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本周（3月2日—3月6日），西本鋼材指數(shù)周五收在3690/噸，環(huán)比上周下跌10元/噸。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止3月6日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3754元/噸，環(huán)比上周下跌26元/噸；高線HPB300φ6.5mm為3853元/噸，環(huán)比上周下跌24元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材價格小幅震蕩，從各地價格走勢來看，更多市場陸續(xù)啟動，部分區(qū)域出貨量逐步恢復(fù)（西南、華南和華東地區(qū)表現(xiàn)更好）。本期西本鋼材指數(shù)小跌，而成本指數(shù)小漲，表明鋼廠利潤空間被壓縮；本周螺紋鋼期貨低位回升，一定程度上左右現(xiàn)貨市場情緒。

期貨方面，本期黑色系低位反彈：鐵礦石和焦炭震蕩回升，熱卷和螺紋鋼沖高回調(diào)。其中，熱卷2005合約周五收在3461元，較節(jié)前上漲84元/噸；螺紋鋼合約RB2005周五收在3441元/噸，較節(jié)前上漲106元/噸。從全周走勢情況看，原料端（鐵礦和焦炭）波動加劇，成材端（螺紋和熱卷）觸底回升，期貨波動頻率加快。

回首本期，消息面多空交織，期貨市場整體向上，原料價格漲跌互現(xiàn)，螺紋現(xiàn)貨成交不一。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至3月5日，滬市螺紋鋼庫存總量為49.04萬噸，較上周增加4.5萬噸，增幅為10.10%；目前庫存量較上年同期（42.95萬噸）增加6.09萬噸，增幅為14.18%。本期，上海地區(qū)價格小幅震蕩，周邊鋼廠順勢而為，下游需求逐漸恢復(fù)，但供需失衡的狀況并未緩解，庫存增倉尚未終結(jié)。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為1.36萬噸，環(huán)比節(jié)前一周增加156.60%。本期終端采購量環(huán)比大增，主要原因是上周基數(shù)偏低，而本周更多工地恢復(fù)施工，剛性需求處于復(fù)蘇階段。從歷史數(shù)據(jù)看，本期日均終端采購量約為正常數(shù)量的三成，預(yù)計后期還會延續(xù)增勢。

本期西本鋼材指數(shù)走勢先抑后揚，市場價區(qū)間震蕩：周一，跌后回穩(wěn)，周二低位回升，周三盤整為主，周四穩(wěn)中波動，周五部分調(diào)低。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存大幅增加，商家心態(tài)處于搖擺；終端需求逐漸釋放，主導(dǎo)鋼廠有意穩(wěn)價托市；原料價格漲跌互現(xiàn)，期貨市場觸底回升。目前供需矛盾仍然突出，廠商壓力客觀存在，市場價格很難單邊拉升，預(yù)計下周西本鋼材指數(shù)區(qū)間震蕩。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為2536.98萬噸，較上周增加155.68萬噸，增幅為6.54%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量繼續(xù)刷新歷史記錄，表明需求端仍未恢復(fù)常態(tài)。對比西本新干線歷史數(shù)據(jù)，本輪庫存增長周期沒有結(jié)束，預(yù)計庫存拐點不會迅速出現(xiàn)。

主要鋼材品種中，本期螺紋鋼庫存量為1380.45萬噸，環(huán)比上周增加102.20萬噸，增幅為8.00%；線盤總庫存量為453.14萬噸，環(huán)比上周增加15.06萬噸，增幅為3.44%；熱軋卷板庫存量為393.58萬噸，環(huán)比上周增加26.43萬噸，增幅為7.20%；冷軋卷板庫存量為158.91萬噸，環(huán)比上周增加11.24萬噸，增幅為7.61%；中厚板庫存量為150.90萬噸，環(huán)比上周增加0.75萬噸，增幅為0.50%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2019年3月8日的1858.02萬噸）增加678.96萬噸，增幅為36.54%，分品種看，本期五大品種庫存繼續(xù)全線增倉，螺紋、冷軋和熱卷增幅較大。

本期，全國主要市場樣本倉庫中，所有區(qū)域建筑鋼庫存處于增勢，其中，華南、西南、華東等地增速放緩。單從庫存變化情況看，價格難以大幅回升。

本期，華東區(qū)域價格表現(xiàn)不一，截至周五，所有市場已經(jīng)開市，多數(shù)地區(qū)價格起伏不大；對比來看，安徽、江蘇和南京市場價格較高，山東和福建市場價格較弱。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3430-3520元/噸，周環(huán)回漲20-30元左右。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

2月制造業(yè)PMI為35.7% 綜合PMI為28.9%

統(tǒng)計局：2月份，受疫情影響，中國制造業(yè)PMI比上月下降14.3個百分點；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)比上月下降24.5個百分點。目前企業(yè)復(fù)工率回升較快，將推動3月份采購經(jīng)理指數(shù)上升。截至2月25日，全國采購經(jīng)理調(diào)查企業(yè)中，大中型企業(yè)復(fù)工率為78.9%，其中大中型制造業(yè)企業(yè)達(dá)到85.6%。

預(yù)計鋼材需求將從二季度起快速回升

中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，2月中旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1735萬噸，比上旬增加264萬噸，增長17.9%，比1月增加923萬噸，增長113.7%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在地產(chǎn)帶動下鋼材原本消費較強勁，不過預(yù)計鋼材需求將從二季度起快速回升。

國務(wù)院部署完善“六穩(wěn)”工作協(xié)調(diào)機制 促進經(jīng)濟社會平穩(wěn)運行

國務(wù)院總理李克強3月3日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署完善“六穩(wěn)”工作協(xié)調(diào)機制，有效應(yīng)對疫情影響促進經(jīng)濟社會平穩(wěn)運行；確定支持交通運輸、快遞等物流業(yè)紓解困難加快恢復(fù)發(fā)展的措施；決定加大對地方財政支持，提高?；久裆９べY保運轉(zhuǎn)能力。

財政部：2020年2月份全國發(fā)行地方政府債券4379億元

財政部數(shù)據(jù)顯示，2020年2月，全國發(fā)行地方政府債券4379億元。2020年1-2月，全國發(fā)行地方政府債券12230億元。截至2020年2月末，全國地方政府債務(wù)余額225302億元。其中，一般債務(wù)121426億元，專項債務(wù)103876億元；政府債券223413億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)1889億元。

發(fā)改委：堅持優(yōu)先推動重大項目

日前，國家發(fā)改委召開第九次鐵路建設(shè)項目前期工作電視電話會議。會議指出，2020年是“十三五”規(guī)劃收官之年，是全面建成小康社會實現(xiàn)第一個百年目標(biāo)的決勝之年。要切實把思想和行動統(tǒng)一到黨中央、國務(wù)院決策部署上來，堅持優(yōu)先推動重大項目，堅持客貨并重，堅持量力而行、盡力而為，科學(xué)扎實推進川藏鐵路建設(shè)，加快推進沿江高鐵等骨干通道建設(shè)，加強中西部地區(qū)和普速鐵路建設(shè)，強化樞紐配套和“最后一公里”建設(shè)，有序推動城際鐵路、市域（郊）鐵路建設(shè)。

金融支持疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展座談會在京召開

會議強調(diào)，金融部門要按照“穩(wěn)預(yù)期、擴總量、分類抓、重展期、創(chuàng)工具、抓落實”的工作思路，把金融支持疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展工作抓緊抓實抓細(xì)。一是穩(wěn)健的貨幣政策更加注重靈活適度，保持流動性合理充裕，完善宏觀審慎評估體系，釋放LPR改革潛力。二是用好3000億元專項再貸款政策，向疫情防控保供企業(yè)提供快速精準(zhǔn)支持，要把好事辦好。三是加大對疫情影響嚴(yán)重地區(qū)、行業(yè)、企業(yè)的融資支持，強化對先進制造業(yè)、脫貧攻堅、民生就業(yè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的金融服務(wù)，助力復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

央行：堅持不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段

央行：堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位和“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟的手段”要求，保持房地產(chǎn)金融政策的連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性。

積極財政政策發(fā)力 地方獲逾2.7萬億元財政資金“輸血”

3月3日召開的國務(wù)院常務(wù)會議決定加大對地方財政支持。會議確定，階段性提高地方財政留用比例。3月1日至6月底，在已核定的各省份當(dāng)年留用比例基礎(chǔ)上統(tǒng)一提高5個百分點，新增留用約1100億元資金，全部留給縣級使用。據(jù)《證券日報》記者不完全統(tǒng)計，為增強地方財政保障能力，截至3月4日，財政部已提前下達(dá)了2020年各項轉(zhuǎn)移支付預(yù)算，涉及財政資金總規(guī)模超過2.7萬億元。

全國79%的重大工程已經(jīng)復(fù)工 中央投資將加快下達(dá)

國家發(fā)展改革委3月4日表示，截至目前，全國各省重點項目復(fù)工率達(dá)到79%，下一步國家將加強資金、用地等要素保障，推進重大項目投資建設(shè)。其中，南方地區(qū)重點項目復(fù)工率已達(dá)到93%。京沈高鐵、商丘至杭州高鐵、成都天府國際機場、引江濟淮工程、云南滇中引水工程等一大批重大項目正在抓緊施工建設(shè)。

乘聯(lián)會：中國2月份乘用車零售銷量同比減少80%

2月全國乘用車市場零售增速初步判斷是達(dá)到去年同期20%，同比下滑達(dá)到80%，估計2月下滑80%是2020年車市的最大一次下滑。這也是前期的增速與同比概念顛倒了，過去是同比下滑20%，現(xiàn)在是同比達(dá)到20%，體現(xiàn)了市場的嚴(yán)重異常。

多地加碼基建投資 二季度重大建設(shè)項目審批料提速

作為穩(wěn)增長的重要抓手，基建投資步入“快車道”。近日，多部門表態(tài)推動重大項目和工程盡快復(fù)工復(fù)產(chǎn)；云南、重慶等多省市密集公布年度重大基建項目和投資計劃。專家預(yù)計，二季度重大建設(shè)項目審批料提速，交通基建和5G等“新基建”將輪番發(fā)力，在專項債擴容等一系列穩(wěn)投資政策發(fā)力支撐下，基建投資有望持續(xù)加碼。

前兩月50大城市賣地超5000億 一二線再現(xiàn)“虹吸效應(yīng)”

據(jù)克而瑞數(shù)據(jù)，2020年2月，全國土地出讓金共計2400億元，雖然總體環(huán)比下降35%，二三線城市的土地成交量環(huán)比大跌50%，但一線城市土地成交額卻逆勢上漲。中原地產(chǎn)統(tǒng)計顯示，1-2月份50大城市合計賣地5180億，同比上漲4.1%。一線城市上海、北京增速分別為112%、14%，增速明顯加快；二線城市溫州、南京增幅較大。一二線城市虹吸效應(yīng)明顯。

中鋼協(xié)：2020年2月下旬鋼材社會庫存監(jiān)測旬報

2月下旬，20個城市5大品種鋼材社會庫存1905萬噸，比上一旬增加170萬噸，增長9.8%，增幅有所回落；比1月增加1093萬噸，增長134.6%；比去年12月增加1223萬噸，增長179.3%。

IMF因疫情下調(diào)全球經(jīng)濟增長預(yù)期

國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃當(dāng)?shù)貢r間周三表示，新冠肺炎疫情的迅速蔓延，使得2020年實現(xiàn)更強勁經(jīng)濟增長的希望落空。她補充稱，該組織189個成員國中，目前有三分之一報告有感染病例。格奧爾基耶娃表示，該組織目前預(yù)計2020年全球經(jīng)濟增長率將低于2019年的2.9%，并將在未來幾周內(nèi)發(fā)布修正后的預(yù)測。此前，IMF在1月預(yù)計2020年全球經(jīng)濟增長率為3.3%。

2月份全球PMI降至50%以下 全球制造業(yè)增長放緩

中國物流與采購聯(lián)合會6日公布2月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)。2月份全球制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為47.4%，較上月回落2.6個百分點，降幅明顯。中國物流信息中心主任何輝表示，從當(dāng)前情況看，新冠肺炎疫情在中國得到了明顯控制，對中國的影響逐步降低，但對中國以外地區(qū)的影響程度將逐步加深。需要進一步關(guān)注新冠肺炎疫情對3月份全球制造業(yè)的影響。

交通運輸部：加快啟動一批新項目 力爭完成全年固定資產(chǎn)投資任務(wù)

交通運輸部副部長劉小明表示，下一步要加快啟動一批新的項目，一方面要組織實施好“十三五”規(guī)劃里的備選項目，同時要提前啟動一批支持和支撐國家戰(zhàn)略實施的符合十四五規(guī)劃方向的建設(shè)項目。并加快前期工作，加快審查審批，加快招標(biāo)工作，加快開工建設(shè)，盡快做好施工的準(zhǔn)備，應(yīng)開盡開，能開的快開。

中鋼協(xié)：2月下旬重點企業(yè)粗鋼日產(chǎn)環(huán)比下降1.5%

2020年2月下旬，重點統(tǒng)計鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1626.69萬噸、生鐵1547.55萬噸、鋼材1613.18萬噸、焦炭305.02萬噸。本旬平均日產(chǎn)，粗鋼180.74萬噸，環(huán)比下降1.50%、同比下降7.83%；生鐵171.95萬噸，環(huán)比下降0.46%、同比下降2.83%；鋼材179.24萬噸，環(huán)比增長5.89%、同比下降8.15%。2月下旬重點鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量為2048.47萬噸，旬環(huán)比減少85.68萬噸，下降4.01%。

綜合來看，本周宏觀形勢比較復(fù)雜，主要表現(xiàn)在：1、國內(nèi)疫情得到控制，國外疫情出現(xiàn)蔓延；2、國際市場動蕩不安，國內(nèi)難以獨善其身；3、全球經(jīng)濟增長預(yù)期下滑，制造業(yè)PMI進入收縮期；4、2月中國制造業(yè)PMI創(chuàng)下歷史新低，國務(wù)院緊急部署應(yīng)對措施；5、部委聯(lián)合行動，中央投資加快下達(dá)；6、多地推進重大項目，基建投資再次加碼；7、房地產(chǎn)行業(yè)受到壓制，土地市場呈現(xiàn)分化。具體而言，本周宏觀層面是“外冷內(nèi)熱”：國際不利因素在擴散，國內(nèi)度過了“至暗時刻”，在疫情此消彼長的現(xiàn)狀下，市場情緒波動或更加頻繁。

從行業(yè)面看，據(jù)中鋼協(xié)數(shù)據(jù)，2月下旬，重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比降幅不大，值得警惕的是，當(dāng)旬鋼材日均產(chǎn)量還有回升，顯示鋼廠主動減產(chǎn)缺少動力；雖然當(dāng)期廠庫環(huán)比下降，但更多是向社會庫存轉(zhuǎn)移了壓力。另外，多地高爐停產(chǎn)尚未真的落實，而在廢鋼價格走弱的帶動下，部分區(qū)域電爐鋼開始了復(fù)產(chǎn)，這些因素將給供應(yīng)端縮減帶來變數(shù)，也會讓市場供需矛盾更為突出。

回首本周，價格是上上下下，幅度不大；需求是起起伏伏，有冷有熱——因各地復(fù)工進度不一，區(qū)域價格差距不太明顯。接下來，在庫存“太高”已成共識的現(xiàn)狀下，資本市場的擾動會更明顯，廠商的操作將更謹(jǐn)慎，需求的節(jié)奏和減產(chǎn)的力度將決定價格的走勢。如果沒有突發(fā)事件的影響，預(yù)計“修復(fù)”與“震蕩”仍是市場主旋律。

對于上海市場而言，當(dāng)前社會庫存還在增倉，商家心態(tài)比較脆弱，雖然周邊鋼廠有意挺價，但市場情緒很難把握，一旦需求不能順利恢復(fù)，壓力就會通過降價來釋放。筆者以為，本周鋼價沒有明顯下探，既是對國內(nèi)疫情得到緩解的回應(yīng)，也是對復(fù)工復(fù)產(chǎn)寄予了強烈的期待，預(yù)計下周市場還會小幅整理，期間關(guān)注：資本市場的變動，各地復(fù)工的進展，以及國內(nèi)鋼廠減產(chǎn)的力度。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>