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[庫存看市場] 庫存降速偏低，鋼價震蕩走弱

2020年09月26日07:36   來源：西本資訊
摘要：從主要市場的實(shí)際交易情況看，“金九”成色不足，去庫存并不順暢，在供應(yīng)量維持高位的現(xiàn)狀下，廠家有意加快庫存轉(zhuǎn)移，而經(jīng)銷商囤貨意愿減弱，需求端面臨考驗(yàn)。黑色系期貨走弱，原料價格松動，成本重心下移，商家倒掛出貨，這是本期市場的主要特色

本周（9月21日—9月25日），西本鋼材指數(shù)收在3910元/噸，周環(huán)比下跌30元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止9月25日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3895元/噸，周環(huán)比下跌42元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4088元/噸，周環(huán)比下跌29元/噸。

                                                                           

本期，全國主要市場建筑鋼材價格下跌，其中，東北、西北和華北小幅走弱，華中、華南和西南震蕩下行，華東高價區(qū)域跌幅較大。本期西本鋼材指數(shù)下調(diào)，成本指數(shù)環(huán)比走低，表明鋼廠正在向原料端轉(zhuǎn)移壓力；本周螺紋鋼期貨走勢疲軟，對現(xiàn)貨市場形成拖累。

期貨方面，本期黑色系整體走弱：鐵礦石震蕩下行，焦炭高位回落，熱卷和螺紋鋼聯(lián)袂走低。其中，熱卷2101合約周五夜盤收3677元，較上交易日下跌32元/噸；螺紋鋼RB2101合約周五夜盤收在3535元/噸，較上周五夜盤下跌52元/噸。從全周走勢情況看，原料端（鐵礦和焦炭）呈現(xiàn)松動，成材端（螺紋和熱卷）繼續(xù)疲弱。

回首本期，宏觀面消息相對平淡，原料價格不再堅(jiān)挺，螺紋現(xiàn)貨價格下跌，當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

一、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至9月24日，滬市螺紋鋼庫存總量為46.98萬噸，較上周增加0.83萬噸，增幅為1.80%，這是上海地區(qū)庫存連續(xù)第三周增倉；目前庫存量較上年同期（9月26日的25.78萬噸）增加21.20萬噸，增幅為82.23%，環(huán)比增幅明顯擴(kuò)大。本期，上海地區(qū)價格向下，終端需求減弱，去庫存力度不及預(yù)期，所以社會庫存延續(xù)回升態(tài)勢。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.69萬噸，環(huán)比上周減少5.94%，終端采購量環(huán)比下降，主要原因是市場價格下跌，工地采購節(jié)奏放緩。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量偏低，顯示剛性需求具有不確定性。

本期西本鋼材指數(shù)下跌，市場價格震蕩走低：周一，主流報穩(wěn)；周二，整體下行；周三，跌后盤整；周四，穩(wěn)中微調(diào)；周五，低價暫穩(wěn)。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存繼續(xù)回升，終端需求未能放大；期貨市場打壓信心，商家預(yù)期不太樂觀。目前市場價格缺少大幅反彈的動力，預(yù)計(jì)下周西本鋼材指數(shù)小幅波動。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為1553.30萬噸，較上周減少19.23萬噸，減幅為1.22%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第二周回落。對比西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存處于敏感階段，預(yù)計(jì)庫存會因?yàn)榧倨诘絹碓俅卫鄯e。

主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為866.99萬噸，環(huán)比上周減少15.28萬噸，減幅為1.73%；線盤總庫存量為178.17萬噸，環(huán)比上周減少7.10萬噸，減幅為3.83%；熱軋卷板庫存量為286.51萬噸，環(huán)比上周增加2.15萬噸，增幅為0.76%；冷軋卷板庫存量為111.27萬噸，環(huán)比上周增加1.43萬噸，增幅為1.30%；中厚板庫存量為110.36噸，環(huán)比上周減少0.43萬噸，減幅為0.39%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2019年9月26日的1087.88萬噸）增加465.42萬噸，增幅為42.78%，環(huán)比增幅繼續(xù)擴(kuò)大。分品種看，本期熱軋卷板和冷軋卷板庫存增倉，其它品種回落。本期，全國主要樣本倉庫中，庫存有增有減，其中，東北、西北、華北局部回升，華南、西南、華中和華東區(qū)域降幅不大。單從庫存變化情況看，部分廠家出貨壓力增大。

本周，華東區(qū)域價格整體下跌，其中，安徽、江蘇、浙江、江西和福建市場跌幅較大，山東和上海市場跌幅較??；截至周五，以螺紋鋼為例，福建市場價格最高（3730元），江西市場價格最低（3580元）。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3580-3730元/噸，周環(huán)比下跌20-70元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

LPR報價連續(xù)五月按兵不動

9月21日，全國銀行間同業(yè)拆借中心公布了最新LPR，其中，1年期LPR為3.85%，5年期以上LPR為4.65%，均與上一期持平。這已是LPR連續(xù)5個月按兵不動，而這一結(jié)果符合市場預(yù)期。

乘聯(lián)會：9月第三周車市零售同比增長16%

乘聯(lián)會消息，9月第三周的車市零售達(dá)到日均4.7萬輛，同比增長16%。環(huán)比8月的第三周表現(xiàn)較強(qiáng)，這也是8月部分日系車企休假零售偏低的效果。9月一至三周的零售同比增長12%，表現(xiàn)較強(qiáng)。

交通固定資產(chǎn)投資連續(xù)五個月同比增速均超過15%

24日，交通運(yùn)輸部發(fā)布交通運(yùn)輸8月經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況。新聞發(fā)言人孫文劍介紹，隨著統(tǒng)籌常態(tài)化疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展，交通運(yùn)輸各項(xiàng)工作持續(xù)發(fā)力見效，8月份，完成交通固定資產(chǎn)投資3298億元，同比增長16.8%。特別要強(qiáng)調(diào)的是，自4月份同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正以來，交通固定資產(chǎn)投資連續(xù)五個月同比增速均超過15%，其中5月、6月、7月超過20%。

水利部：今年水利災(zāi)后恢復(fù)重建任務(wù)繁重

9月24日，水利部副部長葉建春在水利部新聞發(fā)布會上表示，今年我國發(fā)生嚴(yán)重的洪澇災(zāi)害，造成28個省份多處提防護(hù)岸、水庫設(shè)施、農(nóng)村供水和灌溉設(shè)施、泵站涵閘、水文站等水利工程損毀，目前看來，水利災(zāi)后恢復(fù)重建任務(wù)十分繁重，約需投資840億元。

財政部：1-8月全國發(fā)行地方政府債券49584億元

財政部數(shù)據(jù)顯示，1-8月，全國發(fā)行地方政府債券49584億元。其中，發(fā)行一般債券17701億元，發(fā)行專項(xiàng)債券31883億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券37499億元，發(fā)行再融資債券12085億元。

機(jī)構(gòu)：1-8月百城新房成交均價漲一成

9月22日，上海易居房地產(chǎn)研究院發(fā)布1-8月《全國百城房價報告》。報告顯示，今年1-8月全國百城房價上漲10.7%，房價同比增速曲線抬頭與高端項(xiàng)目入市引發(fā)價格反彈有關(guān)。然而，從整體來看，此“升”的同時也出現(xiàn)了彼“降”。在7-8月多地調(diào)控政策的收緊下，全國房價“過熱”城市降至5個，而今年前6個月數(shù)據(jù)顯示，曾有高達(dá)11個城市“過熱”。在業(yè)內(nèi)看來，雖然今年前8個月全國百城房價漲幅有所擴(kuò)大，但隨著房地產(chǎn)傳統(tǒng)“金九銀十”的到來，降價促銷或依然是主旋律。

8月我國鋼鐵板材出口210萬噸

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)顯示：2020年8月，我國鋼鐵板材出口210萬噸，同比下降31.70%；1-8月累計(jì)出口2222萬噸，同比下降17.30%；8月我國鋼鐵棒材出口46萬噸，同比下降29.20%；1-8月累計(jì)出口487萬噸，同比下降30.70%。8月我國鋼鐵線材出口18萬噸，同比增長10.30%；1-8月累計(jì)出口129萬噸，同比下降6.80%。

中鋼協(xié)：2020年9月中旬鋼材社會庫存1242萬噸

中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，9月中旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1242萬噸，比上一旬減少1萬噸，下降0.1%；比3月上旬峰值減少779萬噸，下降38.5%；比年初庫存增加560萬噸，上升82.1%。

摩根士丹利：鐵礦石價格將回落

摩根士丹利在大宗商品展望中表示，鑒于淡水河谷出貨量上升且進(jìn)入第四季度中國鋼鐵產(chǎn)量將放緩，鐵礦石預(yù)計(jì)將從近期高位進(jìn)一步回落。隨著建筑活動放緩，中國鋼鐵需求進(jìn)入冬季通常也會放緩，平均而言，中國第四季度鋼鐵產(chǎn)量較第三季度下降3.3％。該行在大宗商品展望中稱，明年中國鋼鐵產(chǎn)量增速將放緩至+1％。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，鐵礦石第四季度均價料將為100美元/噸，2021年料為81美元/噸。

9月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日產(chǎn)環(huán)比增長0.42%

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2020年9月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2145.59萬噸、生鐵1895.59萬噸、鋼材2045.22萬噸、焦炭315.65萬噸。本旬平均日產(chǎn)，粗鋼214.56萬噸，環(huán)比增長0.42%、同比增長1.94%；生鐵189.56萬噸，環(huán)比下降0.03%、同比增長0.47%；鋼材204.52萬噸，環(huán)比增長2.3%，同比增長4.05%。截至本旬末，重點(diǎn)鋼企庫存量1340.49萬噸，環(huán)比增加13.59萬噸，環(huán)比增幅1.02%，同比增加387.24萬噸，增幅40.62%。

世界鋼鐵協(xié)會：64個國家8月份的粗鋼產(chǎn)量為1.56億噸

世界鋼鐵協(xié)會24日公布數(shù)據(jù)顯示，64個國家8月份的粗鋼產(chǎn)量為1.56億噸，同比增加0.6%，為6個月來首次實(shí)現(xiàn)同比正增長。其中，中國8月粗鋼產(chǎn)量同比增加8.4%，為9480萬噸；扣除中國之外的世界粗鋼產(chǎn)量同比減少9.5%。主要產(chǎn)鋼國家中，印度8月粗鋼產(chǎn)量同比減少4.4%、日本減少20.6%、韓國減少1.8%、德國減少13.4%、美國減少24.4%。

央行公開市場本周實(shí)現(xiàn)凈投放4800億元

央行本周累計(jì)開展9000億元逆回購操作，因本周有4200億元逆回購到期，央行本周實(shí)現(xiàn)凈投放4800億元。

本周，國內(nèi)宏觀面消息偏中性，主要表現(xiàn)在：1、資金利率水平處于穩(wěn)定期，LPR報價連續(xù)五月按兵不動；2、緩解季末資金壓力，央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放；3、穩(wěn)增長需要抓手，地方政府債券發(fā)行順利；4、1-8月百城新房成交均價上漲，部分城市被迫調(diào)控；5、今年洪澇災(zāi)害損失較大，災(zāi)后恢復(fù)重建任務(wù)繁重；6、基建仍在加碼，交通固定資產(chǎn)投資延續(xù)增長；7、下游需求穩(wěn)步釋放，9月車市銷售良好。

從行業(yè)面看，截至到本月，今年鋼鐵行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn)是“四高”，即，高產(chǎn)量、高庫存、高需求和高成本。具體走勢為：3月中旬后，政府采取強(qiáng)有力的應(yīng)對措施控制疫情，國內(nèi)生產(chǎn)生活秩序迅速恢復(fù)，疊加資金面寬松，下游需求不斷提升，高庫存逐步消化，鋼價止跌回漲；進(jìn)入6月份后，國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，行業(yè)景氣度不斷提高，高產(chǎn)量和高需求并存，鋼價震蕩回升；到了9月份，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行步入正軌，供給釋放的后果逐步顯現(xiàn)，高庫存成為常態(tài)，高成本出現(xiàn)松動，價格呈現(xiàn)回調(diào)走勢。預(yù)計(jì)后期鋼價向上趨勢難以延續(xù)，主要原因：其一，當(dāng)前供應(yīng)量持續(xù)高位，據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年8月我國粗鋼日均產(chǎn)量為306.0萬噸，再創(chuàng)歷史新高；而中鋼協(xié)公布的9月上、中旬粗鋼產(chǎn)量也處于高位。其二，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)常態(tài)運(yùn)行后，后期下游需求很難繼續(xù)大幅增長；隨著氣溫的下降，北方市場需求會季節(jié)性下降，資源亟待分流。其三，當(dāng)成材價格滯漲，甚至回調(diào)之后，將倒逼原料價格走低，成本支撐作用將弱化。其四，一旦宏觀面流動性收緊，高庫存會積累風(fēng)險。

回首本周，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)不及預(yù)期：期貨震蕩走弱，現(xiàn)貨被動跟隨；需求仍未放量，市場心態(tài)悲觀。從行情走勢看，全國各地市場整體趨弱，南北區(qū)域呈現(xiàn)呼應(yīng)：東北、華北和西北供大于求，華中、華東、華南和西南壓力漸增?？傮w來看，隨著時間的推移，北方市場資源更難消化，南方市場需求有待提升。從主要市場的實(shí)際交易情況看，“金九”成色不足，去庫存并不順暢，在供應(yīng)量維持高位的現(xiàn)狀下，廠家有意加快庫存轉(zhuǎn)移，而經(jīng)銷商囤貨意愿減弱，需求端面臨考驗(yàn)。黑色系期貨走弱，原料價格松動，成本重心下移，商家倒掛出貨，這是本期市場的主要特色。接下來，下游需求會保持一定韌性，但很難爆發(fā)性增長，現(xiàn)貨市場累積的矛盾會向廠家傳導(dǎo)，隨著原料價格的松動，鋼廠或在“減產(chǎn)”和“降價”之間做出選擇。

對于上海地區(qū)而言，現(xiàn)狀是：市場價格繼續(xù)走弱，商家情緒低迷；期貨打壓信心，需求不太給力。當(dāng)前的利好因素有所淡化：期貨引導(dǎo)偏弱，需求不及預(yù)期；利空因素逐漸增多：鋼廠成本下移，庫存還在增加。筆者以為，本周鋼價下跌，是市場預(yù)期落空后的“反抽”：產(chǎn)量該降未降，銷量該增不增——期貨市場又起到“落井下石”的作用。因下周將迎來長假，預(yù)計(jì)上海市場止跌意愿較強(qiáng)，期間需要關(guān)注的是：期貨的幅度，廠家的態(tài)度，需求的力度。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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