曖昧，這是本周市場(chǎng)的主要特色；接下來(lái)，預(yù)計(jì)終端需求或有增加，中間需求短線操作，資本市場(chǎng)仍有干擾，商家情緒還會(huì)搖擺。在預(yù)期沒(méi)有落空之前，在鋼廠強(qiáng)勢(shì)引導(dǎo)下，用戶仍將邊抵觸邊接受高價(jià)。

對(duì)于上海地區(qū)而言，市場(chǎng)行情處于“相持”階段：期貨頻繁起伏，現(xiàn)貨無(wú)所適從，廠家繼續(xù)托市，客戶不愿追高。當(dāng)前的利好因素主要有：需求不會(huì)更弱，庫(kù)存由升轉(zhuǎn)降，鋼廠很難讓步；利空因素主要是：市場(chǎng)情緒多變，資金壓力增加，各地需求分化。筆者以為，本周鋼價(jià)小幅波動(dòng)，是供需雙方相互試探的結(jié)果，限產(chǎn)消息和期貨起伏是擾動(dòng)因素，需求釋放節(jié)奏影響價(jià)格調(diào)整高度，預(yù)計(jì)下周上海市場(chǎng)仍將延續(xù)這樣的走勢(shì)。期間需要關(guān)注的是：中小鋼廠的政策，期貨市場(chǎng)的變化，終端需求的強(qiáng)度。[文]西本新干線特邀評(píng)論員希瑪拉亞峰

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