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本期觀點：環(huán)保限產(chǎn)趨嚴 原料需求偏弱

時間：2019-11-4—2019-11-8

● 市場回顧——進口礦價弱勢走跌，焦炭市場持穩(wěn)觀望；

● 成本分析——礦石下跌焦炭弱穩(wěn)，鋼廠成本小幅下行；

● 庫存分析——多數(shù)鋼企補庫謹慎，原料成交相對偏緩；

● 綜合觀點——大氣污染多地限產(chǎn)，原料需求預(yù)期趨弱。

一、本周國內(nèi)原料市場回顧

本周國內(nèi)原料市場行情盤整趨弱，其中，進口礦價格弱勢下跌，鋼坯價格窄幅震蕩，國產(chǎn)礦部分見跌，焦炭價格穩(wěn)中趨弱，廢鋼價格以穩(wěn)為主，具體分品種來看：

鋼坯方面：本周國內(nèi)鋼坯行情窄幅震蕩見跌，截止本周五發(fā)稿，唐山地區(qū)普碳方坯含稅價報在3350元/噸，較上周五收市價下跌10元，較上月末價下跌50元。庫存方面來看，11月1日早8點，唐山象嶼正豐庫存量為3.9萬噸，海翼宏潤庫存量為8.23萬噸，物產(chǎn)震翔庫存量為1.8萬噸，三個主要庫存合計為13.93萬噸，較上周末庫存下降0.72萬噸。從市場來看，現(xiàn)唐山鋼坯庫存處于歷史低位，對市場價格存在支撐，但調(diào)坯軋材企業(yè)盈利微薄，對預(yù)期市場并不樂觀，市場成交表現(xiàn)一般，對鋼坯上漲形成抑制。10月30日河北、山東、江蘇、山西等多省市發(fā)布中度-重度大氣污染預(yù)警，唐山地區(qū)從10月31日開始，要求績效評價等級為B級的，燒結(jié)、球團設(shè)備停產(chǎn)，如預(yù)警時間停產(chǎn)超過120小時，之后時段停產(chǎn)50%（含）以上，以生產(chǎn)線計；績效評價為C級的，燒結(jié)、球團設(shè)備停產(chǎn)，如預(yù)警時間停產(chǎn)超過120小時，之后時段停產(chǎn)50%（含）以上，高爐停產(chǎn)50%（含）以上，以高爐計，短流程鋼鐵企業(yè)執(zhí)行停產(chǎn)。屆時，下游鋼坯需求將進一步收縮，給鋼坯市場帶來一定承壓，預(yù)計，下周普碳鋼坯行情將震蕩趨弱走勢。

鐵礦石方面：本周國產(chǎn)礦部分主產(chǎn)區(qū)小幅松動，其余多地價格維持平穩(wěn)。市場成交活躍度一般，部分貿(mào)易商出貨意愿較強，下游鋼企按需補庫，且維持相對低庫存。本周進口礦市場價格弱勢走跌，截止10月31日，普氏62%鐵礦石指數(shù)為84美元/噸，周環(huán)比下跌3.05美元/噸。港口方面，截止本周五，全國主要港口鐵礦石庫存約12649萬噸，較上周末庫存下降188萬噸。從發(fā)貨上看，上周澳洲和巴西發(fā)運總量環(huán)比下降122萬噸，為5個月以來發(fā)運新低，其中澳洲BHP港口泊位檢修，VALE因Guaiba港口上周暫未發(fā)貨等。從需求上看，現(xiàn)國內(nèi)鋼企礦石采購相對謹慎，多數(shù)鋼企按需采購，并維持低庫存，有采購需求的多集中在PB粉、紐曼篩后塊等資源，而PB塊、金布巴粉、紐曼粉等資源詢盤較差。周中開始，受氣象條件影響，河北、山東、山西和江蘇等省市陸續(xù)發(fā)布中度-重度污染天氣預(yù)警，其中唐山地區(qū)10月31日起績效B和C級鋼企燒結(jié)、球團設(shè)備停產(chǎn)120小時候，然后C級再停產(chǎn)50%以上，高爐停產(chǎn)50%以上等，受此影響，多數(shù)鋼企更不急于補庫，普氏62%礦石指數(shù)也接連下跌，部分商家謹慎低價出貨，市場情緒有所趨弱。預(yù)計，下周進口礦市場行情延續(xù)走弱態(tài)勢。

焦煤方面：本周國內(nèi)焦煤市場行情弱勢運行，下游焦企利潤空間較小，對焦煤采購多持謹慎態(tài)度，加之環(huán)保預(yù)警對于運輸稍有影響，近期主產(chǎn)地煤礦原煤及精煤庫存均出現(xiàn)不同程度增長，另外，進口煤價格優(yōu)勢明顯，尤其對于國內(nèi)低硫煤市場產(chǎn)生沖擊，考慮到下游焦炭整體承壓偏弱，預(yù)計，短期國內(nèi)焦煤市場延續(xù)弱穩(wěn)運行為主?，F(xiàn)山西安澤地區(qū)低硫主焦出廠含稅價A9.5，S0.5，G85報1490元/噸；長治地區(qū)瘦主焦S0.5G7報1400元/噸；山西柳林主焦煤S0.7，G85報1380-1400元/噸，S1.3，G75報1150元/噸。華北地區(qū)：內(nèi)蒙烏海1/3焦煤A≤10.5，S≤1.0，V≤32，G≥80，Y17報1020元/噸；唐山主焦煤S0.8-0.9，G>85，Y17-23報1505元/噸。河南平頂山主焦煤主流品種車板價1600元/噸，1/3焦煤車板價1470元/噸。江蘇徐州1/3焦煤A<9到廠含稅報1200元/噸，主焦煤A<10，S<1.2到廠含稅報1450元/噸；山東泰安主焦煤A<10，V28，S0.6，G80，Y>18出廠含稅報1420元/噸，均出廠含稅價。

焦炭方面：本周國內(nèi)焦炭行情持穩(wěn)觀望為主，上周國內(nèi)焦炭主要市場下降50元后，在北方空氣污染加重，鋼企限產(chǎn)形勢再次趨嚴，其中山西部分主要鋼企再次提降50元/噸。當前焦炭整體供應(yīng)相對充足，區(qū)域短暫性限產(chǎn)暫未對供應(yīng)端造成明顯影響，焦企仍以積極出貨為主，焦企廠內(nèi)庫存多為增加態(tài)勢，個別焦企暗降出貨。不過，下游鋼企受到利潤壓縮，大氣污染間歇性限產(chǎn)以及焦炭庫存偏高等，多數(shù)鋼企仍控制廠內(nèi)焦炭庫存，適度減量維持低庫存。港口方面，本周山東兩港庫存405萬噸，較上周上升4.7萬噸左右，貿(mào)易商采購積極性不高，報價繼續(xù)小幅走弱，現(xiàn)準一級焦報1750元/噸左右。綜合來看，當前國內(nèi)焦炭市場整體供應(yīng)偏寬松，外加港口庫存高位難降，當前焦企依舊承壓運行，預(yù)計，下周國內(nèi)焦炭價格延續(xù)偏弱走勢?，F(xiàn)華東地區(qū)二級焦出廠含稅報價為 1750-1950元/噸；華北地區(qū)二級焦出廠含稅報價為1700-1800元/噸；山西地區(qū)二級焦出廠含稅報價為1600-1700元/噸；東北地區(qū)二級焦出廠含稅報價為1750-1900元/噸。

廢鋼方面：本周國內(nèi)廢鋼價格以穩(wěn)為主，個別地區(qū)小幅上漲。受廢鋼到貨量不高，本周山東、福建等地區(qū)部分主要鋼企收購價隨鋼價反彈而上調(diào)30-50元/噸，前期跌幅明顯的中小鋼企亦有20-30元/噸提漲。華北地區(qū)廢鋼價格經(jīng)過前期大幅下調(diào)后，市場恐慌情緒逐步減緩，近日受成品材價格上漲因素，部分鋼企廢鋼收購價開始上調(diào)20-50元/噸，但受制于鋼價處于低位，頻繁環(huán)保限產(chǎn)及運輸?shù)扔绊?，廢鋼價格上漲難以持續(xù)；整體來看，本周國內(nèi)廢鋼市場隨鋼價反彈而止跌趨穩(wěn)，部分收購價出現(xiàn)反彈，考慮，國內(nèi)廢鋼供應(yīng)資源依舊偏緊，預(yù)計，下周國內(nèi)廢鋼市場行情穩(wěn)中偏強為主。現(xiàn)華東地區(qū)市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2200-2450元/噸；華中地區(qū)市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2300-2400元/噸；華北地區(qū)重廢（﹥6mm）不含稅報價為2300-2450元/噸；華南地區(qū)市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2300-2400元/噸；東北地區(qū)市場重廢（﹥6mm）不含稅報價為2150-2300元/噸。

二、黑色系商品期貨一周變化（主力合約）

截止本周五午后，黑色系商品期貨周環(huán)比多數(shù)飄綠，其中僅有螺紋主力合約一枝獨秀，較上周上漲0.84%，本周螺紋鋼社會庫存持續(xù)下降，多地商家現(xiàn)貨資源規(guī)格不全，除東北和西北等少數(shù)地區(qū)外，全國多地下游施工處于趕進度，市場成交維持較好，疊加鋼廠價格政策堅挺或小幅推漲，讓多頭勢力信心增強。本周熱卷主力合約環(huán)比雖未上漲，但跌幅表現(xiàn)最小，主要是制造業(yè)整體預(yù)期較差，市場成交表現(xiàn)不佳，沙鋼等板材鋼廠價格政策大幅下調(diào)，使得盤面空頭勢力依然強勁。本周鐵礦、焦炭和焦煤主力合約分別下跌1.26%、2.62%和1.51%，主要受到大氣污染加重，河北、山西、山東和江蘇等多地環(huán)保預(yù)警，鋼企環(huán)保限產(chǎn)加碼，對原料需求預(yù)期偏空，空頭打壓力度相對強勁。

三、綜合觀點

本周國內(nèi)原料市場多為盤整趨弱，其中進口礦受澳巴發(fā)運量下降，礦石資源抵港明顯下降，但后期季節(jié)性需求趨弱，多省市發(fā)布重污染預(yù)警，北方鋼企啟動燒結(jié)、高爐限產(chǎn)，多數(shù)鋼企補庫謹慎，市場報價弱勢見跌；焦炭現(xiàn)貨經(jīng)歷上周下跌50元后，焦企利潤更加微薄，然鋼企需求力度偏弱，山西部分鋼企再度提降，以及焦企廠內(nèi)和港口庫存偏高，市場行情穩(wěn)中趨弱。廢鋼市場供應(yīng)相對偏緊，成品材止跌反彈有助增強信心。 考慮，季節(jié)性大氣污染擴散不理想，河北及多地執(zhí)行環(huán)保限產(chǎn)，下游鋼企采購需求更為謹慎。預(yù)計，下周進口礦價格震蕩下跌，國產(chǎn)礦、焦煤和焦炭穩(wěn)中趨弱，廢鋼價格穩(wěn)中趨強，鋼坯價格窄幅震蕩調(diào)整。