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本周（12月23日—12月27日），西本鋼材指數(shù)周五收在3950元/噸，周環(huán)比下跌140元。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止12月27日，全國61個(gè)主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價(jià)格為3973元/噸，周環(huán)比下跌70元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4052元/噸，周環(huán)比下跌68元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材價(jià)格有穩(wěn)有跌，其中東北、西北和華北波動(dòng)較小，華中、華東、華南和西南地區(qū)高位下跌，從各地價(jià)格來看，前期低價(jià)區(qū)域呈現(xiàn)抗跌，高價(jià)區(qū)域進(jìn)一步修復(fù)差距。具體來看，周一穩(wěn)中波動(dòng)，周二多數(shù)走低，周三有穩(wěn)有落，周四跌后趨穩(wěn)，周五少數(shù)回漲。在這個(gè)過程中，北方需求表現(xiàn)乏力，南方各地需求也有差異。本期西本鋼材指數(shù)大幅下跌，成本指數(shù)小幅回漲，表明鋼廠利潤空間被進(jìn)一步壓縮，而螺紋鋼期貨沒有下探，對現(xiàn)貨市場止跌功不可沒。

期貨方面，本期黑色系區(qū)間震蕩：鐵礦石上下兩難，焦炭小幅調(diào)整，熱卷和螺紋鋼波動(dòng)不大。其中，熱卷2005合約周五夜盤收在3559元，較上周五夜盤下跌10元；螺紋鋼合約RB2005周五夜盤收在3536元/噸，較上周五夜盤下跌5元/噸。從全周走勢情況看，原料價(jià)格有支撐，成材走勢較平緩：鐵礦石橫盤等待，焦炭不易打壓，螺紋和熱卷暫難突破。

回首本期，消息面相對利好，期貨市場小幅調(diào)整，原料價(jià)格依舊堅(jiān)挺，螺紋現(xiàn)貨下探遇阻。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至12月26日，滬市螺紋鋼庫存總量為15.07萬噸，較上周減少0.20萬噸，減幅為1.31%，這也是上海社會(huì)庫存短暫增倉后，連續(xù)第二周小幅下滑；目前庫存量較上年同期（20.82萬噸）減少5.75萬噸，降幅為27.62%，環(huán)比繼續(xù)收窄。本周，上海地區(qū)價(jià)格大幅下調(diào)，北方資源到貨以盤螺和線材為主，加之貿(mào)易商低價(jià)清庫，所以區(qū)域螺紋鋼庫存量沒有增倉。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.05萬噸，環(huán)比上周減少14.23%，也是連續(xù)第五周環(huán)比下降。本期終端采購量降幅更大，主要原因是陰雨天氣影響施工，加之臨近年關(guān)，工程資金不太寬裕，終端沒有大量備貨。從歷史數(shù)據(jù)看，本期日均終端采購量處于三個(gè)月以來的低位，預(yù)計(jì)后期會(huì)有一定的反復(fù)。

本期西本鋼材指數(shù)走勢具體為：周一，指數(shù)報(bào)穩(wěn)，市場弱穩(wěn)；周二，指數(shù)小跌，市場下跌；周三，指數(shù)再跌，市場亂跌；周四，指數(shù)續(xù)跌，市場跌后求穩(wěn)；周五，指數(shù)補(bǔ)跌，市場低位回升。當(dāng)下上海市場現(xiàn)狀是：社會(huì)庫存尚未累積，商家希望低價(jià)囤貨；終端需求處于低位，中小鋼廠出現(xiàn)抗跌；原料價(jià)格保持強(qiáng)勢，期貨市場不再打壓。目前供需矛盾客觀存在，但價(jià)格大跌之后，中間商的“蓄水池”作用有望發(fā)揮，預(yù)計(jì)下周西本鋼材指數(shù)止跌微調(diào)。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個(gè)主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為780.07萬噸，較上周增加23.40萬噸，增幅為3.09%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量連續(xù)兩周增加，主要原因是需求整體下降，庫存逐步積累。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為317.05萬噸，環(huán)比前期增加18.76萬噸，增幅為6.29%；線盤總庫存量為98.94萬噸，環(huán)比前期增加5.61萬噸，增幅為6.01%；熱軋卷板庫存量為164.90萬噸，環(huán)比前期減少0.97萬噸，減幅為0.58%；冷軋卷板庫存量為102.78萬噸，環(huán)比前期減少0.41萬噸，減幅為0.40%；中厚板庫存量為96.40萬，環(huán)比前期增加0.41萬噸，增幅為0.43%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2018年12月28日的807.87萬噸）減少27.8萬噸，減幅為3.44%，同比降幅不太明顯。分品種看，本期熱卷、冷卷庫存減少，螺紋鋼、線材、中厚板庫存增加。

本期，全國主要市場樣本倉庫中，所有區(qū)域建筑鋼庫存增加，其中，東北、西北和華中地區(qū)增幅較小；西南、華東和華南地區(qū)增幅更大。單從庫存變化情況看，華南、西南地區(qū)價(jià)格壓力更大，東北、西北和華北地區(qū)有賴冬儲(chǔ)需求啟動(dòng)。

本期，華東區(qū)域價(jià)格全面走低。截至周五，山東和安徽市場跌幅較小，其它市場跌幅都在百元以上。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3600-3950元/噸，環(huán)比下跌100-170元/噸；除福建外，各地價(jià)格在3600-3800元/噸之間。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間先后排序）：

2020年實(shí)體降成本繼續(xù)“全面發(fā)力”

2019年我國推出為實(shí)體企業(yè)減負(fù)的“組合拳”，力度之大、范圍之廣前所未有。減稅降費(fèi)、降電價(jià)、降低融資成本、降低制度性成本等一攬子重磅舉措持續(xù)釋放紅利，成為今年以來經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)的重要推動(dòng)力。據(jù)了解，相關(guān)部門和地方已就降成本的實(shí)際效果和可拓展的空間展開調(diào)研，2020年實(shí)體降成本仍將全面發(fā)力，稅費(fèi)、電價(jià)、網(wǎng)費(fèi)、融資利率將成為減負(fù)重點(diǎn)。

住建部：不把房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段 重點(diǎn)發(fā)展政策性租賃住房

全國住房和城鄉(xiāng)建設(shè)工作會(huì)議在京召開。會(huì)議強(qiáng)調(diào)，長期堅(jiān)持房子是用來住的、不是用來炒的定位，不把房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段，繼續(xù)穩(wěn)妥實(shí)施房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展長效機(jī)制方案，著力建立和完善房地產(chǎn)調(diào)控的體制機(jī)制。進(jìn)一步培育機(jī)構(gòu)化、規(guī)模化租賃企業(yè)，加快建立和完善政府主導(dǎo)的住房租賃管理服務(wù)平臺(tái)。重點(diǎn)發(fā)展政策性租賃住房，探索政策性租賃住房的規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)和運(yùn)行機(jī)制。

11月全球粗鋼產(chǎn)量同比下降1.0%

2019年11月全球64個(gè)納入世界鋼鐵協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)國家的粗鋼產(chǎn)量為1.478億噸，同比下降1.0%。

國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步做好穩(wěn)就業(yè)工作的意見

國務(wù)院：落實(shí)普惠金融定向降準(zhǔn)政策，釋放的資金重點(diǎn)支持民營企業(yè)和小微企業(yè)融資。鼓勵(lì)銀行完善金融服務(wù)民營企業(yè)和小微企業(yè)的績效考核激勵(lì)機(jī)制，增加制造業(yè)中小微企業(yè)中長期貸款和信用貸款。穩(wěn)定外貿(mào)擴(kuò)大就業(yè)。研究適時(shí)進(jìn)一步降低進(jìn)口關(guān)稅和制度性成本，擴(kuò)大出口信用保險(xiǎn)覆蓋面、合理降低保費(fèi)，確保審核辦理正常退稅平均時(shí)間在10個(gè)工作日以內(nèi)。

財(cái)政部：11月全國發(fā)行地方政府債券457.89億元

財(cái)政部25日消息，2019年11月，全國發(fā)行地方政府債券457.89億元。2019年1-11月，全國發(fā)行地方政府債券43244億元。截至2019年11月末，全國地方政府債務(wù)余額213333億元，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。

多地敲定明年1月份新增專項(xiàng)債發(fā)行規(guī)模

財(cái)政部11月底提前下達(dá)2020年部分新增專項(xiàng)債務(wù)限額1萬億元后，2020年首批地方債發(fā)行日程已經(jīng)確定。截至12月25日，山西省、四川省、浙江省、湖南省以及青島市披露2020年地方債發(fā)行信息，明年1月份合計(jì)擬發(fā)行1706.3億元新增專項(xiàng)債。專家認(rèn)為，資本金相關(guān)政策和專項(xiàng)債結(jié)合，有助于提升基建項(xiàng)目融資能力，明年一季度基建投資增速有望明顯回升，從而有助于創(chuàng)造更多就業(yè)崗位。

河北修訂重污染天氣應(yīng)急預(yù)案 應(yīng)急減排將差異化管控

各地對鋼鐵、焦化、鑄造、碳素、醫(yī)藥（農(nóng)藥）等21個(gè)行業(yè)，根據(jù)其污染治理技術(shù)、無組織管控、監(jiān)測監(jiān)控水平、排放限值和運(yùn)輸方式等情況進(jìn)行績效評級，將企業(yè)分為A級、B級和C級，實(shí)施差異化管控；對水泥、磚瓦窯、包裝印刷等19個(gè)行業(yè)，根據(jù)裝備水平、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、污染物治理等情況，實(shí)施差異化管控。其他企業(yè)由各地結(jié)合實(shí)際，制定科學(xué)、合理、有效的差異化管控措施，形成正向激勵(lì)指標(biāo)，分類施治、科學(xué)管控，嚴(yán)防“一刀切”。

生態(tài)環(huán)境部：加大對超低排放評估監(jiān)測弄虛作假鋼企懲戒

日前，生態(tài)環(huán)境部印發(fā)《關(guān)于做好鋼鐵企業(yè)超低排放評估監(jiān)測工作的通知》(以下簡稱《通知》)，要求地方各級生態(tài)環(huán)境部門將經(jīng)評估監(jiān)測認(rèn)為達(dá)到超低排放的企業(yè)納入動(dòng)態(tài)管理名單，實(shí)行差別化管理。對存在弄虛作假行為的鋼鐵企業(yè)和相關(guān)評估監(jiān)測機(jī)構(gòu)，加大聯(lián)合懲戒力度。

交通運(yùn)輸部：明年交通運(yùn)輸將完成鐵路投資8000億元 公路水路投資1.8萬億元

12月26日召開的2020全國交通運(yùn)輸工作會(huì)上傳出的消息稱，明年交通運(yùn)輸將完成鐵路投資8000億元，公路水路投資1.8萬億元，民航投資900億元。在2019年實(shí)現(xiàn)具備條件的鄉(xiāng)鎮(zhèn)和建制村通硬化路基礎(chǔ)上，2020年實(shí)現(xiàn)具備條件的鄉(xiāng)鎮(zhèn)和建制村通客車。集裝箱鐵水聯(lián)運(yùn)量增長12%以上。鄉(xiāng)鎮(zhèn)快遞網(wǎng)點(diǎn)覆蓋率達(dá)到98%。全面完成“十三五”規(guī)劃各項(xiàng)目標(biāo)任務(wù)。

生態(tài)環(huán)境部：重污染期間環(huán)?？冃礁叩钠髽I(yè)可不減排

26日，生態(tài)環(huán)境部召開12月份例行新聞發(fā)布會(huì)。生態(tài)環(huán)境部綜合司司長徐必久介紹說，對重點(diǎn)區(qū)域重點(diǎn)企業(yè)按環(huán)?？冃椒旨壒芸兀珹級企業(yè)在重污染天氣期間可以不采取應(yīng)急減排措施，B級企業(yè)適當(dāng)減少減排措施，C級企業(yè)正常減排。將鋼鐵、有色、火電、焦化、鑄造等作為重點(diǎn)行業(yè)

中鋼協(xié)：2019年12月鋼材社會(huì)庫存情況分析

2019年12月，全國20個(gè)城市5大類品種鋼材社會(huì)庫存合計(jì)繼續(xù)下降，降幅較上月有所收窄。本月庫存總量1005萬噸，環(huán)比減少59萬噸，下降5.6%；其中鋼材市場庫存總量907萬噸，環(huán)比減少79萬噸，下降8.0%，港口庫存97萬噸，環(huán)比增加20萬噸，上升25.2%。

焦企提漲鋼廠提降，焦鋼博弈加劇

焦炭第三輪提漲焦鋼博弈加劇，山西多家焦企密集提漲50元，而晉南地區(qū)個(gè)別鋼廠提降50元，多數(shù)鋼廠保持觀望狀態(tài)。短期看受山東年底集中去產(chǎn)能，以及山西等地空氣污染預(yù)警頻繁，焦企開工以及運(yùn)輸受限等因素影響，部分鋼企到貨情況或仍有阻礙，焦炭當(dāng)前供需面對價(jià)格仍有支撐。

11月末全國地方債余額21.33萬億 控制在限額內(nèi)

26日下午，財(cái)政部官網(wǎng)發(fā)布《2019年11月地方政府債券發(fā)行和債務(wù)余額情況》顯示，截至2019年11月末，全國地方政府債務(wù)余額21.33萬億元，控制在全國人大批準(zhǔn)的限額之內(nèi)。

統(tǒng)計(jì)局：11月工業(yè)企業(yè)利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，石化、鋼鐵等利潤明顯回暖

11月份，主要受市場需求有所回升、產(chǎn)品價(jià)格上漲等因素影響，化工、石油加工、鋼鐵行業(yè)銷售增速加快，利潤增長回暖。11月份，化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)利潤同比下降0.2%，降幅比10月份大幅收窄151.5個(gè)百分點(diǎn)；石油煤炭及其他燃料加工業(yè)利潤增長45.5%，10月份為下降31.2%；黑色金屬冶煉和壓延加工業(yè)利潤下降16.3%，降幅收窄48.0個(gè)百分點(diǎn)。

綜合來看，本周宏觀面消息偏利好，主要表現(xiàn)在：1、實(shí)體降成本繼續(xù)發(fā)力，企業(yè)減負(fù)還將加碼；2、經(jīng)濟(jì)需要保持增長，就業(yè)才能得到保障；3、新增專項(xiàng)債逐級落實(shí)，確保元旦后陸續(xù)發(fā)行；4、11月工業(yè)企業(yè)利潤增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，前11月利潤降幅環(huán)比收窄；5、“房住不炒”政策延續(xù)，地方調(diào)控有所放松；6、明年交通運(yùn)輸投資額確定，基建將保持一定強(qiáng)度。

從行業(yè)面看，一方面，供應(yīng)端的壓力客觀存在：11月份全球粗鋼產(chǎn)量同比下降，只有中國保持增長，后期鋼材出口將面臨更大阻力；環(huán)保執(zhí)行區(qū)別政策，預(yù)計(jì)冬季限產(chǎn)力度有限。另一方面，后期供應(yīng)繼續(xù)加碼的可能性不大：雖然前期高利潤驅(qū)動(dòng)鋼廠積極生產(chǎn)，但隨著建筑鋼價(jià)格持續(xù)下跌，原料成本處于高位，鋼廠“鐵水”也會(huì)向其它品種轉(zhuǎn)移。另外，因?yàn)榻ㄖ撔枨缶哂屑竟?jié)性特征，一旦邊際效益不再，很多鋼廠也會(huì)采取限產(chǎn)保價(jià)的措施，電爐鋼減量供應(yīng)將是大概率事件。

回首本周，價(jià)格是再次走弱，銷量是環(huán)比下降，價(jià)量雙雙走低，進(jìn)一步證實(shí)了需求淡季已經(jīng)來臨。接下來，少數(shù)區(qū)域剛性需求或有一定的反復(fù)，但缺少持續(xù)回暖的基礎(chǔ)，多數(shù)貿(mào)易商心態(tài)謹(jǐn)慎，選擇“高價(jià)出貨，低價(jià)備庫”的操作，市場價(jià)格尚不具備強(qiáng)勢反彈的基礎(chǔ)。不過，目前區(qū)域價(jià)差逐漸合理，北方鋼廠“冬儲(chǔ)”政策陸續(xù)明朗，且經(jīng)過持續(xù)一個(gè)多月的下跌后，市場積壓的風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，后期隨著各地中間需求的啟動(dòng)，價(jià)格階段性的“底部”或?qū)@現(xiàn)。

對于上海市場而言，當(dāng)前社會(huì)庫存處于低位，經(jīng)銷商進(jìn)一步壓價(jià)的動(dòng)力減弱，隨著周邊鋼廠春節(jié)期間銷售政策的出籠，市場價(jià)格再次下行的空間已經(jīng)有限；而元旦前后終端需求存在低位回暖的可能，周邊主導(dǎo)鋼廠還會(huì)繼續(xù)挺價(jià)；一旦鋼廠庫存順利轉(zhuǎn)移，市場極端悲觀情緒有望得到修復(fù)。筆者以為，本周鋼價(jià)已經(jīng)止跌，下周很難再次下探，穩(wěn)中波動(dòng)或是主基調(diào)。期間關(guān)注兩個(gè)重要指標(biāo)的變化：螺紋鋼期貨配合的程度，終端需求釋放的節(jié)奏。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>