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本期觀點(diǎn): 供需結(jié)構(gòu)改善 價(jià)格高位震蕩

時(shí)間：2020-8-10—2020-8-14

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：黑色系集體大漲，建筑鋼被動(dòng)走高；

●成本分析：鐵礦漲勢(shì)兇猛，成本重心上移；

●供需分析：供需矛盾緩解，庫存小幅回落；

●宏觀分析：房地產(chǎn)、基建數(shù)據(jù)回暖，需求環(huán)比呈現(xiàn)增長

●綜合觀點(diǎn)：受黑色系期貨強(qiáng)勢(shì)走高的提振，本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行，不同地區(qū)漲幅略有差異。不過，在價(jià)格拉高過程中，終端需求并沒有迅速放大，尤其是在局部地區(qū)，臺(tái)風(fēng)和降雨影響了終端施工；好在市場(chǎng)上漲刺激工地備貨，需求環(huán)比出現(xiàn)增長。從庫存方面來看，本周全國建材庫存小幅回落，主要原因是卷板等品種價(jià)格大幅上漲后，流向建材的鐵水量有所下降；加之電爐鋼成本居高不下，對(duì)建筑鋼供應(yīng)形成一定壓制。進(jìn)入8月份后，在宏觀政策刺激下，新基建及房地產(chǎn)投資力度加大，需求端較7月份有所改善。在供需兩端雙向修復(fù)后，市場(chǎng)供需矛盾稍有緩解。此外，本周原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)：進(jìn)口鐵礦石價(jià)格連續(xù)創(chuàng)下年內(nèi)新高，更多焦炭企業(yè)抬高出廠價(jià)格，導(dǎo)致鋼廠成本重心再度上移；為轉(zhuǎn)嫁成本，廠家漲價(jià)變得更加頻繁。綜合來看，隨著供需關(guān)系逐步緩和，只要資金面流動(dòng)性保持充裕，后期鋼價(jià)仍將易漲難跌。基于此，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：供需結(jié)構(gòu)改善，鋼價(jià)高位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3900-4000元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格明顯拉漲，截至8月7日，西本指數(shù)報(bào)在3950，較上周末上漲60；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3970元/噸，較上周末上漲80元/噸。

市場(chǎng)反饋，周初，在黑色系期貨集體上漲的提振下，市場(chǎng)看漲心態(tài)蔓延，申城建材價(jià)格整體走高；然而價(jià)格拉高后，市場(chǎng)成交跟進(jìn)不足，尤其周中受臺(tái)風(fēng)天氣影響，成交表現(xiàn)較為疲軟。除期貨拉升外，原料價(jià)格上漲也是本周現(xiàn)貨沖高的重要因素，尤其鐵礦石價(jià)格再次突破前期高點(diǎn)，給成材市場(chǎng)帶來強(qiáng)烈支撐?？紤]到高溫天氣下，工地開工率不足，終端需求難以持續(xù)放大，現(xiàn)貨價(jià)格的漲跌更多的是受情緒的影響，一旦黑色系期貨出現(xiàn)回調(diào)，價(jià)格仍有回落的可能。因此建議商家操作上以出貨為主，忌諱盲目追高。

3、全國市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國多數(shù)城市建材價(jià)格震蕩走高，部分地區(qū)漲幅較大，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)漲幅50元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3840-3860元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3830元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3720-3770元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3910-4000元/噸。

上半周受期螺大幅拉漲影響，終端用戶采購加速，中間商投機(jī)需求增多，現(xiàn)貨價(jià)格受成交放量而震蕩上行。下半周，部分獲利資源開始了結(jié)，商家出貨為主，現(xiàn)貨滯漲盤整。另外，本地市場(chǎng)盤螺資源緊缺，本周盤螺價(jià)格累計(jì)上漲100元/噸左右，漲幅明顯高于螺紋。庫存方面，本周本地庫存較上周微增0.3萬噸，目前建材庫存50萬噸左右?？紤]到市場(chǎng)庫存處于高位，下游需求跟進(jìn)乏力，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)高位震蕩運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格整體上漲，截至周五，沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3740元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3700-3730元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺價(jià)格4000元/噸左右；合格品螺紋售價(jià)在3620-3680元/噸，盤螺3880元/噸左右。

周初，受黑色系期貨集體拉漲，沙鋼8月上旬出廠價(jià)格上調(diào)等刺激，市場(chǎng)報(bào)價(jià)整體抬漲。周二，臺(tái)風(fēng)“黑格比”登陸浙江，市場(chǎng)成交疲軟。周三，因需求發(fā)力，市場(chǎng)報(bào)價(jià)略有松動(dòng)。周四和周五，市場(chǎng)報(bào)價(jià)沖高后小幅回調(diào)。庫存方面，當(dāng)前杭州螺紋鋼庫存量約104.9萬噸，周環(huán)比下降0.7萬噸。預(yù)計(jì)下周杭州現(xiàn)貨價(jià)格還將受到資本市場(chǎng)的左右。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格上漲?，F(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4060元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4030-4060元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4260-4320元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)4160-4200元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4110-4140元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，上半周，黑色期貨大幅走高，外圍市場(chǎng)價(jià)格普漲，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)大幅跟漲；下半周，本地主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)慣性上行。出貨方面，前半周市場(chǎng)成交活躍，后半周下游采購放緩，出貨量出現(xiàn)下滑。庫存方面，螺紋鋼庫存環(huán)比下降，線盤有所增加。截至8月5日，樣本倉庫建材存量為131.59萬噸，較上周（136.85萬噸）下降5.26萬噸，較上年同期（93.34萬噸）增加38.25萬噸。其中，螺紋鋼庫存83.34萬噸，較上周（89.11萬噸）減少5.77萬噸，線材和盤螺庫存48.25萬噸，較上周（47.74萬噸）增加0.51萬噸。綜合來看，當(dāng)前主導(dǎo)鋼廠資源偏緊，強(qiáng)勢(shì)挺價(jià)，市場(chǎng)價(jià)格呈現(xiàn)易漲難跌，但高溫和降雨將抑制價(jià)格上行空間，預(yù)計(jì)廣州市場(chǎng)價(jià)格高位震蕩。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)大部分鋼廠出廠價(jià)格上調(diào)，主要原因是受期螺連續(xù)走強(qiáng)以及原料高位運(yùn)行的提振，鋼廠為轉(zhuǎn)嫁成本順勢(shì)推高出廠價(jià)。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格繼續(xù)走高，其中鋼坯、鐵精粉、廢鋼價(jià)格皆有不同程度的上調(diào)，而焦炭價(jià)格出現(xiàn)局部拉高。分品種來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格大幅上漲。上半周，黑色系期貨帶動(dòng)市場(chǎng)情緒，唐山地區(qū)型鋼和帶鋼均有上漲，鋼坯報(bào)價(jià)也順勢(shì)抬高。下半周，因鐵礦石等價(jià)格拉升，坯料出廠價(jià)再次小幅報(bào)漲。綜合來看，黑色盤面尚未回調(diào)，鋼坯庫存持續(xù)攀升，市場(chǎng)預(yù)期向好，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯價(jià)格維持高位。

焦炭市場(chǎng)：本周國內(nèi)焦炭市場(chǎng)總體平穩(wěn)，周五部分焦企試探性調(diào)漲。當(dāng)前焦企開工率整體保持較高水平，隨著期貨盤面大幅上漲，貿(mào)易商采購量有所增加，焦企庫存下降，對(duì)后市看好，部分焦企已經(jīng)試探性漲價(jià)。本周受鋼價(jià)上漲影響，鋼企對(duì)原料采購力度加大，壓價(jià)意愿減弱。整體來看，當(dāng)前國內(nèi)焦炭市場(chǎng)整體供需平衡，焦炭價(jià)格有抬升意愿，考慮到期貨盤面出現(xiàn)升水，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭市場(chǎng)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周國內(nèi)廢鋼價(jià)格小幅上調(diào)。具體表現(xiàn)為華東地區(qū)廢鋼資源相對(duì)寬松，但受鋼價(jià)上漲影響，廢鋼貿(mào)易商看漲情緒強(qiáng)烈，雖然以沙鋼為代表的鋼企價(jià)格不變，但廢鋼到貨量出現(xiàn)明顯下降。其他主要鋼廠，如日照、石橫、三鋼等拉漲30-80元/噸吸貨。華北市場(chǎng)廢鋼資源整體偏緊，鋼廠廢鋼收購價(jià)一直高掛，貿(mào)易商惜售心態(tài)加重，廢鋼價(jià)格亦止跌回漲，前期價(jià)格偏低的鋼廠已經(jīng)出現(xiàn)50-60元/噸的補(bǔ)漲。目前國內(nèi)廢鋼資源整體偏緊，鋼價(jià)上漲帶動(dòng)廢鋼價(jià)格再次趨強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼市場(chǎng)整體高位盤整，部分補(bǔ)漲為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周國產(chǎn)鐵精粉價(jià)格小幅上漲，受進(jìn)口礦大漲影響，部分鋼企增加國內(nèi)礦采購，鋼廠內(nèi)礦配比提升，市場(chǎng)需求較好。目前礦山生產(chǎn)積極性較高，產(chǎn)能利用率為69.15%，周環(huán)比增加0.08%。需求端來看，長流程鋼企保持盈利，本周國內(nèi)高爐開工率為91.4%，周環(huán)比增加0.25%；鐵水產(chǎn)量處于高位，對(duì)礦石需求比較強(qiáng)勁?？傮w來看，粗鋼產(chǎn)量保持高位，進(jìn)口礦價(jià)格處于年內(nèi)新高，預(yù)計(jì)下周鐵礦石價(jià)格高位調(diào)整。

海運(yùn)市場(chǎng)：8月6日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1500點(diǎn)，較上周同期上調(diào)152點(diǎn)，漲幅11.3%。7月31日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收972.08點(diǎn)，較7月24日下調(diào)0.6%。8月6日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收571.88點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為20.0元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為33.7元/噸。8月4日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收615.37點(diǎn)。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將以震蕩上行為主。

三、供給和需求分析

西本新干線跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)終端需求有所恢復(fù)，不同區(qū)域表現(xiàn)呈現(xiàn)差異，在北方和華南市場(chǎng)增量的提振下，總體成交環(huán)比增加。隨著房地產(chǎn)和基建投資的加快，預(yù)計(jì)后期需求有望平穩(wěn)釋放。我們也預(yù)計(jì)8月中旬國內(nèi)終端需求端將保持一定韌性，這將對(duì)當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格帶來一定提振。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存44.55萬噸，環(huán)比上周上升0.45萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降1.52萬噸，線材庫存環(huán)比上周下降5.95萬噸。本周全國建材社會(huì)庫存小幅回落，究其原因，是供需兩端雙向修復(fù)所致：一方面，建材供給端壓力減輕；另一方面，梅雨過后終端需求略有恢復(fù)。不過目前庫存絕對(duì)值仍處于高位，后期去庫存之路不會(huì)順暢，這將抑制現(xiàn)貨價(jià)格的上行空間。

四、宏觀方面

1、交通新基建未來“施工圖”敲定

在打造融合高效的智慧交通基礎(chǔ)設(shè)施方面，《意見》提出，打造智慧公路、智能鐵路、智慧航道、智慧港口、智慧民航、智慧郵政、智慧樞紐，推進(jìn)新能源新材料行業(yè)應(yīng)用。其中，發(fā)展智能高速動(dòng)車組，開展時(shí)速600公里級(jí)高速磁懸浮、時(shí)速400公里級(jí)高速輪軌客運(yùn)列車研制和試驗(yàn)。應(yīng)用區(qū)塊鏈技術(shù)，推進(jìn)電子單證、業(yè)務(wù)在線辦理、危險(xiǎn)品全鏈條監(jiān)管、全程物流可視化等。建設(shè)郵政大數(shù)據(jù)中心。

2、兩部門：堅(jiān)定不移深入推進(jìn)鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

2020年8月5日，國家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部聯(lián)合召開2020年全國化解鋼鐵過剩產(chǎn)能工作視頻會(huì)議。會(huì)議就2020年鋼鐵行業(yè)深入推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、化解過剩產(chǎn)能工作進(jìn)行了部署。會(huì)議由國家發(fā)展改革委產(chǎn)業(yè)發(fā)展司一級(jí)巡視員夏農(nóng)、工業(yè)和信息化部原材料工業(yè)司一級(jí)巡視員呂桂新共同主持。

3、鐵礦石發(fā)運(yùn)量增加 海運(yùn)價(jià)格止跌回升

近期澳巴鐵礦石發(fā)運(yùn)量增加，為海運(yùn)價(jià)格止跌回升起到支撐。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上周全國45港礦石到港量2528萬噸，環(huán)比增加161萬噸；北方6港礦石到港量1396萬噸，環(huán)比增加109萬噸。

五、綜合觀點(diǎn)

受黑色系期貨強(qiáng)勢(shì)走高的提振，本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行，不同地區(qū)漲幅略有差異。不過，在價(jià)格拉高過程中，終端需求并沒有迅速放大，尤其是在局部地區(qū)，臺(tái)風(fēng)和降雨影響了終端施工；好在市場(chǎng)上漲刺激工地備貨，需求環(huán)比出現(xiàn)增長。從庫存方面來看，本周全國建材庫存小幅回落，主要原因是卷板等品種價(jià)格大幅上漲后，流向建材的鐵水量有所下降；加之電爐鋼成本居高不下，對(duì)建筑鋼供應(yīng)形成一定壓制。進(jìn)入8月份后，在宏觀政策刺激下，新基建及房地產(chǎn)投資力度加大，需求端較7月份有所改善。在供需兩端雙向修復(fù)后，市場(chǎng)供需矛盾稍有緩解。此外，本周原料價(jià)格強(qiáng)勢(shì)：進(jìn)口鐵礦石價(jià)格連續(xù)創(chuàng)下年內(nèi)新高，更多焦炭企業(yè)抬高出廠價(jià)格，導(dǎo)致鋼廠成本重心再度上移；為轉(zhuǎn)嫁成本，廠家漲價(jià)變得更加頻繁。綜合來看，隨著供需關(guān)系逐步緩和，只要資金面流動(dòng)性保持充裕，后期鋼價(jià)仍將易漲難跌?；诖?，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：供需結(jié)構(gòu)改善，鋼價(jià)高位震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3900-4000元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/8/7