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本期觀點:需求漸行漸弱 鋼價區(qū)間震蕩

時間：2020-6-15—2020-6-19

預(yù)警色標(biāo)：藍色

●市場回顧：多地持續(xù)降雨，鋼價局部下跌；

●成本分析：原料漲勢放緩，成本居高不下；

●供需分析：庫存降幅收窄，供需矛盾積累；

●宏觀分析：政策托底鋼市，價格回調(diào)受阻。

●綜合觀點：本周國內(nèi)建筑鋼價格走勢出現(xiàn)分化：南方地區(qū)受梅雨天氣以及洪澇災(zāi)害影響，終端需求明顯放緩，市場價格小幅回落；北方地區(qū)需求釋放滯后，成交維持一定強度，市場價格平穩(wěn)為主。在價格“北強南弱”的同時，本周建材社會庫存降幅明顯收窄，而重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量再度攀升，隨著“去庫存”力度的減弱，后期供需錯配會進一步顯現(xiàn)，一旦庫存拐點出現(xiàn)，就會對市場心態(tài)造成負面影響。值得一提的是，原料價格經(jīng)過持續(xù)拉高后，繼續(xù)上行的動力不足，在鋼廠轉(zhuǎn)嫁成本受阻后，部分原料價格有高位回落的風(fēng)險，或?qū)楝F(xiàn)貨市場調(diào)整拓展空間?？傮w來看，因疫情延誤的需求放量告一段落，而南方地區(qū)受季節(jié)性因素影響，近期剛需呈現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象；疊加供給壓力增加，下周國內(nèi)建材價格還有震蕩回落的可能；但迫于主導(dǎo)鋼廠的強勢，以及流動性釋放下商品的屬性，市場并不具備單邊下行的條件。因此我們對下周市場走勢作出中性評價——藍色預(yù)警：需求漸行漸弱，鋼價區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3820-3920元區(qū)間運行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價格情況

本周申城建材價格震蕩小跌，截至6月12日，西本指數(shù)報在3870，較上周末下跌30；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報價3800噸，較上周末下調(diào)10元/噸。

市場反饋，本周申城正式入梅，在持續(xù)陰雨天氣影響下，市場需求明顯轉(zhuǎn)弱，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)一定幅度的回調(diào)。具體來看，受國外礦山關(guān)閉以及國內(nèi)唐山管控趨嚴等利好消息提振，周初開市，申城建材小幅探漲。然而價格上調(diào)后，終端接受程度不高，成交表現(xiàn)平平，午后隨著期螺震蕩下挫，現(xiàn)貨漲勢逐步收窄。周中起，申城迎來持續(xù)陰雨，本地需求表現(xiàn)清淡，商家為刺激出貨，報價屢屢暗降，累計跌幅在30-40元/噸。臨近周末，市場跌勢有所放緩。據(jù)了解，本周全國建材庫存降幅繼續(xù)收窄，而建材產(chǎn)量則小幅攀升，供需矛盾進一步放大，或?qū)笃阡摬膬r格有一定拖累。據(jù)悉，下周陰雨天氣仍降持續(xù)，短期需求難以迅速恢復(fù)，料申城建材價格或?qū)⒄鹗幤踹\行。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的數(shù)據(jù)顯示，本周全國建材走勢南北分化，其中北方地區(qū)以穩(wěn)為主，南方地區(qū)則有明顯下調(diào)，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周北京市場現(xiàn)貨價格盤整運行?，F(xiàn)河北鋼鐵 HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3810-3830元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3820元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3720-3730元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報價3780-3800元/噸。

周初受唐山高爐限產(chǎn)消息影響，本地商家信心偏強，外加市場主導(dǎo)資源偏緊，部分規(guī)格短缺，現(xiàn)貨價格小幅走高10-20元/噸。隨后，受外圍市場整體趨弱影響，部分商家恐高情緒有所抬升，現(xiàn)貨價格部分回調(diào)10-20元/噸?？紤]到本地市場主流資源偏緊，終端需求較為平穩(wěn)，但商家出貨意愿加大，預(yù)計下周北京市場維持高位震蕩運行。

杭州市場：本周杭州建材市場價格盤整，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報價在3680元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3640-3660元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺和線材價格3840元/噸左右；合格品螺紋售價在3550-3600元/噸，線材和盤螺3750元/噸左右。

周初，杭州及周邊地區(qū)連續(xù)陰雨，終端采購需求放緩，市場庫存小幅增加，報價略有松動；周四，沙鋼公布6月中旬價格，對螺紋和線盤均上調(diào)50元，并對上期補差30元，受主導(dǎo)鋼廠價格上調(diào)影響，商家不再低價銷售，市場呈現(xiàn)觀望；周五，在期貨市場引領(lǐng)下，市場價格回漲。目前，杭州市場螺紋鋼庫存量在93萬噸，周環(huán)比增加3萬噸。預(yù)計，下周杭州市場價格還會有波動。

廣州市場：本周廣州市場建材價格回落，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報價在3890元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報價在3850-3890元/噸；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價格4010-4070元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價3920-4000元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報價3970-4010元/噸。

據(jù)市場反饋，本周，受期貨市場走弱，以及外圍市場降價，加上降雨影響施工等因素影響，本地商家心態(tài)低迷，廣州市場報價整體下調(diào)，幅度在80-90元/噸左右。庫存方面，本周廣州社會庫存降幅明顯收窄，截至6月10日，樣本倉庫建材存量為152.88萬噸，較上周（153.02噸）減少0.14萬噸，較上年同期（115.38萬噸）增加37.5萬噸。其中，螺紋鋼庫存108.03萬噸，較上周（109.74萬噸）減少1.71萬噸，線材和盤螺庫存44.85萬噸，較上周（43.28萬噸）增加1.57萬噸。綜合來看，目前下游施工進度放緩，供應(yīng)量還在提升，貿(mào)易商出貨意愿增強，預(yù)計下周廣州市場價格易跌難漲。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價

本周國內(nèi)鋼廠出廠價漲跌互現(xiàn)：華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠中旬價格繼續(xù)上調(diào)，而部分中小鋼廠出廠價下調(diào)；華北、西南等地因廠區(qū)庫存回升，出廠價格高位回落。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價格高位盤整，其中鐵精粉價格仍有上調(diào)，而鋼坯、焦炭、廢鋼則以高位盤整為主。分品種來看：

鋼坯市場：本周唐山地區(qū)部分調(diào)坯軋材企業(yè)處于停產(chǎn)狀態(tài)，鋼坯需求出現(xiàn)萎縮，市場交投活躍度下降，主要倉儲小幅累庫。然而受原材料價格高企、庫存整體偏低等因素影響，鋼坯生產(chǎn)企業(yè)挺價意識較強。另外，近期北方高溫南方多雨，需求偏弱間接影響鋼坯市場信心。預(yù)計下周國內(nèi)鋼坯以震蕩偏弱運行。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場維持偏強運行，第四輪提漲50元/噸基本得到落實，累計漲幅200-250元/噸。隨著焦企利潤提升，多數(shù)焦企維持滿負荷運作，訂單情況較好。另外山東地區(qū)焦企‘以煤定產(chǎn)’落實，本地區(qū)焦炭供應(yīng)越發(fā)緊張，本周省內(nèi)各地焦企再次提漲50元/噸，個別鋼廠已經(jīng)接受。總體來看，國內(nèi)焦炭市場供需雙旺，受多地焦企限產(chǎn)及去產(chǎn)能影響，焦炭市場供應(yīng)持續(xù)偏緊，考慮到當(dāng)前鋼廠需求對焦價仍有支撐，預(yù)計下周國內(nèi)焦炭市場有望開啟第五輪上漲。

廢鋼市場：本周南方地區(qū)受雨水侵擾，成材市場需求放緩，廢鋼市場信心受挫，沒能延續(xù)上周漲勢，部分地區(qū)高位趨弱回調(diào)。整體來看，成材需求放緩，廢鋼價格高位承壓，但考慮到當(dāng)前廢鋼資源仍偏緊，且近期鐵水成本大幅提升，均對廢鋼價格形成支撐，預(yù)計下周國內(nèi)廢鋼市場以窄幅調(diào)整運行。

鐵礦石市場：本周國產(chǎn)鐵精粉價格延續(xù)上漲，受外礦價格不斷走強，高爐利用率擴大刺激，礦山推漲情緒高漲。從需求來看，本周高爐開工率攀升至91.67%，周環(huán)比上漲0.65%，同比去年增加1.17%，鐵水產(chǎn)量持續(xù)增加。現(xiàn)港口混合粉居高不下，金布巴粉略有上漲，PB粉成交高度活躍，日均疏港量313.25萬噸，環(huán)比增加11.74萬噸。綜合來看，當(dāng)前礦價位居高位，預(yù)計下周鐵礦石市場難以繼續(xù)推高。

海運市場：6月11日，波羅的海干散貨運價指數(shù)（BDI）收報839點，較上周同期上漲207點，漲幅32.8%。6月5日，上海航運交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運價指數(shù)報收1025.3點，較5月29日下調(diào)2.9%。6月11日，上海航運交易所發(fā)布的煤炭貨種運價指數(shù)報收622.5點；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運價為23.5元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運價為31元/噸。6月9日，沿海金屬礦石貨種運價指數(shù)報收668.09點。預(yù)計下周BDI指數(shù)將延續(xù)震蕩回升走勢。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周北方地區(qū)成交總體尚可，與上周差別不大；而南方部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇災(zāi)害，終端需求明顯下滑。以華東地區(qū)為例，日均成交量較上周有所下降，申城螺紋鋼社會庫存出現(xiàn)拐點?？傮w來看，本周需求端表現(xiàn)較之前明顯回落，一方面是受季節(jié)性因素影響，另一方面則是因為工程資金回籠滯后。據(jù)了解，下周申城還將延續(xù)陰雨交替天氣，因此短期需求或難以放大。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存34.08萬噸，環(huán)比上周上升0.03萬噸；從全國庫存統(tǒng)計來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比下降15.22萬噸，線材庫存環(huán)比上周下降6.82萬噸。本周全國建材社會庫存降幅明顯收窄，而建材產(chǎn)量則繼續(xù)上升，供需矛盾進一步突出，后期去庫存難度較大。進入六月后，終端需求小幅趨弱，南方地區(qū)受持續(xù)降雨影響，需求退化明顯；然而鋼企生產(chǎn)積極性依然高漲，市場供給壓力不降反增。隨著供增需減的情況逐步凸顯，預(yù)計庫存拐點即將出現(xiàn)，或?qū)鴥?nèi)建材價格走勢形成壓制。

四、宏觀方面

1、下半年中國經(jīng)濟將逐季復(fù)蘇

展望中國經(jīng)濟，下半年逐季度復(fù)蘇，全年增速或在3%左右。當(dāng)前經(jīng)濟動能整體在小幅改善中，新經(jīng)濟韌性較強，但動能可持續(xù)性相對較弱，需要警惕二季度外需拖累，新經(jīng)濟動能與出口走勢關(guān)聯(lián)度較大。

2、房企加大推盤力度 樓市成交逐漸復(fù)蘇

隨著疫情防控基本平穩(wěn)，房地產(chǎn)行業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)扎實推進，企業(yè)為了進一步彌補前期疫情對銷售的負面影響，加大了推盤力度，力求資金盡快回籠。在市場預(yù)期穩(wěn)步恢復(fù)的背景下，樓市成交也逐漸復(fù)蘇。

3、5月金融數(shù)據(jù)延續(xù)暖意

5月金融數(shù)據(jù)延續(xù)了4月的“暖意”。6月10日，央行披露的金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告顯示，5月M2增速仍保持高位、M1增速實現(xiàn)回升，社融數(shù)據(jù)、信貸規(guī)模持續(xù)擴張。在分析人士看來，多項數(shù)據(jù)表明，國內(nèi)貨幣政策逆周期調(diào)節(jié)明顯發(fā)力，國內(nèi)實體經(jīng)濟融資需求得到改善，預(yù)示我國經(jīng)濟延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。下一階段，為避免低利率環(huán)境下過度流動性導(dǎo)致資金空轉(zhuǎn)套利及宏觀杠桿率過快上升等風(fēng)險，央行短期再度下“猛藥”的可能性偏低，不過定向市場操作依舊可期。

五、綜合觀點

本周國內(nèi)建筑鋼價格走勢出現(xiàn)分化：南方地區(qū)受梅雨天氣以及洪澇災(zāi)害影響，終端需求明顯放緩，市場價格小幅回落；北方地區(qū)需求釋放滯后，成交維持一定強度，市場價格平穩(wěn)為主。在價格“北強南弱”的同時，本周建材社會庫存降幅明顯收窄，而重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量再度攀升，隨著“去庫存”力度的減弱，后期供需錯配會進一步顯現(xiàn)，一旦庫存拐點出現(xiàn)，就會對市場心態(tài)造成負面影響。值得一提的是，原料價格經(jīng)過持續(xù)拉高后，繼續(xù)上行的動力不足，在鋼廠轉(zhuǎn)嫁成本受阻后，部分原料價格有高位回落的風(fēng)險，或?qū)楝F(xiàn)貨市場調(diào)整拓展空間?？傮w來看，因疫情延誤的需求放量告一段落，而南方地區(qū)受季節(jié)性因素影響，近期剛需呈現(xiàn)轉(zhuǎn)弱跡象；疊加供給壓力增加，下周國內(nèi)建材價格還有震蕩回落的可能；但迫于主導(dǎo)鋼廠的強勢，以及流動性釋放下商品的屬性，市場并不具備單邊下行的條件。因此我們對下周市場走勢作出中性評價——藍色預(yù)警：需求漸行漸弱，鋼價區(qū)間震蕩。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在3820-3920元區(qū)間運行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/6/12