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本期觀點:需求加速離場 價格震蕩偏弱

時間：2021-1-11—2021-1-15

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場回顧：資本市場引導(dǎo)，鋼價震蕩上行；

●成本分析：原料繼續(xù)走高，成本支撐強(qiáng)勁；

●供需分析：供求矛盾顯現(xiàn)，庫存快速回升；

●宏觀分析：政策面比較積極，資金面延續(xù)寬松。

●綜合觀點：本周國內(nèi)建筑鋼材市場呈先揚后抑走勢：元旦之后，在資本市場引導(dǎo)下，國內(nèi)建材價格喜迎“開門紅”；不過，隨著全國降溫范圍的擴(kuò)大，終端需求持續(xù)下滑，貿(mào)易商追漲積極性下降，市場價格沖高后回落調(diào)整。時值1月份，剛性需求整體轉(zhuǎn)弱，雖然部分鋼廠有檢修、減產(chǎn)安排，但供應(yīng)端收縮的力度還是弱于需求放慢的速度；隨著供需矛盾的顯現(xiàn)，建材社會庫存已進(jìn)入上升階段；在高價位的現(xiàn)狀下，貿(mào)易商主動囤貨的意愿不強(qiáng)，期現(xiàn)市場的走勢有分化的跡象。值得注意的是，近期原料價格仍在上漲：鐵礦石價格再次上行，焦炭第12輪提漲普遍落實，廢鋼價格突破高位——在原料成本支撐下，鋼廠挺價的意愿依然強(qiáng)烈。另外，考慮到近期北方局部新冠疫情復(fù)發(fā)，終端工程有提前收尾的信號，后期國內(nèi)建筑鋼市波動更多取決于鋼廠與貿(mào)易商之間的博弈。綜合各方因素，我們對下周市場行情持謹(jǐn)慎評價——藍(lán)色預(yù)警：需求加速離場，價格震蕩偏弱。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4720-4820元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格先揚后抑，截至1月8日，西本指數(shù)報在4770，較上周末上調(diào)50；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4780元/噸，較上周末上調(diào)20元/噸。

市場反饋，元旦之后，在資本市場的引導(dǎo)下，申城建材價格整體拉高，市場看漲情緒積極，但成交表現(xiàn)差強(qiáng)人意；隨著北方冷空氣南下，終端需求受阻，成交持續(xù)低迷，現(xiàn)貨價格高位回調(diào)；周五，期螺震蕩反彈，現(xiàn)貨頹勢暫緩，市場盤整觀望?？紤]到淡季效應(yīng)愈發(fā)明顯，后期需求很難有放大，本地建材庫存呈持續(xù)上升態(tài)勢，商家心態(tài)較為謹(jǐn)慎，預(yù)計下周申城建材價格或以震蕩偏弱運行。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)建材價格震蕩上行，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格較節(jié)前累漲60-70元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4170-4200元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4190元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋4100-4110元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價4190-4220元/噸。

節(jié)后首日市場表現(xiàn)較為活躍，現(xiàn)貨價格走強(qiáng)，隨后期貨震蕩盤整，現(xiàn)貨價格走穩(wěn)。下半周，期貨再次上漲，本地期現(xiàn)套利貿(mào)易商交易活躍，外加河北石家莊限制車輛進(jìn)出，供應(yīng)端到貨受阻，減緩本地商家銷售壓力，現(xiàn)貨價格再次拉漲。庫存方面，本周建材庫存增庫2萬噸至32萬左右?？紤]到當(dāng)前市場實際需求下降，商家出貨壓力加大，但庫存成本有一定支撐，預(yù)計下周本地市場高位震蕩偏弱運行。

杭州市場：本周杭州建材價格震蕩回升，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在4550元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源4480-4540元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格4770元/噸左右；合格品螺紋售價在4400-4480元/噸，盤螺4460元/噸左右。

節(jié)后，下游用戶采購積極，周邊鋼企上調(diào)出廠價格，市場報價整體拉高；隨后需求轉(zhuǎn)弱，價格出現(xiàn)回調(diào)；周五，終端需求放緩，市場報價高位回落。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量24.9萬噸，周環(huán)比增加3.2萬噸，首次周環(huán)比增庫。當(dāng)下杭州市場庫存壓力不大，但資源補充順暢，預(yù)計下周價格難以抬升。

廣州市場：本周廣州市場建材價格上漲，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4780元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4740-4780元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4930-4990元/噸；廣鋼、珠海粵鋼、湘鋼同規(guī)格高線售價4840-4950元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4830-4890元/噸。

受周末利好消息提振，周一開市，廣州市場報價整體走高；隨后，本地主導(dǎo)鋼廠接連調(diào)價，推動市場價格進(jìn)一步走強(qiáng)；周四以后，主流報價穩(wěn)中上行。從庫存數(shù)據(jù)看，本周廣州市場庫存大幅增倉：樣本倉庫建材存量為95.72萬噸，較節(jié)前（80.01萬噸）增加15.71萬噸，較上年同期（91.86萬噸）增加3.86萬噸。其中，螺紋鋼庫存68.64萬噸，較節(jié)前（61.55萬噸）增加7.09萬噸，線材和盤螺庫存27.08萬噸，較節(jié)前（18.46萬噸）增加8.62萬噸。綜合來看，目前廣州市場正式進(jìn)入增倉階段，而下游需求有減弱趨勢，但本地主導(dǎo)鋼廠依然挺價，預(yù)計下周廣州市場價格會有震蕩。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

元旦前后，國內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價格以上調(diào)為主，主要原因是成本上升鋼廠有意轉(zhuǎn)嫁壓力。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格多數(shù)走高，不同品種漲幅有所不同，具體來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格窄幅調(diào)整。元旦期間，唐山地區(qū)發(fā)布解除重污染天氣預(yù)警措施，下游軋鋼企業(yè)陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，鋼坯價格小幅回升，但調(diào)坯軋材廠家虧損較多，總體需求并不旺盛。另外，近期鋼坯成交集中在貿(mào)易商期現(xiàn)套保，導(dǎo)致主要倉庫鋼坯增庫13.6萬噸。總體來看，鋼坯真實需求有所下降，貿(mào)易商囤貨比較明顯，在成本支撐下，預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯價格易漲難跌。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場基本落實第12輪上漲，漲幅100元/噸，累計漲幅700元/噸。當(dāng)前焦企利潤豐厚，企業(yè)基本滿負(fù)荷運轉(zhuǎn)，但受政策性壓縮產(chǎn)能影響，供需矛盾尚未緩解。而鋼企高爐開工率沒有明顯下降，加之年前原料儲備逐步開展，對焦炭價格依舊有較強(qiáng)支撐。另外，受疫情波及，山西通往河北地區(qū)焦炭運輸受限。當(dāng)前焦炭供應(yīng)偏緊，市場仍有提漲愿望，但考慮到鋼企接受能力下降，預(yù)計下周國內(nèi)焦炭市場盤整運行。

廢鋼市場：本周廢鋼市場再次大幅上漲。具體表現(xiàn)為華東地區(qū)鋼價再次反彈，貿(mào)易商因收廢難度加大而惜售心態(tài)加重，本地主導(dǎo)鋼企廢鋼到貨量大幅縮減，日照鋼鐵率先對廢鋼收購價拉漲50元/噸，隨后沙鋼也對廢鋼收購價大幅拉漲80元/噸，帶動華東地區(qū)廢鋼價格普漲50-100元/噸，漲后鋼企到貨量明顯改善。當(dāng)前廢鋼供應(yīng)減少，鋼企備庫積極，國際市場廢鋼價格大漲，鐵水成本走高等因素都對廢鋼形成利好，但考慮到鋼企檢修增加等制約，預(yù)計下周廢鋼市場漲勢難繼，以盤整運行為主。

鐵礦石市場：本周進(jìn)口礦價格再次走高，截止1月7日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為170.6美元/噸，周環(huán)比上漲11.7美元/噸。供應(yīng)方面，近期澳洲暫無泊位檢修，年末發(fā)運量增加；巴西pdm港有檢修，發(fā)運量略有降低。需求方面，本周國內(nèi)高爐開工率在85.29%，周環(huán)比降0.78%，同比增加1.04%，維持在相對高位。現(xiàn)港口PB粉供應(yīng)相對穩(wěn)定，但PB塊可交易資源依舊偏緊，中間商挺價比較堅決，多數(shù)鋼企適量采購。河北地區(qū)受寒潮和疫情影響，交通運輸受阻，燒結(jié)機(jī)開工率周環(huán)比下降3.48%至69.57%。目前鐵礦石拉漲迅猛，鋼企抵觸情緒上升，預(yù)計下周鐵礦石價格或高位松動。

海運市場：1月7日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1448點，較上周同期上調(diào)82點，漲幅6%。12月31日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1324.44點，較12月25日下調(diào)1.4%。1月7日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收1275.45點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為52.5元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為58.2元/噸。1月5日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收1187.15點。預(yù)計下周BDI指數(shù)將震蕩上行。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，新年伊始，在期貨大漲以及“開門紅”心態(tài)提振下，市場投機(jī)需求有所釋放；隨后全國降溫范圍擴(kuò)大，終端需求走弱，加之中間商恐高，市場成交整體轉(zhuǎn)淡?？紤]到更多工地即將進(jìn)入停工狀態(tài)，需求端難有好的表現(xiàn)，預(yù)計廠商出貨壓力會增大。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存20.75萬噸，環(huán)比上周上升3.33萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升31.52萬噸，線材庫存環(huán)比上周上升14.72萬噸。本周國內(nèi)建材庫存上升幅度較大，主要原因是需求端加速退化，而供給端降幅有限，隨著供求矛盾出現(xiàn)，后期庫存仍將繼續(xù)積累，對市場心態(tài)造成負(fù)面影響。

四、宏觀方面

1. 2020年鋼鐵行業(yè)經(jīng)營狀況超預(yù)期

日前，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長駱鐵軍接受新華社記者采訪時表示，我國作為全球第一大產(chǎn)鋼國，憑借強(qiáng)大的國內(nèi)市場，非但沒有為全球市場帶來壓力，反而與世界分享了中國市場，消納了其他產(chǎn)鋼大國生產(chǎn)的鋼鐵產(chǎn)品，這既是我國經(jīng)濟(jì)韌性的體現(xiàn)，也凸顯了我國對外開放的決心?！罢媸菦]想到！”駱鐵軍回憶剛剛過去的2020年，“真擔(dān)心企業(yè)資金鏈會斷裂、全行業(yè)會虧損，結(jié)果沒有一個月出現(xiàn)虧損，只是盈利多少的問題?！?/p>

2. 2021年資金面迎來寬松開局

近期，跨年流動性陸續(xù)到期回籠，仍然未能打破資金寬松局面。數(shù)據(jù)顯示，2021年以來近3個交易日，央行公開市場凈回籠4000億元，而資金利率仍然持續(xù)全線走低。受益于邊際寬松的資金面，股債市場也呈現(xiàn)“同漲”現(xiàn)象。1月6日，隔夜上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)已下行至0.62%水平，14天Shibor較上年末下行超120個基點，盡管7天利率已有所反彈，但仍保持在1.966%的低位，顯著低于政策利率水平(2.2%)。

3. 中鋼協(xié)：嚴(yán)控鋼鐵產(chǎn)能增長 推動超低排放改造

鋼鐵行業(yè)要進(jìn)一步提高認(rèn)識，立足“雙循環(huán)”新發(fā)展格局，圍繞國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展“十四五”規(guī)劃要求，著眼“碳達(dá)峰”和“碳中和”長遠(yuǎn)目標(biāo)，既要重視需求端又要抓好供給端，在嚴(yán)控鋼鐵產(chǎn)能增長、細(xì)化下游需求管理、推動超低排放改造、維護(hù)行業(yè)平穩(wěn)運行、促進(jìn)供需平衡等方面下功夫，實現(xiàn)鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

五、綜合觀點

本周國內(nèi)建筑鋼材市場呈先揚后抑走勢：元旦之后，在資本市場引導(dǎo)下，國內(nèi)建材價格喜迎“開門紅”；不過，隨著全國降溫范圍的擴(kuò)大，終端需求持續(xù)下滑，貿(mào)易商追漲積極性下降，市場價格沖高后回落調(diào)整。時值1月份，剛性需求整體轉(zhuǎn)弱，雖然部分鋼廠有檢修、減產(chǎn)安排，但供應(yīng)端收縮的力度還是弱于需求放慢的速度；隨著供需矛盾的顯現(xiàn)，建材社會庫存已進(jìn)入上升階段；在高價位的現(xiàn)狀下，貿(mào)易商主動囤貨的意愿不強(qiáng)，期現(xiàn)市場的走勢有分化的跡象。值得注意的是，近期原料價格仍在上漲：鐵礦石價格再次上行，焦炭第12輪提漲普遍落實，廢鋼價格突破高位——在原料成本支撐下，鋼廠挺價的意愿依然強(qiáng)烈。另外，考慮到近期北方局部新冠疫情復(fù)發(fā)，終端工程有提前收尾的信號，后期國內(nèi)建筑鋼市波動更多取決于鋼廠與貿(mào)易商之間的博弈。綜合各方因素，我們對下周市場行情持謹(jǐn)慎評價——藍(lán)色預(yù)警：需求加速離場，價格震蕩偏弱。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4720-4820元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2021/1/8