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本期觀點(diǎn): 需求趨弱  價(jià)格盤整

時(shí)間：2020-1-6—2020-1-10

預(yù)警色標(biāo)：藍(lán)色

●市場(chǎng)回顧：下跌告一段落，鋼價(jià)局部修復(fù)；

●成本分析：原料維持高位，支撐力度較強(qiáng)；

●供需分析：供增需減持續(xù)，庫(kù)存回升加速；

●宏觀分析：央行新年降準(zhǔn)，市場(chǎng)信心提振。

●綜合觀點(diǎn)：經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的回調(diào)之后，市場(chǎng)殺跌情緒得到充分釋放，臨近歲末，國(guó)內(nèi)建材價(jià)格逐漸止跌，在央行降準(zhǔn)等宏觀利好消息提振下，期螺價(jià)格呈現(xiàn)反彈，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)暖，本周國(guó)內(nèi)部分地區(qū)建材價(jià)格小幅回升。然而，考慮到北方地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入冬儲(chǔ)階段，而南方及華東地區(qū)終端工程加速收尾，需求難有持續(xù)表現(xiàn)；且當(dāng)下鋼廠生產(chǎn)積極性不減，供應(yīng)端仍處于高位；在剛需下降的趨勢(shì)下，市場(chǎng)供需矛盾更加突出。本周國(guó)內(nèi)建材社會(huì)庫(kù)存大幅上升，意味著累庫(kù)進(jìn)程加快，也對(duì)后期價(jià)格形成心理壓制。進(jìn)入元月中旬后，不少地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入停工狀態(tài)，國(guó)內(nèi)鋼市即將轉(zhuǎn)入有價(jià)無(wú)市的階段，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)更多取決于鋼廠與貿(mào)易商的博弈。基于這些因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求趨弱，價(jià)格盤整。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3920-4000元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩上調(diào)，截至1月3日，西本指數(shù)報(bào)在3970，較上周末上調(diào)20；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3750元/噸，較上周末上調(diào)40；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)3830噸，較上周末上調(diào)40元/噸。

市場(chǎng)反饋，經(jīng)過(guò)前期大幅回落后，申城建材價(jià)格調(diào)整基本到位，商家情緒逐步企穩(wěn)。周初開市，在期螺震蕩走高以及低位資源成交好轉(zhuǎn)的提振下，本地建材價(jià)格小幅攀高。期間華東主導(dǎo)鋼廠沙鋼出臺(tái)新一期價(jià)格政策，其中螺紋鋼、盤螺、高線保持平盤，可見(jiàn)鋼廠挺價(jià)意愿較強(qiáng)。下半周隨著期螺沖高回落，商家看漲心態(tài)有所收窄，現(xiàn)貨價(jià)格逐步企穩(wěn)。本周螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存大幅上升，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格產(chǎn)生一定壓力。不過(guò)考慮到春節(jié)將至，終端需求逐步離場(chǎng)，實(shí)際交易日所剩無(wú)幾，價(jià)格大幅波動(dòng)的概率不大，短期本地建材價(jià)格或以盤整為主。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)大部分地區(qū)建材價(jià)格止跌反彈，幅度不大，北方地區(qū)陸續(xù)進(jìn)入冬儲(chǔ)階段，價(jià)格波動(dòng)有限，具體來(lái)看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格較上周小漲20元/噸左右?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4150元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3610-3630元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3590元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3570-3590元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3700-3720元/噸。

本周受實(shí)際需求回落影響，北京市場(chǎng)庫(kù)存較上周同期增加4萬(wàn)噸左右，較去年同期增加7-8萬(wàn)噸，增幅明顯。但現(xiàn)貨價(jià)格處于年度低位，商家不敢輕易殺價(jià)。當(dāng)前本地市場(chǎng)商家心態(tài)一般，考慮到年底將至，終端需求繼續(xù)下滑，市場(chǎng)價(jià)格處于低位，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)延續(xù)低位震蕩為主。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格上漲，現(xiàn)沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3800元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3760-3780元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺和線材價(jià)格3880-3900元/噸；合格品螺紋售價(jià)在3670-3730元/噸，線材和盤螺3820元/噸左右。

周初，終端工地按需采購(gòu)，市場(chǎng)成交整體尚可，商家信心好轉(zhuǎn)，報(bào)價(jià)小幅抬高。周中，少數(shù)商家低位抄底，加之江蘇地區(qū)主導(dǎo)鋼廠挺價(jià)，市場(chǎng)報(bào)價(jià)上揚(yáng)。臨近周末，期螺主力合約調(diào)整，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，主流價(jià)格盤整。預(yù)計(jì)下周杭州市場(chǎng)窄幅波動(dòng)。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格止跌企穩(wěn)，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4160元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4120-4160元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4000-4060元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)3850-3910元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4020-4040元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，元旦期間，本地鋼廠主動(dòng)補(bǔ)跌，如：韶鋼對(duì)螺紋下調(diào)480元，高線下調(diào)200元，盤螺下調(diào)280元。不過(guò)，因?yàn)樵搹S價(jià)格與市場(chǎng)倒掛，此次補(bǔ)跌后市場(chǎng)并未同步跟跌，多數(shù)經(jīng)銷商盤整觀望。另外，因工地陸續(xù)收尾，近期出貨量呈現(xiàn)回落趨勢(shì)。庫(kù)存方面，本周廣州社會(huì)庫(kù)存總量繼續(xù)增加，截至目前，主要倉(cāng)庫(kù)建材存量為91.86萬(wàn)噸，較上周（80.52萬(wàn)噸）增加11.34萬(wàn)噸，較上年同期（77.96萬(wàn)噸）增加13.9萬(wàn)噸。其中，螺紋鋼庫(kù)存67.13萬(wàn)噸，較上周（56.4萬(wàn)噸）增加10.73萬(wàn)噸，線材和盤螺庫(kù)存24.73萬(wàn)噸，較上周（24.12萬(wàn)噸）增加0.61萬(wàn)噸。綜合來(lái)看，目前廣州市場(chǎng)價(jià)格不再是全國(guó)的“標(biāo)桿”，隨著春節(jié)的臨近，貿(mào)易商和工地多以回籠資金為主，預(yù)計(jì)節(jié)前廣州市場(chǎng)價(jià)格難有大的波動(dòng)。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)建筑鋼出廠價(jià)漲跌互現(xiàn)，其中，部分鋼廠補(bǔ)跌，部分地區(qū)鋼廠主動(dòng)拉升。考慮到當(dāng)前原料成本依然高企，鋼廠利潤(rùn)空間收窄，挺價(jià)意愿較為強(qiáng)烈。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格盤整運(yùn)行，其中鋼坯小幅下跌，廢鋼，焦炭、鐵精粉則持平為主。分品種來(lái)看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格小幅下滑。目前唐山地區(qū)鋼企進(jìn)入冬儲(chǔ)階段，成材市場(chǎng)交易不旺，但考慮下游鋼價(jià)難以下跌，環(huán)保限產(chǎn)再次啟動(dòng)，鋼坯生產(chǎn)企業(yè)挺價(jià)意愿較強(qiáng)。總體來(lái)看，元旦過(guò)后，終端下游需求會(huì)進(jìn)一步趨弱，鋼坯現(xiàn)貨庫(kù)存延續(xù)增加，短期內(nèi)鋼坯市場(chǎng)難有表現(xiàn)，并最終在春節(jié)前進(jìn)入鎖價(jià)階段。預(yù)計(jì)短期內(nèi)鋼坯市場(chǎng)行情波動(dòng)不大。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。受重污染天氣預(yù)警等級(jí)降低影響，部分焦企產(chǎn)量有所恢復(fù)，本周焦化產(chǎn)能利用率小幅上升。目前，2019年山東焦化產(chǎn)能退出計(jì)劃基本完成。山西焦炭廠庫(kù)繼續(xù)保持低位，焦企銷售良好出貨順暢，前期因運(yùn)輸或質(zhì)量問(wèn)題導(dǎo)致庫(kù)存累積的企業(yè)也在降庫(kù)。第三輪提漲落地后，近日個(gè)別焦企有第四輪提漲意向，但未得到鋼廠認(rèn)可，預(yù)計(jì)近期焦炭?jī)r(jià)格盤整為主。

廢鋼市場(chǎng)：本周，受鋼企年前補(bǔ)庫(kù)，多地廢鋼資源偏緊的影響，國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)整體高位運(yùn)行。當(dāng)前國(guó)內(nèi)長(zhǎng)流程鋼企利潤(rùn)不錯(cuò)，生產(chǎn)積極性維持高位，除華南地區(qū)外，其它市場(chǎng)廢鋼供應(yīng)依然偏緊。但考慮到電爐鋼利潤(rùn)空間不再，對(duì)廢鋼的需求整體減弱，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)或穩(wěn)中微調(diào)，不同區(qū)域會(huì)有差異。

鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格堅(jiān)挺，除東北鲅魚圈港口資源豐富，當(dāng)?shù)劁撈竽秘浄e極性偏弱，成交價(jià)格小幅松動(dòng)外，其余地區(qū)鐵精粉價(jià)格強(qiáng)勢(shì)。元旦期間河北、山東等地迎來(lái)重污染天氣，部分鋼廠收到限產(chǎn)文件，對(duì)礦粉需求減弱；但春節(jié)臨近，鋼企補(bǔ)庫(kù)需求增加，市場(chǎng)成交依然活躍。目前，PB粉更受青睞，價(jià)格環(huán)比上漲8元報(bào)在683元，超特粉也上漲5元至555元，主要港口日均疏港量增加?？紤]到外礦發(fā)貨節(jié)奏，以及春節(jié)期間備貨需求，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鐵礦市場(chǎng)行情將高位整理。

海運(yùn)市場(chǎng)：1月2日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)976點(diǎn)，較上周同期下跌114點(diǎn)，跌幅10.46%。12月27日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1192.93點(diǎn)，較12月20日下跌3.4%。1月2日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收752.92點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為27.5元/噸，較12月31日下跌1.4元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬(wàn)dwt）航線運(yùn)價(jià)為32.2元/噸，較12月31日下跌1.3元/噸。12月31日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收817.97點(diǎn)，較上期下調(diào)55.25。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將延續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求繼續(xù)走弱，具體來(lái)看：周初低位資源小幅探漲，市場(chǎng)情緒回暖，成交表現(xiàn)一般；周二，期螺小幅拉高，節(jié)前備貨需求略有釋放，整體成交不錯(cuò)；周三為元旦佳節(jié)，市場(chǎng)成交停滯；周四期螺震蕩回調(diào)，市場(chǎng)交投氣氛不足，成交低位徘徊；周五陰雨天氣來(lái)襲，下游需求表現(xiàn)乏力，出貨情況低于預(yù)期?？傮w來(lái)看，元旦過(guò)后工程陸續(xù)收尾，下游需求即將進(jìn)入停滯狀態(tài)，成交表現(xiàn)難有起色。

從庫(kù)存情況來(lái)看，本周滬市螺紋鋼庫(kù)存16.97萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加1.9萬(wàn)噸；從全國(guó)庫(kù)存統(tǒng)計(jì)來(lái)看，主要城市螺紋鋼庫(kù)存環(huán)比上升41.31萬(wàn)噸，線材庫(kù)存環(huán)比上周上升6.59萬(wàn)噸。本周建材社會(huì)庫(kù)存大幅上升，究其原因，一方面鋼廠產(chǎn)量居高不下，供給壓力持續(xù)釋放；另一方面終端需求加速離場(chǎng)，北方多數(shù)地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入冬儲(chǔ)階段，而華東及南方地區(qū)需求也在下降。據(jù)歷史規(guī)律，春節(jié)前夕庫(kù)存還會(huì)大幅上升，將對(duì)當(dāng)前現(xiàn)貨價(jià)格帶來(lái)負(fù)面影響。

四、宏觀方面

1、央行：1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)

為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，降低社會(huì)融資實(shí)際成本，中國(guó)人民銀行決定于2020年1月6日下調(diào)金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)（不含財(cái)務(wù)公司、金融租賃公司和汽車金融公司）。

2、2020全國(guó)鐵路新目標(biāo)：預(yù)計(jì)投產(chǎn)新線超4000公里

2020年1月2日，中國(guó)國(guó)家鐵路集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱國(guó)鐵集團(tuán))工作會(huì)議在北京召開。國(guó)鐵集團(tuán)董事長(zhǎng)、黨組書記陸東福在會(huì)上作了《勇?lián)聲r(shí)代交通強(qiáng)國(guó)鐵路先行的歷史使命為決勝全面建成小康社會(huì)作出更大貢獻(xiàn)》的報(bào)告，總結(jié)了2019年鐵路工作，分析了面臨的形勢(shì)和任務(wù)，部署了2020年鐵路重點(diǎn)工作。

3、2020年房地產(chǎn)市場(chǎng)以“穩(wěn)”為主

2019年，在“房住不炒”調(diào)控主基調(diào)下，房地產(chǎn)行業(yè)“穩(wěn)”字當(dāng)頭，房地產(chǎn)市場(chǎng)穩(wěn)定、土地市場(chǎng)穩(wěn)定、未來(lái)預(yù)期穩(wěn)定，金融端調(diào)控謹(jǐn)守底線，樓市投機(jī)性需求漸次離場(chǎng)，住宅回歸居住本源。多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2020年相關(guān)政策力度將根據(jù)現(xiàn)實(shí)情況有所微調(diào)，“一城一策”將落實(shí)得更為具體。專家建議，未來(lái)需要繼續(xù)強(qiáng)化地方政府穩(wěn)定樓市的主體責(zé)任，進(jìn)一步理順中央與地方財(cái)政分配關(guān)系。

4、中國(guó)12月財(cái)新制造業(yè)PMI51.5 結(jié)束連續(xù)五個(gè)月的回升

據(jù)財(cái)新報(bào)道，1月2日公布的2019年12月財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）錄得51.5，小幅下滑0.3個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束連續(xù)五個(gè)月的回升，但仍明顯高于2019年前三季度。這一走勢(shì)與國(guó)家統(tǒng)計(jì)局制造業(yè)PMI并不一致。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的2019年12月制造業(yè)PMI錄得50.2，與上月持平。

五、綜合觀點(diǎn)

經(jīng)過(guò)一個(gè)多月的回調(diào)之后，市場(chǎng)殺跌情緒得到充分釋放，臨近歲末，國(guó)內(nèi)建材價(jià)格逐漸止跌，在央行降準(zhǔn)等宏觀利好消息提振下，期螺價(jià)格呈現(xiàn)反彈，帶動(dòng)現(xiàn)貨市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)暖，本周國(guó)內(nèi)部分地區(qū)建材價(jià)格小幅回升。然而，考慮到北方地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入冬儲(chǔ)階段，而南方及華東地區(qū)終端工程加速收尾，需求難有持續(xù)表現(xiàn)；且當(dāng)下鋼廠生產(chǎn)積極性不減，供應(yīng)端仍處于高位；在剛需下降的趨勢(shì)下，市場(chǎng)供需矛盾更加突出。本周國(guó)內(nèi)建材社會(huì)庫(kù)存大幅上升，意味著累庫(kù)進(jìn)程加快，也對(duì)后期價(jià)格形成心理壓制。進(jìn)入元月中旬后，不少地區(qū)已經(jīng)進(jìn)入停工狀態(tài)，國(guó)內(nèi)鋼市即將轉(zhuǎn)入有價(jià)無(wú)市的階段，市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)更多取決于鋼廠與貿(mào)易商的博弈。基于這些因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)中性評(píng)價(jià)——藍(lán)色預(yù)警：需求趨弱，價(jià)格盤整。具體來(lái)說(shuō)，西本鋼材指數(shù)下周將在3920-4000元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2020/1/3