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本期觀點(diǎn)：旺季來(lái)臨 震蕩上行

時(shí)間：2020-9-1—2020-9-30

關(guān)鍵詞：限產(chǎn) 需求 成本 庫(kù)存

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：高溫影響需求，鋼價(jià)震蕩盤(pán)整；

●供給分析：鋼企利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)量維持高位；

●需求分析：需求低位徘徊，區(qū)域差異明顯；

●成本分析：原料價(jià)格堅(jiān)挺，成本支撐強(qiáng)勁；

●宏觀分析：宏觀經(jīng)濟(jì)加速回暖，需求釋放預(yù)期良好。

●綜合觀點(diǎn)：八月份全國(guó)迎來(lái)大范圍高溫天氣，施工淡季效應(yīng)十分明顯，各地建材市場(chǎng)成交量環(huán)比下滑；與此同時(shí)，鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，建材產(chǎn)量居高不下，在供強(qiáng)需弱的影響下，庫(kù)存去化進(jìn)程十分緩慢。在高產(chǎn)量的支撐下，本月原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格更是創(chuàng)下近年來(lái)新高；受到成本影響，各地鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。另外，在流動(dòng)性寬松以及需求預(yù)期良好的帶動(dòng)下，大宗商品走勢(shì)也偏強(qiáng)，這也對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)一定提振?？傮w來(lái)看，八月份國(guó)內(nèi)建材價(jià)格以震蕩小漲為主，各地情況略有差異。進(jìn)入九月后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將迎來(lái)傳統(tǒng)的施工旺季，疊加積極的財(cái)政政策，以及基建投資趕進(jìn)度等因素，預(yù)計(jì)終端需求有望環(huán)比回暖；而隨著部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)力度加強(qiáng)，市場(chǎng)供應(yīng)端或有一定縮減。因此，在供需基本面逐步改善后，9月份建筑鋼價(jià)有望呈震蕩上行之勢(shì)。不過(guò)，考慮到目前庫(kù)存絕對(duì)值處于高位，消化存量進(jìn)程緩慢，對(duì)價(jià)格上行有空間將形成一定抑制；此外，國(guó)外經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，鋼材進(jìn)出口情況也會(huì)有相應(yīng)變化，此類(lèi)因素也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)帶來(lái)正面影響。綜合以上因素，我們對(duì)于九月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情持“旺季來(lái)臨，震蕩上行”的判斷——預(yù)計(jì)9月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?850-4050元/噸區(qū)間運(yùn)行。

行情回顧：8月鋼價(jià)震蕩小漲

一、 行情回顧篇

2020年8月份國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)震蕩小漲，截止8月28日，西本鋼材指數(shù)收在3940，較上月末上漲50。

具體來(lái)看，八月份，全國(guó)各地迎來(lái)持續(xù)高溫天氣，下游施工受阻，整體成交表現(xiàn)低迷。然而，鋼企生產(chǎn)積極性高漲，建材產(chǎn)量居高不下。隨著供求矛盾進(jìn)一步放大，國(guó)內(nèi)建材庫(kù)存再度進(jìn)入累庫(kù)階段。好在本月資本市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)，在黑色系期貨的提振下，現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)易漲難跌。與此同時(shí)，本月原料價(jià)格比較堅(jiān)挺，在以鐵礦石為代表的原料價(jià)格連創(chuàng)新高后，成本重心不斷上移，鋼廠為轉(zhuǎn)嫁成本，挺價(jià)意愿堅(jiān)決，因此在需求淡季的8月份，全國(guó)建材呈現(xiàn)出不跌反漲的走勢(shì)。

國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)在經(jīng)歷8月份震蕩小漲后，9月份市場(chǎng)是否會(huì)出現(xiàn)變化？庫(kù)存高企的情況能否得到改善？展望9月份，旺季需求能否集中放量?帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看9月國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至8月27日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1558萬(wàn)噸，較7月末下降14.89萬(wàn)噸，降幅0.95%，較去年同期增加304.49萬(wàn)噸，增幅24.3%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別為879.13萬(wàn)噸、193.36萬(wàn)噸、267.94萬(wàn)噸、110.83萬(wàn)噸和106.74萬(wàn)噸。本月國(guó)內(nèi)五大鋼材品種庫(kù)存除螺紋鋼繼續(xù)上升外，其他品種皆有不同程度的下降。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，梅雨過(guò)后，華東及南方地區(qū)成交表現(xiàn)略有好轉(zhuǎn)，八月前兩周建材庫(kù)存小幅下降。然而好景不長(zhǎng)，隨著高溫酷熱天氣的到來(lái)，終端需求再度受阻，之后兩周，庫(kù)存水平止降回升。與此同時(shí)，鋼廠產(chǎn)量居高不下，在供求矛盾凸顯的影響下，庫(kù)存消化進(jìn)程并不順暢。進(jìn)入九月后，隨著第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，供給端壓力或?qū)⒌玫骄徑猓枨蠖嗽谕拘?yīng)帶動(dòng)下，也將有所恢復(fù)，隨著供需兩端雙向修復(fù)，因此9月份庫(kù)存下降將是大概率事件。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年8月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量216.10萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加0.76萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.35%，同比增長(zhǎng)5.20%。

數(shù)據(jù)顯示，2020年8月中旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2161.02萬(wàn)噸、生鐵1906.30萬(wàn)噸、鋼材2067.86萬(wàn)噸、焦炭321.38萬(wàn)噸。本旬平均日產(chǎn)，粗鋼216.10萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)0.35%、同比增長(zhǎng)5.20%；生鐵190.63萬(wàn)噸，環(huán)比減少0.56%、同比增長(zhǎng)3.99%；鋼材206.79萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)3.45%、同比增長(zhǎng)6.15%。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：2020年7月份，中國(guó)出口鋼材417.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加47.5萬(wàn)噸，增幅12.8%；實(shí)現(xiàn)出口額為36.4億美元。據(jù)此測(cè)算，7月中國(guó)鋼材出口均價(jià)為872.7美元/噸，環(huán)比下降38.9美元/噸，降幅4.3%。1-7月累計(jì)，中國(guó)共出口鋼材3288.0萬(wàn)噸，同比減少704.5萬(wàn)噸，下降17.6%；累計(jì)出口額為263.97億美元，同比下降19.7%。據(jù)此測(cè)算，1-7月中國(guó)鋼材出口均價(jià)為802.8美元/噸。

7月外貿(mào)出口表現(xiàn)超出預(yù)期，隨著海外復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程加快，出口有望穩(wěn)定在正增長(zhǎng)區(qū)間。然而當(dāng)前國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境仍十分復(fù)雜，世界經(jīng)濟(jì)處于深度調(diào)整過(guò)程中，7月份的出口反彈還難以確定為拐點(diǎn)。隨著國(guó)家剛剛出臺(tái)的促進(jìn)外貿(mào)進(jìn)出口增長(zhǎng)的一系列政策措施的逐步實(shí)施，今年我國(guó)外貿(mào)將有望保持穩(wěn)定增長(zhǎng)，同時(shí)進(jìn)一步結(jié)構(gòu)優(yōu)化、提升質(zhì)量和效益。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

8月份國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量延續(xù)高位，限產(chǎn)減產(chǎn)效果不及預(yù)期。隨著第二輪中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察全面啟動(dòng)，9月份國(guó)內(nèi)供給端壓力或?qū)⒌玫叫》徑?。然而在利?rùn)驅(qū)使下，鋼廠生產(chǎn)積極性依然較高，9月份鋼材產(chǎn)量也不會(huì)大幅下降，因此我們預(yù)計(jì)9月份國(guó)內(nèi)鋼材供給回落幅度有限。

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷(xiāo)量走勢(shì)分析

8月份，需求呈現(xiàn)“前高后低”狀態(tài)。進(jìn)入9月后，傳統(tǒng)的施工旺季臨近，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)資金的不斷投入，基建以及房地產(chǎn)投資增速或有提升，用鋼需求不至于太差，因此9月份需求表現(xiàn)將值得期待。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

8月原料價(jià)格震蕩走高。根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止8月28日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3410元/噸，較上月末價(jià)格上漲20元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2680元/噸，較上月末上漲80元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為1690元/噸，較上月末價(jià)格上調(diào)50元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為1000元/噸，較上月末上漲70元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為121.2美元/噸，較上月末上調(diào)9.75美元/噸。

本月原料價(jià)格走勢(shì)偏強(qiáng)，五大原料品種售價(jià)皆有走高，其中進(jìn)口礦漲幅較為明顯。當(dāng)前鐵礦總量供需基本平衡，結(jié)構(gòu)性矛盾支撐偏強(qiáng)格局；焦炭基本面維持緊平衡，價(jià)格易漲難跌。整體看，原料當(dāng)前自身驅(qū)動(dòng)減弱，產(chǎn)量和終端需求驅(qū)動(dòng)更強(qiáng)。在旺季來(lái)臨的預(yù)期下，鐵水產(chǎn)量和廢鋼日耗量有望維持高位，因此預(yù)計(jì)9月份原料價(jià)格將保持偏強(qiáng)的格局。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

預(yù)計(jì)9月份原材料價(jià)格以高位運(yùn)行為主，或有局部微調(diào)的可能?？傮w來(lái)看，下月建筑鋼材生產(chǎn)成本仍將維持高位。

五、宏觀信息篇

1、第二輪第二批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察將全面啟動(dòng)

第二輪第二批中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察將全面啟動(dòng)，7個(gè)中央生態(tài)環(huán)境保護(hù)督察組，將進(jìn)駐中國(guó)鋁業(yè)集團(tuán)有限公司、中國(guó)建材集團(tuán)有限公司2家中央企業(yè)開(kāi)展督察，并對(duì)國(guó)家能源局、國(guó)家林業(yè)和草原局2個(gè)部門(mén)開(kāi)展督察試點(diǎn)。

2、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局：7月份工業(yè)利潤(rùn)增速持續(xù)加快

隨著統(tǒng)籌推進(jìn)疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展一系列政策措施落實(shí)落細(xì)，工業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況持續(xù)向好，企業(yè)利潤(rùn)延續(xù)快速恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，7月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)增速繼續(xù)加快。從1-7月看，工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)累計(jì)同比下降8.1%，降幅比1-6月份進(jìn)一步收窄4.7個(gè)百分點(diǎn)。

3、232個(gè)重大交通項(xiàng)目工程全部復(fù)工達(dá)產(chǎn)

從交通運(yùn)輸部例行新聞發(fā)布會(huì)上獲悉，交通運(yùn)輸部重點(diǎn)跟蹤的232個(gè)百億元以上的重大項(xiàng)目工程實(shí)現(xiàn)了100%復(fù)工達(dá)產(chǎn)，總體建設(shè)情況好于預(yù)期。交通運(yùn)輸部新聞發(fā)言人孫文劍介紹，今年1至7月，全國(guó)共完成交通投資17957億元，比去年同期增長(zhǎng)9.4%，其中，公路水路投資完成13537億元，完成全年1.8萬(wàn)億元投資目標(biāo)任務(wù)的75.2%，同比增長(zhǎng)12.1%。

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，8月份國(guó)際螺紋鋼市場(chǎng)漲跌互現(xiàn)，大部分國(guó)家鋼坯價(jià)格皆出現(xiàn)小幅上行。

2020年7月全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家的粗鋼產(chǎn)量為1.527億噸，同比下降2.5%。由于新冠疫情造成的影響持續(xù)進(jìn)行中，本月發(fā)布的許多產(chǎn)量數(shù)據(jù)為預(yù)估值，我們可能會(huì)在下個(gè)月的產(chǎn)量報(bào)告中對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行修訂。

2020年7月，中國(guó)粗鋼產(chǎn)量為9340萬(wàn)噸，同比提高9.1%；日本粗鋼產(chǎn)量為600萬(wàn)噸，同比下降27.9%；韓國(guó)粗鋼產(chǎn)量為550萬(wàn)噸，同比下降8.3%。2020年7月，德國(guó)粗鋼產(chǎn)量為240萬(wàn)噸，同比下降24.7%。歐盟地區(qū)粗鋼產(chǎn)量的預(yù)估值為980萬(wàn)噸，同比下降24.4%。2020年7月，美國(guó)粗鋼產(chǎn)量為520萬(wàn)噸，同比下降29.4%。

七、綜合觀點(diǎn)篇

八月份全國(guó)迎來(lái)大范圍高溫天氣，施工淡季效應(yīng)十分明顯，各地建材市場(chǎng)成交量環(huán)比下滑；與此同時(shí)，鋼廠生產(chǎn)積極性高漲，建材產(chǎn)量居高不下，在供強(qiáng)需弱的影響下，庫(kù)存去化進(jìn)程十分緩慢。在高產(chǎn)量的支撐下，本月原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)，進(jìn)口鐵礦石價(jià)格更是創(chuàng)下近年來(lái)新高；受到成本影響，各地鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈。另外，在流動(dòng)性寬松以及需求預(yù)期良好的帶動(dòng)下，大宗商品走勢(shì)也偏強(qiáng)，這也對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)一定提振?？傮w來(lái)看，八月份國(guó)內(nèi)建材價(jià)格以震蕩小漲為主，各地情況略有差異。進(jìn)入九月后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)將迎來(lái)傳統(tǒng)的施工旺季，疊加積極的財(cái)政政策，以及基建投資趕進(jìn)度等因素，預(yù)計(jì)終端需求有望環(huán)比回暖；而隨著部分地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)力度加強(qiáng)，市場(chǎng)供應(yīng)端或有一定縮減。因此，在供需基本面逐步改善后，9月份建筑鋼價(jià)有望呈震蕩上行之勢(shì)。不過(guò)，考慮到目前庫(kù)存絕對(duì)值處于高位，消化存量進(jìn)程緩慢，對(duì)價(jià)格上行有空間將形成一定抑制；此外，國(guó)外經(jīng)濟(jì)逐步恢復(fù)，鋼材進(jìn)出口情況也會(huì)有相應(yīng)變化，此類(lèi)因素也會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)鋼價(jià)帶來(lái)正面影響。綜合以上因素，我們對(duì)于九月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情持“旺季來(lái)臨，震蕩上行”的判斷——預(yù)計(jì)9月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?850-4050元/噸區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2020-8-28