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從中物聯(lián)鋼鐵物流專業(yè)委員會調(diào)查、卓鋼鏈受權首發(fā)的鋼鐵行業(yè)PMI來看，9月份為44.2%，較上月下降0.7個百分點。PMI顯示，本月市場需求趨于穩(wěn)定，企業(yè)生產(chǎn)有所下降，企業(yè)成本壓力加大，對后市預期也趨于謹慎。

圖1  2016年以來鋼鐵行業(yè)PMI指數(shù)變化情況

  一、市場分析

 （一）市場需求降幅收窄

9月份，受基建、房地產(chǎn)等行業(yè)增長的拉動，市場需求有所改善，新訂單指數(shù)為37.9%，較上月上升0.4個百分點，結束了連續(xù)3個月環(huán)比下降，表明市場需求增速雖仍處于相對低位，但降幅收窄，呈現(xiàn)趨穩(wěn)運行態(tài)勢。從企業(yè)反饋信息來看，9月國內(nèi)鋼市需求表現(xiàn)尚可，市場價格低位回升后盤整運行，市場心態(tài)整體偏謹慎。在高溫多雨季結束之后，整體市場需求逐步放量，從下游表現(xiàn)來看，房地產(chǎn)基建需求相對較好。此外，從監(jiān)測的滬市終端線螺采購數(shù)據(jù)來看，9月份滬市線螺終端日均采購量環(huán)比上升12.65%，雖然與三、四月份相比仍有一定距離，但已經(jīng)是近四個月最好水平。

圖2  2016年以來新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)變化情況

（二）鋼廠生產(chǎn)有所放緩

9月份，由于市場需求增速相對較低，且上半月多個鋼廠進行高爐整修，下半月環(huán)保政策繼續(xù)趨緊，鋼材生產(chǎn)有所放緩。生產(chǎn)指數(shù)為43.2%，較上月下降6.9個百分點。生產(chǎn)放緩導致原材料消耗速度下降，采購活動保持低位運行。原材料庫存指數(shù)為49.0%，較上月上升9.1個百分點；采購量指數(shù)為47.0%，雖較上月上升1.1個百分點，仍處于收縮區(qū)間。鋼廠對后市預期也趨于謹慎，生產(chǎn)經(jīng)營活動預期指數(shù)為37.4%，為近3年來最低水平；

圖3  2016年以來生產(chǎn)指數(shù)、采購量指數(shù)、進口指數(shù)和原材料庫存指數(shù)變化情況

（三）產(chǎn)成品庫存小幅下降

9月份，受市場需求趨穩(wěn)帶動，鋼材銷售相對順暢，企業(yè)庫存趨于下降。產(chǎn)成品庫存指數(shù)為45.6%，較上月下降1.1個百分點，結束了連續(xù)5個月上升趨勢。從企業(yè)反映情況來看，9月份，高溫多雨天氣影響趨于消退，建材去庫幅度明顯領先于其他品種。

社會庫存方面，據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，9月份，全國20個城市5大類品種鋼材社會庫存總量為1331萬噸，環(huán)比減少71萬噸，下降5.1%；其中鋼材市場庫存總量1239萬噸，環(huán)比減少76萬噸，下降5.8%，港口庫存92萬噸，環(huán)比增加5萬噸，上升5.5%。5大品種鋼材社會庫存環(huán)比全部下降，其中熱軋卷板庫存環(huán)比下降6.1%，冷軋卷板庫存環(huán)比下降3.1%，中厚板庫存環(huán)比下降2.9%，線材庫存環(huán)比下降2.1%，螺紋鋼庫存環(huán)比下降7.3%。

圖4  2016年以來產(chǎn)成品庫存指數(shù)變化情況

（四）鋼材價格震蕩上行

9月份，鋼材價格存在較為明顯的波動。上旬，多個鋼廠高爐檢修減產(chǎn)，市場需求穩(wěn)中趨增，鋼材價格有所上漲；月中時高爐檢修完畢，企業(yè)產(chǎn)量回升，鋼材價格小幅回落；下旬，限產(chǎn)政策如期而至，鋼價再度小幅回升。整體來看，9月份鋼價呈震蕩上行趨勢。卓鋼鏈數(shù)據(jù)顯示，9月2日，上海螺紋鋼指數(shù)為3624元/噸，為月內(nèi)最低水平，9月26日，上海螺紋鋼指數(shù)升至3725元/噸。

圖5  2017年以來上海螺紋鋼指數(shù)變化情況

 （五）原材料價格趨于上升

9月份，受煤炭去產(chǎn)能、環(huán)保限產(chǎn)等因素的影響，煤炭、焦炭、廢鋼等鋼鐵生產(chǎn)的燃料、輔料等價格有所上升。原材料購進價格指數(shù)為51.9%，較上月上升17.2個百分點。截止到9月29日，上海地區(qū)普碳方坯價格為3600元/噸，較上月末上升40元/噸；河南地區(qū)廢鋼價格為2630元/噸，較上月末上升60元/噸；河北地區(qū)65-66品味酸性干基鐵精粉價格為900元/噸，較上月末上升40元/噸；普式62%鐵礦石指數(shù)為91.5美元/噸，較上月末上升6.17%。

圖6  2016年以來購進價格指數(shù)變化情況

 （六）資金流動性有所上升

據(jù)央行數(shù)據(jù)，8月份人民幣貸款增加1.21萬億元，同比少增665億元。8月份社會融資規(guī)模增量為1.98萬億元，比上年同期多376億元。8月末M2同比增同比增長8.2%，增速比上月末高0.1個百分點，與上年同期持平；M1同比增長3.4%，增速比上月末高0.3個百分點，比上年同期低0.5個百分點；M0同比增長4.8%。當月凈投放現(xiàn)金463億元。從信貸數(shù)據(jù)來看，8月份整體表現(xiàn)相對平穩(wěn)，對市場起到一定正向支撐作用。此外，9月6日全面與定向降準同時開啟，這為后期市場帶來了較多的流動性。且從實際情況分析來看，其主要流向大概率為基建行業(yè)，對目前市場來講，基建項目總量較去年有所增加，如果資金靈活性具備充分保障的話，那么接下來一段時間內(nèi)，基建需求有望給鋼市帶來較好的支撐。

二、后市研判

（一）基建和房地產(chǎn)預期對鋼市需求仍有較強支撐

基建方面，9月份相關部委和各省對地方重大投資項目進行了一輪摸底，梳理重大項目清單、完善重大項目庫，一大批具備開工條件的重大項目已提前啟動、加速推進，密集開工。四季度漸近，國家部委和地方層面都要求加快穩(wěn)投資工作，如專項債提速擴容等，一方面推動已有的儲備項目提前啟動、加快落地；另一方面儲備更多能夠在今年年底明年年初開工的項目，預期將加速釋放萬億級投資。

房地產(chǎn)方面，8月份土地市場短暫降溫后，9月份多個地方加快了城市土地供應。數(shù)據(jù)顯示，9月份全國40個大中城市土地市場整體供求環(huán)比走高，住宅用地成交量倍增。二線城市土地市場供地活躍，土地出讓金總額環(huán)比有所增加。2019年1-8月份房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長10.5% ，增速比1-7月份回落0.1個百分點。1-8月房屋新開工面積增8.9%，增速回落0.6個百分點。房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)土地購置面積同比下降25.6%，降幅比1-7月份收窄3.8個百分點；土地成交價款6374億元，下降22.6%，降幅與1-7月份收窄5.6個百分點。綜合來看，當前房地產(chǎn)市場雖然增速放緩，但依然處于上升區(qū)間。就其整體體量來看，只要沒有出現(xiàn)大幅度的回落，房地產(chǎn)行業(yè)依然可以保持對上游鋼材市場比較旺盛的需求。

綜合來看，基建和房地產(chǎn)行業(yè)的發(fā)展為鋼市需求提供了主力支撐作用，從目前的基建和房地產(chǎn)增速來看，這一支撐作用將在較長的一段時期內(nèi)保持穩(wěn)中趨升，明年鋼市預期將保持整體平穩(wěn)。但也要注意到，受天氣轉(zhuǎn)冷等季節(jié)性因素的影響，四季度基建和房地產(chǎn)開工將趨于減少，鋼市需求可能短期內(nèi)有所轉(zhuǎn)弱。

（二）全年汽車行業(yè)用鋼需求增速將趨于下降

汽車行業(yè)是鋼材的主要消耗行業(yè)，今年汽車行業(yè)整體下行，給鋼材市場需求帶來較大的影響。據(jù)統(tǒng)計，1-8月份，汽車市場累計同比大幅下滑11%。相關機構預測，下半年汽車市場需求雖有所恢復，但全年市場降幅可能超過5%。并且由于汽車市場體量較大，短期內(nèi)難以出現(xiàn)明顯反轉(zhuǎn)，因此汽車行業(yè)的低速增長可能維持一段較長的時期。據(jù)此可預計，2019年全年汽車用鋼需求將下降，在2-3年內(nèi)，汽車行業(yè)的鋼材需求增速可能保持較低水平，新增需求規(guī)模相對較小。

（三）鋼企成本或?qū)②呌谏仙髽I(yè)效益可能下降

9月內(nèi)鋼材價格雖然震蕩上升，但升幅相對較小，且3季度價格平均水平明顯低于上半年水平。而當前原燃材料價格明顯上升，環(huán)保政策又加大了企業(yè)的環(huán)保投入，企業(yè)面臨的成本壓力有所加大，效益可能下降。在效益下降的情況下，鋼企去杠桿工作的難度也將加大。

綜合來看，9月份，鋼材運行穩(wěn)中趨緩，需求雖保持相對穩(wěn)定，但生產(chǎn)有所下降，原材料價格上升，鋼材價格震蕩小幅上升，企業(yè)成本壓力有所加大，提高效益難度加大。預期10月份，在遠端冬季需求減弱和供需矛盾再次突出的預期下，鋼市難以出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，需求或?qū)⑻幱谥饾u減弱趨勢，價格可能呈現(xiàn)沖高回落走勢。（任何轉(zhuǎn)載，必須與中國物流與采購聯(lián)合會鋼鐵物流專業(yè)委員會取得聯(lián)系，未經(jīng)許可，任何單位或者個人不得轉(zhuǎn)載本文）