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本期觀點(diǎn)：供給壓力放大 鋼價(jià)延續(xù)震蕩

時(shí)間：2020-5-1—2020-5-31

關(guān)鍵詞：供給 出口 成本 心態(tài)

本期導(dǎo)讀：

●行情回顧：市場(chǎng)恢復(fù)常態(tài)，鋼價(jià)盤(pán)整運(yùn)行；

●供給分析：產(chǎn)能持續(xù)釋放，供給壓力上升；

●需求分析：季節(jié)因素影響，區(qū)域需求分化；

●成本分析：原料止跌企穩(wěn)，成本重心上移；

●宏觀分析：政策利好推動(dòng)，需求保持韌性。

●綜合觀點(diǎn)：進(jìn)入四月份，隨著全國(guó)各地全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)需求迅速回歸正常，在需求端恢復(fù)的同時(shí)，鋼廠供應(yīng)量也加速釋放，供需雙雙呈現(xiàn)回升，疊加庫(kù)存處于歷史高位，廠商庫(kù)存消化比較平緩，價(jià)格多次試探性反彈終究無(wú)果，本月國(guó)內(nèi)建材價(jià)格呈區(qū)間震蕩走勢(shì)——與我們前期的預(yù)判基本吻合。受疫情影響，傳統(tǒng)的需求旺季有所延后，“金三”不“金”，“銀四”放量，在政策面的呵護(hù)下，預(yù)計(jì)五月份市場(chǎng)需求還將保持較強(qiáng)的韌性。然而，也應(yīng)該注意到，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能正常釋放，供給壓力并未減輕；與此同時(shí)，全球疫情仍未完全得到控制，鋼材出口訂單大幅減少，低價(jià)進(jìn)口資源有所增多；這些都會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供給放大，一旦后期供需矛盾再次加劇，將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)形成負(fù)面影響?；诖?，我們預(yù)計(jì)五月份國(guó)內(nèi)鋼市壓力和支撐共存，對(duì)于五月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情走勢(shì)持“供給壓力放大，鋼價(jià)延續(xù)震蕩”的判斷——預(yù)計(jì)5月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?600-3800元/噸區(qū)間運(yùn)行。

行情回顧：4月鋼價(jià)區(qū)間震蕩

一、 行情回顧篇

2020年4月份國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)震蕩運(yùn)行，截止4月30日，西本鋼材指數(shù)收在3710，較上月末持平。

具體來(lái)看，4月份國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，全國(guó)各地加速?gòu)?fù)產(chǎn)復(fù)工，前期積壓的需求集中釋放，成交情況快速回復(fù)。上半月，國(guó)內(nèi)建材價(jià)格小幅上揚(yáng)；然而在需求恢復(fù)正常后，鋼廠產(chǎn)能也在持續(xù)釋放，隨著供給壓力逐步放大，庫(kù)存高企的情況短期難以改變，下半月國(guó)內(nèi)建材市場(chǎng)震蕩回調(diào)，價(jià)格重回盤(pán)整格局。

國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)在經(jīng)歷4月份橫盤(pán)整理后，5月份市場(chǎng)是否能打開(kāi)新的局面？供給增加情況如何？展望5月份，下游的旺季需求能否延續(xù)？帶著諸多問(wèn)題，一起來(lái)看5月國(guó)內(nèi)建筑鋼材行情分析報(bào)告。

二、供給分析篇

1、國(guó)內(nèi)建筑鋼材庫(kù)存現(xiàn)狀分析

西本新干線監(jiān)測(cè)庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，截至4月30日，國(guó)內(nèi)主要鋼材品種庫(kù)存總量為1882.84萬(wàn)噸，較3月末下降556.8萬(wàn)噸，降幅22.8%，較去年同期增加603.7萬(wàn)噸，增幅47.2%。其中螺紋、線材、熱軋、冷軋、中板庫(kù)存分別為997.15萬(wàn)噸、305.17萬(wàn)噸、334.35萬(wàn)噸、139.21萬(wàn)噸和106.96萬(wàn)噸。本月國(guó)內(nèi)五大鋼材品種庫(kù)存皆有一定比例的回落，其中螺紋鋼、線材下降幅度較為明顯。

據(jù)數(shù)據(jù)分析，受益于需求逐步回暖，4月份國(guó)內(nèi)建材庫(kù)存持續(xù)下滑，截止至發(fā)稿已經(jīng)連續(xù)7周下降，然而目前庫(kù)存絕對(duì)值依然處于高位，庫(kù)存消化進(jìn)程緩慢。一方面國(guó)內(nèi)環(huán)境轉(zhuǎn)好后，鋼廠產(chǎn)能加速釋放，市場(chǎng)供應(yīng)壓力逐步增大；另一方面，需求釋放缺少持續(xù)性，不同區(qū)域出現(xiàn)一定分化。在高庫(kù)存、高產(chǎn)能的雙重影響下，后期市場(chǎng)上行承壓。

2、國(guó)內(nèi)鋼材供給現(xiàn)狀分析

據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2020年4月中旬，重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量195.15萬(wàn)噸，旬環(huán)比增加0.57萬(wàn)噸，增長(zhǎng)0.29%。截至2020年4月中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1742.03萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少53.09萬(wàn)噸，下降2.96%。

3、國(guó)內(nèi)鋼材進(jìn)出口現(xiàn)狀分析

4月份，雖然國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，但在全球范圍的疫情依然嚴(yán)峻，鋼材出口訂單量大幅減少，導(dǎo)致投放國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的資源增多；預(yù)計(jì)國(guó)外疫情對(duì)我國(guó)鋼材出口的影響將在二季度集中顯現(xiàn)，因此對(duì)5月份螺紋鋼市場(chǎng)行情或造成負(fù)面影響。

據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)：2020年3月我國(guó)出口鋼材647.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)2.3%；1-3月我國(guó)累計(jì)出口鋼材1428.6萬(wàn)噸，同比下降16.0%。3月我國(guó)進(jìn)口鋼材113.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)26.3%；1-3月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材317.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.7%。3月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦8591.3萬(wàn)噸，同比下降0.6%；1-3月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦26273.2萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.3%。

4、下月建筑鋼材供給預(yù)期

進(jìn)入四月后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)逐漸恢復(fù)常態(tài)，隨著鋼廠產(chǎn)能加速釋放，本月建材供給環(huán)比上升。由于本月廢鋼價(jià)格大幅下跌，導(dǎo)致短流程鋼廠開(kāi)工率也明顯提高，而部分地區(qū)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的調(diào)坯軋材廠也有所增多，可見(jiàn)后期供給持續(xù)上升仍是大概率事件，預(yù)計(jì)5月份供給壓力不可小覷。

三、需求形勢(shì)篇

1、滬上建筑鋼材銷量走勢(shì)分析

四月份，國(guó)內(nèi)鋼市需求表現(xiàn)良好，大部分地區(qū)成交情況已經(jīng)達(dá)到往年同期水平，以華東為例，四月上中旬市場(chǎng)成交量持續(xù)上升，至下旬始終保持高位出貨節(jié)奏。在接下來(lái)的五月，傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施和新型基礎(chǔ)設(shè)施投資仍將進(jìn)一步加強(qiáng)，而房地產(chǎn)投資也逐步回暖，這些都對(duì)國(guó)內(nèi)鋼材需求有所提振，預(yù)計(jì)5月份需求仍將保持一定韌性，對(duì)國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)有提振作用。

四、成本分析篇

1、原材料成本分析

4月原料價(jià)格以震蕩下跌為主，根據(jù)西本新干線監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)，截止4月30日，唐山地區(qū)普碳方坯出廠價(jià)格3090元/噸，較上月末價(jià)格上漲10元/噸；江蘇地區(qū)廢鋼價(jià)格為2260元/噸，較上月末下跌140元/噸；山西地區(qū)二級(jí)焦炭?jī)r(jià)格為1490元/噸，較上月末價(jià)格下跌50元/噸；唐山地區(qū)65-66品味干基鐵精粉價(jià)格為790元/噸，較上月末下跌25元/噸；普氏62%鐵礦石指數(shù)為82.6美元/噸，較上月末下跌1.1美元/噸。

4月份國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格震蕩整理。近期唐山地區(qū)鋼坯投放量減量明顯，下游繼續(xù)保持高開(kāi)工狀態(tài)，對(duì)坯需求處高位；從庫(kù)存方面來(lái)看，鋼坯廠庫(kù)、社庫(kù)繼續(xù)保持降庫(kù)趨勢(shì)，短期內(nèi)供應(yīng)缺口的存在，降庫(kù)趨勢(shì)難改；下游產(chǎn)銷方面，表觀利潤(rùn)多數(shù)保持倒掛狀態(tài)，軋鋼廠繼續(xù)以維持生產(chǎn)為主，采購(gòu)鋼坯現(xiàn)貨為主，期貨資源為輔；交投量?jī)r(jià)受消息面及期貨影響明顯，低買高賣的心態(tài)短期難改。預(yù)計(jì)5月份鋼坯價(jià)格將保持窄幅震蕩局面。

4月份國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格小幅下行。受焦企利潤(rùn)回升影響，本月開(kāi)工率繼續(xù)攀升，但出庫(kù)保持正常，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存維持低位。隨著需求好轉(zhuǎn)及節(jié)后運(yùn)費(fèi)上調(diào)等影響，下旬山西、河北部分焦企再次提漲50元/噸，但鋼企暫未回應(yīng)。目前國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)供需雙旺，焦企提漲意愿增強(qiáng)，但受制于下游鋼廠利潤(rùn)、鋼材庫(kù)存等問(wèn)題，以及當(dāng)前焦企利潤(rùn)修復(fù)，生產(chǎn)積極，預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)以窄幅震蕩為主。

4月份國(guó)內(nèi)廢鋼價(jià)格先跌后漲。在經(jīng)歷了三月份及四月上旬的暴跌行情之后，四月中旬起廢鋼市場(chǎng)止跌反彈。然而電爐廠因成本制約放緩采購(gòu)，廢鋼貿(mào)易商心態(tài)不穩(wěn)，廢鋼價(jià)格反彈空間有限?？傮w來(lái)看，當(dāng)前廢鋼市場(chǎng)受鋼企節(jié)前補(bǔ)庫(kù)及節(jié)后公路恢復(fù)收費(fèi)影響，廢鋼價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，但考慮到當(dāng)前鋼廠成材庫(kù)存降速放緩及鋼價(jià)低位盤(pán)整等因素制約，預(yù)計(jì)5月份國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)將延續(xù)震蕩行情。

4月份鐵礦石價(jià)格小幅下行。當(dāng)前主產(chǎn)地鐵精粉總體供大于求，多數(shù)已開(kāi)始累庫(kù)，在鋼企按需采購(gòu)情況下，鐵精粉市場(chǎng)以穩(wěn)為主。近期市場(chǎng)成交量尚可，但受礦石期貨盤(pán)面走勢(shì)疲軟，以及后期兩會(huì)期間需求下降，礦石成交價(jià)穩(wěn)中略降?？紤]到節(jié)后部分鋼企需要補(bǔ)庫(kù)，終端下游采購(gòu)增加，預(yù)計(jì)5月份鐵礦石市場(chǎng)將以窄幅下行為主。

4月份BDI指數(shù)小幅上升，截止4月29日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)643點(diǎn)，較上月末上漲17點(diǎn)，跌幅2.7%。4月24日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收951.89點(diǎn)，較上期上漲5.4%。4月24日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收938.41點(diǎn)，較上期上漲7.4%。4月24日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收974.44點(diǎn)，較上期上調(diào)2.5%。預(yù)計(jì)下月BDI指數(shù)整體將震蕩走高。

2、下月建筑鋼材成本預(yù)期

綜上所述，5月份原材料價(jià)格或以震蕩運(yùn)行：鐵礦石庫(kù)存積累，價(jià)格震蕩整理；焦企利潤(rùn)修復(fù)，提漲意愿增強(qiáng)；廢鋼采購(gòu)放緩，反彈空間有限?？傮w來(lái)看，預(yù)計(jì)下月建筑鋼材生產(chǎn)成本或以盤(pán)整為主。

五、宏觀信息篇

1、重磅新政接連啟幕 多方加速搶灘新經(jīng)濟(jì)

地方近日密集出爐的一季度經(jīng)濟(jì)成績(jī)單顯示，經(jīng)過(guò)抗疫的特殊洗禮，以新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式等為代表的新經(jīng)濟(jì)愈發(fā)彰顯巨大的發(fā)展?jié)撃?，正成為各地?jīng)濟(jì)穩(wěn)中求進(jìn)的重要支撐點(diǎn)和著力點(diǎn)。

2、國(guó)務(wù)院：加快信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)

創(chuàng)新投資建設(shè)模式，堅(jiān)持以市場(chǎng)投入為主，支持多元主體參與建設(shè)，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新產(chǎn)品強(qiáng)化服務(wù)。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)4月28日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，聽(tīng)取2019年全國(guó)兩會(huì)建議提案辦理情況匯報(bào)，促進(jìn)科學(xué)民主決策、提升政府治理效能；部署加快推進(jìn)信息網(wǎng)絡(luò)等新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)和消費(fèi)升級(jí)。

3、新老基建雙輪驅(qū)動(dòng) 投資增速料反彈

財(cái)政部20日召開(kāi)的一季度財(cái)政收支情況新聞發(fā)布會(huì)透露，近期擬再提前下達(dá)1萬(wàn)億元地方政府專項(xiàng)債券額度。分析人士認(rèn)為，地方政府專項(xiàng)債將助力積極的財(cái)政政策更加積極有為，進(jìn)一步撬動(dòng)基建投資。此次新增1萬(wàn)億元資金，預(yù)計(jì)將有較大比例流入基建相關(guān)領(lǐng)域。

4、地方密集開(kāi)啟促銷季 力促消費(fèi)回補(bǔ)

我國(guó)疫情防控常態(tài)化后的第一個(gè)小長(zhǎng)假將至，隨著生產(chǎn)生活秩序逐步恢復(fù)，各地近期密集推出促銷活動(dòng)。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者了解到，這些活動(dòng)由政府和企業(yè)共同推動(dòng)，線上線下同時(shí)進(jìn)行，并給出真金白銀的讓利補(bǔ)貼。專家表示，各地集中打折補(bǔ)貼將發(fā)揮乘數(shù)效應(yīng)，助力消費(fèi)回補(bǔ)加速。

六、國(guó)際市場(chǎng)篇

根據(jù)西本新干線統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)（如上表）顯示，4月份國(guó)際螺紋鋼市場(chǎng)除個(gè)別國(guó)家外基本以下跌為主。

2020年3月全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國(guó)家的粗鋼產(chǎn)量為1.471億噸，同比下降6.0%。由于新冠疫情大流行對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)活動(dòng)造成的影響持續(xù)進(jìn)行中，本月的許多產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)自各國(guó)家和各地區(qū)協(xié)會(huì)的預(yù)估值，世界鋼鐵協(xié)會(huì)可能會(huì)在下個(gè)月的產(chǎn)量報(bào)告中對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行修訂。

2020年第一季度全球粗鋼產(chǎn)量為4.43億噸，同比下降1.4%。亞洲地區(qū)第一季度粗鋼產(chǎn)量為3.152億噸，同比下降0.3%。歐盟地區(qū)第一季度粗鋼產(chǎn)量為3830萬(wàn)噸，同比下降10.0%。北美地區(qū)第一季度粗鋼產(chǎn)量為2950萬(wàn)噸，同比下降4.0%。

七、綜合觀點(diǎn)篇

進(jìn)入四月份，隨著全國(guó)各地全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，市場(chǎng)需求迅速回歸正常，在需求端恢復(fù)的同時(shí)，鋼廠供應(yīng)量也加速釋放，供需呈現(xiàn)雙雙回升態(tài)勢(shì)，疊加庫(kù)存處于歷史高位，廠商庫(kù)存消化比較平緩，行情多次試探性反彈終究無(wú)果，本月國(guó)內(nèi)建材價(jià)格呈區(qū)間震蕩走勢(shì)——與我們前期的預(yù)判基本吻合。受疫情影響，傳統(tǒng)的需求旺季有所延后，“金三”不“金”，“銀四”放量，在政策面的呵護(hù)下，預(yù)計(jì)五月份市場(chǎng)需求還將保持較強(qiáng)的韌性。然而，也應(yīng)該注意到，國(guó)內(nèi)鋼鐵產(chǎn)能正常釋放，供給壓力并未減輕；與此同時(shí)，全球疫情仍未完全得到控制，鋼材出口訂單大幅減少，低價(jià)進(jìn)口資源有所增多；這些都會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供給放大，一旦后期供需矛盾再次加劇，將會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)建筑鋼價(jià)形成負(fù)面影響。基于此，我們預(yù)計(jì)五月份國(guó)內(nèi)鋼市壓力和支撐共存，對(duì)于五月份國(guó)內(nèi)建筑鋼行情走勢(shì)持“供給壓力放大，鋼價(jià)延續(xù)震蕩”的判斷——預(yù)計(jì)5月份滬市優(yōu)質(zhì)品螺紋鋼代表規(guī)格價(jià)格(以西本指數(shù)為基準(zhǔn))，或?qū)⒃?600-3800元/噸區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀評(píng)論員2020-4-30