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本期觀點(diǎn):需求逐步趨弱 現(xiàn)貨漲勢(shì)放緩

時(shí)間：2020-11-23—2020-11-27

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：局部資源短缺，價(jià)格再度推高；

●成本分析：原料強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，成本重心上抬；

●供需分析：需求區(qū)域分化，庫存降幅收窄；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)良性恢復(fù)，需求保持強(qiáng)度。

●綜合觀點(diǎn)：受期貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)拉高，以及局部現(xiàn)貨規(guī)格缺貨等利好提振，本周國內(nèi)大部分地區(qū)建筑鋼價(jià)繼續(xù)上行，其中南方地區(qū)漲幅較大，北方地區(qū)價(jià)格波動(dòng)有限。時(shí)值11月中下旬，受季節(jié)性因素影響，北方市場(chǎng)成交漸行漸弱；南方秋高氣爽，需求保持一定韌性?？傮w來看，本周國內(nèi)市場(chǎng)建筑鋼表觀需求量環(huán)比有所下滑；隨著時(shí)間的推進(jìn)，后期庫存去化節(jié)奏或進(jìn)一步放緩。目前，北方市場(chǎng)需求趨淡，資源跨區(qū)域分流的動(dòng)力增強(qiáng)，北材南下之后，南方地區(qū)供應(yīng)緊張的局面將得到一定程度的緩解，一旦本地需求放緩，價(jià)格上行的勢(shì)頭就會(huì)減弱。另外，當(dāng)前原料走勢(shì)依然強(qiáng)勁，焦炭、鐵礦價(jià)格持續(xù)攀高，顯示秋冬季限產(chǎn)力度不及預(yù)期，后期供應(yīng)端能否明顯下降還需觀望。供應(yīng)存在變數(shù)，需求力度減弱，區(qū)域行情分化，資本市場(chǎng)擾動(dòng)，后期國內(nèi)建筑鋼價(jià)走勢(shì)比較復(fù)雜?；诟鞣N因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求趨弱，漲勢(shì)放緩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4400-4500元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格繼續(xù)推高，截至11月20日，西本指數(shù)報(bào)在4450，較上周末上調(diào)100；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4750元/噸，較上周末上調(diào)120元/噸。

周初開市，申城地區(qū)建材價(jià)格平穩(wěn)開局，周二起，隨著期螺強(qiáng)勢(shì)走高，市場(chǎng)看漲情緒高漲，隨后幾日，雖然成交表現(xiàn)并未明顯放量，但在期現(xiàn)聯(lián)袂推動(dòng)下，市場(chǎng)主流價(jià)格持續(xù)拉升；臨近周末，高位資源成交乏力，價(jià)格上行之勢(shì)有所緩和。本周申城建材庫存仍有下滑，但降幅較上周有所收窄，考慮到后期資源到貨陸續(xù)增多，市場(chǎng)規(guī)格短缺的情況將得到緩解，屆時(shí)本地建材價(jià)格或出現(xiàn)高位調(diào)整。

3、全國市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)建材震蕩上漲，不同區(qū)域漲幅有所差異，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。現(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋4140-4250元/噸，HRB400EФ16mm螺紋4070元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3910-3930元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)4120-4190元/噸。

周初，因近期集中到貨及去庫存受阻等影響，貿(mào)易商心態(tài)偏弱，價(jià)格小幅回調(diào)；隨后在期螺大幅拉漲帶動(dòng)下，代理商挺價(jià)意愿增強(qiáng)，價(jià)格再次震蕩上漲。另外，本周小螺資源繼續(xù)短缺，加價(jià)幅度很大；庫存方面，市場(chǎng)庫存較上周減少2萬噸至36萬噸左右?？紤]到當(dāng)前終端需求逐步降溫，市場(chǎng)庫存下降幅度減緩，但庫存成本高企，對(duì)價(jià)格有一定支撐，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)高位震蕩運(yùn)行。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)沖高，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4260元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源4200-4250元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格4760元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在4140-4200元/噸，盤螺4600元/噸左右。

周初，期螺先抑后揚(yáng)，終端需求較好，商家持穩(wěn)出貨；周中，周邊鋼廠紛紛拉漲，市場(chǎng)情緒再現(xiàn)亢奮，報(bào)價(jià)連續(xù)上漲。臨近周末，杭州地區(qū)降溫降雨，成交略有放緩，價(jià)格漲勢(shì)放緩。庫存方面，杭州螺紋鋼庫存量在45.2萬噸，周環(huán)比下降8萬噸。據(jù)悉，近期運(yùn)河航道逐步通暢，之前延誤的船只陸續(xù)到港，預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)資源到貨量會(huì)有增加。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格延續(xù)上漲，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4440元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4400-4440元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4580-4640元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)4440-4600元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4480-4520元/噸。

前半周，在鋼廠上漲帶動(dòng)下，市場(chǎng)價(jià)格大幅上揚(yáng)，成交也明顯放大；后半周，隨著需求轉(zhuǎn)弱，價(jià)格推高受阻。出貨方面，由于近期價(jià)格連續(xù)推漲，下游接受程度不高，市場(chǎng)成交量環(huán)比上周有所減少。庫存方面，截至11月18日，廣州樣本倉庫建材存量為112.52萬噸，較上周（118.86萬噸）減少6.34萬噸，較上年同期（53.55萬噸）增加58.97萬噸。其中，螺紋鋼庫存72萬噸，較上周（74.92萬噸）減少2.92萬噸，線材和盤螺庫存40.52萬噸，較上周（43.94萬噸）減少3.42萬噸。據(jù)悉，庫存下降主要原因是其它市場(chǎng)價(jià)格更高，外地資源到貨量下降。綜合來看，近期下游需求平穩(wěn)，本地鋼廠價(jià)格堅(jiān)挺，在外地資源集中到貨之前，廣州市場(chǎng)價(jià)格難以大跌。 

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠出廠價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，但幅度較上周有所收窄。由于資源跨區(qū)域分流節(jié)奏加快，部分地區(qū)盤螺價(jià)格回調(diào)。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯、鐵精粉、焦炭?jī)r(jià)格小幅上調(diào)，廢鋼價(jià)格則出現(xiàn)回落，具體來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格繼續(xù)上行。隨著唐山等地空氣質(zhì)量轉(zhuǎn)好，部分限產(chǎn)軋鋼企業(yè)逐步復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)補(bǔ)倉拿貨積極，對(duì)鋼坯需求明顯回升。同時(shí)，黑色系商品期貨上漲，建材、板材等成品材價(jià)格上漲，以及焦炭第七輪提漲基本落實(shí)，均提振鋼坯市場(chǎng)信心，在鋼坯庫存有限的情況下，價(jià)格不斷刷新高點(diǎn)。綜合來看，當(dāng)前供應(yīng)量恢復(fù)，下游追漲積極性下降，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯市場(chǎng)漲勢(shì)難續(xù)。

焦炭市場(chǎng)：本周，焦炭市場(chǎng)延續(xù)強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，主導(dǎo)鋼廠基本基本第七輪提漲。當(dāng)前，山西、河南、河北等地仍有關(guān)停落后產(chǎn)能預(yù)期，主產(chǎn)區(qū)焦炭供應(yīng)持續(xù)偏緊，焦企看漲意愿并未減弱。近期鋼價(jià)大幅提升，鋼廠利潤快速回升，鋼企生產(chǎn)積極性高漲，原料采購積極，對(duì)焦炭提漲容易接受?？紤]到當(dāng)前焦炭市場(chǎng)供應(yīng)趨緊，鋼企需求強(qiáng)勁，預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)維持偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)高位承壓，回調(diào)范圍擴(kuò)大，但隨后受鋼價(jià)上漲提振，跌勢(shì)趨緩，部分地區(qū)出現(xiàn)回漲。具體表現(xiàn)為，周初，華東地區(qū)日照、馬鋼、三鋼等因廢鋼到貨量集中而相繼下調(diào)廢鋼收購價(jià)30-70元/噸，帶動(dòng)其他中小鋼企下調(diào)收廢價(jià)格30-50元/噸。隨后，受鋼價(jià)上漲提振，廢鋼跌勢(shì)趨緩，部分短流程鋼企開始回漲20-30元/噸吸貨?？紤]到當(dāng)前廢鋼價(jià)格為近年新高，貿(mào)易商心態(tài)趨于謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)將維持高位震蕩運(yùn)行。

鐵礦石市場(chǎng)：本周進(jìn)口礦市場(chǎng)行情整體上漲。需求方面，東北地區(qū)降溫降雪，鲅魚圈等港口集港累庫，部分鋼企開啟冬儲(chǔ)；華北地區(qū)受空氣質(zhì)量轉(zhuǎn)好，部分限產(chǎn)鋼企復(fù)工，唐山地區(qū)鋼廠燒結(jié)機(jī)開工率環(huán)比上周增加4.35%至73.91%；華東、華南地區(qū)鋼企開工率高，對(duì)PB粉、紐曼粉、PB塊礦等需求較好。本周國內(nèi)高爐開工率86.46%，環(huán)比上周增加0.13%，較去年同期增加2.86%。整體來看，鋼企利潤豐厚，南方鋼企開工率高，預(yù)計(jì)下周鐵礦石價(jià)格高位震蕩。

海運(yùn)市場(chǎng)：11月19日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1134點(diǎn)，較上周同期上漲10點(diǎn)，漲幅0.89%。11月13日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1078.35點(diǎn)，較11月6日下調(diào)0.3%。11月19日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收868.33點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為35.1元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為37.9元/噸。11月17日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收834.05點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將進(jìn)一步回升。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周南方地區(qū)建筑鋼成交環(huán)比降幅不大，北方地區(qū)成交總體回落。以上海市場(chǎng)為例：周一，市場(chǎng)觀望為主，成交表現(xiàn)一般；周二大幅拉漲，成交小幅放量；周三高位資源成交放緩，商家心態(tài)趨穩(wěn)；周四現(xiàn)貨繼續(xù)推高，成交未見放量；周五受陰雨天氣影響，成交相對(duì)平緩?？傮w來看，隨著氣溫逐步降低，搶工期將進(jìn)入尾聲，需求端很難保持之前的強(qiáng)度，因此對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的提振作用將趨弱。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存25.28萬噸，環(huán)比上周下降4.76萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降58.23萬噸，線材庫存環(huán)比上周下降5.72萬噸。本周國內(nèi)建材社會(huì)庫存及鋼廠庫存繼續(xù)下滑，但降幅環(huán)比收窄。在環(huán)保限產(chǎn)影響下，局部產(chǎn)量小幅下降，但后期供應(yīng)量或有恢復(fù)。當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)被期貨拉動(dòng)，一旦需求不及預(yù)期，價(jià)格或呈現(xiàn)沖高回落的走勢(shì)。

四、宏觀方面

1、推進(jìn)老舊小區(qū)改造、實(shí)施重大工程，“十四五”將這樣干

“十四五”時(shí)期，將繼續(xù)發(fā)揮好中央預(yù)算內(nèi)投資等政府資金“四兩撥千斤”的引導(dǎo)帶動(dòng)作用，有力有序有效全面推進(jìn)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作，提升居住品質(zhì)，推進(jìn)實(shí)施城市更新行動(dòng)，推進(jìn)以縣城為重要載體的城鎮(zhèn)化建設(shè)。

2、廢鋼鐵企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展春天越來越近了

當(dāng)前，鋼鐵行業(yè)消費(fèi)繼續(xù)增長(zhǎng)，《再生鋼鐵原料》國標(biāo)制定工作正在穩(wěn)步推進(jìn)，國內(nèi)外碳減排制度日益健全。這些對(duì)再生鋼鐵原料的使用都是利好，廢鋼鐵企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的春天越來越近了。

3、10月份國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)

10月份，各地區(qū)各部門以習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想為指導(dǎo)，堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央國務(wù)院決策部署，統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展積極成效持續(xù)顯現(xiàn)，生產(chǎn)穩(wěn)中有升，需求企穩(wěn)回暖，就業(yè)繼續(xù)改善，物價(jià)總體平穩(wěn)，市場(chǎng)預(yù)期向好，國民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)態(tài)勢(shì)。

五、綜合觀點(diǎn)

受期貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)拉高，以及局部現(xiàn)貨規(guī)格缺貨等利好提振，本周國內(nèi)大部分地區(qū)建筑鋼價(jià)繼續(xù)上行，其中南方地區(qū)漲幅較大，北方地區(qū)價(jià)格波動(dòng)有限。時(shí)值11月中下旬，受季節(jié)性因素影響，北方市場(chǎng)成交漸行漸弱；南方秋高氣爽，需求保持一定韌性?？傮w來看，本周國內(nèi)市場(chǎng)建筑鋼表觀需求量環(huán)比有所下滑；隨著時(shí)間的推進(jìn)，后期庫存去化節(jié)奏或進(jìn)一步放緩。目前，北方市場(chǎng)需求趨淡，資源跨區(qū)域分流的動(dòng)力增強(qiáng)，北材南下之后，南方地區(qū)供應(yīng)緊張的局面將得到一定程度的緩解，一旦本地需求放緩，價(jià)格上行的勢(shì)頭就會(huì)減弱。另外，當(dāng)前原料走勢(shì)依然強(qiáng)勁，焦炭、鐵礦價(jià)格持續(xù)攀高，顯示秋冬季限產(chǎn)力度不及預(yù)期，后期供應(yīng)端能否明顯下降還需觀望。供應(yīng)存在變數(shù)，需求力度減弱，區(qū)域行情分化，資本市場(chǎng)擾動(dòng)，后期國內(nèi)建筑鋼價(jià)走勢(shì)比較復(fù)雜?；诟鞣N因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求趨弱，漲勢(shì)放緩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4400-4500元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/11/20