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本期觀點(diǎn):庫(kù)存有待消化 價(jià)格高位調(diào)整

時(shí)間：2021-3-22—2021-3-26

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：期貨漲跌頻繁，現(xiàn)貨波動(dòng)有限；

●成本分析：原料價(jià)格下滑，成本重心下移；

●供需分析：供需結(jié)構(gòu)優(yōu)化，庫(kù)存逐步消化；

●宏觀分析：1-2月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布，宏觀面總體呈現(xiàn)暖意。

●綜合觀點(diǎn)：隨著環(huán)保炒作因素的降溫，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼市進(jìn)入盤整期：雖然期貨市場(chǎng)頻繁調(diào)整，但對(duì)現(xiàn)貨的引導(dǎo)作用減弱，各地建材價(jià)格窄幅波動(dòng)，漲跌分化。進(jìn)入本周后，終端需求穩(wěn)步釋放，全國(guó)多數(shù)地區(qū)成交量環(huán)比上升；與此同時(shí)，河北唐山限產(chǎn)措施趨嚴(yán)，加之部分地區(qū)鋼廠集中檢修，供應(yīng)端壓力有所收縮。隨著供需結(jié)構(gòu)的向好，本周社會(huì)庫(kù)存降幅擴(kuò)大，一定程度上緩解了貿(mào)易商的壓力。不過(guò)，當(dāng)前庫(kù)存絕對(duì)值偏高，中間商蓄水池能力有限，局部鋼廠庫(kù)存轉(zhuǎn)移并不順暢；另外，近期原料價(jià)格走勢(shì)趨弱，國(guó)外鐵礦石發(fā)貨量環(huán)比增加，進(jìn)口礦價(jià)高位回落，焦炭第五輪提降全面落實(shí)，廢鋼價(jià)格繼續(xù)回落等，直接導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)成本重心下移。因此，在廠家利潤(rùn)再次擴(kuò)張的現(xiàn)狀下，后期市場(chǎng)繼續(xù)推高的動(dòng)力減弱，貿(mào)易商更有落袋為安的想法。綜合來(lái)看，三月下旬終端需求仍然值得期待，但下游用戶對(duì)高價(jià)仍有抵觸情緒，一旦需求釋放不及預(yù)期，價(jià)格仍有調(diào)整的空間。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：庫(kù)存有待消化，價(jià)格高位調(diào)整。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4920-5020元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格波動(dòng)幅度不大，截至3月19日，西本指數(shù)報(bào)在4970，較上周末上調(diào)20；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4860元/噸，較上周末上漲10元/噸。

市場(chǎng)反饋，在陰雨天氣影響下，本周整體成交并未出現(xiàn)明顯放量。而期螺反復(fù)震蕩，商家情緒趨于謹(jǐn)慎，現(xiàn)貨價(jià)格隨行就市，漲跌有限。據(jù)了解，本周國(guó)內(nèi)建材庫(kù)存下降提速，一方面是因下游需求逐步加快釋放，另一方面則是供給端有一定削減。隨著基本面持續(xù)改善，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有一定提振，但近期原料高位下調(diào)，成本重心有所下移，也需警惕中小鋼廠主動(dòng)促銷。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格窄幅震蕩，不同地區(qū)漲跌平均有，具體來(lái)看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩盤整，較上周末基本持穩(wěn)?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4700-4730元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4710元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋4560-4580元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4890-4910元/噸。

本周，唐山鋼坯震蕩走高，受庫(kù)存壓力影響，貿(mào)易商繼續(xù)拉漲動(dòng)力不足，現(xiàn)貨價(jià)格上下20-30元/噸頻繁波動(dòng)。隨著終端需求的跟進(jìn)，本周建材庫(kù)存較上周下降5萬(wàn)噸至98萬(wàn)噸左右?？紤]到商家出貨套現(xiàn)意愿偏強(qiáng)，鋼廠控制到貨節(jié)奏，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)價(jià)格震蕩修復(fù)。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)震蕩收漲，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4730元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源4670-4720元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格4820元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4580-4660元/噸，盤螺4700元/噸左右。

周初，期貨再次拉高，下游采購(gòu)積極，市場(chǎng)報(bào)價(jià)主動(dòng)拉升；周中，陰雨天氣影響需求，價(jià)格小幅波動(dòng)；周五，期螺再現(xiàn)反復(fù)，貿(mào)易商低價(jià)出貨。庫(kù)存方面，本周杭州螺紋鋼庫(kù)存量114.9萬(wàn)噸，周環(huán)比下跌4.7萬(wàn)噸。目前，杭州市場(chǎng)售價(jià)與出廠價(jià)格倒掛，貿(mào)易商缺少話語(yǔ)權(quán)，只能通過(guò)期現(xiàn)結(jié)合獲取利潤(rùn)，預(yù)計(jì)下周杭州鋼價(jià)仍有起伏。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格穩(wěn)中趨弱，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4880元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4840-4880元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格5040-5100元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)4980-5060元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4860-4920元/噸。

周初，受環(huán)保限產(chǎn)炒作降溫影響，多數(shù)外圍市場(chǎng)停止拉漲，廣州市場(chǎng)價(jià)格沖高乏力；周中，期貨回調(diào)，經(jīng)銷商心態(tài)趨弱，市場(chǎng)價(jià)格整體下行；周四以后，市場(chǎng)報(bào)價(jià)橫盤觀望。庫(kù)存方面，截止3月17日，本周廣州主流倉(cāng)庫(kù)建筑鋼材庫(kù)存總量為224.82萬(wàn)噸，較上周減少12.07萬(wàn)噸，較去年同期減少16.94萬(wàn)噸；其中螺紋鋼庫(kù)存140.76 萬(wàn)噸，較上周減少7.58 萬(wàn)噸，較去年同期減少15.84萬(wàn)噸；線材（盤螺）84.06萬(wàn)噸，較上周減少4.49萬(wàn)噸，較去年同期減少1.1萬(wàn)噸。隨著需求的恢復(fù)，廣州社會(huì)庫(kù)存環(huán)比降幅擴(kuò)大。綜合來(lái)看，進(jìn)入三月后，庫(kù)存消化進(jìn)程加快，對(duì)貿(mào)易商信心有一定提振作用；不過(guò)資本市場(chǎng)反復(fù)無(wú)常，上下游的博弈客觀存在，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)震蕩運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格頻繁調(diào)整，上半周以下調(diào)為主，下半周則普遍上調(diào)，整體波動(dòng)較小，各地鋼廠挺價(jià)意愿依然強(qiáng)烈。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，不同品種走勢(shì)出現(xiàn)分歧，具體來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯行情小幅攀高。周初，隨著環(huán)保限產(chǎn)解除，部分高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼坯投放量有所增加，下游需求也明顯增強(qiáng)，廠商小幅提價(jià)。周中，下游采購(gòu)積極，鋼坯倉(cāng)儲(chǔ)庫(kù)存小幅下降，雖然期貨盤面跌宕起伏，但廠商依然挺價(jià)。周五，唐山地區(qū)鋼企限產(chǎn)草案出臺(tái)，市場(chǎng)預(yù)期良好，廠商報(bào)價(jià)繼續(xù)抬高。目前，唐山地區(qū)鋼坯處于年度新高，貿(mào)易商情緒化操作比較明顯，預(yù)計(jì)下周鋼坯市場(chǎng)仍會(huì)有反復(fù)。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)加速下跌，廠家落實(shí)兩輪提降，累計(jì)跌幅200元/噸。當(dāng)前焦企生產(chǎn)積極性較高，受鋼企采購(gòu)放緩等影響，出貨不太順暢，多數(shù)焦企廠內(nèi)繼續(xù)累庫(kù)，議價(jià)能力相對(duì)較弱。但隨著焦炭第五輪提降落地后，焦企抱團(tuán)挺價(jià)意愿增強(qiáng)，本周已有山西焦炭產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟18家焦企達(dá)成挺價(jià)共識(shí)。而鋼企繼續(xù)控制采購(gòu)節(jié)奏，本周河北、山西少數(shù)鋼企已開啟焦炭第六輪提降?？紤]到當(dāng)前焦炭供需偏向?qū)捤桑郀t產(chǎn)能利用率提高有更多消耗，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)上下游“拉鋸戰(zhàn)”。

廢鋼市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)弱勢(shì)運(yùn)行，北方市場(chǎng)有30-60元/噸回落。具體表現(xiàn)為，華東廢鋼市場(chǎng)持穩(wěn)為主，鋼廠廢鋼到貨量回落至正常水平；山東地區(qū)因前期廢鋼價(jià)格較高，當(dāng)?shù)刂饕撈髮?duì)廢鋼價(jià)格下調(diào)30-80元/噸。北方市場(chǎng)前期受鋼廠環(huán)保限產(chǎn)影響，廢鋼需求量下降，廢鋼價(jià)格快速回調(diào)100-150元/噸，但本周高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，廢鋼需求逐步恢復(fù)，廢鋼價(jià)格逐步企穩(wěn)?？紤]到后期廢鋼供應(yīng)量回升，而當(dāng)前廢鋼需求量維持高位，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)跌勢(shì)減緩。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格下跌，截止3月18日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為166美元/噸，較上周末下跌5.05美元/噸。供應(yīng)方面，澳洲港口受颶風(fēng)影響，鐵礦發(fā)運(yùn)量環(huán)比減少205萬(wàn)噸；巴西港口礦石正常發(fā)運(yùn)，環(huán)比增加95萬(wàn)噸；其它地區(qū)發(fā)貨量也有增加。本周中國(guó)45港口到港2122萬(wàn)噸，環(huán)比減少66萬(wàn)噸。需求方面，本周高爐開工率79.69%，環(huán)比上周下降0.65%，較去年同期持平。目前國(guó)內(nèi)鋼企按需采購(gòu)，貿(mào)易商情緒分化，鐵礦石現(xiàn)貨更容易受到期貨市場(chǎng)影響。整體來(lái)看，鋼廠操作趨向謹(jǐn)慎，市場(chǎng)預(yù)期分歧，預(yù)計(jì)下周鐵礦石價(jià)格仍有調(diào)整空間。

海運(yùn)市場(chǎng)：3月18日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)2215點(diǎn)，較上周同期上調(diào)245點(diǎn)，漲幅12.4%。3月12日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1214.78點(diǎn)，較3月5日下調(diào)2.2%。3月18日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1049.11點(diǎn)；3月17日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收940.34點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)或有回調(diào)。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)終端需求小幅釋放，各地成交較上周有所回升，但增量并不明顯；而東北、西北等地需求差異化明顯。同時(shí)，期貨市場(chǎng)震蕩加劇，使得商家心態(tài)趨于理性，中間商囤貨積極性下降。對(duì)于三月下旬市場(chǎng)，多數(shù)經(jīng)銷商謹(jǐn)慎看好，沒(méi)有盲目樂(lè)觀。

庫(kù)存方面，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存78.22萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降1.06萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比下降21.53萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比下降8.59萬(wàn)噸。受部分地區(qū)鋼廠檢修影響，本周國(guó)內(nèi)建材產(chǎn)量有所下降；同時(shí)，各地需求穩(wěn)步恢復(fù)，成交環(huán)比回升。供給減少需求增加，庫(kù)存降幅環(huán)比擴(kuò)大。

四、宏觀方面

1. 前兩月中國(guó)五大經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比增速全線破30%

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1-2月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)35.1%；全國(guó)服務(wù)業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比增長(zhǎng)31.1%；社會(huì)消費(fèi)品零售總額69737億元，同比增長(zhǎng)33.8%；全國(guó)固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶) 45236億元，同比增長(zhǎng)35.0%；貨物進(jìn)出口總額54418億元，同比增長(zhǎng)32.2%。前兩月，中國(guó)五大經(jīng)濟(jì)指標(biāo)同比增速全線突破30%。

2. 主要宏觀數(shù)據(jù)“開門紅”

開年以來(lái)，國(guó)民經(jīng)濟(jì)保持恢復(fù)性增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回暖信號(hào)強(qiáng)烈。市場(chǎng)預(yù)期和信心也在增強(qiáng)。展望全年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，不管從經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)來(lái)看，還是從要素支撐、政策支撐來(lái)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)有基礎(chǔ)也有條件延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)，為“十四五”開好局起好步。

3. 央地碳達(dá)峰行動(dòng)“快進(jìn)”

近期從中央部委到地方再到行業(yè)企業(yè)，均在加速編制碳達(dá)峰行動(dòng)方案，減碳進(jìn)程按下“快進(jìn)鍵”。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，隨著碳達(dá)峰、碳中和納入生態(tài)文明建設(shè)整體布局，能源、交通、工業(yè)、建筑等多個(gè)重點(diǎn)行業(yè)將迎來(lái)新一輪變革。

五、綜合觀點(diǎn)

隨著環(huán)保炒作因素的降溫，本周國(guó)內(nèi)建筑鋼市進(jìn)入盤整期：雖然期貨市場(chǎng)頻繁調(diào)整，但對(duì)現(xiàn)貨的引導(dǎo)作用減弱，各地建材價(jià)格窄幅波動(dòng)，漲跌分化。進(jìn)入本周后，終端需求穩(wěn)步釋放，全國(guó)多數(shù)地區(qū)成交量環(huán)比上升；與此同時(shí)，河北唐山限產(chǎn)措施趨嚴(yán)，加之部分地區(qū)鋼廠集中檢修，供應(yīng)端壓力有所收縮。隨著供需結(jié)構(gòu)的向好，本周社會(huì)庫(kù)存降幅擴(kuò)大，一定程度上緩解了貿(mào)易商的壓力。不過(guò)，當(dāng)前庫(kù)存絕對(duì)值偏高，中間商蓄水池能力有限，局部鋼廠庫(kù)存轉(zhuǎn)移并不順暢；另外，近期原料價(jià)格走勢(shì)趨弱，國(guó)外鐵礦石發(fā)貨量環(huán)比增加，進(jìn)口礦價(jià)高位回落，焦炭第五輪提降全面落實(shí)，廢鋼價(jià)格繼續(xù)回落等，直接導(dǎo)致鋼廠生產(chǎn)成本重心下移。因此，在廠家利潤(rùn)再次擴(kuò)張的現(xiàn)狀下，后期市場(chǎng)繼續(xù)推高的動(dòng)力減弱，貿(mào)易商更有落袋為安的想法。綜合來(lái)看，三月下旬終端需求仍然值得期待，但下游用戶對(duì)高價(jià)仍有抵觸情緒，一旦需求釋放不及預(yù)期，價(jià)格仍有調(diào)整的空間。綜合各方因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：庫(kù)存有待消化，價(jià)格高位調(diào)整。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在4920-5020元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2021/3/19