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本周（11月30日—12月4日），西本鋼材指數(shù)收在4290元/噸，周環(huán)比下跌90元。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止12月4日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4168元/噸，周環(huán)比下跌56元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4385元/噸，周環(huán)比下跌68元/噸。本周，西本鋼材指數(shù)跌幅高于全國市場均價跌幅，主要原因是華東市場跌幅較大。

本期，全國主要市場建筑鋼材價格下跌，其中，東北、西北、華南等地降幅較小，華北和華東市場跌幅較大。本期西本鋼材指數(shù)下跌，成本指數(shù)上揚(yáng)，鋼廠利潤空間被壓縮；本周螺紋鋼期貨震幅不大，與現(xiàn)貨形成一定背離。

期貨方面，本期黑色系表現(xiàn)強(qiáng)勢：鐵礦石創(chuàng)下新高，焦炭震蕩上行，熱卷漲勢不減，螺紋鋼區(qū)間波動。其中，熱卷2101合約周五夜盤收4273元，較上周五夜盤上漲118元/噸；螺紋鋼RB2101合約周五夜盤收在3905元/噸，較上周五夜盤下跌12元/噸。從全周走勢情況看，原料端（鐵礦和焦炭）繼續(xù)領(lǐng)漲，成材端（螺紋和熱卷）強(qiáng)弱分化。

回首本期，宏觀面消息平靜，原料價格一路走高，螺紋現(xiàn)貨繼續(xù)回調(diào)，當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至12月4日，滬市螺紋鋼庫存總量為23.66萬噸，較上周減少0.31萬噸，降幅為1.29%，這是上海地區(qū)庫存連續(xù)第八周下降，降幅環(huán)比前期明顯收縮；目前庫存量較上年同期（12月5日的14.41萬噸）增加9.25萬噸，增幅為64.91%。本期，上海地區(qū)價格下跌，周邊市場普跌，終端采購量更少，所以庫存降幅不明顯。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.37萬噸，環(huán)比上周減少11.57%，這也是終端采購量連續(xù)第三周環(huán)比下降，主要原因是需求季節(jié)性回落。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量偏低，預(yù)計后期很難反轉(zhuǎn)。

本期西本鋼材指數(shù)下跌，市場價格普跌：周一，持平等待；周二，小幅下跌；周三，大幅走低；周四，先穩(wěn)后落；周五，低位求穩(wěn)。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存下降不多，終端需求下滑明顯；期貨市場仍有反復(fù)，商家心態(tài)不太樂觀。目前市場行情處于調(diào)整階段，預(yù)計下周西本鋼材指數(shù)窄幅波動。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為947.95萬噸，較上周減少50.68萬噸，減幅為5.07%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第八周回落，降幅進(jìn)一步收窄。

主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為428.64萬噸，環(huán)比上周減少24.15萬噸，減幅為5.33%；線盤總庫存量為86.44萬噸，環(huán)比上周減少7.31萬噸，減幅為7.8%；熱軋卷板庫存量為218.17萬噸，環(huán)比上周減少15.22萬噸，減幅為6.52%；冷軋卷板庫存量為105.28萬噸，環(huán)比上周減少2.4萬噸，減幅為2.23%；中厚板庫存量為109.42噸，環(huán)比上周減少1.09萬噸，減幅為0.99%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2019年12月5日的763.96噸）增加183.99萬噸，增幅為24.08%，分品種看，本期五大鋼材品種庫存均有下降。本期，全國主要樣本倉庫中，不同地區(qū)庫存呈現(xiàn)分化，其中，東北、西北資源分流，本地庫存變化不大；華北需求轉(zhuǎn)淡，局部庫存回升；華中、華東交易偏少，庫存降幅不一；華南和西南需求不錯，庫存整體下降。單從庫存變化情況看，短期內(nèi)建筑鋼價很難大幅回漲。

本周，華東區(qū)域價格下跌：山東、上海和浙江等地跌幅最大，福建市場跌幅最小。截至周五，以螺紋鋼為例，安徽和江蘇市場價格最高（4080元），山東市場價格最低（3880元）。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3880-4080元/噸，周環(huán)比走低70-150元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

11月中國制造業(yè)PMI為52.1%

11月份，中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為52.1%，比上月上升0.7個百分點，連續(xù)9個月位于臨界點以上，表明制造業(yè)恢復(fù)性增長有所加快。

11月鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)為49.3%

中國2020年11月鋼鐵業(yè)PMI指數(shù)為49.3%，環(huán)比上升3.5個百分點。分項指數(shù)顯示，鋼材需求有所回升，鋼廠生產(chǎn)較快增長，去庫速度明顯加快，原材料成本再度上升。預(yù)計12月份，鋼材需求將趨于減弱，鋼廠生產(chǎn)有所下滑。

發(fā)改委綜合司持續(xù)加強(qiáng)重點行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢分析

11月份，發(fā)改委綜合司加強(qiáng)與鋼鐵、機(jī)械、汽車、輕工、紡織等重點行業(yè)協(xié)會的聯(lián)系，創(chuàng)新完善行業(yè)協(xié)會溝通交流機(jī)制，不斷加強(qiáng)重點行業(yè)經(jīng)濟(jì)形勢分析研判。大家一致認(rèn)為，當(dāng)前工業(yè)增加值保持平穩(wěn)較快增長，多數(shù)產(chǎn)品和行業(yè)生產(chǎn)持續(xù)改善，下一步，要按照以構(gòu)建國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局要求，進(jìn)一步深化“放管服”改革，穩(wěn)定產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈，不斷激發(fā)市場主體活力，持續(xù)鞏固工業(yè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好態(tài)勢。

專家預(yù)計明年新增專項債規(guī)模趨穩(wěn)

Wind數(shù)據(jù)顯示，11月地方政府共發(fā)行債券1383.64億元，均為再融資債券，無新增債券發(fā)行。其中，發(fā)行再融資一般債券892.86億元，專項債券490.78億元。根據(jù)各地陸續(xù)披露的12月政府債券發(fā)行安排公告，浙江、陜西、上海、山西均計劃發(fā)行一定量的新增專項債券，合計發(fā)行規(guī)模295.9億元。專家認(rèn)為，由于經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭良好，明年新增專項債發(fā)行規(guī)?；虿辉僭黾印?/span>

中指院：11月百城新建住宅平均價格同比上漲3.63%

中國指數(shù)研究院1日發(fā)布的最新報告顯示，2020年11月，全國100個城市新建住宅平均價格為15755元/平方米，環(huán)比上漲0.32%，漲幅較上月收窄0.08個百分點。同比來看，全國100個城市新建住宅平均價格較去年同期上漲3.63%，漲幅較上月擴(kuò)大0.11個百分點。

今年地方債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高

記者統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至11月30日，今年地方債合計發(fā)行6.26萬億。加上注資中小銀行的2000億專項債即將發(fā)行，全年地方債發(fā)行規(guī)模有望達(dá)到6.5萬億。今年地方債額度大幅增長后，地方政府債務(wù)率已接近紅線，后續(xù)大幅增長的空間壓縮。

前10月“兩新一重”PPP投資已超1.2萬億元

今年超3萬億元新增專項債中也有相當(dāng)比例用于支持“兩新一重”項目。從全國PPP綜合信息平臺獲悉，1至10月“兩新一重”新入庫項目投資額12667億元，占同期全部新入庫項目投資額的86.6%；簽約落地項目投資額、開工建設(shè)項目投資額分別達(dá)9191億元、6850億元。

中鋼協(xié)：明年鋼價小幅高于今年

近日，在第十六屆中國鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌龇鍟?，中鋼協(xié)副會長兼秘書長屈秀麗表示，2021年鋼鐵行業(yè)市場仍將較為穩(wěn)定，鋼價或小幅高于2020年。雖然已經(jīng)入冬，但總體來看，鋼鐵行業(yè)形勢仍保持穩(wěn)定。屈秀麗表示，從生產(chǎn)形勢來看，2020年鋼鐵行業(yè)形勢較好，中鋼協(xié)測算，今年粗鋼產(chǎn)量將突破10億噸，比去年增長約5%。

積極財政政策或回歸常態(tài) 明年赤字率降至3%左右

多位專家對第一財經(jīng)分析，從當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)社會形勢來看，2021年財政政策不會延續(xù)今年的應(yīng)急、非常態(tài)策略，財政政策將回歸正?；Ｘ斦叻e極取向依然保持不變，但力度較今年會有所降低：不會再發(fā)行抗疫特別國債；在繼續(xù)實施好現(xiàn)有的減稅降費政策下，不會出臺新的大規(guī)模減稅降費新政；財政赤字率從今年的3.6%以上降至3%左右。地方政府專項債券規(guī)模也會低于今年的3.75萬億元，可能在3萬億元左右。

淡水河谷：未來鐵礦石生產(chǎn)將受需求推動

12月2日晚，淡水河谷下調(diào)了今年的產(chǎn)量預(yù)期，并發(fā)布了2021年的產(chǎn)量預(yù)測。淡水河谷表示，目前預(yù)計今年的產(chǎn)量將在3億至3.05億噸之間，而此前的目標(biāo)是3.1億噸。淡水河谷表示,未來的鐵礦石生產(chǎn)將受到需求的推動。

中國汽車流通協(xié)會：汽車消費恢復(fù)預(yù)期

從整體汽車市場運行情況來看，隨著國內(nèi)疫情影響消除，海外疫情形勢趨緩，進(jìn)出口貿(mào)易回穩(wěn)，宏觀經(jīng)濟(jì)快速恢復(fù)，消費信心加強(qiáng)，且在年末旺銷的驅(qū)動下，整體乘用車市場預(yù)期11-12月市場零售將繼續(xù)實現(xiàn)理想的增長

央行本周連續(xù)投放流動性

本周五，央行為維護(hù)銀行體系流動性合理充裕，投放了7天期逆回購100億元，利率維持2.2%不變。五天連續(xù)不間斷地開展逆回購操作疊加周一的MLF投放，至此，央行本周向市場投放資金總計4000億元，凈回籠資金300億元，基本完成對沖。展望下周，12月6日的MLF3000億元到期順延至12月7日，加上下周7天期的逆回購到期，總計將回籠資金5000億元。

中汽協(xié)：11月汽車行業(yè)銷量預(yù)估完成273.3萬輛 環(huán)比增長6.2%

根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計的重點企業(yè)旬報情況預(yù)估，11月汽車行業(yè)銷量預(yù)估完成273.3萬輛，環(huán)比增長6.2%，同比增長11.1%；細(xì)分車型來看，乘用車銷量同比增長9.3%，商用車銷量同比增長14.2%。1-11月，汽車行業(yè)累計銷量預(yù)估完成2243萬輛，同比下降3%；細(xì)分車型來看，乘用車銷量同比下降7.8%，商用車銷量同比增長20.2%

中鋼協(xié)：11月下旬粗鋼日均產(chǎn)量210.57萬噸

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2020年11月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2105.73萬噸、生鐵1843.67萬噸、鋼材2135.73萬噸、焦炭342.42萬噸。本旬平均日產(chǎn)，粗鋼210.57萬噸，環(huán)比下降0.36%、同比增長7.18%；生鐵184.37萬噸，環(huán)比下降1.34%、同比增長5.03%；鋼材213.57萬噸，環(huán)比增長3.44%、同比增長9.08%。

1-10月鋼鐵行業(yè)運行情況

鋼鐵產(chǎn)量保持增長，全國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量分別為7.4億噸、8.7億噸和10.8億噸，同比增長4.3%、5.5%和6.5%；經(jīng)濟(jì)效益持續(xù)好轉(zhuǎn)，中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)實現(xiàn)銷售收入3.8萬億元，同比增長7.2%；實現(xiàn)利潤1585億元，同比下降4.5%，降幅較1-9月收窄4.9個百分點。

本周，宏觀面消息偏向中性，利好體現(xiàn)在：1、疫情影響逐步消化，制造業(yè)PMI持續(xù)回升；2、央行連續(xù)投放流動性，基本對沖資金回籠；3、發(fā)改委加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)形勢分析，鞏固工業(yè)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)向好態(tài)勢；4、地方債發(fā)行規(guī)模創(chuàng)新高，“兩新一重”投資穩(wěn)步增長；5、消費信心不斷加強(qiáng)，汽車銷量同比增長；6、房地產(chǎn)行業(yè)韌性較強(qiáng)，11月百城新房均價環(huán)比和同比均上漲。利空表現(xiàn)在：1、經(jīng)濟(jì)恢復(fù)勢頭良好，積極財政政策或?qū)⒒貧w常態(tài)；2、明年財政赤字率會有調(diào)降，新增專項債發(fā)行規(guī)模難有增加；3、高層重申“房住不炒”，房地產(chǎn)投資增速受限。

從行業(yè)面看，鋼鐵生產(chǎn)形勢較好：預(yù)計今年國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量將突破10億噸，11月份鋼鐵PMI指數(shù)為49.3%，環(huán)比上升3.5個百分點，分項指標(biāo)顯示，下游需求有所回升，鋼廠生產(chǎn)較快增長，去庫速度明顯加快。從前10月份的運行情況看，全國生鐵、粗鋼、鋼材產(chǎn)量同比均有提升，雖然原材料成本不斷上升，但行業(yè)效益持續(xù)好轉(zhuǎn)，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)銷售收入同比增長，實現(xiàn)利潤環(huán)比回升。根據(jù)中鋼協(xié)的預(yù)判，2021年鋼鐵行業(yè)市場仍將較為穩(wěn)定，鋼價或小幅高于今年——不過，在高強(qiáng)度生產(chǎn)的現(xiàn)狀下，指望進(jìn)口鐵礦石價格大幅下跌比較困難。

回首本周，現(xiàn)貨繼續(xù)下跌，期貨波動不大，需求繼續(xù)下滑，鋼廠被迫跟進(jìn)。從行情走勢看，全國各地跌幅并不一致：東北、西北需求受限，穩(wěn)中回落；華北廠家讓步，普遍下調(diào)；華東、華中成交趨淡，跌幅更大；華南、西南需求尚可，跌幅較小。總體來看，北方市場價跌量減，南方市場需求分化，其他地區(qū)順勢跟隨；從實際交易情況看，終端需求整體下滑，中間需求駐足觀望，部分鋼廠出貨受阻。期貨影響心態(tài)，現(xiàn)貨交易不熱，高價加速補(bǔ)跌，鋼廠隨行就市，這是本周市場的主要特色；接下來，預(yù)計終端需求很難反轉(zhuǎn)，中間需求偏向謹(jǐn)慎，但價格下跌釋放了一些恐慌情緒，在成本的”支撐“下，在廠家的“維護(hù)”下，市場缺少持續(xù)大跌的動力，可能在“修復(fù)”過程中呈現(xiàn)一定的反復(fù)，不同市場也會有差異。

對于上海地區(qū)而言，市場行情處于彷徨階段：期貨區(qū)間震蕩，現(xiàn)貨需求更弱，廠家被動跟跌，商家預(yù)期謹(jǐn)慎。當(dāng)前的利好因素主要有：原料成本更強(qiáng)，降價釋放風(fēng)險；利空因素主要是：銷量難以放大，中間需求觀望。筆者以為，本周鋼價繼續(xù)下跌，是對前期瘋狂拉漲的修正，需求和預(yù)期雙雙走弱起到了推動作用，預(yù)計下周上海市場價格跌勢放緩，調(diào)整為主。期間需要關(guān)注的是：期貨的變動，庫存的變化，成交的冷暖。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>