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本期觀點(diǎn): 需求漸行漸弱，價(jià)格易跌難漲

時(shí)間：2019-12-16—2019-12-20

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場(chǎng)回顧：需求季節(jié)性下降，鋼價(jià)震蕩下行；

●成本分析：原料價(jià)格堅(jiān)挺，成本重心上移；

●供需分析：供給壓力放大，需求整體走弱；

●宏觀分析：年末地方集中穩(wěn)投資，政策托底因素存在。

●綜合觀點(diǎn)：本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格先揚(yáng)后抑：周初在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好刺激下，期貨上行帶動(dòng)成交回暖，建材價(jià)格止跌探漲；隨后在成交乏力以及盤螺資源領(lǐng)跌的拖累下，市場(chǎng)重啟跌勢(shì)。本周建材社會(huì)庫存繼續(xù)上升，但幅度低于預(yù)期，主要原因是部分區(qū)域需求維持一定強(qiáng)度，且有些在途資源尚未入庫。雖然全國(guó)市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)分化，但考慮到需求季節(jié)性走弱以及年底資金回籠等因素，商家對(duì)于后期走勢(shì)并不樂觀，部分地區(qū)建材價(jià)格仍有下調(diào)的空間。不過，近期河北、河南、山西等地強(qiáng)化環(huán)保限產(chǎn)措施，以鐵礦石、焦炭為代表的原材料價(jià)格整體偏強(qiáng)，熱卷、中厚板市場(chǎng)貨緊價(jià)揚(yáng)等因素，均會(huì)減緩建筑鋼價(jià)格下跌的速度，且不同區(qū)域市場(chǎng)走勢(shì)也會(huì)呈現(xiàn)差異?；谶@些因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警：需求漸行漸弱，價(jià)格易跌難漲。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4050-4120元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格先揚(yáng)后抑，截至12月13日，西本指數(shù)報(bào)在4140，較上周末下調(diào)80；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級(jí)螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3940元/噸，較上周末下調(diào)60；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4100噸，較上周末下調(diào)70元/噸。

市場(chǎng)反饋，經(jīng)過上周大幅下挫后，市場(chǎng)殺跌情緒得到釋放，周初開市，在期螺拉漲以及天氣晴好的提振下，終端需求小幅放量，帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格小幅反彈。然而價(jià)格拉高后，高位資源成交轉(zhuǎn)弱，之后幾日價(jià)格上行動(dòng)力不足。臨近周末，期螺沖高回落，市場(chǎng)心態(tài)低迷，現(xiàn)貨價(jià)格重啟跌勢(shì)。本周庫存數(shù)據(jù)出臺(tái)，庫存上升幅度明顯收窄，可見終端需求仍有一定韌性，不過隨著資源到貨量增多，尤其在小廠資源集中到貨的沖擊下，商家對(duì)于后期走勢(shì)并不樂觀，操作上仍以降庫出貨為主。與此同時(shí)，年末將至，資金制約后期需求放量，預(yù)計(jì)下周申城建材市場(chǎng)震蕩偏弱運(yùn)行。

3、全國(guó)市場(chǎng)方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國(guó)大部分地區(qū)建材價(jià)格震蕩回落，其中華南地區(qū)跌幅十分明顯，其余地區(qū)跌幅較上周有所收窄，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場(chǎng)：本周北京市場(chǎng)現(xiàn)貨價(jià)格先漲后落，較上周累計(jì)下跌30-40元/噸?，F(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4200元/噸； HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3640-3650元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3640元/噸左右，HRB400EФ18-22mm大螺紋3580-3600元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3680-3730元/噸。

周初，受期螺大幅拉漲及外圍市場(chǎng)價(jià)格上漲帶動(dòng)，本地市場(chǎng)出現(xiàn)一波反彈，累漲50-60元/噸。隨后期螺高位震蕩，市場(chǎng)需求不濟(jì)，商家急于出貨，現(xiàn)貨價(jià)格快速回落，累計(jì)下跌100元左右，其中盤螺跌幅更為明顯，當(dāng)前與螺紋級(jí)差縮小至80元/噸左右。考慮到當(dāng)前商家心態(tài)以壓價(jià)出貨為主，但本地現(xiàn)貨庫存不高，市場(chǎng)價(jià)格較外圍市場(chǎng)明顯偏低，預(yù)計(jì)下周北京市場(chǎng)跌勢(shì)減緩，或有波動(dòng)。

杭州市場(chǎng)：本周杭州市場(chǎng)價(jià)格震蕩橫盤，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在4010元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3950-3980元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺和線材價(jià)格4100元/噸；合格品螺紋售價(jià)在3840-3880元/噸，線材和盤螺3930元/噸左右。

周初，期螺主力合約大幅回漲，市場(chǎng)成交相對(duì)較好，報(bào)價(jià)大幅拉漲；周中，市場(chǎng)成交有所放緩，報(bào)價(jià)穩(wěn)中略有松動(dòng)；周四后，盤螺和中小鋼廠資源領(lǐng)跌，市場(chǎng)走勢(shì)分化。本周，杭州市場(chǎng)螺紋庫存在20萬噸以內(nèi)，多數(shù)商家低庫存運(yùn)行，市場(chǎng)下跌勢(shì)頭趨緩。目前杭州市場(chǎng)需求不錯(cuò)，社會(huì)庫存沒有增倉(cāng)，預(yù)計(jì)下周杭州鋼價(jià)還會(huì)震蕩運(yùn)行。

廣州市場(chǎng)：本周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格弱勢(shì)延續(xù)，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4450元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4400-4450元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4130-4190元/噸；廣鋼、珠?；涗?、湘鋼同規(guī)格高線售價(jià)4020-4100元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4220-4260元/噸。

據(jù)市場(chǎng)反饋，本周，廣州市場(chǎng)建材價(jià)格繼續(xù)走弱，由于價(jià)格不斷走低，下游需求沒有放大，總體銷量環(huán)比下降。庫存方面，本周廣州社會(huì)庫存總量繼續(xù)回升。截至目前，主要倉(cāng)庫建材存量為68.05萬噸，較上周（64.19萬噸）增加3.86萬噸，較上年同期（59.26）增加8.79萬噸。其中，螺紋鋼庫存47.88萬噸，較上周（43.06萬噸）增加4.82萬噸，線材和盤螺庫存20.17萬噸，較上周（21.13萬噸）減少0.96萬噸。從到貨情況看，螺紋鋼品種入庫較多，規(guī)格缺貨現(xiàn)象明顯緩解，主要原因是前期廣東地區(qū)價(jià)格處于高位，東北、華北、華東，以及廣東、福建等地資源集中抵達(dá)。綜合來看，目前，外材到貨量穩(wěn)定，本地鋼廠主動(dòng)降價(jià)應(yīng)對(duì)沖擊，貿(mào)易商對(duì)后市預(yù)期偏向悲觀，預(yù)計(jì)下周廣州市場(chǎng)建材價(jià)格仍以弱勢(shì)為主。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國(guó)內(nèi)大部分建筑鋼出廠價(jià)以下跌為主，不過跌幅較上周有所收窄。其中華東地區(qū)沙鋼對(duì)螺紋鋼保持平盤，其它廠家隨行就市，考慮到利潤(rùn)空間不斷被壓縮，鋼廠大跌的意愿不強(qiáng)。

2、原材料

本周國(guó)內(nèi)原料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，其中鋼坯、廢鋼弱勢(shì)下跌，焦炭、鐵精粉則有一定幅度上漲。分品種來看：

鋼坯市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)鋼坯價(jià)格走弱。周初受期貨盤面和螺紋現(xiàn)貨價(jià)格上漲，給市場(chǎng)帶來一定信心，鋼坯中間商多采取持穩(wěn)觀望；周二以后，唐山周邊型鋼、帶鋼鋼企銷售持續(xù)萎縮，疊加13日起再次執(zhí)行重污染天氣應(yīng)急響應(yīng)，鋼坯市場(chǎng)成交持續(xù)不佳。本周鋼坯外賣增量1萬噸以上，但面對(duì)市場(chǎng)庫存量日益增加，以及對(duì)后期市場(chǎng)需求不樂觀等壓力，鋼坯報(bào)價(jià)接連下跌。目前，河北部分地區(qū)強(qiáng)化限產(chǎn)措施，調(diào)坯軋材企業(yè)生產(chǎn)受限，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)鋼坯市場(chǎng)小幅震蕩。

焦炭市場(chǎng)：本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)整體上行。目前華東地區(qū)主導(dǎo)鋼廠已接受焦炭第二輪提漲，提漲幅度50元/噸，累漲100元/噸，隨著其它鋼廠的跟進(jìn)，預(yù)計(jì)焦炭二輪提漲將于近幾日全面落地。當(dāng)前鋼廠生產(chǎn)情況較為穩(wěn)定，部分鋼廠補(bǔ)庫需求小幅提升，對(duì)焦炭需求較為穩(wěn)定；焦企受重污染天氣預(yù)警影響，均有不同程度的限產(chǎn)，整體庫存處于低位，部分焦企存在排隊(duì)等貨現(xiàn)象。預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)焦炭?jī)r(jià)格將繼續(xù)穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場(chǎng)：本周廢鋼價(jià)格漲跌互現(xiàn)。其中表現(xiàn)華東地區(qū)以沙鋼為代表的鋼企對(duì)廢鋼壓價(jià)采購(gòu)，帶動(dòng)周圍一些鋼企跟跌20-40元/噸。華北地區(qū)部分鋼企開始冬儲(chǔ)準(zhǔn)備，廢鋼價(jià)格維持高位，部分庫存偏低鋼企上調(diào)廢鋼收購(gòu)價(jià)20-80元/噸吸貨。考慮到冬儲(chǔ)季臨近，市場(chǎng)心態(tài)偏弱，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)預(yù)期震蕩走弱，預(yù)計(jì)下周國(guó)內(nèi)廢鋼市場(chǎng)以震蕩偏弱運(yùn)行為主。

鐵礦石市場(chǎng)：本周國(guó)產(chǎn)鐵精粉價(jià)格部分上漲，現(xiàn)國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)充足，隨著進(jìn)口礦持續(xù)上漲，鐵精粉性價(jià)比提高，市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)中見漲。本周進(jìn)口礦市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)攀升，近期澳洲港口新增檢修較少，礦石發(fā)運(yùn)量有所回升，疊加印度、加拿大等非主流礦到貨增加，進(jìn)口礦抵港量環(huán)比增加。需求方面，本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格弱勢(shì)，但板材市場(chǎng)接連上漲，部分鋼廠盈利水平得到改善，高爐開工率和鐵水產(chǎn)量環(huán)比小幅增長(zhǎng)。礦石日均疏港量維持高位，港口庫存已連續(xù)第三周下降?？傮w來看，港口到貨量回升，高爐開工率維持高位，進(jìn)口礦價(jià)持續(xù)上漲壓力增加，預(yù)計(jì)下周鐵礦市場(chǎng)價(jià)格或有調(diào)整。

海運(yùn)市場(chǎng)：12月13日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收?qǐng)?bào)1388點(diǎn)，較上周同期下跌187點(diǎn)，跌幅11.87%。12月6日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國(guó)沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1156.47點(diǎn)，較11月29日上漲1.8%。12月12日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收953.81點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為37.7元/噸，較12月11日上漲1.3元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為43.9元/噸，較12月11日上漲1.1元/噸。12月10日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收902.49點(diǎn)，較上期上漲11.95。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將震蕩偏弱運(yùn)行。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺(tái)跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求表現(xiàn)較上周繼續(xù)下滑，具體來看：周初受期螺拉漲提振，市場(chǎng)成交小幅放量；周二，價(jià)格上行受阻，高位資源成交疲軟；周三，市場(chǎng)觀望為主，成交表現(xiàn)偏淡；周四現(xiàn)貨價(jià)格下跌，成交十分清淡；周五現(xiàn)貨延續(xù)跌勢(shì)，成交未有明顯起色。總體來看，受季節(jié)性因素影響，終端需求漸行漸弱，隨著下游工程陸續(xù)收尾后，需求端很難維持高位，預(yù)計(jì)后期供需矛盾會(huì)加劇。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存15.39萬噸，環(huán)比上周上升0.98萬噸；從全國(guó)庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升0.92萬噸，線材庫存環(huán)比上周上升0.15萬噸。本周國(guó)內(nèi)建材鋼廠庫存及社會(huì)庫存繼續(xù)上升，但幅度較上周明顯收窄，可見庫存積累進(jìn)程緩慢，現(xiàn)貨價(jià)格難以單邊下挫。然而，在供增需弱的格局下，短期價(jià)格下行仍是大概率事件。

四、宏觀方面

1、年末地方集中穩(wěn)投資：數(shù)千億項(xiàng)目開工 制造業(yè)成發(fā)力點(diǎn)

距離2019年結(jié)束只有半個(gè)月了，各地都在火力沖刺穩(wěn)投資。據(jù)上證報(bào)記者粗略梳理，最近兩周內(nèi)，四川、山東、廣東、浙江、安徽、陜西、江蘇等地陸續(xù)開工一批重大項(xiàng)目，總投資規(guī)模在數(shù)千億元。除了交通、水利等基建補(bǔ)短板領(lǐng)域外，此次地方重大項(xiàng)目多瞄準(zhǔn)先進(jìn)制造業(yè)，著力推動(dòng)制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

2、今年鋼材消費(fèi)超預(yù)期 明年企業(yè)利潤(rùn)將有所改善

冶金工業(yè)規(guī)劃研究院12月12日發(fā)布2020年國(guó)內(nèi)鋼材需求預(yù)測(cè)報(bào)告。該預(yù)測(cè)認(rèn)為，基于下游行業(yè)消費(fèi)法得出，2020年我國(guó)鋼材需求量約8.74億噸，同比小幅下降。冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)李新創(chuàng)在發(fā)布會(huì)上表示，2020年，我國(guó)經(jīng)濟(jì)將總體保持平穩(wěn)發(fā)展態(tài)勢(shì)，建筑、汽車、造船等行業(yè)鋼材需求將下降，機(jī)械行業(yè)鋼材需求基本不變，能源、家電等行業(yè)鋼材需求仍將保持增長(zhǎng)。

3、寶武首鋼戰(zhàn)略聯(lián)盟或成鋼企重組新模式

11月6日，中國(guó)寶武與首鋼集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議；11月8日，首鋼股份有限公司發(fā)布關(guān)于部分國(guó)有股份無償劃轉(zhuǎn)的提示性公告，稱首鋼集團(tuán)擬將15%的股份無償劃轉(zhuǎn)至中國(guó)寶武。目前，首鋼集團(tuán)有限公司持有首鋼股份419876.09萬股，占總股本的79.38%，若劃轉(zhuǎn)實(shí)施，持股比重將降至64.38%，仍為控股股東。根據(jù)協(xié)議，雙方將立足于加快國(guó)有企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，加速創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展的戰(zhàn)略導(dǎo)向，在產(chǎn)業(yè)金融、鋼鐵及相關(guān)服務(wù)、智能制造、綠色制造、新材料研發(fā)、城市服務(wù)等領(lǐng)域開展深度合作，共同推動(dòng)雙方在更高層次、更廣領(lǐng)域的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，實(shí)現(xiàn)共同發(fā)展。

五、綜合觀點(diǎn)

本周國(guó)內(nèi)建材價(jià)格先揚(yáng)后抑：周初在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)利好刺激下，期貨上行帶動(dòng)成交回暖，建材價(jià)格止跌探漲；隨后在成交乏力以及盤螺資源領(lǐng)跌的拖累下，市場(chǎng)重啟跌勢(shì)。本周建材社會(huì)庫存繼續(xù)上升，但幅度低于預(yù)期，主要原因是部分區(qū)域需求維持一定強(qiáng)度，且有些在途資源尚未入庫。雖然全國(guó)市場(chǎng)走勢(shì)呈現(xiàn)分化，但考慮到需求季節(jié)性走弱以及年底資金回籠等因素，商家對(duì)于后期走勢(shì)并不樂觀，部分地區(qū)建材價(jià)格仍有下調(diào)的空間。不過，近期河北、河南、山西等地強(qiáng)化環(huán)保限產(chǎn)措施，以鐵礦石、焦炭為代表的原材料價(jià)格整體偏強(qiáng)，熱卷、中厚板市場(chǎng)貨緊價(jià)揚(yáng)等因素，均會(huì)減緩建筑鋼價(jià)格下跌的速度，且不同區(qū)域市場(chǎng)走勢(shì)也會(huì)呈現(xiàn)差異?；谶@些因素，我們對(duì)下周市場(chǎng)行情持相對(duì)消極評(píng)價(jià)——綠色預(yù)警：需求漸行漸弱，價(jià)格易跌難漲。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4050-4120元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2019/12/13