西本要聞

[庫存看市場(chǎng)]庫存環(huán)比下降，預(yù)期偏向悲觀

2019年10月19日08:12   來源：西本資訊
摘要：具體到現(xiàn)貨市場(chǎng)，節(jié)后鋼材價(jià)格下跌，更多是受到心理層面的打壓，而需求強(qiáng)度減弱起到推波助瀾的作用，在“價(jià)跌量減”的過程中，鋼廠選擇了順勢(shì)而為，并壓縮原料成本，最終導(dǎo)致行情一蹶不振。情緒最難把握，恐慌容易蔓延，可以預(yù)見的是，隨著銷售旺季漸行漸遠(yuǎn)，市場(chǎng)低價(jià)將成為常態(tài)。

本周（10月14日—10月18日），西本鋼材指數(shù)周五收在3950元/噸，周環(huán)比下跌1.99%。西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)監(jiān)測(cè)的數(shù)據(jù)顯示，截止10月18日，全國(guó)61個(gè)主要市場(chǎng)25mm規(guī)格三級(jí)螺紋鋼平均價(jià)格為3974元/噸，周環(huán)比下跌52元/噸；高線HPB300φ6.5mm為4163元/噸，周環(huán)比下跌65元/噸。

本期，全國(guó)主要市場(chǎng)建筑鋼材價(jià)格有穩(wěn)有跌，其中東北、華北、華南市場(chǎng)盤整為主，西北、西南、華中、華東地區(qū)震蕩走低。具體來看，周一穩(wěn)中有漲，周二漲跌互現(xiàn)，周三下跌為主，周四多數(shù)走弱，周五有穩(wěn)有落。在這個(gè)過程中，需求釋放節(jié)奏不及預(yù)期：周一回升，周二下降，周三減量，周四好轉(zhuǎn)，周五增加。另外，螺紋鋼期貨再次走弱，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來消極預(yù)期。

期貨方面，本期黑色系期貨整體下行：鐵礦石震蕩走低，焦炭大幅回落，熱卷和螺紋鋼繼續(xù)下探。其中，熱卷2001合約周五夜盤收在3304元，較上周五夜盤下跌81元/噸；螺紋鋼合約RB2001周五夜盤收在3308元/噸，較上周五夜盤下跌111元/噸。從全周走勢(shì)情況看，鐵礦石被動(dòng)跟跌，焦炭強(qiáng)勢(shì)不再，螺紋和熱卷低位趨穩(wěn)。

回首本期，消息面缺少利好，期貨市場(chǎng)未能提振，原料價(jià)格部分走弱，螺紋現(xiàn)貨價(jià)格回落。當(dāng)前行業(yè)面出現(xiàn)什么變化？后期鋼價(jià)走勢(shì)如何？一起看看西本新干線現(xiàn)貨交易平臺(tái)所監(jiān)控到的相關(guān)庫存數(shù)據(jù)，再具體分析。

二、上海市場(chǎng)分析

據(jù)西本新干線綜合庫存監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示：截至10月17日，滬市螺紋鋼庫存總量為21.98萬噸，較上周減少2.33萬噸，降幅為9.58%；較上年同期減少0.11萬噸，降幅為0.50%。本周，上海地區(qū)價(jià)格走弱，貿(mào)易商消極進(jìn)貨，資源更多向周邊分流，加之北方到貨資源以線材和盤螺為主，所以區(qū)域螺紋鋼庫存量下降。

本期，西本新干線監(jiān)測(cè)的滬市線螺周終端采購量為2.53萬噸，環(huán)比上周減少20.44%。本期終端采購量環(huán)比下降，主要原因是終端集中備貨告一段落，價(jià)格下降又讓客戶采購節(jié)奏放緩。從歷史數(shù)據(jù)看，本期日均終端采購量處于兩個(gè)月以來最低水平，顯示剛性需求整體減弱。

本期西本鋼材指數(shù)走勢(shì)具體為：周一，指數(shù)小漲，市場(chǎng)見漲；周二，指回調(diào)，市場(chǎng)下跌；周三，指數(shù)再跌，市場(chǎng)普跌；周四，指數(shù)補(bǔ)跌，市場(chǎng)小跌；周五，指數(shù)微跌，市場(chǎng)弱穩(wěn)。當(dāng)下上海市場(chǎng)現(xiàn)狀是：社會(huì)庫存壓力不大，終端需求不再強(qiáng)勁；周邊鋼廠順勢(shì)回調(diào)，成本支撐力度減弱；資本市場(chǎng)表現(xiàn)疲弱，商家心態(tài)偏向悲觀。目前市場(chǎng)供需矛盾并不明顯，但后市預(yù)期影響價(jià)格，預(yù)計(jì)下周西本鋼材指數(shù)小幅度調(diào)整。

二、庫存總結(jié)分析

本期全國(guó)35個(gè)主要市場(chǎng)樣本倉庫鋼材總庫存量為1051.41萬噸，較上周減少76.07萬噸，降幅為6.75%。這是全國(guó)樣本倉庫鋼材庫存總量國(guó)慶長(zhǎng)假回升后，再次下降。

主要鋼材品種中，螺紋鋼庫存量為435.66萬噸，環(huán)比前期減少48.76萬噸，減幅為10.07%；線盤總庫存量為159.78萬噸，環(huán)比前期減少5.98萬噸，減幅為3.61%；熱軋卷板庫存量為238.82萬噸，環(huán)比前期減少15.76萬噸，減幅為6.19%；冷軋卷板庫存量為111.49萬噸，環(huán)比前期減少0.27萬噸，減幅為0.24%；中厚板庫存量為105.66萬，環(huán)比前期減少5.30萬噸，減幅為4.78%。

據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，當(dāng)前庫存總量較上年同期（2018年10月19日的1034.78萬噸）增加16.56萬噸，增幅為1.6%。分品種看，本期螺紋鋼、線材、中厚板、熱卷、冷卷五大品種庫存量環(huán)比由增轉(zhuǎn)減。

本期，除西南個(gè)別地區(qū)外，全國(guó)主要市場(chǎng)樣本倉庫庫存下降。環(huán)比來看，華東、華北等地降幅較大，西北、華中和華南市場(chǎng)降幅較小。單從庫存變化情況看，華東和華北地區(qū)表現(xiàn)偏強(qiáng)，西北、華南市場(chǎng)壓力較大。

本期，華東區(qū)域價(jià)格整體下跌。截至周五，江西、山東、安徽和浙江市場(chǎng)跌幅最大，江蘇和上海市場(chǎng)次之，福建地區(qū)跌幅最小。目前，江西市場(chǎng)價(jià)格最高，安徽和福建市場(chǎng)次高，山東、上海和浙江市場(chǎng)價(jià)格最低。以各地西本優(yōu)質(zhì)品為參照物，目前華東市場(chǎng)螺紋鋼主流價(jià)格區(qū)間在3630-3830元/噸，環(huán)比下跌50-120元/噸。

本期，影響市場(chǎng)走勢(shì)的行業(yè)資訊主要有（以時(shí)間先后排序）：

世界鋼鐵協(xié)會(huì)：鋼企今年面臨需求和價(jià)格的下跌

世界鋼鐵協(xié)會(huì)：全球制造業(yè)疲軟且貿(mào)易緊張態(tài)勢(shì)持續(xù)，鋼企今年面臨需求和價(jià)格的下跌。歐盟的鋼企受創(chuàng)最重，歐洲鋼企指責(zé)美國(guó)造成低成本鋼材涌入歐洲地區(qū)，令當(dāng)?shù)劁撹F行業(yè)陷入危機(jī)。預(yù)計(jì)全球鋼鐵需求增速將從2018年的4.6%放緩至3.9%。

9月我國(guó)出口鋼材553.0萬噸

海關(guān)總署10月14日數(shù)據(jù)顯示，2019年9月我國(guó)出口鋼材553.0萬噸，較上月增加52.4萬噸，同比下降7.1%；1-9月我國(guó)累計(jì)出口鋼材5030.5萬噸，同比下降5.0%。9月我國(guó)進(jìn)口鋼材111.3萬噸，較上月增加13.9萬噸，同比下降7.3%；1-9月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鋼材875.1萬噸，同比下降12.2%。9月我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦9935.5萬噸，較上月增加450.7萬噸，同比增長(zhǎng)6.3%；1-9月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口鐵礦砂及其精礦78413.6萬噸，同比下降2.4%。

9月M2同比增8.4% 新增人民幣貸款1.69萬億元

9月末，廣義貨幣（M2）余額195.23萬億元，同比增長(zhǎng)8.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.2個(gè)和0.1個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣（M1）余額55.71萬億元，同比增長(zhǎng)3.4%，增速與上月末持平，比上年同期低0.6個(gè)百分點(diǎn)；流通中貨幣（M0）余額7.41萬億元，同比增長(zhǎng)4%。前三季度凈投放現(xiàn)金921億元。

2萬億元減稅降費(fèi)目標(biāo)任務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，全年減負(fù)規(guī)模或超預(yù)期

今年以來，我國(guó)采取一系列減稅降費(fèi)政策措施，為企業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)提供了更多動(dòng)力。截至7月份，今年2萬億元減稅降費(fèi)任務(wù)目標(biāo)已完成67.5%。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，照此推算，全年減稅降費(fèi)規(guī)?；?qū)⒊瞿瓿躅A(yù)計(jì)的2萬億元目標(biāo)。

生態(tài)部印發(fā)《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》

《方案》要求京津冀及周邊地區(qū)秋冬季期間(2019年10月1日至2020年3月31日)PM2.5平均濃度同比下降4%，重度及以上污染天數(shù)同比減少6%。2019年12月底前，天津市關(guān)停榮程鋼鐵588立方米高爐1臺(tái)；河北省壓減退出鋼鐵產(chǎn)能1400萬噸、焦炭產(chǎn)能300萬噸、水泥產(chǎn)能100萬噸、平板玻璃產(chǎn)能660萬重量箱；山西省壓減鋼鐵產(chǎn)能175萬噸，關(guān)停淘汰焦炭產(chǎn)能1000萬噸；山東省壓減焦化產(chǎn)能1031萬噸。河北省加快壓減1000立方米以下煉鋼用生鐵高爐和100噸以下轉(zhuǎn)爐。

環(huán)境部：今年京津冀秋冬季大氣攻堅(jiān)要堅(jiān)決反對(duì)“一律關(guān)停”

《京津冀及周邊地區(qū)2019-2020年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅(jiān)行動(dòng)方案》日前發(fā)布。生態(tài)環(huán)境部有關(guān)負(fù)責(zé)人17日對(duì)記者表示，今年的《方案》更加強(qiáng)化依法依規(guī)，堅(jiān)決反對(duì)“一刀切”。“《方案》中，強(qiáng)制性錯(cuò)峰生產(chǎn)、大范圍停工停產(chǎn)等要求一律沒有涉及，堅(jiān)決反對(duì)‘一律關(guān)停’‘先停再說’等敷衍應(yīng)對(duì)做法。”

河南：《關(guān)于啟動(dòng)重污染天氣橙色預(yù)警的通知》

為實(shí)現(xiàn)區(qū)域大氣污染聯(lián)防聯(lián)控取得明顯成效，經(jīng)省污染防治攻堅(jiān)辦研究決定：根據(jù)環(huán)境空氣質(zhì)量預(yù)測(cè)預(yù)報(bào)結(jié)果，按照區(qū)域應(yīng)急聯(lián)動(dòng)要求，請(qǐng)鄭州、開封、洛陽、平頂山、安陽、鶴壁、新鄉(xiāng)、焦作、濮陽、許昌、商丘、濟(jì)源 12 市于 10 月 18 日 0 時(shí)啟動(dòng)重污染天氣橙色預(yù)警及Ⅱ級(jí)響應(yīng)，提前應(yīng)急應(yīng)對(duì)，確保各項(xiàng)管控措施落實(shí)到位。

唐山市發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加嚴(yán)當(dāng)前空氣質(zhì)量強(qiáng)化管控措施的通知》

10月17日，唐山市人民政府發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加嚴(yán)當(dāng)前空氣質(zhì)量強(qiáng)化管控措施的通知》：鋼鐵企業(yè)：10月18日0時(shí)至10月22日8時(shí)，在確保保安全生產(chǎn)的前提下，開平區(qū)、古冶區(qū)、豐南區(qū)、豐潤(rùn)區(qū)境內(nèi)的單座高爐企業(yè)高爐生產(chǎn)負(fù)荷壓減50%以上，其它企業(yè)保留一座高爐生產(chǎn)（用于保障維持管道壓力等安全措施）；10月20日20時(shí)至10月22日8時(shí)，保留一臺(tái)燒結(jié)機(jī)生產(chǎn)。

商務(wù)部：中美雙方正在加緊磋商，爭(zhēng)取就協(xié)議文本進(jìn)行落實(shí)

商務(wù)部17日舉行例行新聞發(fā)布會(huì)，在回答中美經(jīng)貿(mào)磋商相關(guān)問題時(shí)，新聞發(fā)言人高峰介紹，目前，中美雙方正在加緊磋商，爭(zhēng)取就協(xié)議文本進(jìn)行落實(shí)。高峰強(qiáng)調(diào)，中方始終認(rèn)為，合作是兩國(guó)最好選擇，也是解決問題的唯一正確選擇，雙方取得階段性成果，有利于消除不確定性，恢復(fù)市場(chǎng)信心，對(duì)于穩(wěn)定全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)具有非常重要的意義。

2019年前三季度GDP增6.2% 三季度增6%

統(tǒng)計(jì)局：前三季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值697798億，同比增長(zhǎng)6.2%。分季度看，一季度增長(zhǎng)6.4%，二季度增長(zhǎng)6.2%，三季度增長(zhǎng)6.0%。國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)。

9月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.8%

統(tǒng)計(jì)局：9月份規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增幅較8月份增1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中制造業(yè)增5.6%。分產(chǎn)品看汽車下降6.9%，其中轎車下降12.6%，新能源車下降24.2%。

1-9月份全國(guó)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)5.4%

2019年1-9月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）461204億元，同比增長(zhǎng)5.4%，增速比1-8月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比速度看，9月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增長(zhǎng)0.41%。其中，民間固定資產(chǎn)投資264805億元，同比增長(zhǎng)4.7%，增速比1—8月份回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

前三季度，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長(zhǎng)10.5%

前三季度，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資98008億元，同比增長(zhǎng)10.5%；全國(guó)商品房銷售面積119179萬平方米，同比下降0.1%；1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積15454萬平方米，同比下降20.2%，降幅比1—8月份收窄5.4個(gè)百分點(diǎn)；1-9月份，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積834201萬平方米，同比增長(zhǎng)8.7%，增速比1-8月份回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)9月粗鋼產(chǎn)量8277萬噸

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國(guó)9月粗鋼產(chǎn)量8277萬噸，同比增長(zhǎng)2.2%；1-9月粗鋼產(chǎn)量74782萬噸，同比增長(zhǎng)8.4%。根據(jù)西本新干線歷史數(shù)據(jù)，9月粗鋼產(chǎn)量環(huán)比減少448萬噸，9月份日均粗鋼產(chǎn)量為275.90萬噸，環(huán)比下降5.55萬噸。

中國(guó)9月鋼材產(chǎn)量10437萬噸

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，中國(guó)9月鋼材產(chǎn)量10437萬噸，同比增長(zhǎng)6.90%，1-9月鋼材產(chǎn)量為90931萬噸，同比增長(zhǎng)10.60%。中國(guó)9月生鐵產(chǎn)量6731萬噸，同比增長(zhǎng)2.10%，1-9月生鐵產(chǎn)量為61203萬噸，同比增長(zhǎng)6.30%。

綜合來看，本周宏觀面消息增多，主要有：1、中美經(jīng)貿(mào)協(xié)商進(jìn)行，利好效應(yīng)已經(jīng)減弱；2、減稅降費(fèi)逐步推進(jìn)，力度或?qū)⒊鲱A(yù)期；3、GDP增速持續(xù)下滑，急需政策面托底；4、固定資產(chǎn)投資增速放緩，穩(wěn)增長(zhǎng)還需加碼；5、房地產(chǎn)行業(yè)保持韌性，對(duì)經(jīng)濟(jì)支撐作用明顯；6、秋冬季治污文件出籠，重申反對(duì)“一刀切”；7、空氣質(zhì)量不佳，地方政府限產(chǎn)常態(tài)化。從宏觀面看，經(jīng)濟(jì)面臨更大的下行壓力，亟需政策性的提振；對(duì)于行業(yè)面來說，是利好與利空交織：雖然國(guó)際市場(chǎng)面臨需求和價(jià)格下滑的考驗(yàn)，9月份鋼材出口量同比繼續(xù)下降，但環(huán)比有所回升；9月份國(guó)內(nèi)粗鋼和鋼材產(chǎn)量環(huán)比均有下滑，表明限產(chǎn)效果得到一定顯現(xiàn)。

具體到現(xiàn)貨市場(chǎng)，節(jié)后鋼材價(jià)格下跌，更多是受到心理層面的打壓，而需求強(qiáng)度減弱起到推波助瀾的作用，在“價(jià)跌量減”的過程中，鋼廠選擇了順勢(shì)而為，并壓縮原料成本，最終導(dǎo)致行情一蹶不振。情緒最難把握，恐慌容易蔓延，可以預(yù)見的是，隨著銷售旺季漸行漸遠(yuǎn)，市場(chǎng)低價(jià)將成為常態(tài)。

對(duì)于上海市場(chǎng)而言，當(dāng)前價(jià)格降至低位，繼續(xù)下探的動(dòng)力減弱，供應(yīng)壓力尚未顯現(xiàn)，需求強(qiáng)度仍在減弱，周邊鋼廠選擇補(bǔ)跌，貿(mào)易商囤貨意愿更弱。筆者以為，經(jīng)過持續(xù)的下跌之后，下周鋼價(jià)或有情緒性的修復(fù)，但難有趨勢(shì)性的反彈。期間關(guān)注兩個(gè)重要指標(biāo)的變化：螺紋鋼期貨的支撐位，外地資源抵滬的節(jié)奏。[文]西本新干線特邀評(píng)論員希瑪拉亞峰

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