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[庫存看市場]庫存降速放緩，鋼價高位回調(diào)

2020年11月28日08:39   來源：西本資訊
摘要：期貨引導(dǎo)情緒，現(xiàn)貨高位回調(diào)，廠家追漲跟跌，終端客戶理性，這是本周市場的主要特色；接下來，終端需求難以放量，中間需求依然恐高，但在廠家的”托舉“下，價格回調(diào)也不會一蹴而就，“抵抗式”走弱或是主基調(diào)。

本周（11月23日—11月27日），西本鋼材指數(shù)收在4380元/噸，周環(huán)比下跌70元。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止11月27日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為4224元/噸，周環(huán)比下跌54元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4452元/噸，周環(huán)比下跌50元/噸。本周，西本鋼材指數(shù)跌幅略高于全國市場均價跌幅。

                                                                                                                                                 

本期，全國主要市場建筑鋼材價格下跌，其中，東北、西北、華北等地波動較小，其他市場高位回落。本期西本鋼材指數(shù)下跌，成本指數(shù)變化不大，鋼廠利潤空間收窄；本周螺紋鋼期貨沖高回落，帶動現(xiàn)貨市場回調(diào)。

期貨方面，本期黑色系表現(xiàn)分化：鐵礦石一度新高，焦炭繼續(xù)走強(qiáng)，熱卷震蕩上行，螺紋鋼高位回落。其中，熱卷2101合約周五夜盤收4155元，較上周五夜盤上漲39元/噸；螺紋鋼RB2101合約周五夜盤收在3917元/噸，較上周五夜盤下跌88元/噸。從全周走勢情況看，原料端（鐵礦和焦炭）不改強(qiáng)勢，成材端（螺紋和熱卷）差距拉大。

回首本期，宏觀面消息平靜，原料價格穩(wěn)步上抬，螺紋現(xiàn)貨主動回調(diào)，當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至11月26日，滬市螺紋鋼庫存總量為23.97萬噸，較上周減少1.31萬噸，降幅為5.38%，這是上海地區(qū)庫存連續(xù)第七周下降，降幅環(huán)比前期明顯收縮；目前庫存量較上年同期（11月28日的14.28萬噸）增加9.69萬噸，增幅為67.86%。本期，上海地區(qū)價格下跌，周邊市場價格走弱，終端采購量下滑，所以庫存降幅放緩。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.68萬噸，環(huán)比上周減少14.10%，終端采購量環(huán)比下降，主要原因是雨水天氣較多，工地要貨量減少。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量不高，預(yù)計后期震蕩調(diào)整。

本期西本鋼材指數(shù)下跌，市場價格整體下行：周一，慣性沖高；周二，主流下跌；周三，繼續(xù)走低；周四，跌后回穩(wěn)；周五，低位小漲。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存降速放慢，終端需求繼續(xù)下滑；期貨市場高位調(diào)整，商家操作更加謹(jǐn)慎。目前市場行情處于主動修復(fù)階段，預(yù)計下周西本鋼材指數(shù)波動縮小。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為998.63萬噸，較上周減少58.19萬噸，減幅為5.51%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)七周回落。

主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為452.79萬噸，環(huán)比上周減少36.95萬噸，減幅為7.54%；線盤總庫存量為93.75萬噸，環(huán)比上周減少8.14萬噸，減幅為5.32%；熱軋卷板庫存量為233.39萬噸，環(huán)比上周減少11.75萬噸，減幅為4.79%；冷軋卷板庫存量為107.68萬噸，環(huán)比上周減少0.79萬噸，減幅為0.73%；中厚板庫存量為110.51噸，環(huán)比上周減少1.07萬噸，減幅為0.96%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2019年11月28日的763.82噸）增加234.81萬噸，增幅為30.74%，分品種看，本期五大品種庫存總量均有回落。本期，全國主要樣本倉庫中，多數(shù)地區(qū)庫存下降，其中，東北、西北降幅放緩，華北庫存回落；華中、華東、華南和西南需求減弱，庫存小幅下降。單從庫存變化情況看，短期內(nèi)價格下調(diào)空間有限。

本周，華東區(qū)域價格普跌：安徽、江蘇等地跌幅最大，其他市場跌幅接近。截至周五，以螺紋鋼為例，浙江和江蘇市場價格最高（4150元），山東和江西市場價格最低（4030元）。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在4030-4150元/噸，周環(huán)比走低70-130元/噸左右，不同區(qū)域跌幅70元至200元/噸不等。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

李克強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢部分地方政府負(fù)責(zé)人視頻座談會

李克強(qiáng)指出，要充分認(rèn)識當(dāng)前國內(nèi)外形勢依然復(fù)雜嚴(yán)峻、存在很大不確定性，實事求是、長短兼顧謀劃下一步發(fā)展，保持政策連續(xù)性、有效性和可持續(xù)性。合理把握政策力度、選擇政策工具，探索出的經(jīng)驗要繼續(xù)堅持，今年行之有效的直達(dá)機(jī)制等改革措施該堅持的要堅持。政策著力點要繼續(xù)直面市場主體、直面基本民生，把好鋼用到刀刃上。加強(qiáng)政府資金引導(dǎo)，鼓勵社會投資參與，擴(kuò)大有效投資。堅持政府過緊日子，根據(jù)市場主體需要和形勢變化適時優(yōu)化政策，穩(wěn)定市場預(yù)期。

重點項目年末提速沖刺

近日，多地曬出前10月的投資成績單，不少省市重點項目投資進(jìn)度已經(jīng)完成超九成。而全國公路水路投資早在三季度末就完成了全年的目標(biāo)。當(dāng)前，多地正以時不我待的姿態(tài)加速推進(jìn)重點項目投資，沖刺全年投資目標(biāo)。

11月上中旬11家重點企業(yè)汽車產(chǎn)量同比增長9.6%

中汽協(xié)：2020年11月上中旬，11家重點企業(yè)汽車產(chǎn)量完成161.2萬輛，同比增長9.6%。其中乘用車產(chǎn)量完成137.9萬輛，同比增長7.2%，商用車產(chǎn)量完成了23.3萬輛，同比增長27.1%。

50大城市賣地超3.5萬億

中原地產(chǎn)研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至2020年11月23日，50大城市累計賣地超過3.51萬億，同比上漲18.3%，50大房企拿地破2.2萬億，房企積極拿地趨勢開始出現(xiàn)。

中鋼協(xié)：11月中旬20個城市5大品種鋼材社會庫存875萬噸

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，11月中旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存875萬噸，比上一旬減少128萬噸，下降12.8%；庫存下降幅度呈擴(kuò)大趨勢。

新版鋼鐵產(chǎn)能置換實施辦法預(yù)計年底出臺

日前獲悉，新版《鋼鐵產(chǎn)能置換實施辦法》目前已完成社會意見的征求工作，預(yù)計在今年年底之前正式出臺。同時，新的鋼鐵項目備案指導(dǎo)意見初稿也已基本完成。據(jù)相關(guān)權(quán)威人士介紹，新版鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實施辦法和鋼鐵項目備案政策，將更好地指導(dǎo)地方和企業(yè)規(guī)范鋼鐵項目建設(shè)，確保鋼鐵總產(chǎn)能只減不增。

11月中旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量211.34萬噸

據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2020年11月中旬，重點統(tǒng)計企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2113.4萬噸，日產(chǎn)粗鋼211.34萬噸，環(huán)比下降1.53%，同比增長5.87%。截至本旬末，重點企業(yè)庫存為1256.98萬噸，比上旬減少27.75萬噸，降幅2.16%。比年初增幅31.86%，比去年同期增幅3.85%。

“緊平衡”幾成常態(tài) 貨幣政策正?；盘柮黠@

在醞釀得早、鋪墊充分的貨幣政策領(lǐng)域，正?；聦嵣弦呀?jīng)在途，近期市場上更出現(xiàn)了對“加息”的討論。在分析人士看來，隨著經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù)向好，未來政策工具“退”或是較確定的方向，但短期內(nèi)“加息”的條件不充分，且流動性環(huán)境及市場利率已提前有所體現(xiàn)，年內(nèi)繼續(xù)趨緊的風(fēng)險反而可控，年底前貨幣市場利率甚至可能會有所回落。近期，央行流動性操作已釋放出積極信號。

央行三季度貨幣執(zhí)行報告

央行在報告中稱，下一階段，將完善貨幣供應(yīng)調(diào)控機(jī)制，根據(jù)宏觀形勢和市場需要，科學(xué)把握貨幣政策操作的力度、節(jié)奏和重點，既保持流動性合理充裕，不讓市場缺錢，又堅決不搞“大水漫灌”，不讓市場的錢溢出來。此外，央行新增專門段落描述金融風(fēng)險預(yù)防、預(yù)警、處置、問責(zé)制度體系。

多地調(diào)整部分地方債資金用途

為確保新增地方債券盡快形成實物工作量，近期財政部兩次發(fā)文允許省級按程序調(diào)整地方債券資金用途。廣東、河南調(diào)整涉及的范圍和金額較大，為2015年后發(fā)行的地方債券，重慶、天津、大連、深圳等地主要針對2020年專項債券；未來調(diào)整債券資金用途或常態(tài)化，嚴(yán)打地方債券資金沉淀 。

統(tǒng)計局：1-10月全國規(guī)上工業(yè)企業(yè)利潤增長0.7%

1—10月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額50124.2億元，同比增長0.7%，累計利潤增長實現(xiàn)由負(fù)轉(zhuǎn)正。其中，10月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長28.2%，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營持續(xù)好轉(zhuǎn)。

中鋼協(xié)：今年鋼材消費增長超預(yù)期 擴(kuò)產(chǎn)需謹(jǐn)慎

前10個月，我國鋼材進(jìn)口同比增長74%，鋼材出口同比減少近20%。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會副會長駱鐵軍表示，今年鋼材消費增長出乎意料，這種消費強(qiáng)度是非常態(tài)的，應(yīng)對此保持理性，不能過分樂觀，要在擴(kuò)產(chǎn)和保供方面保持相對謹(jǐn)慎。此外，由于鐵礦石、焦炭和廢鋼等鋼鐵生產(chǎn)所需的原料價格明顯上漲且持續(xù)處于高位，鋼鐵行業(yè)效益雖好于預(yù)期，但仍明顯低于全國工業(yè)行業(yè)平均利潤率，盈利可持續(xù)性面臨考驗。

本周，國內(nèi)宏觀面消息中性，主要表現(xiàn)在：1、總理主持召開經(jīng)濟(jì)形勢座談會，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)資金引導(dǎo)、擴(kuò)大有效投資；2、央行重申貨幣政策：不搞“大水漫灌”；3、經(jīng)濟(jì)不斷恢復(fù)向好，貨幣政策正常化信號明顯；4、多地加速推進(jìn)重點項目，沖刺全年投資目標(biāo)；5、工業(yè)生產(chǎn)回歸正常，累計利潤增長由負(fù)轉(zhuǎn)正；6、嚴(yán)打地方債券資金沉淀，資金用途調(diào)整常態(tài)化；7、大型房企選擇性拿地，50個城市賣地收入同比大增。

從行業(yè)面看，受益于國民經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇拉動，今年鋼材消費增長出乎意料，在高成本常態(tài)化下，鋼鐵企業(yè)利潤迅速修復(fù)：據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，1-10月份，在41個工業(yè)大類行業(yè)中，25個行業(yè)利潤總額同比增加，16個行業(yè)減少。其中，黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)（鋼鐵行業(yè)）下降12.9%，降幅比1-9月份收窄5.8個百分點——10月份鋼鐵行業(yè)利潤環(huán)比繼續(xù)增長。與此同時，政府對供應(yīng)端的回升持壓制態(tài)度：新版鋼鐵產(chǎn)能置換實施辦法預(yù)計年底出臺，確保鋼鐵總產(chǎn)能只減不增是最終目標(biāo)。在重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量連續(xù)三旬下降的現(xiàn)狀下，中鋼協(xié)仍在給市場預(yù)期降溫：今年鋼材消費強(qiáng)度是非常態(tài)的，應(yīng)對此保持理性，不能過分樂觀，要在擴(kuò)產(chǎn)和保供方面保持相對謹(jǐn)慎。由此可見，除疫后需求”報復(fù)性“反彈外，政策面對行業(yè)的“呵護(hù)”也是鋼價堅挺的重要原因。

回首本周，現(xiàn)貨局部大跌，期貨沖高調(diào)整，需求整體趨弱，鋼廠降價滯后。從行情走勢看，全國各地表現(xiàn)并不一致：東北、西北需求停滯，價格盤整；華北廠家躁動，反復(fù)無常；華東、華南、華中、西南需求放緩，價格回落?？傮w來看，北方市場漲跌頻繁，南方市場成交減量，其他地區(qū)觀望為主；從實際交易情況看，終端需求整體下降，高價區(qū)域跌幅較大，部分鋼廠及時補(bǔ)跌，使得貿(mào)易商的預(yù)期更加迷茫。期貨引導(dǎo)情緒，現(xiàn)貨高位回調(diào)，廠家追漲跟跌，終端客戶理性，這是本周市場的主要特色；接下來，預(yù)計終端需求難以放量，中間需求依然恐高，但在廠家的”托舉“下，價格回調(diào)也不會一蹴而就，“抵抗式”走弱或是主基調(diào)。

對于上海地區(qū)而言，市場行情處于“修復(fù)”階段：期貨高位調(diào)整，現(xiàn)貨需求疲弱，廠家希望挺價，商家見風(fēng)使舵。當(dāng)前的利好因素主要有：庫存尚未提升，原料成本偏高；利空因素主要是：市場心態(tài)搖擺，銷量降幅擴(kuò)大。筆者以為，本周鋼價回落，是對前期市場大漲的修正，期貨市場調(diào)整和下游需求減弱起到推進(jìn)作用，預(yù)計下周上海市場價格區(qū)間波動。期間需要關(guān)注的是：期貨的起伏，需求的變化。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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