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本期觀點(diǎn)：供需雙降 高位回落

時(shí)間：2020-11-1—2020-11-30

關(guān)鍵詞：限產(chǎn) 需求 庫存 產(chǎn)量

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：庫存去化提速，價(jià)格震蕩走高；

●供給分析：采暖季限產(chǎn)來臨，供給端壓力減輕；

●需求分析：旺季效應(yīng)退卻，需求漸行漸弱；

●成本分析：原料高位震蕩，成本支撐依舊；

●宏觀分析：積極財(cái)政維持，經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)恢復(fù)。

●綜合觀點(diǎn)：十月份國內(nèi)建筑鋼材市場表現(xiàn)良好：在去庫存化過程中，需求力度不減；原料價(jià)格高位運(yùn)行，廠家挺價(jià)意愿強(qiáng)烈——成本端和需求端雙雙發(fā)力，國內(nèi)主要市場建筑鋼價(jià)格震蕩走高。進(jìn)入11月后，行業(yè)基本面會(huì)出現(xiàn)一定的變化：首先，因氣溫逐步下降，終端施工將受到影響，北方地區(qū)將進(jìn)入傳統(tǒng)的需求淡季；其次，進(jìn)入采暖季后，華北地區(qū)限產(chǎn)成為常態(tài)，局部供給將受到一定限制；另外，隨著資源的分流，部分地區(qū)資源結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。隨著時(shí)間的推移，現(xiàn)貨市場的格局將由“供需兩旺”轉(zhuǎn)向“供需雙弱”，一旦鋼價(jià)繼續(xù)沖高，后期回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。目前，焦炭，鐵礦石、廢鋼等原料價(jià)格偏強(qiáng)，成本支撐作用比較明顯；另外，在地方政府年尾“沖刺”效應(yīng)影響下，局部的基建、房地產(chǎn)需求還會(huì)保持一定韌性，所以市場價(jià)格暫不具備趨勢性下跌的基礎(chǔ)。值得注意的是，國際環(huán)境日趨復(fù)雜，不穩(wěn)定性、不確定性因素明顯增加，資本市場的一舉一動(dòng)都會(huì)對國內(nèi)鋼價(jià)帶來波及。在多重因素交替影響下，預(yù)計(jì)11月份國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格上行的高度有限，并有高位回落的風(fēng)險(xiǎn)，且不同區(qū)域行情也會(huì)呈現(xiàn)差異，我們對于十一月份國內(nèi)建筑鋼行情走勢持“供需雙降，高位回落”的判斷——預(yù)計(jì)11月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?950-4150元/噸區(qū)間波動(dòng)。

行情回顧：10月鋼價(jià)震蕩上漲

一、 行情回顧篇

2020年10月份國內(nèi)建筑鋼價(jià)震蕩上行，截止10月30日，西本鋼材指數(shù)收在4050，較上月末上漲130。

具體來看，“金九”成色不足，“銀十”開始發(fā)力。國慶長假后，國內(nèi)建材開啟一波開門紅行情，伴隨成交集中放量以及期螺震蕩拉高，現(xiàn)貨價(jià)格整體上漲。與此同時(shí)，國內(nèi)建材庫存持續(xù)回落，庫存去化明顯提速，疊加原料價(jià)格保持高位運(yùn)行，對現(xiàn)貨價(jià)格有一定支撐作用，本月國內(nèi)建材呈震蕩上行態(tài)勢。然而當(dāng)前國內(nèi)建筑鋼庫存較常年同比依然處于高位，加上氣溫逐步下降后，需求端表現(xiàn)將漸行漸弱，繼續(xù)上行空間有限，因此商家對后期走勢判斷較為謹(jǐn)慎。

國內(nèi)建筑鋼價(jià)在經(jīng)歷10月份震蕩上調(diào)后，11月份市場是否會(huì)再接再厲？供需兩端將發(fā)生什么變化？帶著諸多問題，一起來看11月國內(nèi)建筑鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國內(nèi)建筑鋼材庫存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測庫存數(shù)據(jù)顯示，截至10月29日，國內(nèi)主要鋼材品種庫存總量為1315.2萬噸，較9月末下降154.26萬噸，降幅10.5%，較去年同期增加372.74萬噸，增幅39.55%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫存分別為677.13萬噸、133.04萬噸、277.94萬噸、112.19萬噸和114.9萬噸。本月國內(nèi)螺紋鋼、線材庫存明顯下降，熱軋，冷軋及中板庫存則變化不大。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，受假期因素影響，節(jié)日期間資源累積，本月第一周各類鋼材品種庫存皆出現(xiàn)一定幅度的增加；之后三周，終端需求集中釋放，市場成交表現(xiàn)搶眼；而北方環(huán)保限產(chǎn)力度加強(qiáng)，鋼廠產(chǎn)量小幅回落。隨著供需關(guān)系逐步改善，本月建材庫存水平呈快速下降態(tài)勢。不過，當(dāng)前庫存絕對值仍處于歷史高位，庫存去化過程依然漫長，對價(jià)格進(jìn)一步反彈形成制約。

2、國內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2020年10月中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量217.33萬噸，環(huán)比增加0.3萬噸或0.14%；本月重點(diǎn)鋼企累計(jì)平均日產(chǎn)粗鋼217.18萬噸，環(huán)比增加0.65%，同比增加13.04%。截至本旬末，重點(diǎn)鋼企庫存為1368.97萬噸，環(huán)比增加9.66萬噸，增幅為0.71%；比年初增加415.72萬噸，增幅為43.61%。

3、國內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示：2020年9月我國出口鋼材382.8萬噸，較上月增加15.0萬噸，同比下降30.8%；1-9月我國累計(jì)出口鋼材4038.5萬噸，同比下降19.6%。

9月我國進(jìn)口鋼材288.5萬噸，較上月增加64.5萬噸，同比增長159.9%；1-9月我國累計(jì)進(jìn)口鋼材1507.3萬噸，同比增長72.2%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

10月份國內(nèi)粗鋼產(chǎn)量高位運(yùn)行，鋼廠生產(chǎn)積極性并未減退。11月份隨著采暖季限產(chǎn)政策全面落地，國內(nèi)鋼廠限產(chǎn)、停產(chǎn)范圍或有擴(kuò)大，國內(nèi)供給端壓力有望得到減輕。

三、需求形勢篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢分析

10月份國內(nèi)終端需求表現(xiàn)良好，給傳統(tǒng)消費(fèi)旺季畫上了圓滿的句號(hào)。進(jìn)入十一月后，需求表現(xiàn)很難持續(xù)放量：一方面隨著氣溫降低，部分地區(qū)工程項(xiàng)目陸續(xù)停工，需求強(qiáng)度減弱；另一方面臨近年末，流動(dòng)性有收緊的可能，房地產(chǎn)投資增速難以提升，因此對11月份的需求預(yù)期不能盲目樂觀。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

10月原料價(jià)格高位震蕩。根據(jù)西本新干線監(jiān)測數(shù)據(jù)，截止10月30日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3450元/噸，較上月末價(jià)格上漲150元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2670元/噸，較上月末上漲100元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭價(jià)格為1890元/噸，較上月末價(jià)格上漲100元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為950元/噸，較上月末下跌20元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為116.25美元/噸，較上月末下調(diào)6.5美元/噸。

本月原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯、焦炭、廢鋼震蕩上調(diào)，鐵精粉和進(jìn)口礦則出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。整體看，10月份原料價(jià)格處于高位震蕩運(yùn)行。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

隨著鐵礦石供給逐步回歸寬松，進(jìn)口鐵礦價(jià)格或延續(xù)小幅回落態(tài)勢；而在行政干預(yù)下，焦企關(guān)停增多，11月焦炭價(jià)格仍有一定的上漲空間；廢鋼資源偏緊，價(jià)格或窄幅震蕩?？傮w來看，成本將在一定區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，鐵礦是否順利回落最為關(guān)鍵，預(yù)計(jì)11月建筑鋼材生產(chǎn)成本會(huì)有一定波動(dòng)。

五、宏觀信息篇

1、專項(xiàng)債補(bǔ)短板穩(wěn)增長效應(yīng)加速釋放

今年以來，積極財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力，專項(xiàng)債補(bǔ)短板穩(wěn)增長效應(yīng)加速釋放。當(dāng)前，從發(fā)行進(jìn)度來看，前三季度新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模同比明顯回升，已完成全年額度的九成，且多省陸續(xù)完成全年發(fā)行目標(biāo)。

2、穩(wěn)外資政策組合拳持續(xù)加碼

四季度以來，我國穩(wěn)外資政策支持力度進(jìn)一步加大。記者獲悉，近期商務(wù)部、國家發(fā)展改革委等部門密集部署，推動(dòng)鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)目錄、自貿(mào)港版外資準(zhǔn)入負(fù)面清單等重磅利好年內(nèi)出臺(tái)，并將適時(shí)啟動(dòng)后續(xù)批次的國家層面重大外資項(xiàng)目申報(bào)工作。

3、生態(tài)環(huán)境部：今年秋冬季大氣污染防治方向不變、力度不減

生態(tài)環(huán)境部新聞發(fā)言人劉友賓在28日舉行的發(fā)布會(huì)上表示，近期生態(tài)環(huán)境部將會(huì)同有關(guān)部門和省(市)人民政府聯(lián)合印發(fā)方案，推進(jìn)實(shí)施重點(diǎn)區(qū)域2020-2021年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)，并將聚焦人民群眾反映強(qiáng)烈的重污染天氣，繼續(xù)保持方向不變、力度不減。

六、國際市場篇

根據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，受國外部分地區(qū)疫情再度趨嚴(yán)影響，10月份國際螺紋鋼多數(shù)市場出現(xiàn)下跌。

2020年9月份，全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國家的粗鋼產(chǎn)量為1.564億噸，同比增長2.9%。數(shù)據(jù)顯示，1-9月份，全球粗鋼總產(chǎn)量為13.47億噸，較上年同期下降3.2%。其中，亞洲地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為10.02億噸，同比微增0.2%；歐盟地區(qū)粗鋼產(chǎn)量為9940萬噸，同比下降17.9%；獨(dú)聯(lián)體國家粗鋼產(chǎn)量為7430萬噸，同比下降2.5%；北美地區(qū)產(chǎn)量為7400萬噸，同比下降18.2%。

2020年9月，中國粗鋼產(chǎn)量為9260萬噸，同比提高10.9%；印度粗鋼產(chǎn)量為850噸，同比下降2.9%；日本粗鋼產(chǎn)量為650萬噸，同比下降19.3%；韓國粗鋼產(chǎn)量為580萬噸，同比提高2.1%。

七、綜合觀點(diǎn)篇

十月份國內(nèi)建筑鋼材市場表現(xiàn)良好：在去庫存化過程中，需求力度不減；原料價(jià)格高位運(yùn)行，廠家挺價(jià)意愿強(qiáng)烈——成本端和需求端雙雙發(fā)力，國內(nèi)主要市場建筑鋼價(jià)格震蕩走高。進(jìn)入11月后，行業(yè)基本面會(huì)出現(xiàn)一定的變化：首先，因氣溫逐步下降，終端施工將受到影響，北方地區(qū)將進(jìn)入傳統(tǒng)的需求淡季；其次，進(jìn)入采暖季后，華北地區(qū)限產(chǎn)成為常態(tài)，局部供給將受到一定限制；另外，隨著資源的分流，部分地區(qū)資源結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化。隨著時(shí)間的推移，現(xiàn)貨市場的格局將由“供需兩旺”轉(zhuǎn)向“供需雙弱”，一旦鋼價(jià)繼續(xù)沖高，后期回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)加大。目前，焦炭，鐵礦石、廢鋼等原料價(jià)格偏強(qiáng)，成本支撐作用比較明顯；另外，在地方政府年尾“沖刺”效應(yīng)影響下，局部的基建、房地產(chǎn)需求還會(huì)保持一定韌性，所以市場價(jià)格暫不具備趨勢性下跌的基礎(chǔ)。值得注意的是，國際環(huán)境日趨復(fù)雜，不穩(wěn)定性、不確定性因素明顯增加，資本市場的一舉一動(dòng)都會(huì)對國內(nèi)鋼價(jià)帶來波及。在多重因素交替影響下，預(yù)計(jì)11月份國內(nèi)建筑鋼材價(jià)格上行的高度有限，并有高位回落的風(fēng)險(xiǎn)，且不同區(qū)域行情也會(huì)呈現(xiàn)差異，我們對于十一月份國內(nèi)建筑鋼行情走勢持“供需雙降，高位回落”的判斷——預(yù)計(jì)11月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?950-4150元/噸區(qū)間波動(dòng)。[文]西本新干線特邀評論員2020-10-30