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本期觀點(diǎn): 需求逐步復(fù)蘇  價(jià)格震蕩整理

時(shí)間：2020-3-9—2020-3-13

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：需求環(huán)比增加，價(jià)格區(qū)間震蕩；

●成本分析：礦價(jià)未能失守，成本仍有支撐；

●供需分析：限產(chǎn)逐步到位，庫(kù)存增速減緩；

●宏觀分析：政策預(yù)期向好，資金成本下降。

●綜合觀點(diǎn)：進(jìn)入三月后，全國(guó)多地復(fù)工節(jié)奏加快，終端需求呈現(xiàn)局部釋放，尤其是在華東、西南和華南部分區(qū)域，出貨量環(huán)比大幅增長(zhǎng)。在期貨市場(chǎng)低位回升，以及需求端有所恢復(fù)的鼓舞下，國(guó)內(nèi)建材價(jià)格不再單邊走弱，整體呈現(xiàn)小幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)。當(dāng)前，市場(chǎng)面臨的環(huán)境比較復(fù)雜：在宏觀面，國(guó)內(nèi)疫情控制初見(jiàn)成效，社會(huì)生活秩序正在恢復(fù)，但國(guó)外疫情形勢(shì)趨于嚴(yán)峻，全球金融市場(chǎng)處于動(dòng)蕩之中；在行業(yè)面，國(guó)內(nèi)建材庫(kù)存創(chuàng)下歷史新高，廠商去庫(kù)存的壓力加大，但下游需求陸續(xù)恢復(fù)，市場(chǎng)交易漸入正軌?？紤]到后期供應(yīng)端會(huì)有收縮，主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)意愿增強(qiáng)，而需求端逐步好轉(zhuǎn)，資本市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨的影響會(huì)更加頻繁，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求逐步復(fù)蘇，價(jià)格震蕩整理。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3650-3740元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩整理，截至3月6日，西本指數(shù)報(bào)在3690，較上周末下調(diào)10；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3430元/噸，較上周末下調(diào)10元/噸；而滬上優(yōu)質(zhì)盤(pán)螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3560噸，較上周末持平。

市場(chǎng)反饋，本周，申城地區(qū)終端需求逐步啟動(dòng)，成交較上周明顯好轉(zhuǎn)。周初，在期螺回漲的提振下，價(jià)格止跌回漲，出貨量增加。周三后，市場(chǎng)高位資源成交乏力，加上期螺沖高回落，部分資源售價(jià)小幅松動(dòng)。本周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存繼續(xù)大幅上升，在供強(qiáng)需弱的格局下，商家對(duì)于后期走勢(shì)比較謹(jǐn)慎。據(jù)了解，更多終端工程將在三月中下旬才會(huì)啟動(dòng)，因此短期內(nèi)成交很難持續(xù)放量。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線(xiàn)監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)主要城市建材價(jià)格漲跌互現(xiàn)，前期跌幅較大的地區(qū)出現(xiàn)一定幅度的反彈，也有部分地區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格補(bǔ)跌，具體來(lái)看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周，北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)承壓趨弱，較上周末累計(jì)下跌30-50元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線(xiàn)價(jià)格為3950元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3350-3370元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3330元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3300-3330元/噸；HRB400Ф8-10mm盤(pán)螺報(bào)價(jià)3430元/噸左右。

本周北京市場(chǎng)終端復(fù)工雖有所加速，但實(shí)際需求仍舊不足，建材庫(kù)存繼續(xù)增加至95萬(wàn)噸左右。為加快出貨，有代理商降價(jià)促銷(xiāo)，報(bào)價(jià)較上周累計(jì)跌幅50元/噸左右，部分低價(jià)資源有中間商鎖貨，但整體成交仍顯疲弱?？紤]到后市終端需求逐步釋放，庫(kù)存壓力下商家積極出貨，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)依舊低位盤(pán)整運(yùn)行為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格上漲，截至周五，沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3520元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3480-3500元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤(pán)螺和線(xiàn)材價(jià)格3670元/噸；合格品螺紋售價(jià)在3420-3460元/噸，線(xiàn)材和盤(pán)螺3590元/噸左右。

周初，黑色系期貨回漲，工地訂貨增加，中間商積極鎖貨，市場(chǎng)成交明顯放量，市場(chǎng)報(bào)價(jià)上漲40元左右。周中，期螺合約震蕩調(diào)整，市場(chǎng)采購(gòu)回歸理性，報(bào)價(jià)小幅波動(dòng)。周五，需求表現(xiàn)平淡，但多數(shù)商家報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。庫(kù)存方面，現(xiàn)杭州地區(qū)螺紋庫(kù)存量約111萬(wàn)噸，周環(huán)比增加12萬(wàn)噸，運(yùn)河等待卸貨船只還有不少。綜合來(lái)看，杭州市場(chǎng)庫(kù)存較大，但浙江地區(qū)需求恢復(fù)速度加快，預(yù)計(jì)下周杭州鋼市行情穩(wěn)中趨漲為主。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格小幅調(diào)整，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在3800元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在3760-3800元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線(xiàn)主流價(jià)格3810-3870元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線(xiàn)售價(jià)3720-3790元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤(pán)螺報(bào)價(jià)3710-3750元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，本周期螺震蕩上行，下游需求逐步恢復(fù)，加之韶鋼推高出廠價(jià)格，廣州市場(chǎng)報(bào)價(jià)順勢(shì)跟漲。據(jù)貿(mào)易商反饋，本周天氣不佳，下游出貨受到一定影響，但整體成交環(huán)比明顯回暖。庫(kù)存方面，本周廣州社會(huì)庫(kù)存總量繼續(xù)增加，截至目前，主要倉(cāng)庫(kù)建材存量為248.44萬(wàn)噸，較上周（247.52萬(wàn)噸）增加0.92萬(wàn)噸，較上年同期（191.49萬(wàn)噸）增加56.95萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存162.58萬(wàn)噸，較上周（162.24萬(wàn)噸）增加0.34萬(wàn)噸，線(xiàn)材和盤(pán)螺庫(kù)存85.86萬(wàn)噸，較上周（85.28萬(wàn)噸）增加0.58萬(wàn)噸。鋼廠方面，為緩解銷(xiāo)售壓力，珠海粵鋼繼2月28日對(duì)棒材產(chǎn)線(xiàn)進(jìn)行為期11天的檢修后，3月5日起對(duì)線(xiàn)材生產(chǎn)線(xiàn)又進(jìn)行為期18天的停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)影響產(chǎn)量3.5萬(wàn)噸左右。綜合來(lái)看，下游需求還未完全恢復(fù)，高庫(kù)存壓力仍存，本地貿(mào)易商傾向于積極去庫(kù)存，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)價(jià)格還將小幅波動(dòng)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周?chē)?guó)內(nèi)鋼廠出廠價(jià)漲跌互現(xiàn)，其中華東地區(qū)以小幅上調(diào)為主，而北方及西部地區(qū)則小幅下調(diào)。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，2020年2月下旬，重點(diǎn)統(tǒng)計(jì)鋼鐵企業(yè)共生產(chǎn)粗鋼1626.69萬(wàn)噸、生鐵1547.55萬(wàn)噸、鋼材1613.18萬(wàn)噸、焦炭305.02萬(wàn)噸。2月下旬平均日產(chǎn)：粗鋼180.74萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.50%，同比下降7.83%；生鐵171.95萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.46%，同比下降2.83%；鋼材179.24萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.89%，同比下降8.15%。2020年2月下旬重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為2048.47萬(wàn)噸，旬環(huán)比減少85.68萬(wàn)噸，下降4.01%。

2、原材料

本周?chē)?guó)內(nèi)原料價(jià)格有漲有跌，其中鋼坯價(jià)格明顯上調(diào)，焦炭、廢鋼品種則出現(xiàn)一定幅度的下調(diào)。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)明顯上漲。從成本情況看，鋼廠挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，每次下跌后都鎖價(jià)封庫(kù)；從供需情況看，下游對(duì)坯料需求提升支撐價(jià)格反彈；其次下游廠家?guī)齑媸軓?fù)產(chǎn)及成交帶動(dòng)下降明顯，鋼坯倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨庫(kù)存高位出現(xiàn)回落趨勢(shì)。目前，生產(chǎn)成本對(duì)鋼坯價(jià)格形成支撐，但下游成材銷(xiāo)售不暢對(duì)鋼坯價(jià)格存在一定壓制。預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格將呈現(xiàn)“上行有壓力，下跌有阻力”運(yùn)行。

焦炭市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)價(jià)格下調(diào)。目前，鋼廠第二輪提降全部落地，大部分焦企已恢復(fù)正常生產(chǎn)水平，部分廠家出貨壓力增加，焦炭庫(kù)存略有上升；下游鋼廠近期鋼材出貨不暢，對(duì)原料采購(gòu)節(jié)奏有所放緩，為了減少壓力，后期仍有下壓焦炭?jī)r(jià)格的可能。近期市場(chǎng)心態(tài)較弱，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)以震蕩趨弱調(diào)整。

廢鋼市場(chǎng)：本周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)小幅下調(diào)。受前期鋼價(jià)下跌影響，廢鋼貿(mào)易商對(duì)后市比較悲觀，本周廢鋼價(jià)格延續(xù)下跌走勢(shì)。雖當(dāng)前廢鋼供應(yīng)偏緊，但貿(mào)易商兌現(xiàn)意愿提升，鋼廠在到貨量提升后，繼續(xù)下調(diào)廢鋼收購(gòu)價(jià)格。其中華東地區(qū)沙鋼、中天、馬鋼、南昌鋼鐵等再次下調(diào)廢鋼收購(gòu)價(jià)30-50元/噸；華北燕鋼對(duì)廢鋼累計(jì)下調(diào)130元/噸；華南韶鋼下調(diào)30元/噸；西南足航及長(zhǎng)峰累降60-80元/噸?？紤]到短期內(nèi)廢鋼資源依舊偏緊，鋼價(jià)低位出現(xiàn)回穩(wěn)甚至上漲，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)將盤(pán)整運(yùn)行。

鐵礦石：本周?chē)?guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，受外礦價(jià)格震蕩走高鼓舞，商家信心有所增強(qiáng)；鋼廠按需采購(gòu)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定。近日進(jìn)口礦價(jià)格大幅波動(dòng)，多數(shù)鋼企迫于成本壓力，對(duì)價(jià)格上漲較為抵觸。如，河北唐山地區(qū)有鋼企為了降低成本，增加了采購(gòu)中低粉礦用量?？傮w來(lái)看，高爐開(kāi)工率并未下降，港口庫(kù)存連續(xù)減少，但鋼廠不易接受?chē)?guó)產(chǎn)礦漲價(jià)，預(yù)計(jì)下周?chē)?guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)價(jià)格會(huì)有波動(dòng)。

海運(yùn)市場(chǎng)：3月5日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)599點(diǎn)，較上周同期上漲70點(diǎn)，跌幅13.2%。2月28日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收918.56點(diǎn)，較2月21日下跌0.9%。3月5日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收465.45點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線(xiàn)運(yùn)價(jià)為15.3元/噸，較3月4日下跌0.3元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線(xiàn)運(yùn)價(jià)為21.1元/噸，較3月4日下跌0.1元/噸。3月3日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收577.59點(diǎn)，較上期下調(diào)4.27。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將延續(xù)震蕩上行走勢(shì)。

三、供給和需求分析

西本新干線(xiàn)交易平臺(tái)跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求逐步釋放，成交情況較上周明顯提升。具體來(lái)看，周初，市場(chǎng)交投氣氛積極，成交集中放量。周二，價(jià)格拉高后，高位資源成交乏力，成交疲弱。周三，需求再度回暖，成交可圈可點(diǎn)。周四周五隨著期螺震蕩下調(diào)，市場(chǎng)成交表現(xiàn)欠佳?？傮w來(lái)看，雖然成交情況有所好轉(zhuǎn)，但較往年同期仍然偏低，表明需求全面復(fù)蘇尚需一個(gè)過(guò)程。

從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存49.04萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加4.5萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比上升102.2萬(wàn)噸，線(xiàn)材庫(kù)存環(huán)比上周上升15.06萬(wàn)噸。本周建材社會(huì)庫(kù)存延續(xù)上升趨勢(shì)，但增速有所放緩，一方面是終端需求逐步釋放，另一方面則是鋼廠限產(chǎn)、減產(chǎn)效果有所顯現(xiàn)。不過(guò)需求還未全面啟動(dòng)，后期庫(kù)存仍將高位運(yùn)行，對(duì)當(dāng)前鋼價(jià)形成一定壓制。

四、宏觀方面

1、寶武成為全球最大鋼鐵生產(chǎn)商

從中國(guó)寶武鋼鐵集團(tuán)有限公司（下稱(chēng)中國(guó)寶武）獲悉，該公司去年的粗鋼產(chǎn)量為9522萬(wàn)噸。以去年的粗鋼產(chǎn)量計(jì)算，中國(guó)寶武超過(guò)了安賽樂(lè)米塔爾，成為全球最大的鋼鐵生產(chǎn)商。安賽樂(lè)米塔爾在今年2月發(fā)布的全年業(yè)績(jī)中披露，該公司2019年的粗鋼產(chǎn)量為8980萬(wàn)噸。

2、金融政策密集落地 精準(zhǔn)發(fā)力戰(zhàn)疫情穩(wěn)經(jīng)濟(jì)

從央行網(wǎng)站獲悉，人民銀行會(huì)同財(cái)政部、銀保監(jiān)會(huì)3日召開(kāi)金融支持疫情防控和經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展座談會(huì)暨電視電話(huà)會(huì)，提出了下一階段多項(xiàng)工作要求，涉及穩(wěn)健的貨幣政策更加注重靈活適度、加強(qiáng)小微企業(yè)金融服務(wù)能力建設(shè)等。這是最近一段時(shí)間內(nèi)相關(guān)監(jiān)管部門(mén)對(duì)金融發(fā)力戰(zhàn)疫情穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的又一次重要部署。

3、17省市工業(yè)企業(yè)復(fù)工率超90%

公共衛(wèi)生事件爆發(fā)以來(lái)，今年節(jié)后國(guó)內(nèi)企業(yè)復(fù)工推遲，為此相關(guān)部門(mén)有針對(duì)性地推出多項(xiàng)政策措施，助力企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。本文持續(xù)跟蹤“六大電廠耗煤”、“建材成交量”、“各地工業(yè)企業(yè)復(fù)工率”、“各地重點(diǎn)項(xiàng)目開(kāi)工”等中微觀數(shù)據(jù)，試圖了解下游用鋼行業(yè)需求恢復(fù)情況。

五、綜合觀點(diǎn)

進(jìn)入三月后，全國(guó)多地復(fù)工節(jié)奏加快，終端需求呈現(xiàn)局部釋放，尤其是在華東、西南和華南部分區(qū)域，出貨量環(huán)比大幅增長(zhǎng)。在期貨市場(chǎng)低位回升，以及需求端有所恢復(fù)的鼓舞下，國(guó)內(nèi)建材價(jià)格不再單邊走弱，整體呈現(xiàn)小幅波動(dòng)態(tài)勢(shì)。當(dāng)前，市場(chǎng)面臨的環(huán)境比較復(fù)雜：在宏觀面，國(guó)內(nèi)疫情控制初見(jiàn)成效，社會(huì)生活秩序正在恢復(fù)，但國(guó)外疫情形勢(shì)趨于嚴(yán)峻，全球金融市場(chǎng)處于動(dòng)蕩之中；在行業(yè)面，國(guó)內(nèi)建材庫(kù)存創(chuàng)下歷史新高，廠商去庫(kù)存的壓力加大，但下游需求陸續(xù)恢復(fù)，市場(chǎng)交易漸入正軌。考慮到后期供應(yīng)端會(huì)有收縮，主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)意愿增強(qiáng)，而需求端逐步好轉(zhuǎn)，資本市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨的影響會(huì)更加頻繁，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求逐步復(fù)蘇，價(jià)格震蕩整理。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3650-3740元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線(xiàn)特邀撰稿人2020/3/6