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本期觀點:需求存在變數(shù) 價格震蕩整理

時間：2020-10-26—2020-10-30

預(yù)警色標(biāo)：藍色

●市場回顧：需求保持強度，價格小幅波動；

●成本分析：原料漲跌互現(xiàn)，成本支撐猶存；

●供需分析：區(qū)域需求轉(zhuǎn)弱，庫存下降放緩；

●宏觀分析：宏觀政策延續(xù)，需求保持韌性。

●綜合觀點：近期宏觀消息面較為平靜，市場心態(tài)相對平和，本周全國建筑鋼市窄幅震蕩運行，價格波動有限。與此同時，全國各地需求表現(xiàn)不一，南北區(qū)域差異化明顯：北方地區(qū)呈現(xiàn)季節(jié)性下降，南方地區(qū)保持一定強度。本周建材社會庫存及鋼廠庫存雙雙下降，但降速環(huán)比已有小幅收窄；而主導(dǎo)鋼廠挺價意愿較強，迫于成本壓力，貿(mào)易商很難主動砸價。對于后期走勢，市場心態(tài)較為謹慎：一方面，以焦炭、鐵礦和廢鋼為代表的原料價格并未大跌，成本支撐作用客觀存在；隨著北方采暖季的到來，后期粗鋼和鋼材產(chǎn)量或?qū)⒏呶换芈洹壳俺杀径撕凸?yīng)端并無太大利空因素；另一方面，隨著氣溫的回落，北方需求漸行漸弱，北材南下將會加大局部區(qū)域供應(yīng)壓力；此外，國外疫情沒有得到有效控制，不確定因素也會影響資本市場的走勢。因此，后期國內(nèi)建筑鋼市難以走出趨勢性行情，仍將在反復(fù)震蕩中尋求方向?；诟鞣N因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預(yù)警：需求存在變數(shù)，價格震蕩盤整。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3960-4060元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩小漲，截至10月23日，西本指數(shù)報在4010，較上周末上調(diào)20；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價4170元/噸，較上周末上調(diào)40元/噸。

受周末華北市場拉漲提振，周初開市，申城地區(qū)建材價格小幅攀升，價格拉高后，高位資源成交不暢；隨后幾天，報價雖有波動，但漲跌幅度皆有限。當(dāng)前華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠挺價意愿較強，盤螺及線材價差再度拉大；在剛需的支撐下，社會庫存連續(xù)第二周下降；這些因素都對現(xiàn)貨價格帶來支撐。時值十月下旬，需求仍保持一定韌性，因此商家心態(tài)謹慎樂觀，預(yù)計下周申城建材市場還會震蕩運行。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)建材價格震蕩上行，幅度不大，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格小幅走高10-20元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3900-3930元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3810元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3660-3720元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價3970-4060元/噸。

本周鋼坯震蕩回升，市場信心增強，外加雄安地區(qū)需求提升明顯，帶動現(xiàn)貨價格上調(diào)10-20元/噸。另外，本地小螺供應(yīng)偏緊，漲幅更加明顯；前期供應(yīng)偏緊的盤螺開始緩解，價格持穩(wěn)為主。本周終端需求繼續(xù)提升，鋼廠到貨減少，本地建材庫存43萬噸左右，較上周下降6萬噸左右。當(dāng)前市場需求整體樂觀，但考慮到商家操作依舊謹慎，預(yù)計下周北京市場維持盤整運行為主。

杭州市場：本周杭州市場價格小漲，目前杭州市場沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3780元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3740-3780元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價格4250元/噸左右；合格品螺紋售價在3660-3730元/噸，盤螺4050元/噸左右。

上半周，終端需求尚可，期貨市場跌后回升，多數(shù)商家出貨為主，市場售價波動不大。下半周，沙鋼等出廠價格穩(wěn)中上調(diào)，經(jīng)銷商配合鋼廠挺價，市場價格小幅抬升。庫存方面，目前杭州螺紋鋼庫存量在74.2萬噸，周環(huán)比下降7.9萬噸。需求保持強度，庫存順利下降，預(yù)計下周杭州鋼市窄幅震蕩。

廣州市場：本周廣州市場建材價格小幅上漲。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在4070元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在4030-4070元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4240-4300元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價4140-4230元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價4090-4130元/噸。

據(jù)市場反饋，前半周，外圍部分市場價格上漲，但廣州地區(qū)受成交偏弱，市場并未積極跟進；后半周，本地主導(dǎo)鋼廠（韶鋼、粵鋼等）上調(diào)出廠價格，帶動市場報價整體上行。據(jù)悉，價格推漲后，成交表現(xiàn)一般。庫存方面，截至本周四（10月21日），廣州樣本倉庫建材存量為134.72萬噸，較上周（138.98萬噸）減少1.05萬噸，較上年同期（74.69萬噸）增加60.03萬噸。其中，螺紋鋼庫存77.3萬噸，較上周（76.01萬噸）增加1.29萬噸，線材和盤螺庫存57.42萬噸，較上周（59.76萬噸）減少2.34萬噸。綜合來看，隨著北方逐步入冬，后期南下資源將會增加，如果下游需求沒有持續(xù)釋放，鋼價上行將會收到壓制，預(yù)計下周廣州建材價格小幅震蕩。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)各地區(qū)主導(dǎo)鋼廠調(diào)價政策漲跌互現(xiàn)，其中華東地區(qū)鋼廠以穩(wěn)中上調(diào)為主，其中線材及盤螺級差較前期有所放大，北方地區(qū)鋼廠出廠價格則出現(xiàn)一定幅度的回落。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯、焦炭價格繼續(xù)上調(diào)，鐵精粉、廢鋼則小幅下跌，分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價格震蕩上行。周初成品材價格穩(wěn)中偏強，下游主動采購，鋼坯庫存資源持續(xù)下降，商家報價小幅探漲；周中，黑色系期貨震蕩，市場操作多顯謹慎，價格一度小跌；隨后受焦炭價格上漲，以及唐山調(diào)坯企業(yè)復(fù)產(chǎn)因素影響，廠商報價再次小幅探漲。綜合來看，庫存資源持續(xù)下降，廠商報價小幅抬高，預(yù)計下周鋼坯價格區(qū)間波動。

焦炭市場：本周焦炭市場維持強勢運行，隨著第五輪提漲基本得到落實，焦炭累計漲幅250元/噸。當(dāng)前，焦炭供應(yīng)持續(xù)偏緊，第五輪提漲順利落實，焦企利潤再次提升，在滿負荷生產(chǎn)下出貨順暢，且廠內(nèi)庫存維持低位。下游鋼廠高爐開工率降幅有限，原料需求不減，考慮到當(dāng)前焦炭市場整體供應(yīng)依舊偏緊，焦企看漲意愿不減，預(yù)計下周焦炭市場維持偏強運行。

廢鋼市場：上周末，華東地區(qū)主導(dǎo)鋼企沙鋼、日照對廢鋼收購價下調(diào)30元/噸，帶動華東市場廢鋼價格整體回調(diào)20-30元/噸。本周，廢鋼市場看漲情緒提升，廢鋼價格止跌回穩(wěn)。目前，廢鋼貿(mào)易商庫存普遍不高，收貨相對困難，故送貨積極性下降，主要鋼企廢鋼到貨量逐步下降，少數(shù)鋼企再次提漲10-30元/噸收貨。華北地區(qū)廢鋼資源整體偏緊，但受成本影響，鋼企按需采購，部分鋼企對廢鋼收購價下調(diào)10-30元/噸，部分鋼企持穩(wěn)觀望為主。當(dāng)前鋼企需求維持高位，廢鋼供應(yīng)仍然偏緊，預(yù)計下周廢鋼市場維持高位運行。

鐵礦石市場：本周國產(chǎn)鐵精粉小幅回落。受河北、山西等地采暖季限產(chǎn)政策出臺影響，鋼企需求有所下降；而港口持續(xù)累庫，供給充足而需求走弱，礦價出現(xiàn)回調(diào)。本周高爐開工率88.27%，周環(huán)比減少0.14%，同比增加5.5%。綜合來看，供大于求，礦價承壓，預(yù)計下周鐵礦石市場偏弱運行。

海運市場：10月22日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報1401點，較上周同期下跌160點，跌幅10.25%。10月16日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1066.18點，較10月9日上調(diào)0.7%。10月22日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收705.49點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為26.9元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為32.8元/噸。10月16日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收740.94點。預(yù)計下周BDI指數(shù)將跌勢放緩。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周全國建筑鋼成交情況呈現(xiàn)區(qū)域差異，其中西北和東北市場需求明顯減弱，華北、華東等地表現(xiàn)不錯。以申城為例：周初，市場價格小幅探漲，成交回暖；周二和周三價格微調(diào)，交易平穩(wěn)；周四陰雨相間，出貨較少；周五集中備貨，銷量提升。總體來看，需求季節(jié)性特征顯現(xiàn)，后期需求變動將對現(xiàn)貨走勢帶來影響。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存38.62萬噸，環(huán)比上周下降3.2萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降46.95萬噸，線材庫存環(huán)比上周下降13.27萬噸。本周全國建材社會庫存及鋼廠庫存延續(xù)下降態(tài)勢，幅度較上周有所放緩。不過，隨著采暖季限產(chǎn)即將到來，后期供給端壓力也將有所緩解。目前高庫存已成為常態(tài)，后期去庫存力度面臨考驗。

四、宏觀方面

1、我國工業(yè)生產(chǎn)增速逐季加快

據(jù)人民日報的報道，10月22日，在國新辦新聞發(fā)布會上，工信部新聞發(fā)言人、運行監(jiān)測協(xié)調(diào)局局長黃利斌介紹了今年前三季度工業(yè)通信業(yè)發(fā)展情況。數(shù)據(jù)顯示：前三季度規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長1.2%，其中第三季度增長5.8%，持續(xù)穩(wěn)步恢復(fù)；前三季度電信業(yè)務(wù)總量同比大幅增長18.6%?？偟膩砜?，我國工業(yè)通信業(yè)整體平穩(wěn)向好，主要運行指標(biāo)好于預(yù)期，為經(jīng)濟平穩(wěn)運行提供了有力支撐。

2、轉(zhuǎn)正！前三季度全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長1.2%

前三季度全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長1.2%，累計增速實現(xiàn)由負轉(zhuǎn)正，工業(yè)生產(chǎn)基本回歸正軌。前三季度，我國企業(yè)效益狀況進一步改善，前8個月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)營業(yè)收入利潤率逐步恢復(fù)到5.79%，利潤降幅收窄至4.4%，比上半年收窄8.4個百分點。

3、全國約6.1億噸左右的粗鋼產(chǎn)能正在實施超低排放改造

“十三五”期間，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)綠色轉(zhuǎn)型升級取得實質(zhì)成效?；怃撹F產(chǎn)能約2億噸，1.4億噸地條鋼全部清零，截止到2019年底燃煤電廠累計完成超低排放改造8.9億千瓦，目前，全國約6.1億噸左右的粗鋼產(chǎn)能正在實施超低排放改造。

五、綜合觀點

近期宏觀消息面較為平靜，市場心態(tài)相對平和，本周全國建筑鋼市窄幅震蕩運行，價格波動有限。與此同時，全國各地需求表現(xiàn)不一，南北區(qū)域差異化明顯：北方地區(qū)呈現(xiàn)季節(jié)性下降，南方地區(qū)保持一定強度。本周建材社會庫存及鋼廠庫存雙雙下降，但降速環(huán)比已有小幅收窄；而主導(dǎo)鋼廠挺價意愿較強，迫于成本壓力，貿(mào)易商很難主動砸價。對于后期走勢，市場心態(tài)較為謹慎：一方面，以焦炭、鐵礦和廢鋼為代表的原料價格并未大跌，成本支撐作用客觀存在；隨著北方采暖季的到來，后期粗鋼和鋼材產(chǎn)量或?qū)⒏呶换芈洹壳俺杀径撕凸?yīng)端并無太大利空因素；另一方面，隨著氣溫的回落，北方需求漸行漸弱，北材南下將會加大局部區(qū)域供應(yīng)壓力；此外，國外疫情沒有得到有效控制，不確定因素也會影響資本市場的走勢。因此，后期國內(nèi)建筑鋼市難以走出趨勢性行情，仍將在反復(fù)震蕩中尋求方向?；诟鞣N因素，我們對下周市場行情持中性評價——藍色預(yù)警：需求存在變數(shù)，價格震蕩盤整。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3960-4060元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/10/23