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本期觀點(diǎn): 供增需減 加速下跌

時(shí)間：2019-12-9—2019-12-13

預(yù)警色標(biāo)：綠色

●市場回顧：供需矛盾激化，鋼價(jià)高位回落；

●成本分析：原料保持強(qiáng)勢，鋼廠利潤收窄；

●供需分析：需求快速降溫，供給壓力凸顯；

●宏觀分析：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不錯(cuò)，政策仍會托底。

●綜合觀點(diǎn)：進(jìn)入十二月后，多地氣溫大幅降低，國內(nèi)鋼材需求呈現(xiàn)季節(jié)性走弱：東北、西北和華北地區(qū)施工受限，華東、華南、西南等地工程消耗量下降。與此同時(shí)，一度被延誤的北方資源集中到港，華東、華南等地供給壓力驟然放大，前期因“缺貨”導(dǎo)致的價(jià)格暴漲的基礎(chǔ)“崩塌”。在供強(qiáng)需弱的現(xiàn)狀下，鋼材社會庫存由降轉(zhuǎn)升，貿(mào)易商情緒也轉(zhuǎn)向悲觀，本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)加速下行，前期漲幅較大的區(qū)域跌幅也更大。不過，經(jīng)過大幅下探后，市場殺跌情緒得到釋放，部分地區(qū)需求仍有一定韌性，所以庫存累積很難一步到位，局部供需矛盾也不會進(jìn)一步激化。另外，當(dāng)前原料價(jià)格較為堅(jiān)挺，鋼廠補(bǔ)跌也會掌握分寸，因此短期價(jià)格下探勢頭或有放緩?；谶@些因素，我們對下周市場行情持偏消極評價(jià)——綠色預(yù)警：供需矛盾存在，鋼價(jià)跌幅縮小。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4100-4200元區(qū)間運(yùn)行。

一、行情回顧

1、西本鋼材指數(shù)

2、本周上海螺紋鋼價(jià)格情況

本周申城建材價(jià)格震蕩回調(diào)，截至12月5日，西本指數(shù)報(bào)在4220，較上周末下調(diào)120；同期，滬上優(yōu)質(zhì)品三級螺紋鋼代表規(guī)格報(bào)在3940元/噸，較上周末下調(diào)140；而滬上優(yōu)質(zhì)盤螺代表規(guī)格報(bào)價(jià)4230噸，較上周末下調(diào)150元/噸。

市場反饋，進(jìn)入十二月后，申城地區(qū)終端需求逐步趨弱，與此同時(shí)，資源到貨量增多，尤其是北方資源補(bǔ)充比較集中，周邊主導(dǎo)鋼廠廠庫規(guī)格也有增加，前期規(guī)格緊俏而拉高的價(jià)格逐步恢復(fù)正常。在期螺震蕩走低的帶動下，商家殺跌情緒蔓延，本周申城建材價(jià)格大幅下挫。本周庫存數(shù)據(jù)出臺，其中螺紋鋼社會庫存及鋼廠庫存雙雙上升，而鋼廠產(chǎn)量也小幅攀升，庫存拐點(diǎn)如期而至，顯示供需結(jié)構(gòu)發(fā)生逆轉(zhuǎn)，使得市場對后市判斷更加悲觀。在供強(qiáng)需弱的現(xiàn)狀下，預(yù)計(jì)下周申城建材仍將弱勢。

3、全國市場方面

根據(jù)西本新干線監(jiān)控的交易數(shù)據(jù)顯示，本周全國大部分地區(qū)建材價(jià)格大幅回落，其中華南、華東地區(qū)跌幅較為明顯，具體來看各地表現(xiàn)：

北京市場：本周，北京市場現(xiàn)貨價(jià)格快速回落，較上周末累跌170-200元/噸左右。現(xiàn)河北鋼鐵HPB300Ф8-10mm高線價(jià)格為4200元/噸；HRB400EФ12-Ф14mm小螺紋3720-3770元/噸，HRB400EФ16mm螺紋3720元/噸左右，HRB400EФ18-25mm大螺紋3650-3700元/噸；HRB400Ф8-10mm盤螺報(bào)價(jià)3760-3800元/噸。

本周期螺震蕩走低，本地主導(dǎo)鋼企河鋼對中旬指導(dǎo)價(jià)大幅補(bǔ)漲100-120元/噸。雖然本地社會庫存處于低位，但受北方季節(jié)性需求基本停滯，以及貿(mào)易商心理預(yù)期影響，本地現(xiàn)貨價(jià)格隨其它市場一起加速回落，累計(jì)跌幅達(dá)180元/噸左右?？紤]到當(dāng)前市場心態(tài)出貨為主，但鋼廠會出手干預(yù)，預(yù)計(jì)下周北京市場跌勢減緩，偏弱運(yùn)行為主。

杭州市場：本周杭州市場大幅下跌，目前沙鋼16-25mm螺紋鋼主流報(bào)價(jià)在3970元/噸，永鋼、中天、申特等同規(guī)格資源3930-3960元/噸；永鋼、中天、沙鋼等盤螺和線材價(jià)格4100元/噸；合格品螺紋售價(jià)在3850-3920元/噸，線材和盤螺3920元/噸左右。

周一，多數(shù)商家跟隨主流出貨，市場報(bào)價(jià)穩(wěn)中略有松動；周二，外地資源大量到貨，部分鋼廠降價(jià)促銷，市場報(bào)價(jià)下跌，其中盤螺跌幅更為明顯；周三以后，成交表現(xiàn)疲軟，外圍市場大跌，杭州區(qū)域報(bào)價(jià)大幅下行。隨著供應(yīng)量的恢復(fù)，前期缺貨現(xiàn)象明顯緩解，市場預(yù)期趨向悲觀，預(yù)計(jì)下周杭州市場表現(xiàn)偏弱，短期會有反復(fù)。

廣州市場：本周廣州市場建材價(jià)格大幅下跌，現(xiàn)螺紋鋼韶鋼Ф18-25mmHRB400E規(guī)格資源主流報(bào)價(jià)在4600元/噸，廣鋼、冷鋼、裕豐、粵鋼、湘鋼HRB400EФ18-25mm規(guī)格資源報(bào)價(jià)在4550-4600元/噸 ；韶鋼HPB300Ф6-10mm高線主流價(jià)格4280-4350元/噸；廣鋼、珠?；涗摗⑾驿撏?guī)格高線售價(jià)4170-4260元/噸。湘鋼、萍鋼Ф8-10mmHRB400盤螺報(bào)價(jià)4360-4400元/噸。

據(jù)市場反饋，上周末廣州市場主流價(jià)格已出現(xiàn)松動。本周開市，市場報(bào)價(jià)全面回落，周二以后，本地主導(dǎo)鋼廠輪番補(bǔ)跌，恐慌情緒開始蔓延，加之外地資源集中到港，市場以每天50-100元/噸的幅度加速下挫，至周五也未完全停歇。

庫存方面，本周廣州社會庫存總量大幅回升。截至目前，市場主要倉庫建材存量為64.19萬噸，較上周（52.46萬噸）增加11.73萬噸，較上年同期（53.64）增加10.55萬噸。其中，螺紋鋼庫存43.06萬噸，較上周（32.17萬噸）增加10.89萬噸，線材和盤螺庫存21.13萬噸，較上周（20.29萬噸）增加0.84萬噸。據(jù)經(jīng)銷商反饋，前期廣州市場高價(jià)格是吸引資集中南下，預(yù)計(jì)后期累庫還會繼續(xù)。

綜合來看，目前，省外資源陸續(xù)到貨，市場庫存壓力加大，加之本地主導(dǎo)鋼廠降價(jià)促銷，貿(mào)易商心態(tài)較為悲觀，預(yù)計(jì)下周廣州市場建材價(jià)格延續(xù)弱勢。

二、成本分析

1、本周鋼廠調(diào)價(jià)

本周國內(nèi)大部分建筑鋼出廠價(jià)格下跌，其中前期漲幅過大的鋼廠本輪跌幅也較為明顯。雖然市場價(jià)格回落使得鋼廠出廠價(jià)跟跌，但考慮到提振市場信心，部分鋼廠或有意止跌。

2、原材料

本周國內(nèi)原料價(jià)格盤整，其中鋼坯、廢鋼、焦炭、鐵精粉與上周價(jià)格皆保持平穩(wěn)。分品種來看：

鋼坯市場：本周國內(nèi)鋼坯價(jià)格相對平穩(wěn)。周初，受唐山地區(qū)鋼坯庫存繼續(xù)降庫，調(diào)坯軋材企業(yè)有一定采購需求，中間商報(bào)價(jià)比較堅(jiān)挺，疊加黑色系商品期貨一度拉升，使得唐山等地鋼坯報(bào)價(jià)小幅回漲20元/噸。周中至周末，隨著成品材下跌加速，黑色系商品期貨轉(zhuǎn)跌，市場成交氛圍轉(zhuǎn)冷，鋼坯貿(mào)易商報(bào)價(jià)保持平穩(wěn)為主?？傮w來看，雖然當(dāng)前鋼坯庫存仍處歷史偏低水平，但成材價(jià)格趨弱，調(diào)坯軋材廠家也有部分限產(chǎn)，廠家補(bǔ)貨意愿不強(qiáng)，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)鋼坯市場波動有限。

焦炭市場：本周國內(nèi)焦炭市場平穩(wěn)運(yùn)行。上周第一輪漲價(jià)落實(shí)后，焦企利潤得到修復(fù)，焦企整體生產(chǎn)積極性較高，除山西、陜西等部分地區(qū)受環(huán)保檢查影響外，其余焦企維持高位開工，焦炭供應(yīng)端相對有保證。下游方面，部分低庫存鋼廠有適當(dāng)增庫需求，其余鋼廠繼續(xù)保持按需采購。港口方面，焦炭市場情緒好轉(zhuǎn)，港口無低價(jià)貨源，現(xiàn)港口準(zhǔn)一報(bào)價(jià)多漲至1780-1800元/噸，詢貨及成交情況較前期稍有好轉(zhuǎn)。部分鋼企已接到上游焦化第二輪提漲通知，暫未接受，表示需觀望周邊市場動向，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)焦炭市場震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行。

廢鋼市場：本周廢鋼價(jià)格平穩(wěn)運(yùn)行。本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)大幅殺跌，各地累計(jì)回調(diào)150-300元/噸。然而受鋼企產(chǎn)能利用率高，廢鋼到貨量一般影響，國內(nèi)廢鋼價(jià)格整體持穩(wěn)，部分小幅波動。隨著建筑鋼成材價(jià)格大幅回調(diào)，高爐鋼廠希望壓縮成本，電爐鋼企利潤大幅收窄，預(yù)計(jì)下周國內(nèi)廢鋼價(jià)格有回調(diào)壓力。

鐵礦石市場：本周國產(chǎn)鐵精粉行情以穩(wěn)為主，現(xiàn)北方大部分鋼廠補(bǔ)庫傾向采購高品位外礦，國產(chǎn)礦詢盤不多，少數(shù)礦區(qū)報(bào)價(jià)上調(diào)。需求方面，考慮天氣轉(zhuǎn)冷及運(yùn)輸問題，前半周華北、東北等地鋼廠補(bǔ)庫需求相對積極，港口疏港量處于高位，成交活躍品種集中在PB粉、超特粉、巴混等資源，塊礦資源成交偏差；其它區(qū)域鋼廠按需補(bǔ)庫，成交相對一般。下半周，市場觀望氛圍濃厚，礦石成交活躍度下降?？傮w來看，北方多地啟動重污染天氣預(yù)警，高品位粉礦仍受青睞，但建筑鋼成品趨勢下跌，預(yù)計(jì)下周鐵精粉市場行情將震蕩偏弱。

海運(yùn)市場：12月5日，波羅的海干散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)（BDI）收報(bào)1575點(diǎn)，較上周同期上漲108點(diǎn)，漲幅7.4%。11月29日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的中國沿海（散貨）綜合運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收1136.43點(diǎn)，較11月22日上漲0.4%。12月5日，上海航運(yùn)交易所發(fā)布的煤炭貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收901.45點(diǎn)；秦皇島-上海（4-5萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為35.4元/噸，較12月4日上漲0.3元/噸；秦皇島-廣州（6-7萬dwt）航線運(yùn)價(jià)為41.2元/噸，較12月4日上漲0.3元/噸。12月3日，沿海金屬礦石貨種運(yùn)價(jià)指數(shù)報(bào)收878.12點(diǎn)，較上期上漲19.22。預(yù)計(jì)下周BDI指數(shù)將震蕩整理為主。

三、供給和需求分析

西本新干線交易平臺跟蹤的數(shù)據(jù)顯示，本周終端需求有所下滑，具體來看：周初氣溫快速下降，市場成交不熱；周二，價(jià)格整體弱勢，終端采購意愿偏低；周三，期螺低位上移，現(xiàn)貨跌勢放緩，低位資源成交好轉(zhuǎn)；周四現(xiàn)貨價(jià)格加速下跌，成交表現(xiàn)清淡；周五現(xiàn)貨跌勢不改，市場恐慌心態(tài)蔓延，成交以終端補(bǔ)貨為主?？傮w來看，進(jìn)入十二月份后，淡季效應(yīng)顯現(xiàn)，對于后期市場，商家普遍持悲觀預(yù)期，隨著下游工程陸續(xù)收尾，后期需求很難大幅提升，因此短期價(jià)格止跌較為困難。

從庫存情況來看，本周滬市螺紋鋼庫存14.41萬噸，環(huán)比上周上升0.13萬噸；從全國庫存統(tǒng)計(jì)來看，主要城市螺紋鋼庫存環(huán)比上升6.12萬噸，線材庫存環(huán)比上周上升0.85萬噸。本周國內(nèi)鋼廠產(chǎn)量、鋼材社會庫存、鋼廠庫存皆出現(xiàn)上升的局面，意味著庫存拐點(diǎn)正式出現(xiàn)，也宣告本輪反彈行情終結(jié)。在需求快速降溫以及供給明顯增加的雙重影響下，國內(nèi)建筑鋼價(jià)出現(xiàn)大幅下滑。然而，在經(jīng)歷過大幅殺跌后，市場情緒或有收斂，短期下跌空間會有收縮。

四、宏觀方面

1、多項(xiàng)數(shù)據(jù)向好 經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有力

中國采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）時(shí)隔6個(gè)月重返擴(kuò)張區(qū)間，新增就業(yè)提前2個(gè)月完成全年目標(biāo)并連續(xù)7年超額達(dá)標(biāo)……最近一段時(shí)間發(fā)布的多個(gè)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都呈現(xiàn)向好趨勢。今年以來，我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，呈現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)的態(tài)勢。基層調(diào)研顯示，企業(yè)的預(yù)期也在改善，投資意愿加強(qiáng)。專家指出，這些都得益于今年以來穩(wěn)增長持續(xù)發(fā)力、逆周期調(diào)節(jié)效應(yīng)顯現(xiàn)，釋放出當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)有力的積極信號，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)企穩(wěn)向好，全年經(jīng)濟(jì)總量有望邁上歷史新臺階。

2、長三角一體化發(fā)展規(guī)劃綱要發(fā)布 打造強(qiáng)勁活躍增長極

長江三角洲（以下簡稱長三角）地區(qū)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展最活躍、開放程度最高、創(chuàng)新能力最強(qiáng)的區(qū)域之一，在國家現(xiàn)代化建設(shè)大局和全方位開放格局中具有舉足輕重的戰(zhàn)略地位。推動長三角一體化發(fā)展，增強(qiáng)長三角地區(qū)創(chuàng)新能力和競爭能力，提高經(jīng)濟(jì)集聚度、區(qū)域連接性和政策協(xié)同效率，對引領(lǐng)全國高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系意義重大。為深入貫徹黨的十九大精神，全面落實(shí)黨中央、國務(wù)院戰(zhàn)略部署，編制本規(guī)劃綱要。

3、河北省啟動區(qū)域一重污染天氣Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)

經(jīng)省生態(tài)環(huán)境應(yīng)急與重污染天氣預(yù)警中心與中國環(huán)境監(jiān)測總站、省環(huán)境氣象中心聯(lián)合會商，預(yù)計(jì)12月6日起，受地面南風(fēng)、逆溫等影響，擴(kuò)散條件逐漸轉(zhuǎn)差，污染物緩慢積累；其中，7日起，我?。ê颖笔。峦┲心喜康貐^(qū)地面濕度逐漸增大，風(fēng)力減弱，可能出現(xiàn)PM2.5重度污染過程；8日起，受持續(xù)南風(fēng)和逆溫影響，我省東部地區(qū)可能出現(xiàn)PM2.5重度污染過程。區(qū)域一（石家莊、保定、衡水、邢臺、邯鄲、定州、辛集）將達(dá)到橙色預(yù)警水平。

五、綜合觀點(diǎn)

進(jìn)入十二月后，多地氣溫大幅降低，國內(nèi)鋼材需求呈現(xiàn)季節(jié)性走弱：東北、西北和華北地區(qū)施工受限，華東、華南、西南等地工程消耗量下降。與此同時(shí)，一度被延誤的北方資源集中到港，華東、華南等地供給壓力驟然放大，前期因“缺貨”導(dǎo)致的價(jià)格暴漲的基礎(chǔ)“崩塌”。在供強(qiáng)需弱的現(xiàn)狀下，鋼材社會庫存由降轉(zhuǎn)升，貿(mào)易商情緒也轉(zhuǎn)向悲觀，本周國內(nèi)建筑鋼價(jià)加速下行，前期漲幅較大的區(qū)域跌幅也更大。不過，經(jīng)過大幅下探后，市場殺跌情緒得到釋放，部分地區(qū)需求仍有一定韌性，所以庫存累積很難一步到位，局部供需矛盾也不會進(jìn)一步激化。另外，當(dāng)前原料價(jià)格較為堅(jiān)挺，鋼廠補(bǔ)跌也會掌握分寸，因此短期價(jià)格下探勢頭或有放緩。基于這些因素，我們對下周市場行情持偏消極評價(jià)——綠色預(yù)警：供需矛盾存在，鋼價(jià)跌幅縮小。具體來說，西本鋼材指數(shù)下周將在4100-4200元區(qū)間運(yùn)行。[文]西本新干線特邀撰稿人2019/12/6