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本周（4月7日—4月10日），西本鋼材指數(shù)周五收在3730元/噸，環(huán)比上周上漲40元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止4月10日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3751元/噸，周環(huán)比上周上漲20元/噸；高線HPB300φ6.5mm為3872元/噸，周環(huán)比上漲24元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材價格震蕩回升，從各地價格走勢來看，穩(wěn)中上行是主基調，其中，華北和華東市場波動頻率更快。本期西本鋼材指數(shù)上漲，而成本指數(shù)回升幅度更小，表明鋼廠利潤空間又有拓展；本周螺紋鋼期貨低位反彈，一定程度上引導了現(xiàn)貨的預期。

期貨方面，本期黑色系集體反彈：鐵礦石大幅走高，焦炭低位回漲，熱卷和螺紋鋼絕地反擊。其中，熱卷2010合約周五收3209元，較上周上漲174元/噸；螺紋鋼RB2010合約周五收在3373元/噸，較上周上漲184元/噸。從全周走勢情況看，原料端（鐵礦和焦炭）主動修復，成材端（螺紋和熱卷）整體上行，期貨市場提振了現(xiàn)貨信心。

回首本期，消息面比較復雜，期貨市場整體反彈，原料價格止跌回漲，螺紋現(xiàn)貨再次回升。當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至4月9日，滬市螺紋鋼庫存總量為57.24萬噸，較上周增加1.17萬噸，增幅為2.09%，也是連續(xù)第十五周增加；目前庫存量較上年同期（31.23萬噸）增加26.01萬噸，增幅為83.29%。本期，上海地區(qū)價格整體回升，周邊鋼廠推波助瀾，下游需求穩(wěn)步釋放，環(huán)比來看，庫存增倉速度出現(xiàn)放緩。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.57萬噸，環(huán)比上周減少3.38%，這是終端采購量連續(xù)六周回升后，再次下降；不過，因本周只有四個工作日，日均采購量較上周不降反增，表明工地需求總體樂觀。從歷史數(shù)據(jù)看，本期終端采購量恢復常態(tài)，預計后期還會維持強勢。

本期西本鋼材指數(shù)走勢震蕩向上，市場價格環(huán)比回升：周一，主流拉漲，周二上行乏力，周三略有松動，周四先穩(wěn)后漲，周五繼續(xù)走高。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存居高不下，商家心態(tài)處于搖擺；終端需求表現(xiàn)不錯，主導鋼廠有意托市；原料價格止跌欲漲，期貨市場掀起波瀾。目前外部環(huán)境沒有改善，國內庫存有待消化，廠商都是順勢而為，預計下周西本鋼材指數(shù)漲幅受到抑制。

二、庫存總結分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為2248.71萬噸，較上周減少106.6萬噸，減幅為4.53%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)第四周回落，降幅環(huán)比上周擴大，主要原因是東北、西北等地施工恢復，湖北地區(qū)銷量大幅提升。對比西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存處于歷史高位，預計降庫過程還會漫長。

主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為1212.58萬噸，環(huán)比上周減少65.43萬噸，減幅為5.12%；線盤總庫存量為378.62萬噸，環(huán)比上周減少23.31萬噸，減幅為5.80%；熱軋卷板庫存量為386.34萬噸，環(huán)比上周減少12.76萬噸，減幅為3.20%；冷軋卷板庫存量為146.76萬噸，環(huán)比上周增加0.72萬噸，增幅為0.49%；中厚板庫存量為124.41萬噸，環(huán)比上周減少5.82萬噸，減幅為4.47。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2019年4月12日的1432.04萬噸）增加816.67萬噸，增幅為57.03%，分品種看，本期五大品種庫存中，冷軋板卷庫存量繼續(xù)小幅增加，其它品種庫存下降。本期，全國主要樣本倉庫中，多數(shù)市場庫存下降，但華東、華南等地降幅較小。單從庫存變化情況看，不同區(qū)域價格走勢分化。

本期，華東區(qū)域價格普遍上漲，環(huán)比來看，截至周五，山東、江蘇和福建市場漲幅相對較小，其它區(qū)域漲幅更大，其中，浙江市場反彈力度最大。以各地西本優(yōu)質品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3480-3580元/噸，周環(huán)比上漲30元。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

PPP提速信號漸強

從業(yè)內獲悉，多地正在醞釀相關扶持文件，進行PPP項目的籌劃和前期準備。業(yè)內指出，PPP提速信號漸強，預計將在助力穩(wěn)投資中迎來新的發(fā)展機遇。

住建部：全國房屋建筑和市政基礎設施工程開復工率超過85%

數(shù)據(jù)顯示，截至4月1日，全國房屋建筑和市政基礎設施工程在建項目共18.66萬個，已開復工15.87萬個，開復工率為85.06%，其中，16個?。▍^(qū)、市）的開復工率達到90%（含）以上。此外，全國售樓處復工率達92.73%。 住建部表示，要積極擴大住房和城鄉(xiāng)建設領域有效投資和消費。抓好棚戶區(qū)改造、政策性租賃住房建設和城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造，進一步完善支持政策，加快推進改造項目開工復工。

1到3月中國發(fā)行地方政府債券16105億元

中國財政部7日公布，1到3月全國發(fā)行地方政府債券16105億元。其中，發(fā)行一般債券5065億元，發(fā)行專項債券11040億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券15424億元，發(fā)行再融資債券681億元。剛剛過去的3月，全國發(fā)行地方政府債券3875億元。其中，發(fā)行一般債券2333億元，發(fā)行專項債券1542億元；按用途劃分，發(fā)行新增債券3194億元，發(fā)行再融資債券681億元。

中鋼協(xié)：2020年3月下旬鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)與庫存情況

2020年3月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼2009.55萬噸、生鐵1851.02萬噸、鋼材2039.35萬噸、焦炭352.64萬噸。本旬平均日產(chǎn)，粗鋼182.69萬噸、環(huán)比下降0.53%、同比下降0.42%；生鐵168.27萬噸、環(huán)比下降1.47%、同比增長3.27%；鋼材185.40萬噸、環(huán)比增長5.43%、同比下降0.46%。

中鋼協(xié)：2020年3月下旬鋼材社會庫存監(jiān)測旬報

3月下旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1906萬噸，比上一旬減少94萬噸，下降4.7%；比上年12月增加1224萬噸，上升179.5%。

離漢通道管控正式解除

4月8日零時，新華社記者在現(xiàn)場看到，隨著第一輛小客車駛出武漢西高速路口，武漢正式解除離漢通道管控，有序恢復鐵路、民航、水運、公路運行。76天的堅守，英雄的武漢正式重啟。

各地吹響新基建“集結號” 重大項目相繼動工

地方穩(wěn)投資正在加速發(fā)力新基建。進入4月份以來，重慶、貴州、湖南等地紛紛集中開工一批新基建項目。安徽、廣東、浙江、山東等地新基建項目庫或投資計劃也相繼出爐，5G、大數(shù)據(jù)中心、人工智能等領域成為投資重點。

央行：3月人民幣貸款增加2.85萬億元

初步統(tǒng)計，2020年一季度社會融資規(guī)模增量累計為11.08萬億元，比上年同期多2.47萬億元。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款增加7.25萬億元，同比多增9608億元；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣增加1910億元，同比多增1669億元。3月人民幣貸款增加2.85萬億元，同比多增1.16萬億元。

央行：2020年3月末社會融資規(guī)模存量同比增長11.5%

初步統(tǒng)計，3月末社會融資規(guī)模存量為262.24萬億元，同比增長11.5%。其中，對實體經(jīng)濟發(fā)放的人民幣貸款余額為158.82萬億元，同比增長12.7%；對實體經(jīng)濟發(fā)放的外幣貸款折合人民幣余額為2.34萬億元，同比增長7%。

2020年3月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.5%

2020年3月份，全國工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格同比下降1.5%，環(huán)比下降1.0%；工業(yè)生產(chǎn)者購進價格同比下降1.6%，環(huán)比下降1.1%。一季度，工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格比去年同期下降0.6%，工業(yè)生產(chǎn)者購進價格下降0.8%。

中汽協(xié)：中國3月份汽車銷量環(huán)比上升361.1%

從中國汽車工業(yè)協(xié)會獲悉，3月，中國汽車產(chǎn)銷量大幅回升，汽車產(chǎn)銷分別完成142.4萬輛和143萬輛，環(huán)比上升399.2%和361.1%。

鐵路貨運增速放緩 “公轉鐵”或遇阻

一季度全國鐵路貨運量增速放緩，并可能會延續(xù)至全年。4月9日，國家鐵路集團有限公司發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，3月份全國鐵路發(fā)送貨物3.46億噸，貨運量同比微降0.44%。1-3月，全國鐵路貨運量為10.4億噸，同比增長2.66%，增幅較上年降低約0.3個百分點。

IMF稱全球經(jīng)濟將急劇跌入負增長 出現(xiàn)大蕭條以來最糟經(jīng)濟后果

IMF總裁格奧爾基耶娃9日表示，受新冠疫情影響，2020年全球經(jīng)濟將急劇跌入負增長，IMF預計將出現(xiàn)上世紀30年代大蕭條以來最糟糕的經(jīng)濟后果。新冠疫情是一場截然不同的危機，正以“閃電般的”速度和前所未見的規(guī)模擾亂全球社會和經(jīng)濟秩序，危機的深度和持續(xù)時間仍面臨極大不確定性。

歐鋼聯(lián)建議削減75%鋼材進口配額

歐鋼聯(lián)要求歐盟委員會立即審查現(xiàn)有的貿易保障措施，建議在6個月內將鋼材進口配額減少75%，以幫助歐洲鋼鐵行業(yè)應對當前的困難局面；對超出配額的進口鋼材，可將關稅稅率降至25%以下。歐鋼聯(lián)還建議實施與危機和安全有關的鋼材進口限制。

工信部：3月份鋼鐵生產(chǎn)庫存環(huán)比雙下降

工信部發(fā)布中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)，3月份重點鋼鐵企業(yè)日產(chǎn)量環(huán)比下降，整體庫存有所降低但仍處于較高水平。生產(chǎn)方面，3月份重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)累計平均日產(chǎn)生鐵、粗鋼、鋼材分別為182.4萬噸、169.5萬噸、176.6萬噸，環(huán)比分別下降2.1%、3.1%和1.7%。企業(yè)庫存方面，3月下旬重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為1806.7萬噸，較3月上旬的最高庫存量減少334.2萬噸，降幅15.6%；較年初增加853.4萬噸，增幅89.5%。

本周，宏觀面呈現(xiàn)內“暖”外“寒”、多空交織，主要表現(xiàn)在：1、國外疫情仍在擴散，全球經(jīng)濟危機加?。?、國內疫情已被控制，離漢通道管控解除；3、重大項目相繼動工，地方政府債券大量發(fā)行；4、省際人員恢復流動，房屋建筑復工率回升；5、3月份貸款環(huán)比大增，社融規(guī)模同比提升；6、工業(yè)生產(chǎn)困難重重，3月PPI環(huán)比下滑；7、消費市場發(fā)力，汽車產(chǎn)銷環(huán)比大增。具體而言，當前國內經(jīng)濟生活秩序基本恢復，但國際疫情的影響超出了預期，現(xiàn)階段只能通過“刺激消費”和“加大投資”來對沖經(jīng)濟下行的壓力，而“恢復”需要一段過程，其力度會受到控制，其效果難以迅速顯現(xiàn)——在國際貿易沒有復蘇之前，國內經(jīng)濟很難“風景這邊獨好”。

從行業(yè)數(shù)據(jù)看，3月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比降幅很小，鋼材日均產(chǎn)量環(huán)比繼續(xù)增長，而社會庫存處于高位，消化進程總體緩慢，顯示生產(chǎn)端的壓力客觀存在；另外，當前全球需求遭遇重挫，國內鋼鐵產(chǎn)能難以通過出口途徑來消化；從部分鋼廠后期生產(chǎn)計劃看，供應量呈現(xiàn)增加態(tài)勢，表明利潤驅使下的復產(chǎn)積極性正在提高。

回首本周，國內建筑鋼價格波動上行，而需求釋放的節(jié)奏，也呈現(xiàn)階段性加快。從宏觀面看，歐美疫情有緩解跡象，國內復工復產(chǎn)基本恢復，資本市場的預期有所改變，現(xiàn)貨市場信心得到一定修復；從供需面看，目前需求端表現(xiàn)良好，因氣候和疫情影響的地區(qū)剛需強勁；但供應端的壓力并未減輕，主要表現(xiàn)在：高爐開工率回升，電爐鋼利潤增加，鋼廠不愿主動減產(chǎn)。因此，在“去庫存”周期拉長的現(xiàn)狀下，全國建筑鋼價很難走出反轉行情，或將呈現(xiàn)反復趨勢：頻繁試探，高度受限，區(qū)域分化。

對于上海市場而言，當前社會庫存仍在增加，商家情緒容易受到干擾，周邊鋼廠習慣性挺價，雖然需求已經(jīng)恢復常態(tài)，但供需矛盾并未得到實質性的緩解。筆者以為，本周鋼價回升，一方面是受到資本市場的帶動，另一方面是因為剛性需求的提振，不過，二者能否形成持續(xù)的“合力”暫難定論。預計下周現(xiàn)貨價格還有慣性上行的動力，而“耐力”更加關鍵，期間需要關注：期貨反彈的高度，庫存下降的速度。[文]西本新干線特邀評論員希瑪拉亞峰