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本期觀點(diǎn):旺季需求好轉(zhuǎn) 價(jià)格震蕩偏強(qiáng)

時(shí)間：2020-9-7—2020-9-11

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：需求環(huán)比回暖，價(jià)格震蕩上行；

●成本分析：原料居高不下，成本支撐強(qiáng)勁；

●供需分析：供給壓力不減，去庫(kù)存化緩慢；

●宏觀分析：地方債發(fā)行提速，助力基建投資。

●綜合觀點(diǎn)：進(jìn)入9月份后，高溫天氣逐步緩解，下游施工進(jìn)度加快，建筑鋼需求總體回暖；與此同時(shí)，受限產(chǎn)消息提振，河北唐山鋼坯大幅拉漲，市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，全國(guó)大部分地區(qū)建筑鋼價(jià)震蕩上行。不過(guò)，雖然需求端好轉(zhuǎn)，但在利潤(rùn)驅(qū)使下，本周建材產(chǎn)量居高不下，廠庫(kù)向社會(huì)庫(kù)轉(zhuǎn)移資源，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存消化緩慢，對(duì)價(jià)格上行空間形成一定制約，所以全國(guó)市場(chǎng)未能走出趨勢(shì)性反彈。值得注意的是，近期原料價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁，諸如鐵礦石高位運(yùn)行、焦炭第二輪提漲、廢鋼收購(gòu)價(jià)格上調(diào)等，均對(duì)成材價(jià)格帶來(lái)明顯支撐。綜合來(lái)看，進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季后，市場(chǎng)看漲意愿占據(jù)上風(fēng)，在各地主導(dǎo)鋼廠的強(qiáng)勢(shì)下，短期內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)還有上行動(dòng)力；但面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)，以及高企的社會(huì)庫(kù)存，預(yù)計(jì)價(jià)格上漲的過(guò)程不會(huì)一帆風(fēng)順?；诖耍覀儗?duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求逐步好轉(zhuǎn)，價(jià)格震蕩走高。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3930-4030元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩上行，截至9月4日，西本指數(shù)報(bào)在3980，較上周末上漲40；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4060元/噸，較上周末上漲60元/噸。

市場(chǎng)反饋，受唐山調(diào)坯軋材復(fù)產(chǎn)消息提振，周末期間鋼坯價(jià)格大幅上調(diào)，帶動(dòng)現(xiàn)貨水漲船高。周初開(kāi)市，申城建材價(jià)格整體上行。不過(guò)伴隨價(jià)格快速拉高，終端接受意愿偏低，加上陰雨天氣影響，現(xiàn)貨價(jià)格呈快漲慢跌趨勢(shì)。下半周，在期螺反彈的提振下，申城建材再度迎來(lái)上漲，全周累計(jì)漲幅達(dá)40-50元/噸?？紤]到進(jìn)入施工旺季，需求端或加速釋放，庫(kù)存消化加速，將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格有一定提振。預(yù)計(jì)下周申城建材將以震蕩上行為主。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)大部分地區(qū)建材價(jià)格以震蕩上行為主，其中北方地區(qū)漲幅不大，具體來(lái)看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格止跌反彈，較上周上漲30-40元/噸左右。現(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3830-3860元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3800元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3680-3730元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)3950-4030元/噸。

周初，受上周末唐山鋼廠限產(chǎn)信息影響，期螺大幅拉升，市場(chǎng)看漲情緒激發(fā)，本地市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格大幅反彈，累計(jì)漲幅40-50元/噸，成交亦有所釋放。隨后鋼坯雖繼續(xù)拉漲30元/噸，但受制于本地庫(kù)存壓力（建材庫(kù)存60萬(wàn)噸左右），商家出貨為主，現(xiàn)貨價(jià)格小幅回落10-20元/噸，成交表現(xiàn)一般?？紤]到本地市場(chǎng)庫(kù)存高位，終端需求釋放一般，但鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)高位盤(pán)整為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州建材行情震蕩上行，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3770元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3740-3760元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤(pán)螺價(jià)格4060元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在3650-3730元/噸，盤(pán)螺3980元/噸左右。

周初，期螺發(fā)力，周邊鋼廠相繼漲價(jià)，終端采購(gòu)放量，主流報(bào)價(jià)拉漲。期間，沙鋼等公布新一期價(jià)格，拉漲成為市場(chǎng)共識(shí)。周中，市場(chǎng)成交一般，商家出貨為主。臨近周末，期螺回調(diào)，鋼廠挺價(jià)，市場(chǎng)價(jià)格高位松動(dòng)。庫(kù)存方面，目前杭州螺紋鋼庫(kù)存量在96萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.8萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)下周杭州鋼市窄幅震蕩為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格上漲。現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4060元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4020-4060元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4240-4300元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)4140-4250元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)4110-4140元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，周初開(kāi)市，螺紋鋼期貨走強(qiáng)，本地主導(dǎo)鋼廠集體漲價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅走高；周中，市場(chǎng)價(jià)格盤(pán)整運(yùn)行；周四，受北方市場(chǎng)提振，市場(chǎng)報(bào)價(jià)再次上揚(yáng)；周五，價(jià)格高位整理。出貨方面，周一終端需求較為強(qiáng)勁，市場(chǎng)成交放量，隨后幾個(gè)交易日，成交氛圍轉(zhuǎn)淡，出貨量不大。庫(kù)存方面，本周廣州社會(huì)庫(kù)存終結(jié)下降勢(shì)頭。截至9月2日，樣本倉(cāng)庫(kù)建材存量為131.96萬(wàn)噸，較上周（128.41萬(wàn)噸）增加3.55萬(wàn)噸，較上年同期（86.15萬(wàn)噸）增加45.81萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存79.85萬(wàn)噸，較上周（78.87萬(wàn)噸）增加0.98萬(wàn)噸，線材和盤(pán)螺庫(kù)存52.11萬(wàn)噸，較上周（49.54萬(wàn)噸）增加2.57萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，進(jìn)入“金九”后，廣州基建、軌交等方面用鋼需求提升，下游需求漸入旺季，本地鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)，加之南北價(jià)差有限，外地資源補(bǔ)充不及時(shí)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)廣州市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)主導(dǎo)鋼廠調(diào)價(jià)政策以上調(diào)為主，其中華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠漲幅較為明顯，且線材和盤(pán)螺的漲幅更大。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行，其中鋼坯、廢鋼價(jià)格明顯上調(diào)，鐵精粉和焦炭?jī)r(jià)格保持堅(jiān)挺，分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格大幅上漲。上周末，受唐山地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)消息刺激，以及下游軋鋼企業(yè)限產(chǎn)結(jié)束影響，市場(chǎng)炒作氣氛熱烈，鋼坯報(bào)價(jià)順勢(shì)推漲。周二至周三，隨鋼坯庫(kù)存持續(xù)增加，終端采購(gòu)表現(xiàn)一般，鋼坯出廠價(jià)維持平盤(pán)。周四，黑色盤(pán)面發(fā)力，市場(chǎng)信心再次提振，鋼坯報(bào)價(jià)小幅抬高。總體來(lái)看，鋼坯資源持續(xù)累庫(kù)，環(huán)保限產(chǎn)消息再起，預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼坯走勢(shì)會(huì)有小幅調(diào)整。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行，雖然焦企二輪提漲50元/噸全面展開(kāi)，但多數(shù)鋼企暫未接受。當(dāng)前下游鋼企需求強(qiáng)勁，主產(chǎn)地焦企出貨情況較好，廠內(nèi)庫(kù)存偏低；另外山西地區(qū)關(guān)于淘汰4.3米焦?fàn)t政策公布，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格也有一定利好。據(jù)悉，當(dāng)前焦企看漲情緒較高，對(duì)二輪提漲落地有較強(qiáng)信心。考慮到當(dāng)前焦炭市場(chǎng)供需緊平衡，且期貨盤(pán)面總體走強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周焦炭市場(chǎng)二輪提漲有望全面落實(shí)。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)維持漲勢(shì)。具體表現(xiàn)為華東地區(qū)廢鋼市場(chǎng)信心提升，貿(mào)易商看漲情緒較高，惜售心態(tài)導(dǎo)致鋼企廢鋼到貨量持續(xù)下滑，以沙鋼、日照為代表鋼企再次上調(diào)廢鋼收購(gòu)價(jià)50元/噸，帶動(dòng)外圍廢鋼價(jià)格整體上漲30-50元/噸。華北市場(chǎng)廢鋼價(jià)格處于高位，但廢鋼資源緊缺，環(huán)保因素存在，廢鋼價(jià)格高位偏強(qiáng)運(yùn)行，燕鋼、敬業(yè)等相繼對(duì)廢鋼拉漲40-50元/噸吸貨。綜上，國(guó)內(nèi)廢鋼資源供應(yīng)緊張，廢鋼價(jià)格高位偏強(qiáng)運(yùn)行，但考慮到成品材去庫(kù)存壓力及鋼企利潤(rùn)壓制，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)高位運(yùn)行為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周?chē)?guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格堅(jiān)挺，當(dāng)前礦山利用率高，盈利較為可觀，多數(shù)選擇出貨為主。本周進(jìn)口礦價(jià)格大幅上漲，截止9月3日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為130.8美元/噸，環(huán)比大漲7.55美元/噸。國(guó)內(nèi)高爐開(kāi)工率91.41%，周環(huán)比持平，同比增加4.17%，多數(shù)鋼廠保持滿(mǎn)負(fù)荷生產(chǎn)；目前多數(shù)鋼企按需補(bǔ)庫(kù)，部分鋼企著手國(guó)慶節(jié)前備貨。綜合來(lái)看，高產(chǎn)量支撐高礦價(jià)，但恐高情緒也在彌漫，預(yù)計(jì)下周鐵礦石價(jià)格會(huì)有一定反復(fù)。

海運(yùn)市場(chǎng)：9月3日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1395點(diǎn)，較上周同期下調(diào)109點(diǎn)，跌幅7.2%。8月28日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1061.71點(diǎn)，較8月21日下調(diào)0.3%。9月3日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收763.57點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為28.8元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為37.8元/噸。9月1日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收754.8點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將以震蕩整理運(yùn)行。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，進(jìn)入九月后，全國(guó)高溫天氣減少，多地終端需求回暖。以華東和西南市場(chǎng)為例，成交表現(xiàn)逐步好轉(zhuǎn)，漲價(jià)推動(dòng)備貨需求。隨著旺季的深入，預(yù)計(jì)后期需求仍將進(jìn)一步釋放，屆時(shí)會(huì)對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)提振作用。

從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存44.7萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降0.12萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比上升13.75萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比上周下降0.47萬(wàn)噸。雖然需求端表現(xiàn)有所恢復(fù)，但鋼廠產(chǎn)量居高不下，因此本周全國(guó)建材社會(huì)庫(kù)存仍有上升，對(duì)價(jià)格上行空間形成抑制?？紤]到后期北方環(huán)保限產(chǎn)力度加大，華東部分鋼廠開(kāi)始檢修，預(yù)計(jì)供給端壓力或有下降。在供需矛盾逐步緩解的情況下，庫(kù)存消化有望提速。

四、宏觀方面

1、商務(wù)部：商品銷(xiāo)售由負(fù)轉(zhuǎn)正，9月消費(fèi)增長(zhǎng)會(huì)掀起新高潮

為深入貫徹落實(shí)黨中央、國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略、扎實(shí)做好“六穩(wěn)”工作、全面落實(shí)“六?！比蝿?wù)的決策部署，商務(wù)部、中央廣播電視總臺(tái)將組織各地利用“金九銀十”的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，于9月9日—10月8日舉辦2020年全國(guó)“消費(fèi)促進(jìn)月”活動(dòng)。

2、國(guó)常會(huì)部署加強(qiáng)大氣污染科學(xué)防治促進(jìn)綠色發(fā)展

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)9月2日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，要求堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策靈活適度，著眼服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)明確金融控股公司準(zhǔn)入規(guī)范；聽(tīng)取大氣重污染成因與治理攻關(guān)項(xiàng)目研究成果匯報(bào)，部署加強(qiáng)大氣污染科學(xué)防治、促進(jìn)綠色發(fā)展。

3、地方債發(fā)行提速

7月底財(cái)政部發(fā)文要求加快專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)度后，地方債發(fā)行重回快車(chē)道，8月共發(fā)行地方政府債券11997.22億元。單月發(fā)行規(guī)模僅次于今年5月，為歷史第二高的月份。

五、綜合觀點(diǎn)

進(jìn)入9月份后，高溫天氣逐步緩解，下游施工進(jìn)度加快，建筑鋼需求總體回暖；與此同時(shí)，受限產(chǎn)消息提振，河北唐山鋼坯大幅拉漲，市場(chǎng)預(yù)期發(fā)生轉(zhuǎn)變，全國(guó)大部分地區(qū)建筑鋼價(jià)震蕩上行。不過(guò)，雖然需求端好轉(zhuǎn)，但在利潤(rùn)驅(qū)使下，本周建材產(chǎn)量居高不下，廠庫(kù)向社會(huì)庫(kù)轉(zhuǎn)移資源，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存消化緩慢，對(duì)價(jià)格上行空間形成一定制約，所以全國(guó)市場(chǎng)未能走出趨勢(shì)性反彈。值得注意的是，近期原料價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)勁，諸如鐵礦石高位運(yùn)行、焦炭第二輪提漲、廢鋼收購(gòu)價(jià)格上調(diào)等，均對(duì)成材價(jià)格帶來(lái)明顯支撐。綜合來(lái)看，進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季后，市場(chǎng)看漲意愿占據(jù)上風(fēng)，在各地主導(dǎo)鋼廠的強(qiáng)勢(shì)下，短期內(nèi)現(xiàn)貨鋼價(jià)還有上行動(dòng)力；但面對(duì)復(fù)雜的國(guó)際形勢(shì)，以及高企的社會(huì)庫(kù)存，預(yù)計(jì)價(jià)格上漲的過(guò)程不會(huì)一帆風(fēng)順?；诖?，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求逐步好轉(zhuǎn)，價(jià)格震蕩走高。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3930-4030元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/9/4