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[庫(kù)存看市場(chǎng)]庫(kù)存增倉(cāng)加速，鋼價(jià)淡季徘徊

2020年01月04日07:03   來源：西本資訊
摘要：目前，北方市場(chǎng)階段性“底部”已經(jīng)明確，南方市場(chǎng)需求進(jìn)入尾聲，隨著更多鋼廠出臺(tái)春節(jié)期間銷售政策，各地現(xiàn)貨價(jià)格有望進(jìn)入“冬眠”模式：賣得動(dòng)，穩(wěn)著賣；賣不動(dòng)，囤起來。

本周（12月30日—1月3日），西本鋼材指數(shù)周五收在3970元/噸，周環(huán)比上漲20元。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止1月3日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3986元/噸，周環(huán)比上漲13元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4072元/噸，周環(huán)比上漲19元/噸。

本期，全國(guó)主要市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格穩(wěn)中小漲，其中東北、西北、華南平穩(wěn)為主，華中、華東、西南和華北局部地區(qū)小幅回漲，從各地價(jià)格走勢(shì)來看，區(qū)域“底部”基本探明，現(xiàn)貨市場(chǎng)有望進(jìn)入價(jià)格“休眠”狀態(tài)。具體來看，周一表現(xiàn)不一，周二多數(shù)上漲，周三元旦休市，周四有穩(wěn)有升，周五盤整為主。在這個(gè)過程中，北方需求處于低谷，南方多地需求減弱。本期西本鋼材指數(shù)小幅上漲，成本指數(shù)穩(wěn)步上行，表明鋼廠利潤(rùn)空間未能得到提升，而螺紋鋼期貨波動(dòng)頻繁，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)引導(dǎo)作用有限。

期貨方面，本期黑色系多數(shù)回漲：鐵礦石再現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，焦炭橫盤整理，熱卷和螺紋鋼震蕩走高。其中，熱卷2005合約周五夜盤收在3583元，較上周五夜盤上漲24元/噸；螺紋鋼合約RB2005周五夜盤收在3562元/噸，較上周五夜盤上漲26元/噸。從全周走勢(shì)情況看，原料價(jià)格難以下調(diào)，成材被動(dòng)跟漲：鐵礦石梅開二度，焦炭有所支撐，螺紋和熱卷區(qū)間波動(dòng)。

回首本期，消息面仍然偏暖，期貨市場(chǎng)表現(xiàn)不錯(cuò)，原料價(jià)格易漲難跌，螺紋現(xiàn)貨回升受阻。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫(kù)存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場(chǎng)分析

據(jù)西本新干線綜合庫(kù)存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至1月2日，滬市螺紋鋼庫(kù)存總量為16.97萬噸，較上周增加1.90萬噸，增幅為12.61%，這也是上海社會(huì)庫(kù)存連續(xù)兩周小幅下滑后，再次大幅回升；目前庫(kù)存量較上年同期（20.46萬噸）減少3.49萬噸，降幅為17.06%，環(huán)比繼續(xù)收窄。本周，上海地區(qū)價(jià)格止跌小漲，周邊鋼廠正常到貨，北方廠家也有資源陸續(xù)抵滬，加之下游需求整體偏弱，所以區(qū)域螺紋鋼庫(kù)存量呈現(xiàn)增倉(cāng)態(tài)勢(shì)。

本期，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購(gòu)量為1.56萬噸，環(huán)比上周減少23.90%，也是連續(xù)第六周環(huán)比下降。本期終端采購(gòu)量降幅加大，主要原因是本周只有四個(gè)工作日，加之下游施工放緩，工地沒有批量進(jìn)貨。從歷史數(shù)據(jù)看，本期日均終端采購(gòu)量繼續(xù)下降，表明需求淡季已經(jīng)來臨，后期銷量再次回升的概率較小。

本期西本鋼材指數(shù)走勢(shì)具體為：周一，指數(shù)報(bào)穩(wěn)，市場(chǎng)回升；周二，指數(shù)小漲，市場(chǎng)盤整；周四，指數(shù)再漲，市場(chǎng)先揚(yáng)后抑；周五，指數(shù)回穩(wěn)，市場(chǎng)低位出貨。當(dāng)下上海市場(chǎng)現(xiàn)狀是：社會(huì)庫(kù)存明顯增加，商家囤貨并不主動(dòng)；終端需求持續(xù)低迷，中小鋼廠有意挺價(jià)；原料價(jià)格表現(xiàn)偏強(qiáng)，期貨市場(chǎng)有所支撐。目前供需矛盾還在積累，市場(chǎng)價(jià)格回漲缺少動(dòng)力，但廠家的態(tài)度較為強(qiáng)勢(shì)，貿(mào)易商話語(yǔ)權(quán)缺失，預(yù)計(jì)下周西本鋼材指數(shù)小幅波動(dòng)。

二、庫(kù)存總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材總庫(kù)存量為833.89萬噸，較上周增加53.82萬噸，增幅為6.90%。這是全國(guó)樣本倉(cāng)庫(kù)鋼材庫(kù)存總量連續(xù)三周增加，且增速明顯加快，主要原因是需求整體下滑，供求矛盾加劇導(dǎo)致累庫(kù)加速。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫(kù)存量為358.36萬噸，環(huán)比前期增加41.31萬噸，增幅為13.03%；線盤總庫(kù)存量為105.53萬噸，環(huán)比前期增加6.59萬噸，增幅為6.66%；熱軋卷板庫(kù)存量為170.18萬噸，環(huán)比前期增加5.28萬噸，增幅為3.20%；冷軋卷板庫(kù)存量為103.37萬噸，環(huán)比前期減少0.59萬噸，增幅為0.57%；中厚板庫(kù)存量為96.45萬，環(huán)比前期增加0.05萬噸，增幅為0.05%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫(kù)存總量較上年同期（2019年1月4日的848.60萬噸）減少14.71萬噸，減幅為1.73%，同比差異已經(jīng)不大。分品種看，本期五大品種庫(kù)存均為增加。

本期，全國(guó)主要市場(chǎng)樣本倉(cāng)庫(kù)中，所有區(qū)域建筑鋼庫(kù)存增加，其中，東北、西北和華中地區(qū)增幅有限；華北、華東、西南和華南地區(qū)增速加快。單從庫(kù)存變化情況看，各地價(jià)格都難主動(dòng)抬升。

本期，華東區(qū)域價(jià)格漲跌互現(xiàn)。截至周五，安徽、江蘇和福建市場(chǎng)環(huán)比下跌，跌幅在20-50元之間，其它市場(chǎng)環(huán)比回漲，漲幅在20-40元/噸。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3620-3900元/噸，環(huán)比波動(dòng)區(qū)間為20-50元/噸；其中，福建市場(chǎng)價(jià)格最高，山東市場(chǎng)價(jià)格最低，其它區(qū)域差異不大。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間先后排序）：

發(fā)改委批復(fù)基建項(xiàng)目超1.5萬億元明年“新基建”投資將加快

2019年各項(xiàng)工作進(jìn)入收尾期，《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，12月份以來，國(guó)家發(fā)改委集中批復(fù)了一批基建項(xiàng)目，涉及資金超2700億元，較多集中在軌道交通、高鐵、機(jī)場(chǎng)等領(lǐng)域。綜合來看，今年以來，發(fā)改委累計(jì)批復(fù)基建項(xiàng)目近60個(gè)，涉及金額已超1.5萬億元。

社科院：預(yù)計(jì)2020年國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)較2019年有所好轉(zhuǎn)

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)和政治研究所與社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn)出版社30日共同發(fā)布的《2020年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》稱，預(yù)計(jì)2020年國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)較2019年有所好轉(zhuǎn)，貿(mào)易增速預(yù)計(jì)為1.5%-2.5%區(qū)間。報(bào)告分析，第一，2020年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)相比2019年會(huì)有所改善。第二，預(yù)計(jì)2020年貿(mào)易收入彈性相比2019年將得到改善。第三，鑒于2019年貿(mào)易增速較低，致使2019年貿(mào)易量(額)成為較小的基數(shù)，有利于2020年貿(mào)易增速提升。

12月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量193.99萬噸

據(jù)中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年12月中旬重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量193.99萬噸，旬環(huán)比減少2.73萬噸，環(huán)比下降1.39%；截至2019年12月中旬末，重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)鋼材庫(kù)存量為1100.91噸，旬環(huán)比減少20.01萬噸，環(huán)比下降1.79%。

央行全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)

為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，中國(guó)人民銀行1日對(duì)外宣布，決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。人民銀行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，此次全面降準(zhǔn)將釋放長(zhǎng)期資金8000多億元，可有效增加金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定資金來源，降低金融機(jī)構(gòu)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金成本，直接支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

中鐵集團(tuán)：2019年全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成8029億元

1月2日中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司工作會(huì)議指出，2019年《政府工作報(bào)告》部署的鐵路投資任務(wù)全面完成。全國(guó)鐵路固定資產(chǎn)投資完成8029億元，其中國(guó)家鐵路完成7511億元；投產(chǎn)鐵路新線8489公里，其中高鐵5474公里。截至2019年年底，全國(guó)鐵路營(yíng)業(yè)里程達(dá)到13.9萬公里以上，其中高鐵3.5萬公里。

國(guó)鐵集團(tuán)確立2020年主要工作目標(biāo)確保投產(chǎn)新線4000公里以上

國(guó)鐵集團(tuán)確立了2020年主要工作目標(biāo)：鐵路運(yùn)輸安全保持穩(wěn)定；國(guó)家鐵路完成旅客發(fā)送量38.5億人，貨物發(fā)送量36.5億噸；全面完成國(guó)家下達(dá)的鐵路投資任務(wù)，確保投產(chǎn)新線4000公里以上，其中高鐵2000公里。

2019年50大城市合計(jì)賣地4.41萬億元

中原地產(chǎn)2日發(fā)布報(bào)告顯示，2019年土地市場(chǎng)繼續(xù)高位運(yùn)行，50大城市合計(jì)賣地4.41萬億元，同比上漲19.33%，規(guī)模和增幅均刷新歷史紀(jì)錄，其中有16個(gè)城市賣地收入超千億元，亦達(dá)到歷史最高水平。其中，杭州土地出讓攬金2836億居首位，此外，上海1992億元、廣州1864億元、蘇州1850億元，分列第二、三、四名，另有19個(gè)城市賣地超過500億元。在50個(gè)城市里，68%的城市2019年賣地收入同比實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。

12省市計(jì)劃1月份發(fā)行專項(xiàng)債4386億元

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至1月2日，河南省、四川省、山西省、深圳市、廣東省等12個(gè)省市公布2020年1月份新增專項(xiàng)債券發(fā)行計(jì)劃，發(fā)行規(guī)模合計(jì)4386億元，其中，1月2日，河南省、四川省合計(jì)已發(fā)行875.71億元新增專項(xiàng)債，拉開今年新增專項(xiàng)債券發(fā)行大幕。

降準(zhǔn)打頭陣 1月流動(dòng)性投放料現(xiàn)組合拳

1月2日，多達(dá)4000億元央行逆回購(gòu)到期未獲續(xù)做。分析人士認(rèn)為，上年末財(cái)政大額支出抬高資金池“水位”，新年首次降準(zhǔn)實(shí)施在即，可釋放出約8000多億元流動(dòng)性。然而，考慮到春節(jié)前多因素形成的巨大資金需求，資金缺口依然存在。除了降準(zhǔn)，1月顯然還需額外流動(dòng)性操作，公開市場(chǎng)逆回購(gòu)與中期借貸便利（MLF）操作可期，央行或打出一套“組合拳”。

1月3日零時(shí)起成都將重污染天氣黃色預(yù)警升級(jí)為橙色預(yù)警

按照《四川省污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室關(guān)于升級(jí)重污染天氣應(yīng)急管控措施的函》（川污防攻堅(jiān)辦〔2020〕1號(hào)）統(tǒng)一安排部署，根據(jù)《成都市重污染天氣應(yīng)急預(yù)案（2017年修訂）》相關(guān)規(guī)定，成都市決定于2020年1月3日零時(shí)起將黃色預(yù)警升級(jí)為橙色預(yù)警。

江蘇省蘇北5市啟動(dòng)重污染天氣黃色預(yù)警

從省生態(tài)環(huán)境廳獲悉，經(jīng)省環(huán)境監(jiān)測(cè)中心與省氣象臺(tái)會(huì)商，受不利氣象條件影響，大氣擴(kuò)散條件較差，截至1月3日7時(shí)，徐州、連云港2市空氣質(zhì)量為中度污染，宿遷市為輕度污染，預(yù)計(jì)蘇北城市大氣污染程度將進(jìn)一步加重，達(dá)到《江蘇省重污染天氣應(yīng)急預(yù)案》黃色預(yù)警的啟動(dòng)條件。自1月3日12時(shí)起，徐州、連云港、宿遷、淮安和鹽城5市啟動(dòng)重污染天氣黃色預(yù)警。

山東省印發(fā)鋼鐵行業(yè)超低排放改造實(shí)施方案

主要目標(biāo)。全省新建（含搬遷）鋼鐵項(xiàng)目必須達(dá)到超低排放水平。推動(dòng)現(xiàn)有鋼鐵企業(yè)超低排放改造，2020年10月底前全面完成鋼鐵行業(yè)生產(chǎn)全過程超低排放改造。對(duì)于《關(guān)于推進(jìn)全省鋼鐵行業(yè)優(yōu)化布局實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的工作方案》確定的實(shí)施產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的鋼鐵企業(yè)，2020年11月1日前，未簽訂產(chǎn)能轉(zhuǎn)移協(xié)議的，要全面實(shí)現(xiàn)超低排放；已簽訂產(chǎn)能轉(zhuǎn)移協(xié)議的，新上項(xiàng)目要全面實(shí)現(xiàn)超低排放。濟(jì)南市要著力打造鋼鐵行業(yè)全過程超低排放示范工程，為鋼鐵企業(yè)實(shí)施環(huán)保差異化管理樹立標(biāo)桿。

綜合來看，本周宏觀面消息偏利好，主要表現(xiàn)在：1、發(fā)改委加速批復(fù)項(xiàng)目，新年基建投資有保障；2、世界經(jīng)濟(jì)走出低迷，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)或有好轉(zhuǎn)；3、央行微調(diào)金融政策，適時(shí)降準(zhǔn)“放水”；4、去年鐵路投資高位，今年投資力度不減；5、房地產(chǎn)行業(yè)保持韌性，賣地收入刷新紀(jì)錄；6、新增專項(xiàng)債券陸續(xù)發(fā)行，重點(diǎn)項(xiàng)目資金有保障；7、春節(jié)前資金缺口巨大，央行或有更多“動(dòng)作”。

從行業(yè)面看，短期內(nèi)供應(yīng)量相對(duì)平穩(wěn)，隨著利潤(rùn)空間不斷收窄，生產(chǎn)廠家很難大幅降價(jià)。在近階段，以下幾點(diǎn)要素不容忽視：1、秋冬季污染成為常態(tài)，部分地區(qū)產(chǎn)能釋放受到制約；2、重點(diǎn)鋼企粗鋼日均產(chǎn)量環(huán)比下降，廠庫(kù)尚未趨勢(shì)性增倉(cāng)；3、原料價(jià)格沒有下降，生產(chǎn)成本處于高位；4、鋼材品種價(jià)差收窄，建筑鋼不再一枝獨(dú)秀；5、電爐鋼處于虧損邊際，后期減產(chǎn)保價(jià)是大概率事件。

回首本周，價(jià)格是低位回升，但力度有限，銷量是環(huán)比下降，且愈來愈弱，價(jià)格與銷量呈現(xiàn)背離，預(yù)示著行情回暖不會(huì)走遠(yuǎn)。接下來，現(xiàn)貨市場(chǎng)供強(qiáng)需弱的特征會(huì)更加明顯，如何平穩(wěn)度過淡季是各方關(guān)注的焦點(diǎn)，走出困境，需要廠商找到“互利互惠”的節(jié)點(diǎn)，需要中間商發(fā)揮主觀能動(dòng)性。目前，北方市場(chǎng)階段性“底部”已經(jīng)明確，南方市場(chǎng)需求陸續(xù)進(jìn)入尾聲，隨著更多鋼廠出臺(tái)春節(jié)期間銷售政策，各地現(xiàn)貨價(jià)格有望進(jìn)入“冬眠”模式：賣得動(dòng)，穩(wěn)著賣；賣不動(dòng)，囤起來。

對(duì)于上海市場(chǎng)而言，當(dāng)前社會(huì)庫(kù)存再次增倉(cāng)，雖然悲觀預(yù)期得到修復(fù)，但經(jīng)銷商無意配合鋼廠抬價(jià)，且元旦后終端需求沒有爆發(fā)，所以市場(chǎng)繼續(xù)上行的動(dòng)力減弱。筆者以為，本周鋼價(jià)止跌回升，下周很難單邊運(yùn)行，小幅波動(dòng)或是主基調(diào)。期間關(guān)注兩個(gè)重要指標(biāo)的變化：螺紋鋼期貨漲跌的幅度，社會(huì)庫(kù)存累積的速度。[文]西本新干線特邀評(píng)論員?，斃瓉喎?/span>

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