西本要聞

[庫存看市場]庫存降幅放緩，矛盾尚未激化

2019年10月26日07:21   來源：西本資訊
摘要：具體到現(xiàn)貨市場，本期鋼材價格呈現(xiàn)震蕩，實質(zhì)是“預(yù)期”與現(xiàn)實在“對決”：預(yù)期是普遍悲觀，現(xiàn)實是剛需存在，二者你來我往，短期內(nèi)難分高低。在這個過程中，鋼廠見風使舵，成本重心下移，商家心態(tài)謹慎，需求區(qū)域分化，這些都為后期行情帶來不確定性。

本周（10月21日—10月25日），西本鋼材指數(shù)周五收在3930元/噸，周環(huán)比下跌0.51%。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺監(jiān)測的數(shù)據(jù)顯示，截止10月25日，全國61個主要市場25mm規(guī)格三級螺紋鋼平均價格為3954元/噸，周環(huán)比下跌21元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4134元/噸，周環(huán)比下跌30元/噸。

本期，全國主要市場建筑鋼材價格表現(xiàn)各異，其中東北、西南、華南市場平穩(wěn)為主，西北市場局部拉漲，華北、華中和華東地區(qū)漲跌互現(xiàn)。具體來看，周一穩(wěn)中有落，周二下跌居多，周三局部反彈，周四表現(xiàn)不一，周五先抑后揚。在這個過程中，需求環(huán)比增加：周一放大，周二不錯，周三下降，周四萎縮，周五回暖。另外，螺紋鋼期貨拒絕下探，也影響著現(xiàn)貨市場的預(yù)期。

期貨方面，本期黑色系期貨全面回升：鐵礦石震蕩走高，焦炭止跌回漲，熱卷和螺紋鋼低位反彈。其中，熱卷2001合約周五夜盤收在3368元，較上周五夜盤上漲64元/噸；螺紋鋼合約RB2001周五夜盤收在3352元/噸，較上周五夜盤上漲44元/噸。從全周走勢情況看，鐵礦石難以破位，焦炭呈現(xiàn)抗跌，螺紋和熱卷震蕩筑底。

回首本期，消息面偏向利好，期貨市場低位回漲，原料價格穩(wěn)中有落，螺紋現(xiàn)貨價格波動有限。當前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價走勢如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示：截至10月24日，滬市螺紋鋼庫存總量為18.35萬噸，較上周減少3.63萬噸，降幅為16.52%；較上年同期減少1.24萬噸，降幅為6.33%。本周，上海地區(qū)價格小幅波動，貿(mào)易商積極出貨，加之周邊鋼廠發(fā)貨量下降，北方資源到貨量減少，所以區(qū)域螺紋鋼庫存量環(huán)比和同比雙雙下降。

本期，西本新干線監(jiān)測的滬市線螺周終端采購量為2.78萬噸，環(huán)比上周增加9.88%。本期終端采購量環(huán)比回升，主要原因是臨近月底，工地要貨量增加，部分客戶低價補貨，加之廠提規(guī)格較少，資源分流順暢。從歷史數(shù)據(jù)看，本期日均終端采購量較前期低位回升，顯示剛性需求還有一定的韌性。

本期西本鋼材指數(shù)走勢具體為：周一，指數(shù)報穩(wěn)，市場小跌；周二，指數(shù)回調(diào)，市場止跌；周三，指數(shù)小漲，市場各異；周四，指數(shù)持平，市場偏弱；周五，指數(shù)微跌，市場回暖。當下上海市場現(xiàn)狀是：社會庫存處于低位，終端需求仍有釋放；周邊鋼廠再次抗跌，成本支撐有所下移；資本市場難以破位，商家心態(tài)相對謹慎。目前市場供需矛盾并未激化，價格并不具備單邊下行的基礎(chǔ)，預(yù)計下周西本鋼材指數(shù)還會區(qū)間震蕩。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國35個主要市場樣本倉庫鋼材總庫存量為991.50萬噸，較上周減少59.91萬噸，降幅為5.70%。這是全國樣本倉庫鋼材庫存總量國慶長假后，第二周環(huán)比下降，但環(huán)比降幅有所收窄。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為404.46萬噸，環(huán)比前期減少31.20萬噸，減幅為7.16%；線盤總庫存量為147.99萬噸，環(huán)比前期減少11.79萬噸，減幅為7.38%；熱軋卷板庫存量為220.87萬噸，環(huán)比前期減少17.95萬噸，減幅為7.52%；冷軋卷板庫存量為111.83萬噸，環(huán)比前期增加0.34萬噸，增幅為0.30%；中厚板庫存量為106.35萬，環(huán)比前期增加0.69萬噸，增幅為0.65%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當前庫存總量較上年同期（2018年10月26日的987.89萬噸）增加3.61萬噸，增幅為0.37%。分品種看，本期中厚板、冷卷庫存總量回升，其它品種庫存下降。

本期，全國主要市場樣本倉庫庫存都有下降。環(huán)比來看，華東、華南和西南等地降幅較大，東北、西北、華中市場降幅較小，顯示不同地區(qū)需求呈現(xiàn)分化。單從庫存變化情況看，華東和華南地區(qū)表現(xiàn)偏強，東北和西北市場壓力較大。

本期，華東區(qū)域價格漲、跌、平均有。截至周五，山東、浙江和福建市場小幅回漲，江西、江蘇、上海市場小跌，安徽地區(qū)盤整。目前，福建和江西市場價格最高，安徽市場次高，山東、江蘇、上海和浙江市場價格接近。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場螺紋鋼主流價格區(qū)間在3620-3800元/噸，環(huán)比下跌10-20元/噸。

本期，影響市場走勢的行業(yè)資訊主要有（以時間先后排序）：

加大專項債發(fā)行效果顯現(xiàn) 三季度基礎(chǔ)設(shè)施投資增速逐月回升

今年以來，地方政府專項債的發(fā)行規(guī)模不斷增加，發(fā)行進度也不斷加快，到目前效果也持續(xù)顯現(xiàn)出來。摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究部負責人章俊認為，目前各地正陸續(xù)上報專項債項目，將充分發(fā)揮專項債撬動社會資金、拉動有效投資的作用，確保專項債投資和其他社會投資形成最大合力。隨著專項債額度的提前下達，預(yù)計對經(jīng)濟的托底效應(yīng)將進一步增強。

鐵總力保8000億鐵路投資 127個專用線重點項目先行實施

2019年國家下達的鐵路投資額度達到8000億以上，若按照上半年的工程安排，年內(nèi)完成8000億的投資額的難度較大。據(jù)中國國家鐵路集團公布數(shù)據(jù)顯示，上半年全國鐵路固定資產(chǎn)投資3220.1億元，完成了全年投資額8000億元的40%，下半年還需完成投資4780億元，接近5000億，鐵路投資需加碼推進。

一攬子舉措發(fā)力2019穩(wěn)增長收官季，寬財政穩(wěn)貨幣組合持續(xù)，逆周期調(diào)節(jié)強化

近期，國務(wù)院常務(wù)會議以及統(tǒng)計局、國家發(fā)展改革委、財政部、央行等部門的一系列表態(tài)，均釋放出穩(wěn)增長的明確信號。業(yè)內(nèi)指出，在前三季度逆周期調(diào)節(jié)政策效果已開始顯現(xiàn)的基礎(chǔ)上，四季度逆周期還會強化，一攬子全面沖刺穩(wěn)增長的舉措將出。財政政策方面，減稅降費和專項債等加碼發(fā)力成關(guān)鍵抓手；貨幣政策方面，穩(wěn)健基調(diào)不變的基礎(chǔ)上，將加強預(yù)調(diào)微調(diào)，未來政策著力重點將是疏通貨幣政策傳導(dǎo)，更多的運用市場化改革的方式來促實體融資成本降低，部分人士認為下調(diào)MLF（中期借貸便利）利率存在一定空間。

發(fā)改委：第三季度共審批核準固定資產(chǎn)投資3172億元 集中在交通、能源等行業(yè)

發(fā)改委新聞發(fā)言人袁達在發(fā)布會上表示，今年第三季度，國家發(fā)展改革委共審批核準固定資產(chǎn)投資項目35個，總投資3172億元，其中審批24個，核準11個，主要集中在交通、能源等行業(yè)。9月份，共審批核準固定資產(chǎn)投資項目14個，總投資1778億元，其中審批10個，核準4個，主要集中在交通行業(yè)。

本周發(fā)行670.64億元地方債 較上周大幅增加

Wind數(shù)據(jù)顯示，10月21日-25日當周，浙江、四川、湖北、海南、湖南等地共計劃發(fā)行9只地方政府債券，共計670.64億元。上周共發(fā)行58.34億元。

河北省三級聯(lián)動應(yīng)對重污染天氣 11市聯(lián)防聯(lián)控力促污染削峰縮時

河北省生態(tài)環(huán)境廳從省、市、縣三級生態(tài)環(huán)境部門抽調(diào)執(zhí)法人員近2000名，在全省范圍內(nèi)開展交叉執(zhí)法、巡回執(zhí)法，自16日起，針對重污染天氣應(yīng)對工作開展專項執(zhí)法檢查，截至19日，各執(zhí)法檢查組共檢查企業(yè)2952家，發(fā)現(xiàn)涉氣環(huán)境問題1612個，全部移交當?shù)匾婪ú樘幓蚨酱僬摹?/span>

中國9月70大中城市中有53城新建商品住宅價格環(huán)比上漲

國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，中國9月70大中城市中有53城新建商品住宅價格環(huán)比上漲，8月為55城；環(huán)比看，南寧漲幅2.1%領(lǐng)跑，北上廣深分別持平、漲0.5%、持平、漲1.2%。

9月份我國鋼筋產(chǎn)量為2127.3萬噸

國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，2019年9月份，我國鋼筋產(chǎn)量為2127.3萬噸，環(huán)比減少63.60萬噸，降幅為2.90%；同比增長11.6%，1-9月累計產(chǎn)量為18531.6萬噸，同比增長19.3%。9月份，我國線材（盤條）產(chǎn)量為1376.0萬噸，環(huán)比減少24.40萬噸，降幅為1.74%；同比增長6.3%，1-9月累計產(chǎn)量為11925.5噸，同比增長11.8%。

美將對我3000億美元征稅清單產(chǎn)品啟動排除程序

美商務(wù)部日前發(fā)布公告，稱將自10月31日起對中國3000億美元加征關(guān)稅清單產(chǎn)品啟動排除程序。如果排除申請得到批準，自2019年9月1日起已經(jīng)加征的關(guān)稅可以追溯返還。

重污染天氣預(yù)警 山東多地市發(fā)布環(huán)保應(yīng)急響應(yīng)

近日，山東省生態(tài)環(huán)境廳發(fā)布山東多地市重污染天氣黃色或橙色預(yù)警，并啟動應(yīng)急響應(yīng)。鋼鐵、石化等企業(yè)根據(jù)環(huán)?？冃铰鋵嵪鄳?yīng)停限產(chǎn)措施。

工信部發(fā)布前三季度鋼鐵行業(yè)運行情況

前三季度全國生鐵、粗鋼和鋼材產(chǎn)量分別為6.12億噸、7.48億噸、9.09億噸，同比分別增長6.3%、8.4%和10.6%。1-8月，我國鋼鐵工業(yè)營業(yè)收入5.58萬億元，雖然同比增長8.9%，但實現(xiàn)利潤2259.9億元，同比下降24.7%，行業(yè)利潤率為4.05%，同比下降1.8個百分點。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，1-8月90家重點大中型企業(yè)實現(xiàn)利潤1369億元，同比下降29.0%。

前8個月重點鋼鐵企業(yè)鋼材營銷統(tǒng)計分析

據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計，1月-8月份，華北地區(qū)鋼鐵企業(yè)在國內(nèi)共銷售鋼材13059.55萬噸，同比增長10.68%；東北地區(qū)鋼鐵企業(yè)在國內(nèi)共銷售鋼材3901.79萬噸，同比增長10.45%；華東地區(qū)鋼鐵企業(yè)在國內(nèi)共銷售鋼材13712.32萬噸，同比增長8.31%；中南地區(qū)鋼鐵企業(yè)在國內(nèi)共銷售鋼材6231.17萬噸，同比增長13.94%；西北地區(qū)鋼鐵企業(yè)在國內(nèi)共銷售鋼材1883.18萬噸，同比增長12.56%；西南地區(qū)鋼鐵企業(yè)在國內(nèi)共銷售鋼材2736.57萬噸，同比增長17.59%。

財政部：9月末全國地方政府債務(wù)余額214150億元

截至2019年9月末，全國地方政府債務(wù)余額214150億元，控制在全國人大批準的限額之內(nèi)。其中，一般債務(wù)118985億元，專項債務(wù)95165億元；政府債券211423億元，非政府債券形式存量政府債務(wù)2727億元。1-9月，全國發(fā)行地方政府債券41822億元。其中，發(fā)行一般債券16676億元，發(fā)行專項債券25146億元。

本周央行累計開展5900億元逆回購操作 下周或開展TMLF操作

本周，央行持續(xù)5個交易日都開展了7天期逆回購操作，規(guī)模合計為5900億元，在周內(nèi)實現(xiàn)凈投放5600億元。周內(nèi)，稅收高峰提前到來，周初期資金面較為緊張，但隨著央行持續(xù)開展逆回購操作，資金面得到舒緩。市場預(yù)期央行將在周內(nèi)開展TMLF操作，但考慮到國慶假期因素，分析人士認為央行或于下周開展TMLF操作。

中鋼協(xié)：2019年10月鋼材社會庫存情況分析

2019年10月，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存合計環(huán)比繼續(xù)下降，其中熱軋卷板庫存略有增加，其余4個品種庫存均呈下降走勢，其中螺紋鋼庫存降幅最大，環(huán)比下降超過10%。本月（10月，下同）庫存總量1256萬噸，環(huán)比減少75萬噸，下降5.6%；其中鋼材市場庫存總量1174萬噸，環(huán)比減少65萬噸，下降5.3%，港口庫存82萬噸，環(huán)比減少9萬噸，下降10.3%。

綜合來看，本周宏觀面消息偏向利多，主要有：1、三季度基礎(chǔ)設(shè)施投資向好，增速逐月回升；2、四季度保增長壓力加大，寬財政穩(wěn)貨幣組合政策將持續(xù)；3、發(fā)改委加快項目批復(fù)，交通、能源投資進一步加碼；4、地方債恢復(fù)發(fā)行，央行再次釋放流動性；5、大中城市房價環(huán)比上漲，房地產(chǎn)支撐作用存在；6、中美經(jīng)貿(mào)協(xié)商進行，矛盾再現(xiàn)緩解跡象；7、秋冬季污染加重，地方政府環(huán)保壓力加大。從宏觀面看，圍繞“穩(wěn)增長”這條主線，政策面的“托底”效應(yīng)不會減弱，隨著外部環(huán)境的好轉(zhuǎn)，鋼材表觀需求還將保持一定韌性。

對于行業(yè)面來說，供給端始終存在壓力，鋼廠面臨的窘境是“增收不增利”，而產(chǎn)能釋放節(jié)奏又影響著價格預(yù)期，不過，隨著社會庫存繼續(xù)下降，廠商的壓力并不突出，市場的“蓄水池”作用也將逐步顯現(xiàn)。

具體到現(xiàn)貨市場，本期鋼材價格呈現(xiàn)震蕩，實質(zhì)是“預(yù)期”與現(xiàn)實在“對決”：預(yù)期是普遍悲觀，現(xiàn)實是剛需存在，二者你來我往，短期內(nèi)難分高低。在這個過程中，鋼廠見風使舵，成本重心下移，商家心態(tài)謹慎，需求區(qū)域分化，這些都為后期行情帶來不確定性。可以預(yù)見的是，隨著供應(yīng)兩端的變化，市場還會區(qū)間震蕩，但上行的空間或越來越小。

對于上海市場而言，當前社會庫存處于低位，物流運輸受到影響，雖然悲觀情緒一度主宰市場，但價格仍然表現(xiàn)出一定的抗跌性，庫存規(guī)格再現(xiàn)缺貨現(xiàn)象。當前，鋼廠在托市，需求未消亡，市場缺少一路下探的動力，筆者以為，下周鋼價還會有反復(fù)，期間關(guān)注兩個重要指標的影響：螺紋鋼期貨反彈的力度，以及終端需求的強度。[文]西本新干線特邀評論員?，斃瓉喎?/span>

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